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胡喆，陈府申主编 著

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• 金融市场
• 结构化金融
• 风险管理
• 债券
• 融资
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店铺： 文轩网少儿专营店

出版社： 法律出版社

ISBN：9787519709280

商品编码：14389515918

出版时间：2017-06-01

图解资产证券化 作  者:胡喆,陈府申 主编 定  价:98 出 版 社:法律出版社 出版日期:2017年06月01日 页  数:347 装  帧:精装 ISBN:9787519709280 ●章中国资产证券化法律问题概述
●节资产证券化的法律界定
●一、资产证券化的定义
●二、资产证券化的历史沿革
●三、交易场所的引入
●（一）资产支持证券流动性需求
●（二）非标转标需求
●（三）公募资产证券化产品无异议函的取得及备案
●（四）私募资产证券化产品仍需备案
●四、资产证券化的特殊交易目的
●（一）拓宽融资渠道，提高资金流动性
●（二）结构设置较为灵活
●（三）主体信用转化为资产信用，降低融资成本
●（四）优化财务报表，合理管理资产负债表
●（五）信贷资产证券化的特殊优势
●（六）其他
●第二节资产证券化的监管体系及监管沿革
●一、企业资产证券化监管体系及监管沿革
●（一）监管体系及历史沿革
●1.课题研究阶段
●部分目录

内容简介

胡喆、陈府申主编的《图解资产证券化(法律实务操作要点与难点)(精)》由有着丰富的资产证券化实务操作经验的律师执笔，从中国资产证券化法律问题概述到中国资产证券化交易的一般法律问题，再到不同类型资产证券化交易的法律关注点，由浅入深，严谨细致，并辅以大量图表，加入典型案例，更加直观具体的分析资产证券化交易中所涉及的法律问题及操作要点，为相关领域的工作人员提供指引，具有较强的专业实用性。 胡喆,陈府申 主编 胡喆，金杜律师事务所合伙人，律师，上海证券交易所资产证券化业务外部咨询专家，图融学院专家导师。胡喆律师于2007年毕业于复旦大学法学院并开始从事金融法律服务, 在资产证券化、金融科技、银行信贷、结构性融资、金融机构设立、债券发行等方面具有丰富经验。胡律师自2011年起参与了众多重启后的资产证券化业务，主办了包括重启后首单或靠前批的汽车金融、融资租赁、财务公司、外资银行、银团贷款、购房尾款、物业费、票据、PPP、银行间市场类REITs等诸多资产证券化交易，在业内享有很高的知名度和认可度。胡律师还同时拥有注册会计师、注册税务师、注册评估师资格和特许金融分析师(CFA)资格。
陈府等
序言融资是企业发展的重要问题，资产证券化业务作为一种创新融资工具，具有突破主体信用、降低融资成本、改善财务报表等优势。资产证券化业务虽然是舶来品，但已经逐渐本土化并蓬勃发展。2013年，证监会正式颁布《证券公司资产证券化业务管理规定》，标志着我国企业资产证券化市场由试点转常规，企业资产证券化市场正式进入常态化发展时期。2014年11月，伴随着资产证券化市场的迅速发展，继人民银行和银监会将信贷资产证券化发行由审批制改为注册制、资格准入及备案制后，证监会也颁布了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套指引，正式开启企业资产证券化业务备案制时代。自2014年起，资产证券化市场呈现跨越式增长，市场规模较2013年末增长了十倍以上。尤其是自企业资产证券化实行备案制以来，交易所证券化市场规模明显扩大，原始权益人和基础资产类型不断丰富，产品创新不断，市场效率大幅提升，企业积极利用资产等

市场前沿的投资实践：深度解析结构性融资的艺术与风险 一本聚焦于全球金融创新、复杂交易结构设计及风险量化管理的专业著作 本书深入剖析了当代金融市场中最为复杂且充满活力的领域之一：结构性融资与资产证券化以外的衍生金融工具及信贷资产重组策略。它并非对传统资产证券化（ABS/MBS）流程的重复介绍，而是将视角聚焦于那些游走于标准产品范畴之外、依赖于高度定制化结构设计的金融创新实践。 本书旨在为高级金融从业者、风险管理专家、量化分析师以及对全球信贷市场深度重构感兴趣的研究人员，提供一套严谨的理论框架与丰富的实务案例，用以理解和驾驭当前金融体系中的新兴风险与机遇。 --- 第一部分：超越传统证券化的结构化融资范式 本部分旨在为读者建立一个宏观的认知地图，理解当基础资产不符合标准证券化要求（如流动性差、久期不匹配、非标准合约等）时，金融机构如何利用结构化技术来创造可交易的风险敞口。 第一章：非标资产的结构化处理与信用增级技术 私募信贷与夹层融资的结构设计：探讨如何将传统的私募股权或直接贷款资产转化为可以在特定资本池中进行风险分层的工具。重点分析“过桥融资”（Bridge Financing）结构在私募市场中的应用，及其与退出机制的耦合设计。 信用风险缓释工具（CRM）的多元化应用：区别于标准的信用担保或超额抵押，本书详细介绍了更复杂的“多层信用转换结构”（Credit Tranching beyond simple waterfall），包括基于期权互换（Option Swaps）的尾部风险对冲，以及在非标抵押品（如知识产权、未来收入流）上的优先级设置。 资产基础证券化（ABL）的特殊形式：聚焦于那些不依赖于大规模、同质化资产池的ABL实践，例如基于单一大型商业合同未来现金流的证券化（Future Flow Securitization的非主权变体），以及如何通过法律安排隔离复杂的合同权利与义务。 第二章：复杂衍生工具在风险转移中的作用 本章侧重于理解金融工程如何用于隔离、转移或放大特定市场风险，这些工具往往不被纳入传统证券化框架。 信用违约互换（CDS）的市场演变与“合成”结构：深入分析合成CDS的构建原理，以及它们如何被用于在不实际持有基础资产的情况下，对特定信用组合暴露风险。这包括理解“参考实体”选择的战略意义和操作风险。 利率与外汇互换的深度应用：讨论如何利用远期利率协议（FRA）和掉期结构来管理非标资产组合中的利率风险（Duration Mismatch）和汇率波动（Currency Mismatch），特别是当基础资产的现金流频率与负债的付息频率不一致时。 基于波动率的结构产品（Volatility Products）：探讨如何将资产组合的预期波动率打包成可交易的结构产品，这在应对市场情绪和尾部风险事件时至关重要。 --- 第二部分：量化风险管理与交易策略的精细化建模 本部分是本书的核心，它要求读者具备扎实的计量经济学和随机过程知识，重点在于如何为高度不透明的结构化产品进行定价和压力测试。 第三章：非线性定价模型与蒙特卡洛模拟的实战 Jump-Diffusion模型在信用事件建模中的应用：传统Black-Scholes模型难以捕捉信用风险的突发性。本书介绍如何将跳跃扩散（Jump-Diffusion）过程整合到衍生工具的定价框架中，特别是对于那些具有提前赎回或加速清算条款的结构。 高维Copula函数的选择与参数估计：在多资产结构化产品中，资产间的相关性是定价的关键。本章详细对比了经典Copula（如Gauss, t-Copula）与更适用于非正态尾部依赖的Vine Copula在建模复杂抵押品池（如次级抵押贷款或另类信贷）相关性时的优劣。 路径依赖性产品的数值解法：针对具有复杂历史依赖条款（Path-Dependent Features）的结构化票据，本书提供了高效的蒙特卡洛模拟网格构建方法和方差缩减技术，以确保定价模型的效率和准确性。 第四章：流动性风险的动态管理与压力测试 结构化交易的流动性风险往往是系统性风险爆发的导火索。本章关注如何主动管理这种风险，而非被动接受。 基于边缘价值的流动性风险度量（LMV/Liquidity VaR）：介绍如何构建能够反映市场深度下降时，结构化头寸被平仓所需成本的流动性风险指标。 “死锁”情景下的压力测试框架：构建超越标准宏观经济情景的“死锁”情景，例如特定监管变化、单一大型交易对手的违约，以及关键市场枢纽（如回购市场）的冻结，并模拟这些情景下结构化产品的清算瀑布效应。 回购市场动态与担保资产的充分性：分析在市场压力下，不同层级的结构化产品作为抵押品（Collateral）价值的快速衰减过程，以及对初始保证金要求的敏感性分析。 --- 第三部分：监管环境下的交易创新与合规挑战 本书的最后一部分将目光投向监管对金融创新的约束和引导作用，探讨在日益严格的金融监管框架下，如何进行负责任的结构化创新。 第五章：巴塞尔协议III/IV对复杂信贷风险权重的再定义 内部评级法（IRB）在结构化产品中的局限性：分析当基础资产池高度异质化或存在复杂信用增级时，监管对IRB模型的应用限制，以及如何使用标准法（SA）进行保守计量。 净稳定资金比率（NSFR）与长期融资约束：研究不同期限的结构化产品（特别是那些具有不确定展期的票据）如何影响银行的NSFR指标，以及如何通过调整交易结构以优化长期融资成本。 系统重要性金融机构（G-SIFI）的资本要求：分析监管机构如何评估那些通过复杂衍生结构参与风险转移的金融机构的系统风险敞口，以及对“影子银行”活动的新兴监管视线。 第六章：交易的法律执行与反欺诈（Anti-Fraud）机制 结构化交易的法律文件是其运作的基石，也是风险暴露的关键点。 破产远程条款（Bankruptcy Remoteness）的实践：详细审查关键法律文件（如信托契约、担保协议）中的执行条款，确保在基础资产发行实体面临清算时，现金流能够有效导向投资者。 关键事件触发机制（Trigger Events）的精确性设计：探讨如何设计清晰、无歧义的事件触发机制，以避免在市场动荡时因对“事件定义”的争议而导致交易冻结。 跨境结构化交易的司法管辖权冲突：分析在多国司法管辖区进行资产担保和信用增信时，如何通过法律安排最大程度地减少执行风险和法律成本。 --- 结语：面向未来的结构性金融 本书旨在提供一套超越教科书基础知识的、高度实战化的分析工具，使读者能够理解并参与到当前全球金融市场中复杂、定制化风险转移的“幕后游戏”。它强调的不是产品本身的美观，而是结构背后的数学严谨性、对尾部风险的敬畏，以及在不断演变的监管环境中保持操作敏捷性的重要性。 目标读者： 资深交易员、风险建模师、资产管理公司的高级分析师、金融工程研究生、以及负责监管合规与资本配置的银行高管。

评分☆☆☆☆☆

读了《图解资产证券化》之后，我最大的感受是这本书对于“金融工程在资产证券化中的应用”进行了非常细致和深入的阐述。作者通过大量的图表和案例，展示了如何运用各种金融工具和模型来设计和构建证券化产品。我特别喜欢书中关于“现金流切割与重组”的讲解，它清晰地展示了如何将一个原本不可分割的资产池，通过不同的优先级结构，转化为多个不同风险和收益特征的证券。书中还详细介绍了“信用违约互换（CDS）”等衍生品如何在资产证券化中发挥作用，帮助转移和管理信用风险，这对于我理解金融衍生品的实际应用场景非常有帮助。此外，书中关于“动态交易策略”的讨论，也让我了解到在证券化产品存续期间，如何通过调整交易策略来优化组合表现。这本书的讲解方式非常适合我这样的读者，它将复杂的金融概念变得易于理解，并且提供了许多实践操作上的指导。总的来说，这本书让我对资产证券化背后的金融工程技术有了更全面的认识，也激发了我进一步探索相关领域的好奇心。

评分☆☆☆☆☆

《图解资产证券化》这本书在“资产证券化的未来发展趋势”这一部分，给我带来了不少思考。作者预测了在科技进步和监管演变的背景下，资产证券化将如何进一步发展。我尤其关注书中关于“区块链技术在资产证券化中的潜在应用”的讨论，它描绘了一个更加透明、高效和去中心化的未来交易场景。书中还分析了“绿色金融与资产证券化的融合”的可能性，例如通过发行绿色债券支持的资产证券化产品，来推动可持续发展。此外，书中对“普惠金融和资产证券化”的结合也进行了探讨，思考如何利用资产证券化工具，为中小微企业和个人提供更便捷的融资渠道。我对作者提出的“数据分析和人工智能在资产证券化中的角色”的观点非常感兴趣，认为这将极大地提升风险评估和定价的准确性。这本书不仅着眼于当前，更着眼于未来，让我对资产证券化的发展前景有了更广阔的视野，也看到了这个领域在应对社会挑战和推动经济发展方面的巨大潜力。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题是《图解资产证券化》，读完之后，我感觉这本书在很多方面都给我带来了全新的启发，尽管有些领域我之前已经有所涉猎，但这本书的切入点和解释方式都非常独到。例如，在关于“未来现金流的重构”这一章节，作者并没有仅仅停留在理论层面，而是深入剖析了如何将原本看似零散、不确定的未来收入，通过精巧的金融工程手段，转化为可交易、可定价的金融产品。我尤其欣赏的是书中关于“风险隔离”的详细论述，它不仅仅是简单地罗列了几种技术，而是通过生动的案例，例如设立SPV（特殊目的载体）的过程中，如何有效切割原始权益人的风险，使得投资者能够更清晰地理解这种机制的精髓。书中还提到了“信用增级”的多种方式，从内部增级到外部增级，再到第三方担保，每一种方式都被拆解得非常透彻，并且配以清晰的图示，帮助我这样的非专业人士也能迅速掌握核心概念。此外，关于“不同资产类别在证券化过程中的差异性”，比如抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS）的构造区别，本书也做了细致的对比分析，这对于我全面理解资产证券化的应用广度非常有帮助。总而言之，这本书在构建我对资产证券化宏观框架的同时，也在微观层面提供了许多实用的洞察。

评分☆☆☆☆☆

我最近读了《图解资产证券化》，这本书的知识点非常丰富，尤其是在介绍“结构化融资的演进”部分，给我留下了深刻的印象。书中追溯了资产证券化从最初的简单模型发展到如今复杂的结构化产品的过程，详细阐述了每一步的创新和演变。我特别赞同作者在描述“原始权益人”和“投资者”之间的关系时所采用的类比，它非常形象地勾勒出了一个完整的交易链条。书中还对“信用评级机构”在资产证券化过程中的角色进行了深入的分析，解释了它们如何评估和定价这些复杂金融产品的风险，这对于理解市场对证券化产品的信心至关重要。另外，我对书中关于“监管环境变化对资产证券化的影响”的讨论非常感兴趣，作者通过历史事件和政策解读，展示了监管是如何在推动市场发展的同时，也设定了必要的规则和边界。书中还提及了“全球化背景下的资产证券化发展趋势”，这让我看到了这个领域在国际舞台上的广阔前景。虽然一些技术性的细节我还需要进一步消化，但整体而言，这本书为我打开了一个全新的视角，让我对金融市场的运作有了更深层次的理解，尤其是那些幕后操作的金融工具。

评分☆☆☆☆☆

《图解资产证券化》这本书的叙事方式非常引人入胜，特别是当它触及“资产证券化的风险与机遇”时。作者并没有回避这个领域存在的潜在风险，而是坦诚地分析了可能出现的问题，比如“期限错配”、“流动性风险”以及“道德风险”等，并结合了一些历史案例，让我对这些风险有了更直观的认识。同时，书中也强调了资产证券化作为一种重要的金融创新，能够为市场带来的机遇，比如“提高金融市场效率”、“促进信贷增长”以及“分散金融风险”等等。我印象最深刻的是，作者在描述“次贷危机”事件时，并没有简单地将其归咎于某个单一因素，而是多角度地分析了其中涉及的资产证券化环节的问题，这对于我理解金融危机发生的复杂性非常有启发。书中还对“投资者如何进行尽职调查”这一实用性话题进行了探讨，提供了许多宝贵的建议。此外，关于“不同类型投资者在证券化市场中的角色和偏好”的分析，也让我受益匪浅，理解了市场需求的多元性。总的来说，这本书在提供理论知识的同时，也注重金融实践中的风险管理和机遇把握。