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美 大卫 德雷曼 David Drem 著，郑磊 译

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出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111414742

商品编码：27138709216

丛书名： 华章经典 金融投资

出版时间：2013-04-01

页数：350

书[0名0]：	逆向投资策略[按需印刷]|3766955
图书定价：	59元
图书作者：	(美)[0大0]卫.德雷曼(David Dreman)
出版社：	[1机1] 械工业出版社
出版日期：	2013-04-01 0:00:00
ISBN号：	9787111414742
开本：	16开
页数：	350
版次：	1-1

作者简介

[0大0]卫.德雷曼(David Dreman)华尔街的践行者，传统金融理论的离经叛道者，行为金融投资方[0法0]的一线实践者，被华尔街和美[0国0]财经媒体誉为“逆向投资之父”，他是德雷曼投资公司的董事长和[0首0]席投资顾问，该公司是华尔街[0领0]先的逆向投资公司，管理着[0超0]过50亿美元的个人与 [1机1] 构资产。他是广受好[0评0]的《心理[0学0]与证券市场》《逆向投资策略：证券市场成功心理[0学0]》《逆向投资策略》等书的作者。德雷曼还是《福布斯》杂志的投资专栏作家。他有关逆向投资的文章主要发表在《纽约时报》《华尔街日报》《福布斯》《巴伦周刊》《彭博经济周刊》等，他还是《行为金融[0学0]杂志》的编委。译者简介郑磊先生，南开[0大0][0学0][0国0]际经济研究所博士，荷兰马斯特里赫特管理[0学0]院战略管理MBA,早年毕业于兰州[0大0][0学0]数[0学0]系。现任招银[0国0]际资产管理有限公司董事、副总经理，香港证监[0会0]持牌人，中[0国0]上市公司市值管理研究中心的[0学0]术顾问，中[0国0]管理科[0学0]研究院[0学0]术委员[0会0]特聘研究员，[0国0]际注册管理咨询师（CMC），《企业融资》杂志专业顾问等职。曾任中[0国0]脑库（综合开发研究院）产业基金与创业投资研究中心副主任，在制造业有10年以上的从业经历，曾服务于IBM、MSI等跨[0国0]科技公司，具有管理咨询、企业投融资等方面10年的工作经验，先后任职于企业融资（港股上市保荐承销业务）、资产管理（证券投资）和中[0国0]业务拓展部门，现主管直接投资、PE基金和财务顾问业务。郑磊博士在中[0国0]内地和香港出版过2部资本运作和跨[0国0]经营专著、4部资本市场译著，发表了近300篇财经文章。袁婷婷女士，香港[0大0][0学0]生物[0学0]博士，业余时间协助郑磊博士做境内外资本市场专业研究，曾在香港出版过1部译著（合译）。

内容简介

逆向投资之所以[0会0]获得成功，是因为进行预测的投资者不[0知0]道自己的局限性所在。——[0大0]卫.德雷曼历经半世纪，四次全面改版的投资经典1970年，本书前身《心理[0学0]与证券市场》面世。1979年，经改版后的《逆向投资策略：证券市场成功心理[0学0]》面世。1982年，79年版的《逆向投资策略》修订版问世。1998年，临近世纪之交，德雷曼根据时代变化与十多年来积累的经验重写了《逆向投资策略》一书。2012年，在华尔街经历了互联网泡沫与次贷危 [1机1] 的洗礼后，行为金融与投资心理的重要性日益凸显，在新世纪跨入[0第0]二个十年之际，德雷曼再次重新演绎了自己的这本经典著作，对章节结构进行了全面调整，终将本书呈现给广[0大0]读者。在本版中，德雷曼向读者展现了这样一个投资世界：从心理[0学0]的角度诠释了市场波动和泡沫产生与崩溃的 [1机1] 制。批判了有效市场理论等金融[0学0]经典的致命缺陷。反省了专业投资者预测失败与投资回报较差的根本原因。结合行为金融与逆向投资策略，开创21世纪投资的新范式。警示广[0大0]投资者在未来投资市场中的各种 [1机1] 遇与挑战。

目录

《逆向投资策略》 推荐序一 推荐序二 译者序 译者简介 前言 部分 心理[0学0]前沿的启示/1 [0第0]1章 泡沫星球/2 何必为泡沫和恐慌烦恼/5 狂热的共性/7 泡沫[0会0]随着时间改变吗/11 [0当0]代的股灾更严重/13 了解早期的泡沫事件/14 新心理[0学0]一瞥/15 [0第0]2章 危险的情绪/17 情绪：心理[0学0]的一个强[0大0]的影响因素/18 对概率不敏感/21 风险判断和收益呈负相关性/26 持续性偏差/29 时间解释效应/30 情绪对证券分析的影响/31 基本面和股价的背离/32 证券分析的重要性/33 情绪[0会0]严重影响证券分析吗/34 [0大0]逃亡/34 [0第0]3章 决策的危险捷径/37 心理捷径/37 习得性危险（近因性和显著性）/39 谁在一垒/45 图表通常需要详细注解（代表性偏见）/46 小数[0法0]则/49 自封的猎手的辉煌/50 提防政府的统计数据/52 对先验概率的漠视/53 回归均值/55 冗余信息所扮演的角色/58 由信息[0超0]载引发的偏见/59 启发式数[0学0]/60 锚定和后见之明/61 启发[0法0]和决策偏见/63 [0第0]二部分 新黑暗时代/65 [0第0]4章 穿斜纹软呢夹克的征服者/66 革命性的新金融假说/67 历[0史0]回顾/67 强[0大0]而新颖的假说/68 专家们迎面而来/69 [0学0]术界的闪电战/72 有效市场军团不断壮[0大0]/74 资本资产定价模型：是有效市场假说的胜利还是特洛伊木马/75 支持有效市场假说的专家/77 思想的力量/78 阿基里斯腱/79 [0第0]5章 皮肉之痛/82 1987年[0大0]股灾/83 1998年长期资本管理公司的崩溃/94 2006~2008年的房市泡沫和[0大0]股灾/100 理性的市场没有泡沫或股灾/104 我们从中[0学0]到了什么/105 [0第0]6章 有效市场和托勒密本轮/106 波动性的后落脚点/107 贝塔系数登堂入室/110 资本资产定价模型与波动性理论接二连三破产/113 有效市场假说-资本资产定价模型波动性假设的谬误/113 有效市场假说的致命要害/116 统计[0学0]漏洞和私设[0法0]庭/116 有效市场假说投资表现测量方[0法0]应重新修订/118 可怕的异常现象/119 有效市场的另一个挑战/120 市场效率的曲折之路/121 有效市场假说战舰的更多漏洞/123 其他违背有效性的证据/125 有效市场假说理论中的黑洞/126 有效市场假说的黑天鹅/127 信仰的飞跃/128 现代经济的危 [1机1] /129 与恶魔的契约/130 [0第0]三部分 有缺陷的预测和可怜的投资回报/137 [0第0]7章 华尔街预测成瘾/138 心理[0学0]和投资失误/139 信息处理的弱点/141 多少才能称得上太多/141 过度自信退出舞台/144 分析师一贯的乐观/147 亏损的不二[0法0]门/149 [0第0]8章 你能下多[0大0]的赌注/153 预测之罪1：预测公司的收益/154 预测之罪2：长期记录/157 预测之罪3：偏离平均预期/159 预测之罪4：行业预测/161 预测之罪5：分析师在繁荣期和衰退期的预测/163 预测之罪6：这意味着什么/164 预测之罪7：我很特别/166 预测之罪8：预测失误的原因/166 预测之罪9：心理因素在决策上的影响/172 预测之罪10：局内人和局外人/173 预测之罪11：预测者的诅咒/174 预测之罪12：分析师的过度自信/177 [0第0]9章 不速之客与神经经济[0学0]/179 意外和市场/181 成长不惧价高/181 意外：我们的研究结果/182 历[0史0]数据透出规律/183 差异中的共性/185 正面意外的影响/188 负面意外的影响/190 触发型事件效应/192 种触发型事件效应/193 [0第0]二种触发型事件效应/195 “事件强化”效应/196 神经经济[0学0]和市场/198 意外效应的变化/202 [0第0]四部分 市场反应过度：新的投资规范/205 [0第0]10章 通向赢利的逆向投资路径/206 颠倒的投资世界/208 概念股的墓葬群/209 低市盈率策略成功的早期证据/209 难以置信的时代/211 为什么耽搁了那么久/214 伟[0大0]的发现/215 后一枚图钉/218 小结/223 [0第0]11章 从投资者的过度反应中获利/225 投资者过度反应假说/226 投资者过度反应假说引出4项逆向投资策略/233 实施逆向投策略/242 使用投资者过度反应假说的概率/255 远离蓝筹股/259 经验是良师/261 [0第0]12章 行业逆向投资策略/262 新的逆向投资策略/262 为什么投资行业内便宜的股票/268 防御型团队/269 投资组合的其他考虑/271 [0第0]13章 困难市的投资/273 突发下跌和2011年8月的市场恐慌/273 高频交易的其他潜在问题/277 8月炮火/277 通向灾难的快车道/283 你应该做什么/284 波动性旋风/284 保护性措施/285 其他逆向投资策略/290 卖出的时点/293 [0第0]14章 更好的风险理论/296 从雕像被推倒说起/298 个金融启示：流动性/298 流动性不产生流动性/300 [0第0]二个金融启示：杠杆/300 流动性和杠杆：死亡组合/301 其他风险因素/303 [0第0]三个金融启示：通胀/303 “谨慎人”原则/305 股票风险更[0大0]？/305 风险转化为收益/306 [0第0]四个金融启示：税收/308 这幅图画有什么毛病吗/309 不可靠的[0国0]债/310 测量风险的更好方式/311 采用更适用的风险分析/314 [0第0]五部分 未来的挑战与 [1机1] 遇/317 [0第0]15章 用别人的钱赌博/318 救助咏叹调/319 主席先生/320 事情是如此简单？/323 次贷雪球/325 赌场的新花招/325 美联储和监管 [1机1] 构在哪里/328 与系统博弈/331 [0第0]16章 不易察觉的手/337 自由贸易/338 我们处在自由贸易的新时代？/339 未来的通货膨胀/345 致谢/349 作者简介/351 注释�� 参考文献

编辑推荐

德雷曼的表述深入浅出，通俗易懂，没有任何复杂的数[0学0]推演和深奥的理论阐述，而是娓娓道来，充满引人入胜的故事及经验总结。但是，并不因此就降低了该理论的应用价值，因为真理往往是简单朴素的。 ——徐洪才 著[0名0]经济[0学0]家 中[0国0][0国0]际交流中心信息部副部长 德雷曼不愧为逆向投资策略的[0大0]师，他用简明的心理[0学0]原理完善了这一投资策略。 ——《纽约时报》 扔掉所有的金融[0学0]术著作吧，仅看德雷曼的书就够了 ——唐·菲利普斯 晨星公司主管 [0大0]卫·德雷曼总是鹤立鸡群，在他漫长的职业生涯中，德雷曼总是能在投资原理的土地里去粗取精，发掘隐藏的宝石，而且他也确实非常精于此道。通过寻觅不受欢迎的股票，回避受人追捧的股票，德雷曼成为投资市场的真正赢家。 ——约翰·里斯 全球[0大0]财经博客网站Alpha Seeking

《价值挖掘之旅：洞悉市场潜规则，把握低估资产的投资智慧》 在这瞬息万变的金融市场中，价格往往被情绪、噪音和短期波动所裹挟，导致真正具有价值的资产被低估，错失良机。本书并非一本教你追逐热门概念、预测市场涨跌的指南，而是旨在为你提供一套严谨、系统且经过实践检验的价值挖掘方法论，帮助你穿越市场的迷雾，发现那些被低估的“钻石”。 核心理念：逆向而行，价值为王 本书的核心理念源于对传统投资逻辑的深刻反思。我们相信，市场并非总是有效率的，信息的不对称、投资者情绪的非理性以及短期焦点的偏移，都会制造出价值与价格之间的鸿沟。而“逆向投资”，恰恰是利用这些市场非效率，在他人恐慌时贪婪，在他人贪婪时恐慌，从而以低于内在价值的价格购入优质资产的策略。我们不追逐短期的价格波动，而是将目光聚焦于企业的长期价值和稳健的基本面。 本书将带你深入探索： 价值评估的艺术与科学： 财务报表解读的精髓： 学习如何从资产负债表、利润表和现金流量表中提炼出关于企业健康状况、盈利能力和偿债能力的关键信息。我们将解析各种财务指标的含义，以及如何通过多维度的数据分析，识别出隐藏的财务风险和增长潜力。 内在价值的估算模型： 掌握多种主流的估值方法，包括但不限于现金流折现（DCF）模型、可比公司分析（CCA）以及资产重估法。你将学会如何根据不同行业和企业特性，选择最适合的估值模型，并理解各种模型的优势与局限性，从而得出更为精准的内在价值判断。 定性分析的深度挖掘： 价值投资绝不仅仅是冰冷的数字游戏。我们将强调对企业管理层能力、行业竞争格局、护城河的构建以及宏观经济环境等非财务因素的深入洞察。了解如何识别优秀的管理团队，分析行业趋势，以及评估企业是否拥有可持续的竞争优势。 逆向思维的实践指南： 识别被市场忽视的资产： 学习如何通过细致的研究，发掘那些因暂时性利空、市场情绪低迷而被低估的优秀企业。这可能包括被行业周期错杀的周期股，或是因负面新闻而被过度反应的成长型企业。 构建“安全边际”： 理解“安全边际”在价值投资中的重要性。我们将探讨如何计算和利用安全边际，以应对未来不可预测的市场风险和企业自身的不确定性，确保投资决策的稳健性。 反市场情绪的操作： 掌握在市场狂热时保持冷静，在市场恐慌时果断出击的心理素质和操作技巧。学习如何区分市场噪音与真正价值，避免被短期情绪左右，做出理性决策。 风险管理与投资组合构建： 分散投资的智慧： 探讨如何构建一个风险分散、收益稳健的投资组合。我们将分析不同资产类别之间的相关性，以及如何通过合理的资产配置，降低整体投资风险。 长期持有的价值： 强调长期投资的巨大威力。理解复利效应，以及如何通过长期持有优质低估资产，实现财富的持续增长。 应对市场波动： 学习在市场剧烈波动时，如何保持心态稳定，并根据情况调整投资策略，避免因短期恐慌而做出错误决策。 本书的目标读者： 无论你是初入股市的投资新手，希望建立扎实的价值投资体系；还是经验丰富的投资者，渴望进一步提升选股能力和风险控制水平；抑或是对金融市场运作机制充满好奇，希望理解价值投资的深层逻辑，本书都将为你提供一套宝贵的参考框架。 为何选择本书？ 我们摒弃了华而不实的投资理论，专注于那些经过时间检验、行之有效的投资原则。本书将以清晰的逻辑、详实的案例和可操作的工具，引导你一步步成为一个更具洞察力、更成熟的投资者。在这里，你不会找到一夜暴富的秘籍，却能获得一套能够陪伴你穿越牛熊、实现财务自由的智慧。 准备好开始你的价值挖掘之旅了吗？让我们一起，用理性和耐心，在市场的潮起潮落中，寻觅那些被遗忘的宝藏。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名真的很有意思，那种“逆向”的感觉，让我联想到很多经典案例，比如价值投资的鼻祖们，他们也常常不被同时代的人理解。我一直认为，能够在大众恐慌时买入，在人群狂热时退出，是一种非常高级的投资境界。这本书的名字正好契合了我的这种想法。我期待这本书能够深入探讨这种“逆向”的心理学基础和行为经济学原理，让我能够更好地理解自己在投资过程中的情绪波动，以及如何去克服它。我希望书中能够提供一些实用的方法，帮助我识别市场的过度反应，并找到那些真正被低估的资产。我想要学习如何培养一种独立判断的能力，不随波逐流，而是根据自己的分析和判断，做出最适合自己的投资决策。这本书，感觉会是一本能够帮助我提升投资智慧、塑造正确投资心态的宝藏。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计非常吸引人，那种古朴的油画风格，配上略带沧桑的字体，一下子就勾起了我对书中内容的好奇心。虽然我还没有开始深入阅读，但仅凭这封面，就能感受到一种沉淀多年的智慧和力量。我尤其喜欢封面上那若隐若现的金色纹理，似乎暗示着书中隐藏着一些不为人知的宝藏。我一直对投资领域充满兴趣，但市面上很多关于投资的书籍都充斥着各种术语和复杂模型，读起来颇有压力。我期望这本书能够以一种更贴近实际、更容易理解的方式，向我展示那些能够真正带来回报的投资之道。想象一下，在书页翻动间，能够触碰到那些经过时间考验、屡试不爽的投资智慧，仿佛能与书中那位经验丰富的作者进行一次跨越时空的对话，共同探讨如何在波诡云谲的市场中找到属于自己的那片价值洼地。这种期待感，让我迫不及待想要翻开它，去探索其中隐藏的奥秘。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，真正的投资智慧往往藏匿于那些不为人知的角落，需要我们去发掘和理解。我喜欢那种能够提供独特视角，并且能够帮助我形成自己独立思考体系的书籍。这本书的名字，特别是“逆向投资策略”这几个字，立即吸引了我的注意。我猜测这本书可能不会像市面上很多畅销书那样，一味地强调追逐热点或者盲目跟风，而是会引导读者去审视那些被大众忽视的机会。我非常期待书中能够探讨如何去识别被市场错误定价的资产，以及如何去评估那些被普遍看衰但实际上潜力巨大的公司。我希望这本书能够教会我如何拥有更敏锐的洞察力，如何在嘈杂的市场信息中保持冷静，并找到真正有价值的投资标的。对于我来说，这本书的价值不仅仅在于提供一个投资模型，更在于塑造一种批判性思维，一种不被短期情绪所左右的投资心态。

评分☆☆☆☆☆

我最近对一些非传统的投资理念产生了浓厚的兴趣，尤其是那些能够颠覆主流认知的策略。我听说过一些关于“逆向思维”在投资领域的应用，觉得这是一种非常有潜力的思考方式。这本书的书名恰好点出了“逆向投资策略”这个主题，这让我觉得非常符合我的求知欲。我希望这本书能够深入浅出地剖析这种策略的精髓，比如它与传统投资的根本区别在哪里，它的理论基础是什么，以及在实际操作中，我们应该如何去识别那些被市场低估的价值。我期待书中能够提供一些真实的案例分析，让我能够更直观地理解这些策略是如何被运用的，并且在不同的市场环境下，它们又会呈现出怎样的特点。我对这种“反其道而行之”的投资哲学充满了好奇，相信这本书能够为我打开一扇新的投资视野，让我能够更独立、更理性地进行投资决策。

评分☆☆☆☆☆

我一直以来都在寻找能够让我跳出固有思维模式，看到投资世界不同侧面的书籍。当我在书店看到这本书的时候，“逆向投资策略”这个词组立刻引起了我的共鸣。我一直在思考，为什么很多时候，市场会表现出集体非理性，导致一些优秀的资产被严重低估。我期待这本书能够深入地解答这个问题，并且为我提供一套切实可行的方法论。我希望书中能够详细阐述如何识别市场情绪的过热或过冷，以及如何在这种情况下找到那些被低估的价值。我尤其关心书中是否会提到一些具体的分析工具或框架，能够帮助我量化地评估投资机会。我想要学习如何在这个充满不确定性的市场中，找到那些别人忽略的、具有长期潜力的投资标的。这本书的出现，让我感觉找到了一个能够帮助我实现投资理念升级的契机。