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内容简介

　　投资大师菲利普·费雪说过：“人的精力总是有限的，过于分散化迫使投资人买入很多并没有充分了解的公司股票。不要只顾持有很多股票，只有****的股票才值得买。”集中投资，与分散投资相反，指选择少数几种在长期产生高于平均收益的股票，将大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中求胜。这种常常被忽略的投资策略，被沃伦·巴菲特、查理·芒格、乔治·索罗斯、伯克希尔·哈撒韦公司长期副手卢·辛普森等投资家所采用，并产生了规模庞大的投资回报。
　　《集中投资：巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略》介绍了*杰出的集中投资者各自独特的经历、技术和思想，这一策略给他们带来了巨大的财富和成就。除了巴菲特、芒格等广为人知的投资大师，《集中投资：巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略》还揭秘了几位很少出现在媒体与公众视野中的投资大腕，揭示了他们鲜为人知的思维方式、决策过程、选股智慧，带你领悟集中投资策略的精髓，实现资产安全复利增值。
　　卢·辛普森，为巴菲特管理政府雇员保险公司长达40余年，曾被巴菲特指定为伯克希尔接班人。巴菲特称他为“入选投资名人堂当之无愧的人物”；
　　克里斯蒂安·西姆，被《巴伦周刊》称为挪威的巴菲特，在过去25年遵循两个重要原则，使西姆工业集团年均增长率25.6％；
　　乔·罗森菲尔德，在他负责格林奈尔学院捐款基金的31年里，基金从1100万美元增长到惊人的10亿美元；追随投资精英的成功之道，获取集中投资的股市秘籍。把握财富机遇，从打开这《集中投资：巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略》开始。

作者简介

　　艾伦·卡尔普·波尼洛（AllenCarpe Benello），特许金融分析师（CFA），白河投资有限合伙公司的创始人和一般合伙人。
　　
　　迈克尔·范·比玛（Michaelvan Biema），范·比玛价值有限合伙公司的创始人和主管，曾任哥伦比亚商学院的教师。迈克尔还作为合作者出版了（从格雷厄姆到巴菲特的价值投资》。
　　
　　托比亚斯.E.卡莱尔（Tobias E.Carlisle），卡波海滩资产管理公司的创始人和管理合伙人，兼任首席投资官。他还著有《反直觉投资》和《量化价值》。
　　
　　肖凤娟，中央财经大学金融学院副教授，经济学博士。译著有《量价分析：量价分析创始人威科夫的盘口解读方法》《利弗莫尔的股票交易方法：量价分析创始人威科夫du家专访股票作手利弗莫尔》。

精彩书评

　　★我们相信，如果集中投资的投资组合能够提升投资者对于一家企业进行思考的深度……那么这种投资策略将很好地降低风险。如果你是一名专业的投资人，而且充满自信，那么我主张更多地进行集中投资。
　　——沃伦·巴菲特
　　
　　★我们的投资风格有一个名称一一集中投资，就是要把钱集中投资在少数几个项目上。投资界有98%的人并不这么想，而我们一直以来都是这么做的。这给我们——也会给你们——带来许多好处。
　　——查理·芒格
　　
　　★随着时间的流逝，我越来越坚信，正确的投资之道是将大笔资金投入你认为自己有所了解，并且对其管理信心十足的企业中。
　　——约翰·梅纳德·凯恩斯
　　
　　★这不是一本简单的书……而是*杰出集中投资者的投资之道……单单辛普森和凯恩斯的投资策略分享，就值书价的100倍。
　　——查尔斯·罗伊斯，罗伊斯基金CEO和创始人
　　
　　★如今，投资界对“风险”的广泛定义是价格波动。这本书告诉我们，对于真正的投资者，这个定义是个谬误。它告诉我们，智慧的集中是完美的投资哲学。
　　——查尔斯·布兰德斯，布兰德斯投资合伙公司CEO和创始人

目录

序：找到瞄准的靶心
导言：集中投资——知者甚少的投资策略

第1章 卢·辛普森：战胜市场的自律投资者
巴菲特眼中的投资大师，集中投资典范

第2章 约翰·梅纳德·凯恩斯：投资哲学家
声名显赫的经济学家，鲜为人知的集中投资者

第3章 凯利、香农和索普：量化投资者
物理学家和数学家的量化集中投资

第4章 沃伦·巴菲特：遵循凯利公式的“股神”
价值投资者的集中投资组合

第5章 查理·芒格：集中投资之神
寻找质量高于价格的股票，毫不妥协

第6章 克里斯蒂安·西姆：实业投资家
永久资本、长期投资与长远眼光

第7章 格林奈尔学院：捐款基金传奇
罗森菲尔德、戈登和威尔逊的集中投资

第8章 格伦·格林伯格：偶像破坏者
充分研究一家公司，才有自信反驳巴菲特

第9章 结语：集中投资者的共同性格
罕见的“理性战胜传统”

精彩书摘

　　1929年的“大崩溃”促使凯恩斯由宏观经济投机家向基础投资者转变，但这一过程似乎在早些时候就已经开始了。和之前A.D.信托投资有限公司的合伙人福克一起，凯恩斯在1923年又建立了一家投资载体，叫作P.R.金融公司。尽管凯恩斯只负责管理其中三分之一的资本，但是P.R.金融公司持有的许多头寸都和之前的A.D.信托投资有限公司一样，而且在1928年也遭遇了相似的命运，被彻底摧毁。但是在破产清算前，P.R.金融公司挣扎着熬到了20世纪30年代中期。P.R.金融公司在20年代初期主要投机于商品市场和货币市场，后于30年代初期转向投机于股票市场。在这一点上，它与凯恩斯持有的投资组合相比并无特殊之处。真正让P.R.金融公司变得有趣的是，它存续了足够长的时间来呈现凯恩斯崭新的投资策略。在持有的商品市场头寸表现萎靡不振的同时，P.R.金融公司持有了一些美国公用事业公司的股票。这些股票带来了股息分红，而且没有20世纪20年代末期的商品合约那样崩盘。直到1936年破产清算前，P.R.金融公司持有的商品合约亏损不断扩大，然而在股票市场头寸的支撑下，整个证券组合的净值于1929年开始触底回升，那个时候，股票头寸已经占据了投资组合的绝大部分。到了破产清算时，持有的资产价格已经回升到面值附近——就是投资者最开始为股票支付的价钱——因此P.R.金融公司的投资者们差不多收回了投资成本，这在当时那个年代实属难得。沃斯克对此评论说：“P.R.金融公司诞生之初，看上去像一个激进的套保基金，最终看上去却像一个保守的、倾向股息分红的共同基金。”
　　凯恩斯开始怀疑自己无法利用他所拥有的关于经济周期的“超群知识”来进行投资获利。当他回顾自己作为宏观经济投机客，利用自己的信贷周期投资理论进行投机的业绩表现时，凯恩斯指出，“我们没有证明在交易周期的不同阶段，借助市场整体的系统运动买卖股票可以在总体上进行盈利。”到了1930年，可以清楚地看到凯恩斯转变了其投资哲学。当时，P.R.金融公司的其他董事打算在最低价清空持有的股票头寸，凯恩斯坚持说，“如果现在退出，我们这个错误的想法将成为现实，等到我们重返市场时，一切都将太晚。市场一旦复苏，我们必将被远远甩在身后。我们继续持有这些股票的话，即使市场没有回暖，那也没什么，我们不会蒙受更多损失。”
　　到了1934年8月，凯恩斯已经完全改变了自己的投资方法。凯恩斯在1934年8月15日写给斯科特的一封信，充分显示了他的价值投资观念，其内容得到了巴菲特的赞同和支持。在信中，凯恩斯写道，“随着时间的流逝，我越来越坚信，正确的投资之道是将大笔资金投到你认为自己有所了解，并且对其管理信心十足的企业中。”他将自己之后在管理国王学院财产方面所取得的成绩，归功于新的投资决定——找到那些相对于内在价值被低估的股票，集中资金买进，耐心持有数年。尽管1934年的时候，凯恩斯和斯科特有过通信联系——大约在1934年格雷厄姆的《证券分析》出版的时候——也不排除他读过格雷厄姆和多德著作的可能，但是凯恩斯似乎是在没有和格雷厄姆进行联系，且没有读过《证券分析》的情况下，自主转向了内在价值投资道路。1925年，凯恩斯在论文中引用了1924年出版的一本书，E.L.史密斯（E.L.Smith）的《普通股的长期投资》，书中倡导人们买进美国企业的股票，以分享“工业增长的剩余索取权”。凯恩斯认为英国的一些公司同样能“提供高于债券的溢价回报和收入，提供真实价值的投资机会。”
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前言/序言

　　有一次，迈克尔和我前往会见一位投资经理。在出租车上，我们俩萌生了写这本书的念头。由于开展了母基金（Fundof Funds，缩写为FOF）业务，迈克尔会定期采访一些倾向价值投资的基金经理，在他的职业生涯中，至少已经会见了几百位这样的经理人。这次情况有些特殊，迈克尔让我与他随行，并帮忙评价一位新锐经理人。我同意在自己几个会谈的间隙陪他前往。就像出租车不可能是催生出版计划的地方，我们也同样对多年来在观察投资业务的过程中所遇到的奇怪矛盾感到困惑不解：投资人获取的投资回报与他们分析、理解公司的能力并不总是紧密相关。
　　带着出书的初始念头和几个采访计划，迈克尔和我来到威立出版社，寻求比尔-法隆（Bill Fallon）的帮助。比尔为我们引见了《量化投资》及《反直觉投资》这两本畅销投资书籍的作者，托比亚斯.E.卡莱尔（Tobias Carlisle）。我们发现这两本书在关于投资的理念上大致相似，特别是与我们计划撰写的书籍的主题——集中投资——也十分契合。我们和卡莱尔一拍即合。他同意加入迈克尔和我，成为合著者。在将采访的原始记录和投资者及其王牌投资与相应的历史和理论背景相匹配的过程中，他提供了重要的帮助。托比亚斯还帮助对投资策略进行量化测试，以鉴别取得超额市场收益的驱动因素：选择正确的股票，还是选择合理的持有量？
　　我想起了一个人，我们称之为一号投资者。他的投资收益十分可观，但是一旦碰到那些主观性和技巧性比较强的工作，比如鉴别一家公司的营收和管理状况的时候，他就像一个门外汉。他犯过一些明显的错误——有一次，他极力向同事推荐一家纺织品公司，但这家公司不久就破产了。对我以及当时与我进行交流的其他几个人而言，判断出那家公司缺乏吸引力，甚至充满投资风险并不困难。因此，当看到一号投资者管理的基金业绩表现如此辉煌时，我感到十分困惑。看上去，这位投资者有某种方法能让自己避开那些成本高昂的错误。
　　我们将另一个熟识的投资者称为二号投资者。在讨论一个行业或者一家公司的时候，他表现得富有真知灼见，而且总能凭借针对相关事件的令人羡慕的准确度和渊博知识，抓住投资机会。然而，二号投资者的投资回报却明显黯淡无光。不知出于什么缘故，他无法充分利用自己的远见卓识。而在众人眼中，这种极其具有价值的洞察力，本应该引导他获得极为丰厚的投资回报。
　　这一矛盾驱使我们开始思考关于证券分析、投资组合构造的相关话题以及它们与投资回报之间的关系。很明显，仅有分析能力并不足以成就一名真正优秀的投资家。
集中投资：巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略 [Concentrated Investing:Srategies of the Worlds Greatest Concentrated Value In 电子书 下载 mobi epub pdf txt

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书已收到，翻开看后纸质和字体都比较满意，就是快递包装有点简陋，不利于书籍运输，容易破损，对于这次购物体验总体来说还是满意

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书不错，是正版，物流也很快，618活动买的，很便宜，是正版支持，很喜欢。

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印刷质量不错，送货也很好(ˉ▽￣～)

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很好的书，提供不同的思路，值得一看

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挺好的，趁着特价买了一堆书

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赞赞赞，京东图书就是便宜

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当你看到这段评论的时候，代表我对商品的认可。

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很实用，看过后才发现，K线图是这样看的。之前一直没找到正确姿势。

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书的内容通俗易懂，有一定价值

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