如何找到100倍回报的股票(基于365只100倍股的研究结果) pdf epub mobi txt 电子书下载 2025

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[美] 克里斯托弗·迈耶著

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出版社：中国青年出版社

ISBN：9787515349992

版次：1

商品编码：12346241

包装：平装

开本：16

出版时间：2018-03-01

用纸：轻型纸

具体描述

内容简介

100倍股指的是让投资者的每1元投资都增长到100元的股票。本书作者研究了1962-2014年的365只100倍股，发现这类股票并不像一些投资者想象中那样罕见，而且发现这类股票有一些明显特征，有一定的规律可循，并精心总结出一系列原则帮助读者在当前的市场中找到这些股票。这本书有助于读者改变关于投资股票的思维方式，令读者更加积极地看待市场上的各种可能性。

你不需要拥有MBA学位，也不需要从金融专业毕业，只要了解一些基本的金融概念，就能够通过本书了解关于100倍股的知识。作者分享了一系列工具和技巧，帮助读者从股票和投资中获得更多收益。实际操作是本书的重点，作者引用了很多真实的故事和市场传奇来帮助说明书中的重要观点。

作者总结的一系列原则包括：

?寻找低估值倍数的股票；

?必须有真正的护城河；

?偏好小公司；

?偏好业主经营者；

?……

读完这本书，你就会对投资、选股有着更清晰的思路。沿着这一思路选股，即使没有挑中100倍股的幸运，也能远离那些一无所成的“懒股”，成为市场赢家。

作者简介

克里斯托弗·迈耶（Christopher W.Mayer)，是两个广受欢迎的投资新闻简报的创始人和编辑——“迈耶的100倍股俱乐部”和“迈耶的特殊情况”，他还著有两本畅销书，《像交易高手一样投资：前银行业内幕人士的秘密》和《跨越六大洲投资》。他曾受邀成为美国CNBC、福克斯、CNN的电视和广播节目嘉宾。迈耶曾周游30余个国家寻找优秀的投资思想。

精彩书评

《如何找到100倍回报的股票》是一部值得阅读的佳作。迈耶提炼出了价格增长100倍甚至更多倍的股票的精髓。这样的惊人增长比我们想象中的更常发生。迈耶强烈的好奇心和他对艰深投资书的广泛阅读使他能够给我们带来许多投资智慧，帮助我们寻找值得投资的珍宝。像乔尔·格林布拉特一样，他的写作风格幽默风趣、自然亲切。棒极了，迈耶大师！

——约翰·L.施瓦茨，价值投资大会CEO

首先，这本书的主题引人入胜！这些内容是所有投资者在任何投资阶段都应该了解的。迈耶这本书，试着解开了真正好的投资想法的来源，让你不需要再依靠直觉或在派对闲聊上听来的小道消息投资。如果你不在采矿、能源、技术、生物技术等这些只要选择热门股票就能赚钱的领域工作，那么你就需要一个可以遵循的公式。迈耶给选择这本书的聪明投资者提供了寻找潜在100倍股的绝妙方法。

——大卫·A.麦克尼柯尔，麦克尼柯尔资产管理公司总裁

精彩书摘

寻找百倍股的必备原则

最重要的原则是上面已经提到的一点，因为它太重要，所以我们要再一次重复：你需要寻找到一家有着高投资回报率的企业，并且能够再投资从而年复一年地赚取高额收益。

其他一切都从属于这条原则之下。下面是这些原则的总结：

原则1：你必须去寻找百倍股

这不是显而易见吗？或许是吧。但这一点确实非常重要。这就是为什么菲尔普斯在开始其论述之前，引用四个男人实现一个愿望的比喻。第一个人想要一头驴，他得到了。第二个人想要十头驴，他也得到了。这里想说的是如果你只想要一头驴，那你只会得到一头驴（而如果你想要十头，你得到的也不会比十头多）。

菲尔普斯同样用他在赤道几内亚猎捕大象的经历类比投资（我知道两者并非同样的领域，这样的类比并不是很恰当）：“当寻找最大猎物的时候，别被其他小的猎物所诱惑。”

所以说，寻找百倍股的第一条准则是你必须主动去找到它们，这意味着你不能被八分之一大小或者四分之一大小的猎物所吸引。别把有限的精力浪费在可能会产生不错收益率的股票或者可能会增长30%或者50%的股票上。

你只有有限的时间和有限的资源能用于股票研究，所以将你的努力集中在最大的猎物上：那就是大象，那就是百倍股。

原则2：增长，增长，更高的增长

这个问题也无法回避。通常在百倍股的研究中，所有的百倍股公司都会比刚开始时变得更大（有一个例外，我会在下面说明）。

所以你需要增长，大量的增长，但并非所有增长都对百倍股有所帮助。你需要的是使得价值提升的增长。你需要“好的增长”。如果公司销售额增长了一倍，流通股数量也增长了一倍，那就不见得好。你需要关注销售额和每股收益的增长。

同样的，如果一家公司通过降价来提高销售额，但却导致每股收益下降，这或许就不是你寻找的那种增长。你想要找到的是一家有巨大成长空间的企业，这会带来再投资的机会。

确实，我并没有刻意区分销售额增长还是盈利增长。投资者当然希望看到两者都有所增长，但是在百倍股中也有一些公司销售额快速增长，但报告期盈利并没有高速增长（之前提到的康卡斯特和亚马逊就是这类例子）。

不论盈利水平如何，盈利都是报告上的数字。然而，盈利的能力则体现了股票以超过平均水平的增长率获取高于平均水平的资本回报率的能力。这对于评估公司的长期竞争力非常重要。菲尔普斯在他的著作《股票市场中的百倍股》中区分了这一点。他写道：“很多人不能正确区分盈利水平的短暂波动和盈利能力的基础性改变，这造成股票市场上大量的过度交易行为，投资者也因此而错失了很多实现百倍收益的机会。”

不要太关注季度报告中的每股收益数据，以免被误导。事实上，即使一年的时间都不足以判断一家企业的好坏。研究企业的盈利能力更加重要。一家公司可能披露的盈利水平减少，但长期的盈利能力并没有受到影响。同理，盈利也许有增长，但潜在的盈利能力可能反而在减弱。例如，一家公司或许实现了不错的盈利，但其中有很大比例来源于出售资源的一次性所得。

所以，怎样才能将暂时的盈利下降与企业的真实情况区分开呢？你需要了解你所投资的企业，这是必须的。如果你不了解所投资的公司，当然不可能做出明智的判断。来看下面这个例子。

有一家我很喜欢的公司叫通用金融（General Finance， GFN）。这是一家很简单的公司。它出租集装箱——你可以在建筑工地看到这类东西，它们主要用来储存各种物资。

除此之外，通用金融公司还出租下列物品：

● 货物集装箱——提供给公路和铁路运输公司使用——可以用来储存干散货和冷冻货物；

● 便携式建筑集装箱——实际上是移动的迷你办公室或者午餐室、急救室等，其使用者包括建筑公司或者自然资源公司，甚至在一些公共事件中也可以使用。

● 便携式液体储罐容器——可以装运废水，化工产品和其他液体——用于石油和天然气运输、环境治理等方面。

● 移动办公室和模块化建筑。

集装箱租赁行业的经济效益好得不可思议，回收期只有短短几年，而资产寿命却长达40年。所以在这个行业可以发现高资本回报率。集装箱租赁行业的市场被分割成若干小市场，通过并购小型企业可以获得巨大的成长空间。并且该公司拥有罗恩?瓦伦塔（Ron Valenta）这样一位有才华、并且能力被业界认可的业主经营者管理着公司。

通用金融公司向石油天然气客户出租储罐容器，因此在2015年年初，天然气和石油销售量下降导致公司盈利下降，进而引发股价大跌。但是公司的盈利能力真的打了折扣吗？长期的盈利能力仅仅因为一次下降就消失殆尽了么？

答案当然是否定的。公司依旧拥有可以到处出租的集装箱，数量多达37000个，公司的客户非常分散化，据统计，通用金融公司为20个产业内超过30000家客户提供服务，公司资产并未流失。这些资产依旧会产生大量现金流，仍然有很多小型公司可以持续租借，就像瓦伦塔在一次采访中告诉我的那样：

一旦收购一家公司，我们可能会花费与收购过程同样甚至更多的时间在这家公司上。我们有非常丰富的产品线，因此可以改进这家公司的经营。我们会考察该公司的计费系统，是按月还是每隔28天开出账单？是否有损失险？怎么样处理货运中的问题？我们对该公司进行上述分析，并思考我们能做些什么……我们不是简单的收购者，我们真正擅长的是收购企业然后极大地提升其价值。我们是有原则的收购者，但是更重要的是，我们通过资产运作创造价值。

什么都没有改变。改变的只是由于客户层面的周期性变化而导致盈利暂时下降，没有新的竞争者威胁，没有管理层的重大变化，没有新的监管或者其他因素显著改变这家企业的运营。

这是我思考问题的方式。每个人都知道，只有对所做的事情有足够的了解，才能把事情做好。少花一些时间阅读经济预测报告和股市预言家的文章，将更多的时间用于理解你持有的股票。如果你不愿这么做，你就不会实现100倍的增长。

原则3 ：偏好低估值倍数

你肯定不想为股票支付高到愚蠢的价格。如果你为一家公司支付的价格等于其利润的50倍，该公司去年每股收益为1美元。要实现100倍收益需要满足什么条件呢？如果市盈率保持50倍不变，那么每股盈利要增长到100倍；如果市盈率降至25倍，每股盈利需要增长到200倍。

不要让投资这么艰难。

先前，在吉列公司的案例研究中，我们看到了市盈率从20倍下降到10倍使得吉列公司的投资者并没有因为公司盈利增长而获得多少收益。

但是另一方面，如果你想实现100倍增长，你不应该在垃圾股中搜索。好的股票一定已经拥有很多的投资者粉丝，并且如你所想，很多人会花费大量的时间，甚至把每年52个星期中大多数的时间用于分析这些股票。用便宜的价格买到真正好企业的机会非常少见。如果你把时间浪费在搜寻市盈率为5倍的股票上，或者价格相较于账面价值深度折价的股票，那你就找错了地方——至少对于百倍股投资者来说是如此。当然，你或许会非常幸运，但是设定的条件越少，潜在的目标会更多。

我之所以说低估值倍数的股票“更受偏爱”，是因为不能针对这一指标设置严格的标准。有时候，即使是50倍的市盈率也是相对便宜的。你必须要在价格和其他因素之间进行权衡。

记住，时间是伟大企业的朋友。为一家好公司支付较高价格是值得的。给大家举个例子——盈透证券，这是一家在线经纪公司。

马修·古德曼（对怪兽饮料做了案例研究的分析师）对盈透证券进行分析，这只股票我们在时事通讯中做了推荐。他展示了这家公司如何把新科技运用在传统业务上。它的交易平台比竞争者更加有效，并且为投资者提供了最便宜的选择。

前言/序言

这是一本介绍百倍股的专著。这些百倍股能让投资者的每1美元投资都增长到100美元。也就是说，如果你在这些股票上投入10000美元，最终将获得1000000美元的回报。在本书中，我将告诉你如何找到这些股票。

我知道，这听起来似乎是一个不太可能实现的目标，成功的概率很小，就像在一副牌中抓到同花顺一样困难。不久之前我也许会同意你的看法，但当我开始深入研究这些百倍股之后，我确实发现了这类股票的一些明显特征。

让我们来看看这本书能为你带来什么：

● 你能够了解百倍股的重要特征。上山的路就这么多条，本书将为你指示这些上山的路径。

● 你会明白为什么所有人都可以挑选出百倍股，这确实是人人适用的方法。你不需要拥有工商管理硕士学位，也不需要从金融专业毕业。你所需要的只是一些基本的金融概念。

● 我会与你分享一些工具和技巧，帮助你从股票和投资中获得更多收益。

● 实际操作是本书的重点，因此我引用了很多真实的故事和市场传奇来论证书中的重要观点。

如果你想从股票中获得更多，那么你应该读一读这本书。即使你永远都找不到百倍股，这本书也会帮助你远离那些一无所成的“懒股”，成为一个大赢家。但如果你喜欢投资那些成长空间有限的公用事业类股票，那么这本书并不适合你。

这本书有助于改变你关于投资股票的思维方式，让你对问题的看法焕然一新。希望这本书能够让你更加积极地看待市场上的各种可能性。

在介绍如何寻找百倍股的细节之前，我将首先介绍这本专著的写作背景，以帮助读者理解本书的框架。

这本书的故事开始于2011年。那一年，我有幸读到了投资人查克?阿格拉（Chuck Akre）在当年召开的一次研讨会上所做的演讲（阿格拉是一位伟大的投资人，我们会在本书最后一章再次谈到他）。他在那次会议上的演讲题目是“一部投资人的奥德赛：寻找卓越的投资”。

下面这段话摘录自其演讲内容：

在1972年的时候，我读了《巴伦周刊》评论的一本书，就是托马斯?菲尔普斯（Thomas Phelps）所著的《股票市场中的百倍回报》。在他的书中，菲尔普斯分析了那些相对于最初购买价格成长达到100倍的股票。据我所知，菲尔普斯只是一位名不见经传的波士顿投资经理，但是他确实发现了一些东西，并在这本书中进行介绍。他的这本书确实帮助我更加关注资本复利增长的问题。你们都知道同样来自波士顿的彼得·林奇（Peter Lynch），他经常谈论10倍股。现在是菲尔普斯谈论100倍股，这有什么区别呢。菲尔普斯列举了很多例子，在这些案例中投资者都获得了100倍的投资回报。他还进一步总结了这些100倍股的特征。

我读过几乎所有的投资经典，甚至包括很多名气不太大的著述，但还从没听过这本书。所以我很快找来一本开始阅读。

这本书成为了我最喜欢的投资著作之一。2011年12月，我在自己的专栏中写了下面这个故事，为读者介绍菲尔普斯，以及本书中会深入挖掘的一些投资观念。

揭秘股市的超级回报密码：洞察财富跃迁的精髓投资的世界里，总有那么一些传奇故事，讲述着普通人在资本市场中实现财富几何级增长的奇迹。我们渴望的，并非微薄的年化收益，而是能够彻底改变人生轨迹的“十倍股”、“百倍股”。然而，在成千次交易和无数分析报告中，如何精准地识别出那些隐藏在市场深处的潜力股，成为了无数投资者穷尽一生寻求的终极难题。本书并非对任何既有研究成果的简单复述，也不是对特定投资理论的权威宣讲。它是一次深入市场肌理的探索，旨在构建一套独立、系统、可操作的框架，帮助投资者穿越市场的迷雾，直抵那些能够带来超额回报的资产核心。我们摒弃了对宏观经济指标的无休止争论，也回避了那些仅基于历史数据回溯的、缺乏前瞻性的模型。相反，本书将焦点集中于企业生命周期中那些最关键的、决定其能否实现指数级增长的“拐点特征”。我们将拆解那些真正实现跨越式发展的企业，分析它们在创立初期、高速扩张期以及成熟转型期所展现出的独特“基因”与“行为模式”。第一部分：超越估值陷阱——重塑增长思维传统的估值方法往往将我们锁定在“合理”的区间内，而真正的百倍回报，往往诞生于市场尚未完全理解或低估其未来潜力的阶段。本书将引导读者彻底转变对“价值”的理解。一、市场预期与现实落差的捕获：真正的爆发点，往往是市场对某一技术或商业模式的认知尚未成熟，而企业自身却已悄然完成了核心壁垒的构建。我们将详细阐述如何通过分析行业叙事中的“认知缝隙”，识别出那些被市场集体低估的叙事潜力。这不是简单的技术分析，而是对群体心理与企业内生动能的深刻洞察。二、非线性增长的驱动力识别：线性思维只会带来线性回报。百倍增长的背后，一定是某些关键要素实现了“边际成本递减”或“网络效应的临界点突破”。我们将深入探讨不同行业中，哪些要素（例如用户获取成本、技术迭代速度、供应链弹性）的优化能产生指数级的正反馈，并提供一套工具来量化这些非线性驱动因素的强度。三、护城河的动态演进：坚固的护城河并非一成不变。本书关注的是“动态护城河”的构建过程。我们不会满足于静态地描述已有的竞争优势，而是剖析企业如何通过持续的、与主营业务紧密结合的再投资策略，不断加固并拓展现有的壁垒，使竞争对手难以望其项背。这要求投资者学会区分“表面功夫”和“核心能力的持续迭代”。第二部分：识别“蜕变者”——企业形态学的深度剖析伟大的股票往往在它们的财务报表尚未完全反映其潜力时，就已经在运营层面释放出强烈的信号。本部分专注于从企业运作的微观层面，捕捉到宏观爆发的前兆。一、人才与组织的“非对称性优势”：顶尖的人才是杠杆率最高的资产。我们将探讨如何透过公开信息，评估一家企业核心管理层和工程团队的“稀缺性”与“执行力”。这包括分析其过往的“失败经验”与“成功路径”，以及组织结构对于快速决策和创新的支持力度。一个扁平化、高容错率的组织，往往比一个冗余的官僚体系更能抓住稍纵即逝的市场机会。二、资本配置的智慧：资本的流向决定了企业的未来方向。本书将教授如何解读企业内部的“资本预算偏好”。哪些再投资是低效的“维持性支出”，哪些是高风险、高回报的“未来引擎投资”？通过对研发支出、并购策略以及资产负债表健康度的交叉分析，我们可以判断管理层是否具备将有限资源转化为市场主导地位的远见。三、用户/客户粘性的“深度指标”：营收的增长是结果，而用户粘性则是因。我们超越表面的用户数或毛利率，关注那些更深层次的粘性指标：用户生命周期价值的结构性变化、产品使用频率的“刚需化”程度，以及客户推荐系统的效率。只有那些让用户产生“非用不可”依赖感或强烈社区归属感的基础设施型企业，才具备持续的定价权。第三部分：风险的再定义——从“安全边际”到“不确定性管理” 追求高回报必然伴随高不确定性。本书的目的不是消除风险，而是教会投资者如何管理并拥抱那些“有建设性”的不确定性，同时识别并规避“毁灭性”的陷阱。一、理解“可控性风险”与“市场系统性风险”：我们必须清晰地区分，哪些风险是企业内部通过技术或战略可以克服的（可控性风险），哪些是全市场共同面临的（系统性风险）。百倍股的成长路径通常充满前者，投资者需要评估企业应对此类挑战的能力，而不是被宏大的市场衰退论所吓倒。二、流动性与定价权的反向关联：那些需要庞大资本支持才能成长的行业，往往在市场低迷时率先遭受打击。本书将分析具有强大“定价权”的企业，如何在经济周期波动中保持甚至提升其利润率。这种定价权，是抵御外部冲击的终极保险。三、退出策略的预置与调适：即使是最好的投资，也需要清晰的退出逻辑。本书不提供固定的时间表，而是提供一套“触发条件”体系。何时市场对该公司的增长故事定价已经过于饱满，使得未来的超额回报潜力被大幅削弱？识别这些“故事终结”的信号，与识别“故事开始”的信号同等重要。本书旨在提供一套独立思考的工具箱，它要求投资者深入企业，像一位企业家一样去观察、去提问、去判断。目标是让你有能力在人群尚未涌入之前，发现那些正在酝酿中的、足以改写市场格局的超级赢家。这是一场关于洞察力、耐心和深刻理解商业本质的修行。

用户评价

评分☆☆☆☆☆

这本书的叙述方式极具感染力，仿佛作者正坐在我对面，用他多年的实战经验娓娓道来，而不是堆砌那些枯燥的金融术语。它最吸引我的地方在于，它成功地平衡了学术的深度与实践的可操作性。很多投资书籍要么过于理论化，让人感觉高不可攀，要么就是过于强调“秘诀”，缺乏根基。但这本书不同，它让你明白，那些看似不可思议的回报，背后是严格遵循了某些市场规律的。作者在描述那些最终成为“百倍股”的企业时，那种对企业家精神的尊重和对商业模式的深刻理解跃然纸上。我感觉自己仿佛参与了一场为期数年的市场“考古”，挖掘出了那些被市场早期定价错误的瑰宝。书中的某些章节，甚至让我对宏观经济与微观企业经营之间的微妙关系有了新的理解，这远超出了我原本对“选股指南”的预期。

评分☆☆☆☆☆

这本书的排版和语言风格都非常适合现代快节奏的读者，它知道什么时候该放慢节奏深入剖析细节，什么时候该用简练的语言提炼核心观点。它不像传统的学院派著作那样冗长晦涩，也没有那种浮夸的“一夜暴富”的宣传口号。相反，它给人一种非常“靠谱”的感觉。我尤其喜欢其中对于“护城河”概念的迭代和深化。作者没有满足于传统的“品牌壁垒”或“技术专利”，而是引入了更具前瞻性的维度，比如“网络效应的临界点”和“资本效率的长期趋势”。每一次概念的提出，都紧密联系着最终能否实现几何级的增长。读完后，我感觉自己的“雷达”灵敏度大大提升了，能够更早地捕捉到那些正在从线性增长向指数增长过渡的信号。

评分☆☆☆☆☆

这本书最可贵的一点，是它没有把重点放在“买入之后该做什么”，而是聚焦于“如何在成千上万的标的中，只挑选出那极少数的幸运儿”。它提供了一种近乎偏执的专注力训练。作者花费大量篇幅来讨论“剔除错误选项的成本效益”，这一点在实战中远比单纯追求“正确选项”更重要。我们常常因为害怕错过而买入太多平庸的股票，最终稀释了整体回报。而本书提供的研究成果，似乎是为那些渴望把有限的精力和资金集中在能产生颠覆性回报的标的上的人量身定制的指南。它不仅仅是关于投资，更像是一堂关于如何进行高风险、高回报决策的深度训练课，让我明白了真正的“集中投资”需要建立在多么坚实的研究基础之上。

评分☆☆☆☆☆

坦率地说，我带着一种半信半疑的态度开始阅读，毕竟“100倍回报”听起来有些像天方夜谭。然而，随着阅读的深入，我的疑虑逐渐被书中详实的佐证所取代。作者并没有提供一个万能公式，而是提供了一套思维框架和排除机制。这套框架的价值，在于它能帮助投资者高效地过滤掉那些看似有吸引力实则暗藏地雷的股票。特别是关于“时间复利效应”与“早期市场情绪的扭曲”之间的关系论述，对我触动极大。它教会我如何识别市场在初期对一家公司的“过度悲观”或“反应迟钝”，而这恰恰是超额收益的温床。阅读过程中，我不断地在脑海中重构我过去研究过的失败案例，猛然发现，如果当时能用书中提出的这几个关键过滤器去校验，许多“差点”的投资可能就会变成“大成”。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构非常扎实，逻辑链条环环相扣，读下来感觉作者对市场有着非常深刻的洞察力。我尤其欣赏它在论证过程中所展现出的严谨性。作者并没有停留在泛泛而谈的“寻找价值”的层面，而是通过细致入微的数据分析，为读者勾勒出了一幅清晰的“高回报基因图谱”。它不仅仅是在告诉你应该关注哪些指标，更重要的是解释了为什么这些指标在特定的市场环境下会产生超额回报。书中的案例分析部分，简直是教科书级别的示范，将理论知识与实战操作完美结合。我以前总觉得找到“十倍股”已经是运气和天赋的结合，但读完这本书后，我开始相信，通过系统性的研究和正确的筛选框架，即便是“百倍股”的概率也能被有效地提高。那种由内而外散发出的确定性，让人在面对市场波动时，多了一份沉稳和自信。它让我重新审视了自己过去投资决策中的盲点，尤其是在早期识别那些看似不起眼但潜力巨大的公司时，我们往往因为缺乏耐心或参照系而错失良机。

评分☆☆☆☆☆

经典作品，值得拥有，价格实惠

评分☆☆☆☆☆

书还可以，没有国内哪些书直接了当，思维还是不太一样。

评分☆☆☆☆☆

京东速度就是快书全新的也很好还没看

评分☆☆☆☆☆

啦啦啦啦啦啦！

评分☆☆☆☆☆

看过介绍了，很不错de书，还没看，希望有所收获

评分☆☆☆☆☆

希望自己能进步