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[美] 罗伯特·雷亚著

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出版社：北京理工大学出版社

ISBN：9787568220392

版次：1

商品编码：11926123

包装：精装

开本：小16开

出版时间：2016-05-01

用纸：轻型纸

正文语种：中文

具体描述

产品特色

编辑推荐

　　道氏理论经典作品的全新译本，学习道氏理论的入门读物！

　　道琼斯公司创始人查尔斯·道，《股市晴雨表》作者威廉·彼得·汉密尔顿，道氏理论伟大的研究者和推广者罗伯特·雷亚，三者市场智慧的结晶！

内容简介

　　《道氏理论》是一本投资领域的传世经典，查尔斯·道是道琼斯公司的伟大缔造者，也是《华尔街日报》的创办人之一。直到1902年离开人世，查尔斯·道一直在《华尔街日报》担任编辑工作。查尔斯·道先生并没有将自己对股票市场的研究理念定义为道氏理论。这一概念由查尔斯·道先生的挚友萨谬尔·A·尼尔森在其著作《股票投机原理》中首次提出。在该著作之中，尼尔森首次从实战应用的角度阐释了道氏理论。此后，威廉·P·汉密尔顿和罗伯特·雷亚潜心研究，并热衷于推广道氏理论，使之更加准确完善。《道氏理论》尝试对道氏理论化繁为简，便于对那些试图运用道氏理论指导操作实践的读者有所帮助。

作者简介

　　罗伯特·雷亚（1887～1939），1887年10月出生于美国田纳西州纳什维尔，1939年去世于堪萨斯。罗伯特·雷亚是道氏理论的研究和推广先驱人物，是结合成交量解读平均指数的著名大师。

　　由于十多年病卧在床，雷亚潜心研究道氏理论。他最初关注道氏理论，只是想加以利用为自己赚点饭钱，他试图反驳汉密尔顿对道氏理论的理解，相反他沉迷其中。1921年他买入股票，持有到1928年时抛空，大获其利。1932年开始，他根据道氏理论为大众解读市场行情，发行《道氏理论评论》。1932年７月，雷亚判断市场底部出现，这与事实完全一致，同时他还预测出1937年的市场顶部。雷亚将道氏理论应用于长线投资与短线操作之中，并成功运用道氏理论，准确判断行情的顶部和底部。在他真正掌握道氏理论之后，并未完全用之于自己操作，而是将自己的理解和认识写下来，与大众分享，并成为经典投资指南。

精彩书摘

　　第一章　道氏理论的演变

　　查尔斯·道是美国最优秀的财经通讯社——道·琼斯公司的创始人，同时也是《华尔街日报》的创办者。查尔斯·道一直作为编辑在《华尔街日报》工作，直到1920年逝世。通过对每日铁路和工业的平均股价指数进行分析，查尔斯·道在生命的最后几年里就股市相关问题发表了一系列的评论文章，这些也是他仅有的针对股市规律所做的研究。

　　查尔斯·道并没有把他的股市理论命名为“道氏理论”。“道氏理论”这一概念是在道·琼斯的好友萨缪尔·尼尔森于1902年出版的《股市投机原理》一书里最先提出的。萨缪尔·尼尔森在该书中首次从实际操作的角度对道·琼斯的股市理论进行了阐述。

　　如今许多的股市赢家依然认为，道·琼斯的铁路和工业平均股价指数是有史以来最可靠的研究股市走势和经济发展趋势的指标。

　　这种对平均股价指数进行分析预测股市走势的研究方法，通常被称为“道氏理论”。道·琼斯公司在1897年之前只有一种平均股价指数，到了1897年年初，平均股价指数开始分为铁路和工业两种。查尔斯·道当时最多只能取得近五年内的两种股市数据，他却依靠这短短五年的数

　　据创立了研究股市走势的平均股价指数分析理论，实属不易。虽然

　　后来查尔斯·道的部分看法被证实并不十分准确，但道氏理论基本原理的正确性，在他逝世后依然成功地经受住了股市二十八年之久的检验。

　　查尔斯·道的助手威廉·汉密尔顿发表了许多分析股市走向的文章，继承并发展了查尔斯·道的理论。股市最终证明威廉·汉密尔顿的分析预测大多数都是正确的，直到1929年12月威廉·汉密尔顿辞世，他的分析都是《华尔街日报》最受追捧的文章。

　　1922年，威廉·汉密尔顿出版了《股市晴雨表》一书。由于摆脱了报纸的版面限制，威廉·汉密尔顿更加翔实地对道氏理论进行了阐述。如今，这部曾经获得过巨大成功的著作已经绝版。这部书出版时一度引发了巨大的争议，在不少报刊的财经栏目里都可以找到对这部书的评价。而引发争议的主要原因，就是有很多自称能够通过专业的统计手段准确预测股市走势的批评者，拒绝承认道氏理论的实用性。这些批评者们实际上并没有真正了解道氏理论的基本原理，也没有认识到道氏理论的重要价值和实用性。

　　1902年以来汽车的发展历程，也和道氏理论的发展历程颇为相似。1902年之后，工程师们提升了汽车发动机的性能，改用了可拆卸的车轮轮毂，安装了车灯，研发了自动点火装置，还有许多其他的发明和改进，让汽车成为一种安全可靠、舒适快捷的交通工具。与之相似的是，1902—1929年，威廉·汉密尔顿实践并改进了道氏理论。他依靠这些年来更多的股市数据，推出了一套更加清晰并且非常可靠的分析工具，让我们能借此预测股市走势和经济发展趋势。

　　将多年来的股市数据进行整理并计算出一个指数来预测以后的趋势，并没有很大的难度。既然是以历史记录作为研究对象，就应当先设立一个前提：假定历史是不断循环重复的。而这一指数能否被人们所认可，则取决于它能否经得起股市年复一年地检验。道氏理论成功地通过了股市的实际检验。

　　道氏理论提供了一种能够自我验证的预测股市走势的方法，三十多年来股市涨涨落落，但道氏理论的正确性一次又一次得到了验证。发表在《华尔街日报》上的评论文章，对股市的预测准确无误。但是很可惜，威廉·汉密尔顿性格谦逊，没有将他那些通过道氏理论准确分析股市并成功预测股市走势的文章重新结集出版。

　　本书希望能够帮助到那些有意学习和实践道氏理论来进行股市投资的读者，因此通过简化和归纳的方法将道氏理论整理成了现在的手册形式。相对而言，本书作者的个人观点只占很少的篇幅。本书收录了威廉·汉密尔顿所有的关于平均股价指数的文章，并且都进行了深度解析。同时，本书尽最大可能地引用了威廉·汉密尔顿的原文，以方便广大平均股价指数的学习者们，由此本书可以看作是威廉·汉密尔顿的相关文章汇编。在没有特别注明的情况下，本书中所有威廉·汉密尔顿的文字均引自他在《华尔街日报》和《巴伦周刊》上发表的评论文章。

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前言/序言

　　前　言

　　我坚信道氏理论是预测股票市场价格运动的唯一切实可行的方法，这也是我决定写这本阐述道氏理论的书籍的原因。

　　我因为卧床多年，拥有了对别人来说十分难得的机会和时间，可以用来学习和研究。假如一个人不珍惜和利用这样的好机会，而把它当作只有幸运的人才能得到的珍贵的馈赠，他就等于是白白丟失了生命的乐趣。

　　十多年来，我所有的商业事务都是在床上完成的。分析商业经济是我仅有的休闲活动，其中对商业趋势和股票市场趋势的研究是我最为关注的。靠着道氏理论，还有那么点儿运气，1921年，我在合适的时机买进了一些股票；而在1929年，股市暴涨的最后阶段，我手中的股票已经彻底清仓。同时，还是靠着道氏理论或是运气，在股市崩盘之后的两年中，我只持有比例很少的放空仓位。这可以说明，我的研究获得了成效。假如在我努力实践道氏理论的同时，能够阐释道氏理论以便能帮助其他人，我的愿望就实现了。

　　为了我自己，为了我的朋友们，也为了研究股票市场的投资者们，我制作了一套道·琼斯日平均股价指数的走势图，同时在走势图中反映了纽约股票交易所每日的成交量。为了避免这套图表因印刷量较低而使得成本过高，我选择了大量印刷，最后的销售状况令人满意。我在这套图表的引言中对道氏理论和已故的《华尔街日报》的编辑威廉·汉密尔顿的文章进行了一些评论，这些评论立刻产生了出人意料的结果，我收到了500多封询问其中内容的来信。所以，我写作本书的目的，就是让那些来信咨询的读者们可以通过我对道氏理论进行的研究获益。很多读者现在已经成了我的朋友。

　　批评者们当然可以从我的书中找到遣词造句和内容编排上的问题，也会有很多人反对书中对术语的定义和做出的结论。但是，假如读者心怀宽容，能够理解笔者的能力是有限的，就很有可能从书中学到今后将对自己投资股市有所帮助的内容。我之所以写这本书也正是为了这样的读者。

　　在这里，我要感谢为本书慷慨作序的休·班克罗夫特先生，感谢他作为伟大的金融出版物《华尔街日报》和《巴伦周刊》的领导者，授权我使用道·琼斯日平均股价指数和所刊登的报刊资料。

　　罗伯特·雷亚

　　1932年3月10日

　　科罗拉多州，斯普林斯

《金融市场博弈论：趋势、情绪与价值的深度解析》图书简介在瞬息万变的全球金融市场中，理解价格波动的内在逻辑、把握市场情绪的微妙变化，以及如何在复杂的投资环境中做出理性的决策，是每一位投资者梦寐以求的能力。本书《金融市场博弈论：趋势、趋势、情绪与价值的深度解析》，并非停留在对单一技术指标的机械描述，而是深入剖析了市场参与者行为背后的深层驱动力，构建了一套系统性的、跨越不同资产类别的分析框架。本书旨在揭示金融市场本质上是一场宏大的人类博弈。这种博弈不仅是多空双方在价格上的较量，更是不同信息结构、风险偏好和行为模式之间的复杂互动。我们将从行为金融学的视角出发，结合古典经济学理论的精髓，构建一套多维度的分析模型，帮助读者穿透市场迷雾，洞察价格运动的本质。第一部分：市场结构与定价的底层逻辑在信息不对称的环境下，资产价格如何形成？本书首先搭建了对金融市场微观结构的理解基础。我们探讨了不同交易机制（如订单簿动态、做市商制度）如何影响价格发现的效率。信息传播与价格吸收速度：市场对新信息的反应并非瞬间完成，而是经历一个扩散和吸收的过程。本书详细分析了不同类型信息（宏观经济数据、公司公告、突发事件）在不同时间尺度上对价格的冲击模型。我们引入了“信息摩擦”的概念，解释了为什么在特定时刻，价格可能偏离其理论公允价值。流动性与波动性的相互作用：流动性是市场健康运行的血液。我们将流动性视为一种动态变量，而非固定常数。在市场压力时期，流动性会急剧枯竭，加剧价格波动。通过对历史极端市场事件的回溯分析，本书构建了流动性风险的早期预警指标，强调在追求高收益的同时，必须对流动性陷阱保持警惕。效率市场假说的再审视：我们不简单地接受或否定效率市场假说。相反，本书将其视为一个连续的光谱。在特定市场（如高频交易高度集中的外汇市场），效率可能较高；而在另一些市场（如新兴市场股票或某些大宗商品），由于信息不对称和投资者结构差异，短期内“非效率”现象更为普遍，这正是价值和趋势投资者寻求超额回报的空间所在。第二部分：行为金融学在市场博弈中的应用人类的情绪和心理偏差是驱动市场短期波动的关键力量。本书将大量篇幅投入到对投资者行为模式的精细刻画中。情绪传染与羊群效应：市场噪音往往被误认为是信号。我们研究了在社交媒体和信息爆炸时代，负面情绪和正面情绪是如何通过网络效应迅速扩散，导致市场超调（Overreaction）和低估（Underreaction）的交替出现。通过量化分析“市场情绪指数”的构建方法，读者可以学会如何区分哪些是真正驱动趋势的信念，哪些仅仅是转瞬即逝的恐慌或狂热。损失厌恶与处置效应：损失厌恶心理导致投资者倾向于过早卖出盈利的头寸（锁定微小收益），却长期持有亏损的头寸（不愿确认损失）。这种普遍存在的心理偏差是如何系统性地影响投资组合回报的？本书提供了应对这些行为偏差的结构化对策，强调纪律性交易计划的重要性。叙事（Narratives）的力量：金融市场并非完全由冰冷的数字驱动，强大的市场叙事——例如“科技革命”、“能源转型”——能够凝聚大量资金，驱动长期趋势。本书分析了如何辨别哪些叙事具有持久性（能够带来结构性价值重估），哪些是转瞬即逝的泡沫。第三部分：趋势的识别、确认与管理趋势是市场交易的核心。本书着重于如何科学地识别和确认趋势的形成，并有效管理与之相关的风险。趋势的生命周期分析：趋势并非一成不变的直线，它经历了萌芽、加速、成熟和衰竭等阶段。我们运用多时间框架分析法，展示如何通过不同周期的价格行为来判断当前趋势所处的位置，避免在趋势末期追高或过早离场。动量与反转的临界点：动量（Momentum）是金融市场中少数几个具有统计学意义的因子之一。本书探讨了动量交易策略的有效性和局限性，并重点分析了市场结构变化、资金流出或情绪反转迹象如何预示着趋势的最终终结。我们提供了用于衡量趋势强度的先进指标组合，这些指标融合了价格动能、成交量和市场广度信息。风险敞口与仓位管理：识别趋势后，最大的挑战在于确定投入多少资本。本书提出了基于波动率和市场环境的动态仓位调整模型，强调风险管理应与趋势的可靠性程度挂钩，确保在系统性风险来临时，资本能够得到有效保护。第四部分：价值评估与长期投资框架在短期博弈的喧嚣之外，资产的内在价值始终是价格的长期锚点。本书将行为学与基本面分析相结合，构建了适应现代市场的价值评估体系。动态折现现金流模型的局限与修正：传统的贴现现金流模型在利率环境剧烈变化和高增长行业中往往失效。我们探讨了如何纳入“期权价值”和“竞争优势持续性”来修正传统估值，尤其是在科技和创新驱动型行业。质量因子与护城河分析：价值投资的精髓在于寻找拥有强大且持久竞争优势的企业。本书深入剖析了“护城河”的类型（网络效应、转换成本、规模优势等），并展示了如何将其量化并纳入投资决策流程。宏观环境与资产类别的轮动：不同的经济周期（衰退、复苏、繁荣、滞胀）偏爱不同的资产类别和行业板块。本书提供了一套宏观情景分析工具，帮助读者在预测宏观转向时，提前布局具有相对优势的投资组合结构。通过阅读《金融市场博弈论》，读者将获得一套超越单一指标分析的思维工具，能够更清晰地理解市场价格的形成机制，更审慎地管理自身的情绪，并最终在复杂的金融世界中建立起更具韧性的投资哲学。本书适合所有希望从“价格跟随者”转变为“趋势理解者”的专业投资者、基金经理以及严肃的个人投资者。

用户评价

评分☆☆☆☆☆

坦白说，这本书的阅读体验是有些“反直觉”的，因为它要求你卸载掉太多已有的、被灌输的“常识”。作者的笔触非常克制，很少使用激昂的语言，反而是在平静的陈述中，蕴含着巨大的力量。最让我印象深刻的是对成交量和价格行为之间相互作用的阐述，以往我总是孤立地看待这两者，这本书却将它们编织成一张密不透通风的网，让你看到市场力量是如何被实时博弈和记录下来的。对于那些习惯于复杂指标叠加的读者来说，这本书初读可能会觉得有些“空泛”，因为它将重点放回了最基础的、最原始的市场语言上。但正是这种回归本源的勇气，使得它的洞察力穿透了无数后来的技术演变，直达核心。它不是教你如何使用工具，而是告诉你工具背后的物理定律是什么，一旦理解了定律，工具自然就能得心应手了。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直让人醍醐灌顶，我一直对金融市场的波动感到无所适从，总觉得背后有什么看不见的规律在操控一切，而这本书就像一把钥匙，让我窥见了那些深藏不露的逻辑。它没有给我那种“一夜暴富”的虚假承诺，反而是用一种极其严谨和令人信服的方式，剖析了市场运行的本质。我尤其欣赏作者在描述市场结构和趋势判断上的那种冷静和客观，完全摒弃了情绪化的判断，让我在面对剧烈波动时，能够保持一种超然的视角。读完后，我开始重新审视自己过去的操作记录，发现很多亏损并非偶然，而是因为对市场信号的误读和对自身认知的偏差。这本书的价值不在于教你“买什么”，而在于教你“如何看”，这种底层逻辑的构建，远比任何短期技巧都要宝贵得多。它更像是一本关于市场哲学的著作，让你明白，市场行为的背后，永远是人性的集体体现，而这本书，正是研究这种集体人性的指南。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构安排非常讲究，它仿佛是在带你进行一场从宏观到微观的沉浸式考察。一开始是广阔的市场视野，让你理解整体的宏观背景如何影响局部行为，接着逐步深入到对具体交易信号的辨识。我特别欣赏作者对“异象”的解读，即当市场行为明显偏离既定模式时，这究竟代表着趋势的终结，还是仅仅是一个需要消化的“调整期”。这种对模糊地带的界定，是许多技术分析书籍所回避的。通过这本书，我学会了保持一种谦卑感，认识到市场永远是对的，任何试图“战胜”市场的主观愿望，最终都会被无情修正。它不是一本提供确定性的书，恰恰相反，它是一本关于如何与不确定性共存、并从中获利的实用指南。读完后，我的操作变得更加谨慎，但信心却反而更足了，因为我知道，我现在是拿着一张更清晰的地图在航行。

评分☆☆☆☆☆

这本书的叙事节奏非常独特，它不是那种铺陈开来的宏大叙事，而是像一位经验丰富的老船长，在风暴来临时，精准地指出每一个浪头的走向和背后的洋流变化。我特别喜欢作者在论述具体案例时那种抽丝剥茧的细致，仿佛带着你亲身站在历史图表前，一步步去解析当时市场参与者的集体心理是如何一步步将价格推向极端，又是如何在一个看似坚不可摧的支撑位上轰然倒塌的。它教会我的不仅仅是技术分析的皮毛，更重要的是理解“确认”和“验证”的重要性。很多时候，我们急于找到一个答案，却忽略了市场正在给出的无数个信号，这本书则强迫你去耐心等待，去收集足够多的证据链，才能得出结论。这种审慎的态度，在如今这个信息爆炸、追求即时反馈的时代，显得尤为珍贵和稀缺。它让我的交易思路从“猜想驱动”转变成了“证据驱动”，这对我而言，是质的飞跃。

评分☆☆☆☆☆

我花了好一段时间才消化完这本书里关于“平均回归”和“趋势的惰性”的论述。这本书的厉害之处在于，它并不试图去预测未来某一个点位的精确价格，而是提供了一个评估当前市场状态是否处于“健康”或“失衡”状态的框架。这种框架的建立，极大地降低了我对“预测”的依赖，转而专注于“应对”——即，如果市场是健康的，我应如何顺势而为；如果市场已经过度延伸，我应如何提前布局避险。作者对市场周期的描述，细腻到令人惊叹，他没有简单地将周期划分为上升和下降，而是细化到了每个阶段的特征、市场参与者的心理状态变化，以及这些变化如何通过价格和成交量体现出来。对于长期投资者而言，这本书提供的远见卓识，比任何短线策略都要有价值得多，它构建的是一种穿越牛熊周期的心态韧性。

评分☆☆☆☆☆

物流很快，书也很好，打开看了看，质量很好，推荐……

评分☆☆☆☆☆

夹个卡片放里面里面都坏了很不愉快

评分☆☆☆☆☆

印刷精美、质量手感都很满意，还没开始阅读，先评价首感…

评分☆☆☆☆☆

我们是看内容的，但是纸张质量确实不怎么样……

评分☆☆☆☆☆

产品质量很好，值得购买。时常购物有利于身心健康

评分☆☆☆☆☆

译者翻译水平非常高，中文阅读起来感觉流畅。

评分☆☆☆☆☆

不错不错不错不错不错不错不错不错不错

评分☆☆☆☆☆

吾消费京东商城数年，深知各产品琳琅满目。使吾为之动容，心驰神往，以至茶饭不思，寝食难安，辗转反侧无法忘怀。于是乎紧衣缩食，凑齐银两，倾吾之所有而能买。东哥之热心、快递员之殷切，无不让人感激涕零，可谓迅雷不及掩耳盗铃儿响叮当仁不让世界充满爱。待打开包裹之时，顿时金光四射，屋内升起七彩祥云，处处皆是祥和之气。吾惊讶之余甚是欣喜若狂，呜呼哀哉！此宝乃是天上物，人间又得几回求！遂沐浴更衣，焚香祷告后与人共赏此宝。人皆赞叹不已，故生此宝物款型及做工，超高性价比之慨，且赞吾独具慧眼与时尚品位。产品介绍果然句句实言，毫无夸大欺瞒之嫌。实乃大家之风范，忠义之商贾。

评分☆☆☆☆☆

质量不错，全是精装版，物流也很准时。