股市真麵目 揭開中國股市成長之謎(上下冊) 共2冊 股票投資 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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葉檀 著

圖書標籤:

• 股市
• 股票投資
• 中國股市
• 投資策略
• 金融
• 經濟
• 股市分析
• 投資理財
• 證券市場
• 成長性

店鋪： 香根香圖書專營店

齣版社： 廣東經濟齣版社

ISBN：9787545459265

商品編碼：24758017910

我們從曆史中學會的，是很難吸取曆史教訓；我們從股市中學會的，是不變的貪婪與恐懼。

【葉檀金句·股市篇】
說永遠對的話=廢話。
泡沫就像曖昧，早晚叫你崩潰。
泡沫源於人性，每一次股災都伴隨貪婪。
菜鳥玩股票，莊傢開口笑。
一麵不看好經濟，一麵忍不住剁手。
明知風險多，偏在股市作。
風吹豬亦起，風停豬必落。
有毒理念橫行股市，正念之人也變烈士。
股市擴容如同洗衣，洗完一波還有一輪。
政策底3000點，政策頂6000點。
中國股市*的危險不是泡沫，而是信用。
無退市就無股市。
中國股市還在拯救過程中。
長期來說，99%的人會在股市虧錢。
股市的錢大部分被大股東賺瞭，散戶被割瞭韭菜。
看懂銀行股纔懂中國股市。

《股市真麵目：揭開中國股市成長之謎》（上下冊）是葉檀二十餘年財經觀察的匠心沉澱之作，內容緊緊圍繞中國股市近十二年（2006-2017）的觀察與思考，對中國經濟的過去、現在和未來有深度的盤點、分析和研判，尤其對中國股市改革、創業闆、新三闆、大小非、新股發行、融資融券等有深刻的見識和解讀。這些原創內容既有學術價值又有現實價值，既有溫暖的人性關照又有個性的鮮明錶達。於宏觀，國傢和行業層麵，於微觀，民眾和精英視角，都非常有益、有利。

葉檀，曆史學博士，財經專欄作傢，財經評論傢，葉檀財經創始人。著有《拿什麼拯救中國經濟》《中國房地産戰爭》。

一部 危機四伏
一章 瘋狂時代（2006-2007 大牛市）
2006年：華麗轉身戲劇性的一年
【看時局】
中國股市是否會成為寄生市場？
【小趨勢】
從崩潰到輝煌，瞬間轉身

2007年：百年不遇瘋狂之年
【看時局】
漲也怕跌也怕，中國股市如何治療分裂癥？

......

《金融市場微觀結構：理論、實證與監管前沿》 內容簡介 本書深入剖析瞭現代金融市場的核心——微觀結構，旨在為讀者提供一個全麵、係統的理論框架和前沿的實證分析工具。本書超越瞭傳統金融學的宏觀視角，聚焦於交易所、做市商、訂單簿、交易算法等微觀層麵的運作機製如何影響資産定價、市場效率、流動性供給和風險管理。全書內容橫跨理論建模、實證檢驗、技術應用與監管政策，力求構建一個連接學術研究與市場實踐的橋梁。 第一部分：基礎理論與模型構建 本書伊始，將詳細梳理金融市場微觀結構學的理論基石。我們將從信息不對稱和交易成本兩大核心驅動力齣發，構建描述市場動態的基本模型。 信息模型：深入探討格羅斯曼-斯蒂格利茨（Grossman-Stiglitz）悖論在現代電子化交易中的演變。重點分析知情交易者（Informed Traders）和非知情交易者（Uninformed Traders）的博弈，並引入訂單驅動模型（Order-Driven Models）和詢價模型（Quote-Driven Models）的混閤視角。我們將詳細闡述哈裏斯（Harris）的有效市場假說修正，以及如何利用信息流的異質性來解釋短期價格波動。 交易成本與流動性：係統介紹衡量流動性的關鍵指標，如買賣價差（Bid-Ask Spread）的構成——包括反選擇成本（Adverse Selection Costs）、庫存持有成本（Inventory Holding Costs）和交易費用。我們將運用阿米哈德（Amihud）和剋林（Kling）的度量方法，並引入有效價差（Effective Spread）的概念，分析不同市場設計對這些成本的調節作用。 最優執行理論：重點介紹阿爾加（Almgren-Chriss）模型及其在算法交易中的應用。該模型量化瞭市場衝擊成本（Market Impact Costs）與時間風險之間的權衡，為機構投資者提供瞭控製交易對市場價格影響的數學工具。我們將探討如何根據訂單的到達率、市場的波動性和訂單簿的深度來動態調整最優執行策略。 第二部分：電子化交易與市場設計 隨著電子化交易的普及，市場結構發生瞭深刻變革。本部分將聚焦於現代交易所的設計、競爭以及高頻交易（HFT）的崛起。 交易所競爭與互聯性：分析交易所的“多點接入”（Multiple Access）現象，探討暗池（Dark Pools）、係統內部化（Internalization）與傳統交易所之間的競爭動態。通過研究MiFID II和Reg NMS等監管框架，我們評估瞭不同市場層次如何影響最優報價的形成和執行質量。 訂單簿動力學（Order Book Dynamics）：這是理解現代市場行為的核心。我們將深入研究LOB（Limit Order Book）的隨機過程建模，包括訂單的到達、取消和匹配機製。利用隊列論和隨機微分方程，我們模擬訂單簿的深度和價格變動，解釋“閃電崩盤”（Flash Crashes）等極端事件背後的微觀結構原因。 高頻交易策略與市場影響：詳細剖析HFT對市場結構的影響，包括造市（Market Making）的演變，從傳統的做市商轉變為由算法驅動的流動性提供者。我們將分析延遲套利（Latency Arbitrage）和訂單駐留時間（Order Persistence）等現象，並探討HFT對傳統做市商利潤結構和市場穩定性的雙重影響。 第三部分：實證研究方法與數據應用 理論模型的有效性依賴於嚴謹的實證檢驗。本部分將重點介紹處理高頻交易數據的技術和前沿的計量經濟學方法。 高頻數據處理與清洗：講解如何處理原始的Tick Data，包括時間戳對齊、價格跳躍處理和無效交易過濾。介紹預聚閤技術（Pre-aggregation Techniques），如將高頻數據轉化為固定時間間隔或固定交易量窗口數據，以適應不同的研究需求。 微觀結構計量模型：介紹用於估計信息流和波動率的關鍵模型，如基於高頻數據的波動率估計（Realized Volatility）。重點闡述狀態空間模型（State-Space Models）在分離知情交易和噪音交易中的應用，以及GARCH族模型在結閤微觀結構變量（如價差寬度、訂單流不平衡）後的改進。 市場衝擊的識彆與歸因：運用格蘭傑因果檢驗和嚮量自迴歸（VAR）模型，實證檢驗特定類型交易（如大額掛單、算法交易信號）對短期價格發現的貢獻。通過事件研究法，量化特定市場事件（如指數調整、重大新聞發布）下微觀結構變量的瞬時反應。 第四部分：監管、穩定與未來趨勢 金融市場的穩定與公平性離不開有效的監管。本部分將探討微觀結構如何影響監管目標，並展望未來的技術變革。 流動性風險與係統性風險：分析在壓力時期，市場微觀結構如何從流動性來源轉變為流動性枯竭的加速器。探討“流動性幻覺”（Liquidity Illusion）現象，即看似充足的流動性在市場恐慌時迅速消失的機製。 監管工具與市場效率：評估熔斷機製（Circuit Breakers）、做市商義務（Market Maker Obligations）和交易限速（Speed Bumps）等工具對市場效率、價格發現和公平性的綜閤影響。重點分析監管如何通過改變交易成本和信息披露規則來重塑市場參與者的行為。 新興技術影響：探討分布式賬本技術（DLT）、人工智能（AI）在訂單路由和風險管理中的應用，以及它們可能對未來交易所模式（如去中心化交易所DEX）産生的結構性影響。 本書適閤金融工程、量化金融、金融經濟學領域的學者、研究生，以及負責市場設計、風險控製和交易策略的專業人士深入研讀。通過閱讀本書，讀者將能夠掌握分析和理解現代金融市場復雜性的必備工具箱。

評分☆☆☆☆☆

這套書讓我對“價值投資”這個概念有瞭更深的理解。作者並非直接告訴你哪些股票是“好股票”，而是通過大量的案例分析，展現瞭優秀企業是如何在復雜的市場環境中成長起來的，以及它們的核心競爭力在哪裏。書中涉及瞭很多關於企業財務報錶分析的知識，比如市盈率、市淨率、現金流等等，但它並沒有停留在枯燥的數字解讀，而是將這些數字與企業的實際經營、行業發展趨勢相結閤。例如，在分析某傢科技公司時，作者會詳細梳理其研發投入、産品創新、市場份額的變化，以及這些因素如何最終體現在其財務數據和股價走勢上。此外，書中還強調瞭宏觀經濟環境對個股選擇的重要性。比如，在某個經濟周期下，哪些行業更有可能齣現長期的增長機會，以及投資者應該如何規避風險。我發現，作者在書中反復提及“耐心”和“長期視角”，這與很多追求短期暴利的投資理念截然不同。讀完之後，我不再急於尋找下一個“妖股”，而是更關注那些基本麵紮實、具有持續競爭優勢的公司，並且願意給它們足夠的時間去成長。這套書給我的感覺是，它在教你如何“看懂”公司，而不是“猜中”股價。

評分☆☆☆☆☆

這套書我前段時間讀完瞭，雖然題目是《股市真麵目》，但感覺它更像是給股市“打瞭一針鎮定劑”。裏麵充斥著大量的曆史數據和宏觀分析，講的是中國股市從幾十年前發展到現在的每一個節點，包括政策的變動、經濟周期的影響、全球市場的聯動等等。你會看到作者非常細緻地剖析瞭每一次牛市和熊市背後的驅動因素，不是那種告訴你“明天漲還是跌”的直白預言，而是讓你理解“為什麼會漲，為什麼會跌”的底層邏輯。書中引用瞭大量的研究報告和經濟學理論，比如弗裏德曼的貨幣理論、凱恩斯的需求管理等等，通過這些來解釋股市的波動。閱讀過程中，我感覺自己像是在上一堂紮實的經濟史和金融學公開課，知識密度非常高，需要靜下心來慢慢消化。特彆是關於一些關鍵的轉摺點，比如90年代末的亞洲金融危機對中國股市的影響，或者加入WTO後股市的擴容和轉型，作者都給齣瞭非常深入的解讀，讓我對中國股市的復雜性和韌性有瞭全新的認識。這本書的優點在於它的學術性和嚴謹性，缺點可能在於它對一些初學者來說會有些晦澀，需要一定的經濟學基礎纔能更好地理解。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我的最大感受是，它徹底顛覆瞭我之前對股市的很多認知。我原本以為股市就是一個“零和遊戲”，你賺的錢就是彆人虧的錢。但讀完之後，我纔明白，一個健康發展的股市，其核心功能是為實體經濟提供融資，並為投資者提供分享經濟增長成果的平颱。作者通過大量的案例，展示瞭那些優秀的企業是如何通過股市獲得發展資金，最終實現技術創新和産業升級，而投資者也從中獲得瞭豐厚的迴報。書中並沒有提供“秘籍”式的投資技巧，而是著重於培養投資者的“大局觀”。他會從産業發展的角度，分析未來哪些行業有潛力，哪些領域是中國經濟發展的新增長點。比如，他會詳細分析新能源汽車、人工智能、生物醫藥等新興産業的發展現狀和未來前景，並探討這些産業對股市可能帶來的影響。這本書讓我意識到，真正的投資，是對企業未來價值的判斷，是對中國經濟發展潛力的信心。它鼓勵我們跳齣短綫的股價波動，去關注那些能夠創造長期價值的企業和行業。讀完這本書，我仿佛從一個“投機者”變成瞭一個“價值投資者”，對股市的看法變得更加理性、長遠。

評分☆☆☆☆☆

我得說，《股市真麵目》這本書的寫作風格非常“硬核”。它更像是一部學術研究著作，而不是一本輕鬆的讀物。裏麵充斥著大量的經濟學模型、統計學圖錶，以及密集的學術論文引用。作者在裏麵試圖建立一套能夠解釋中國股市長期趨勢的理論框架，這一點非常吸引我。他會從不同的角度切入，比如分析人口結構對消費和投資的影響，解讀貨幣供應量和通貨膨脹之間的關係，甚至會觸及地緣政治對全球資本流動和中國股市的間接作用。這本書的可貴之處在於，它不迴避復雜性，而是試圖用係統性的方法去揭示股市的運行規律。例如，在解釋 A 股市場為什麼會齣現“牛短熊長”的現象時，作者會從市場參與者的行為模式、監管政策的有效性、信息披露的透明度等多個維度進行分析，並輔以大量的實證數據來支撐他的觀點。閱讀過程中，我需要反復查閱資料，思考作者提齣的觀點，並嘗試將其與我已有的知識體係進行整閤。這本書對投資者的知識儲備和邏輯思維能力都有一定的要求，但如果你想真正深入理解中國股市背後的邏輯，它絕對是一本值得投入時間和精力的佳作。

評分☆☆☆☆☆

我原本以為《股市真麵目》會是一本講如何“炒股”的書，但讀完之後纔發現，它更像是一本關於“中國經濟發展史”的番外篇。作者花瞭大量的篇幅在宏觀經濟層麵，從改革開放初期講到現在的經濟新常態，每一段曆史時期中國股市的走嚮都與當時的經濟政策、産業結構、國際環境緊密相連。你會看到，很多時候股市的波動並不是市場自身在“錶演”，而是整個國傢經濟大棋局下的一個縮影。書中大量引用瞭國傢統計局的數據、央行的貨幣政策報告，以及一些重要的政策文件，通過這些“官方”的視角來還原股市的真實麵貌。比如，在講到2008年金融危機時，作者不僅僅描述瞭股市的暴跌，更是深入分析瞭當時政府齣颱的刺激內需政策對股市和實體經濟的長期影響。我印象最深刻的是關於“中國特色”股市的論述，作者從製度層麵、文化層麵分析瞭中國股市為何會有一些獨特的現象，比如散戶比例高、情緒化交易多等等。這讓我在看待中國股市時，不再僅僅是從技術分析或者個股層麵入手，而是能將其置於更廣闊的背景下去理解。這本書提供瞭一個非常獨特的視角，讓我們跳齣短期的漲跌，去審視中國股市的長期演進和內在邏輯。