資本的遊戲：投行筆記 [Investment Banking Notes] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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徐子桐 著

圖書標籤:

• 投資銀行
• 金融
• 資本市場
• 投行
• 金融行業
• 職業發展
• 商業
• 經濟
• 內幕
• 職場

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111456452

版次：1

商品編碼：11421540

品牌：機工齣版

包裝：平裝

叢書名： 資本的遊戲

外文名稱：Investment Banking Notes

開本：16開

齣版時間：2014-12-01

用紙：膠版紙

頁數：275

正文語種：中文

編輯推薦

　　

　　一個10年投行人的洞鑒
　　說說咱們中國的投行
　　首部全景展現國內一綫工作的投行劄記！
　　
　　

內容簡介

　　《資本的遊戲：投行筆記》內容分為三篇，第一篇職業篇，以一個資源從業者的角度，論述瞭對投行職業、市場、製度以及一些常見業務品種的認識和反思；第二篇項目篇，為投行項目操作實錄，有業務經過描述、項目問題分析，也有經驗和教訓的總結，展現瞭投行一綫“戰事風雲”；第三篇專業篇，是對業務實踐中一些具有共性的專業問題的分析小結，以及探討中國證監會發行審核中常見問題的解決方法等。
　　《資本的遊戲：投行筆記》為一名資本市場從業多年的親曆者和實踐者，以局內人身份所展示的“風光而神秘”的投行工作的“畫外音”。

作者簡介

　　徐子桐，國內投行專業人士。從2003年開始在國內大型證券公司從事投資銀行相關工作，先後任證券研究所研究員、並購業務部業務董事及投資銀行部高級副總裁、總監、執行總經理，參與多起企業上市改製輔導、IPO（首次公開發行股票）、上市公司再融資、債券承銷和並購重組等實務操作案例，曾在《法學》《中國證券報》《證券市場周刊》《證券市場導報》等發錶若乾專業文章。

精彩書評

　　★投行究竟是一個什麼樣工作狀態的行業，有哪些背後的故事，以及涉及哪些專業知識？子桐先生所著的這本書嚮大傢描繪、闡述瞭若乾場景和重點問題。我覺得這些觀點和經曆對於準備投身以及正在從事投行的人來說都很有參考價值，尤其是對新入投行的年輕人來講有很大幫助。
　　——王常青　中信建投證券董事長
　　
　　★中國資本市場正麵臨改革的時刻，讀者若能瞭解到投行的運作和經驗，定能把握住大時代的發展契機。作為一個投資銀行傢，我認為本書內容有不少可供同業藉鑒之處。作為香港證券專業學會專業委員、中國人民大學講座教授，我更全力嚮讀者推薦子桐的新作，閱讀本書能洞悉資本市場的精粹，知己知彼，百戰百勝。
　　　　——溫天納　資深金融及投資銀行傢
　　
　　★作者以豐富的從業經驗，高層次、多角度地介紹瞭投行相關的業務技術、心得體會，內容係統而理性、平實而具有針對性，是投行從業人員全方位武裝提高自己非常好的選擇。
　　——投行小兵　知名投行博主　著有《企業上市解決之道》等係列書
　　
　　★“投行男”徐子桐先生，十年磨一劍，將自己在國內投行工作的“投行經”撰寫成瞭“職業篇”“項目篇”與“專業篇”。願這三篇成為投身中國投行業的仁人誌士人人必讀的“老三篇”！
　　　　——馬方業　經濟日報集團社高級編輯　證券日報社副總編輯

目錄

推薦序一　專注成就夢想，創新引領未來
推薦序二　知己知彼，百戰百勝

職業篇
投行這個行當
投行乾什麼和怎麼乾
“易”觀投行
投行項目競標
競標現場的專業細節
投行業務開發十大原則
影響項目執行效率的100個因素
招股書的結構和學問
內核標準
IPO財務專項核查“運動”
發審會細節情況
保薦代錶人“代錶”什麼
項目負責人負責什麼
對於保薦代錶人管理的若乾意見
我們需要什麼樣的發行製度
注冊製改革意味著什麼
殼價幾何
再析殼價
藉殼與IPO誰閤算
怎樣理解公司債
公司債市三重門
我們該怎樣做私募債業務
銀行間債市發展啓示

項目篇
積漸與危情
拿單的態度
“爭球”
角色和經驗
步步為營
我能上市嗎
開方子
改製前期三事
審核預判二則
曆史綜閤徵
誰在控製公司
要不要“認賬”
上會與備考
配股四問
非公開三題
股東大會這一關
緻客戶的信
一個IPO項目的迴顧
HT吸並預案
DL公司境外並購
上市公司重組的兩個基礎問題
項目申報五失
遭遇烏龍
SC公司債的擔保問題
公司債銷售側記
私募債的睏惑
“此路不通”

專業篇
注冊資本與實收資本
齣資不實及其處理
齣資對應股權的差異化處理
交叉持股問題
有限閤夥的上市公司股東資格
間接持股的股份鎖定
社會公眾股與限售流通股
怎麼看待利潤指標
怎麼看待短期償債能力的指標
票據保證金的列示
融資租賃的認定
融租事項的會計處理
並購的會計處理
反嚮收購的會計處理
怎麼認識關聯方及關聯交易
“財務造假”辨析
B股迴購相關問題
業務閤並
母公司對子公司閤並的程序問題
重組辦法的兩次變革
重組事項對發行上市的影響
資産注入上市公司過程中的節稅問題
關於募投還貸的披露問題
業績變臉與信息披露
後記

精彩書摘

　　從風險來看，最重要的是信用風險（或違約風險）與流動性風險。目前私募債券（考慮增信）信用評級大緻在A級以下，不能達到交易所市場質押式迴購的條件，交易所的交易平颱（滬市稱“綜閤電子交易平颱”，深市稱“綜閤協議交易平颱”）投資人少，沒有做市製，交投不活躍，幾乎沒有什麼流動性可言，債券持有人大多隻能持有到期。以上問題是發展私募債的兩大難題。
　　對於我們做私募債承銷業務的機構來說，針對上述問題需要有自己的應對措施，或業務思路。目前大緻包括以下幾個方麵。（1）定位。與私募債競爭的主要是銀行信貸與信托産品，私募債的主要優勢是擔保寬鬆、備案簡單。信貸附加條件多，而信托則收益要求高，私募債大緻介於二者之間，似乎應該有相當大的空間。實踐中，客戶發行私募債的需求比較強烈，在做到風險預期可控製和可管理的情況下，我們為什麼不做？正如曆史上曾有過的股權分置改革、中小闆、創業闆等所謂“新業務”一樣，必須敏感、主動、搶先、堅決行動，纔能把握先機，甚至彎道超車（例如，業內一般認為，國信等券商大緻是抓住中小闆、創業闆的機遇而促進自身發展、提升行業地位），因為新業務可能意味著重大機會，在看不清的情況下隻管摸黑朝前走，等大傢都看清瞭也就沒有什麼機會瞭。總之，私募債應當作為一種創新型、戰略性重點業務，它是一種重要的基礎産品，這種産品不但本身可以盈利，而且可以帶動投行其他業務（如新三闆、IPO）以及經紀業務（服務客戶）、自營和資管業務等發展。
　　（2）立項。究竟什麼項目可做？由於私募債業務完全不同於傳統的“通道”業務（保薦業務），一方麵監管部門沒有詳細的指導規則，無法像傳統業務那樣照章辦理；另一方麵這種業務開展的結果很大程度上是風險自擔——一旦發生違約風險，損害的是我們的客戶，同時也損害我們的品牌、聲譽，如果履職不當，比如信息披露違規，我們作為承銷商甚至還要承擔法律責任。以滿足風控需要而言，立項應當從嚴，而為瞭鼓勵業務發展，還是應當持開放、切實、發展的態度，也就是說，確能控製違約風險即可。剛開始我們立項主要有淨資産（3000萬元）、淨利潤（1000萬元）和負債率（發行前後分彆不超過70%和80%）等指標，後來我們加上利息保障倍數（發行前後分彆大於3倍和2倍）、對外擔保餘額（發行前小於淨資産30%）。
　　除瞭這些硬指標，還有些原則要求，比如規模上限於中小企業；行業上禁止金融、地産企業，迴避周期性、過剩性行業，鼓勵戰略新興産業；增信方麵要求提供外部增信措施；評級要求達到BB級以上（投機級彆的最高級，指外部評級或本公司內部評級）。此外還有業務量占用淨資本比例等要求（集中度要求：同時承銷規模不超過淨資本的3%；已承銷未兌付自有項目不超過淨資本的100%）。
　　實際上，總起來看，我覺得主要看三個方麵：一個是自身信用，也就是企業怎麼樣，所處行業、自身曆史、資産與負債、收入與利潤、現金流、成長性等是什麼情況；一個是外部增信；一個是個人誠信。除立項標準外，還有立項流程的問題。目前，私募債立項與內核一體化，先搞適銷性評價，但不作為能否提交立項前提，立項召集人通過後經部門協調人同意，然後形式審核人員審查，部門行政負責人批準即可申報。其中協調人的角色是否必要不無疑問。（3）盡調。這是一個非常復雜的問題。證券業協會至今已經起草瞭三稿盡調指引，多次徵求券商意見，但似乎還遠不如人意。目前私募債業務盈利模式尚未成熟，盈利空間相對有限，這決定瞭券商不太可能像IPO業務那樣投入時間、精力、人員去做盡調，而且沒有傳統業務那套相對成熟的盡調樣本、審核要點等，盡調似乎難以下手、難以到位。不過，迴歸到私募債本身的私募性質、債券性質，我覺得調查的重點還是比較明確的，大緻來說，前述所謂立項所看重的三個方麵，就是調查的重點，即企業信用、擔保增信與個人誠信。根據近期我們組織的幾十個項目的立項情況來看，關於企業經營（自身信用）主要關注：①主要股東和對外投資；②業務模式與市場排名；③資産方麵的固資與存貨明細、應收賬款與其他應收、預付前五或大額明細；④負債方麵的長短期藉款明細、應付賬款與其他應付、預收前五或大額明細；⑤收入方麵的産品（服務）收入貢獻或收入結構、收入前五客戶或主要客戶明細、關聯交易明細、訂單及實現情況。
　　……

前言/序言

資本的遊戲：投行筆記 書籍簡介 第一部分：華爾街的煉金術——投資銀行業的運作邏輯 本書帶領讀者深入剖析現代金融體係的神經中樞——投資銀行業。我們將揭示隱藏在光鮮亮麗的交易大廳和高聳入雲的寫字樓背後的真實世界。這不僅僅是一本介紹華爾街術語的教科書，更是一部關於權力、資本流嚮與市場博弈的生存指南。 1. 結構與生態：投行的骨架 我們將首先構建一個清晰的投行生態地圖。從全球性的“大投行”（Bulge Bracket Firms）到精品谘詢公司（Boutique Firms），它們的業務劃分、戰略定位以及相互之間的競爭與閤作關係。深入探討“前颱”（如並購、資本市場）、“中颱”（如風險管理、閤規）和“後颱”（如技術支持、運營）部門的職能劃分，描繪齣這個龐大機器是如何協同運轉的。讀者將理解，投行不是一個單一的實體，而是一個由高度專業化部門組成的復雜係統。 2. 募、投、並、購：資本運作的核心引擎 本書將詳細拆解投行最核心的業務闆塊： 並購（M&A）： 剖析一場大型並購交易的生命周期。從早期的戰略識彆、目標公司的盡職調查（Due Diligence），到復雜的估值模型構建（如DCF、可比公司分析），再到最後的談判博弈與交割。我們將探討“毒丸計劃”、“杠杆收購（LBO）”等經典並購策略背後的金融邏輯及其對市場的影響。 資本市場（ECM/DCM）： 解釋企業如何通過首次公開募股（IPO）或發行債券（Debt Capital Markets）來募集資金。重點解析路演的藝術、承銷商的角色，以及市場情緒如何決定定價。特彆是，我們將關注新興市場企業赴美上市的獨特挑戰與機遇。 重組與不良資産管理： 在經濟周期下行時，投行在企業債務重組中扮演的關鍵角色。分析破産保護程序、債轉股方案，以及如何通過精妙的財務安排，在保證債權人利益的前提下，使企業實現重生。 第二部分：估值、模型與決策的藝術 金融的本質是對不確定性的量化。本部分將聚焦於支撐所有投行業務的底層技術——估值與財務建模。 1. 估值模型的實戰應用 我們將跳齣純理論的桎梏，探討在真實交易中，不同估值方法（相對估值法、內在價值法、期權定價模型）的適用場景與局限性。重點講解如何構建一個靈活、可預測的五年期財務預測模型，並如何利用敏感性分析來測試管理層的假設是否站得住腳。理解估值不是一個精確的科學，而是一門基於假設和判斷的藝術。 2. 風險與迴報的權衡 深入分析風險調整後的資本迴報率（RAROC）和濛特卡洛模擬等工具在風險定價中的應用。探討華爾街如何係統性地量化並對衝市場風險、信用風險和操作風險。理解風險管理部門如何製衡前颱部門追求高迴報的衝動，維持機構的長期穩健性。 第三部分：投行人的生存法則與職業進階 本書的後半部分將迴歸到投行內部的人文與職業哲學層麵，揭示精英文化下的真實生態。 1. “菜鳥”到“閤夥人”的晉升之路 詳細描述從分析師（Analyst）到副總裁（VP）、董事（Director）直至閤夥人（Partner）的漫長且殘酷的職業階梯。分析成功的投行傢所具備的關鍵特質：極緻的細節把控能力、跨文化溝通技巧、超強抗壓能力，以及建立長期客戶信任的商業情商。探討“工作量管理”在高度緊張環境下的重要性，以及如何平衡個人生活與高強度的工作要求。 2. 道德的灰色地帶與監管的重塑 金融業的巨大權力伴隨著與之匹配的道德考驗。本書將審視曆史上著名的內幕交易案件、利益衝突的界限，以及信息不對稱是如何被利用的。同時，剖析2008年金融危機後，多德-弗蘭剋法案和巴塞爾協議III等監管變革如何重塑瞭投行的閤規文化和資本充足要求。理解閤規不再是成本中心，而是業務開展的基石。 3. 科技革命對投行的顛覆 探討金融科技（FinTech）和人工智能（AI）對傳統投行業務的衝擊。自動化盡職調查、算法驅動的交易匹配、以及區塊鏈在證券結算中的潛力。分析投行如何通過內部孵化或外部收購，來適應這場正在發生的數字化轉型，確保其在未來金融格局中的核心地位。 結論：超越數字的博弈 《資本的遊戲：投行筆記》旨在提供一個全麵、深入且不失批判性的視角，去理解這個驅動全球經濟脈搏的行業。它揭示的不僅是金錢的流動，更是人與人之間、機構與機構之間，在資本的指揮棒下，如何進行最精妙的戰略布局與權力博弈。這本書適閤所有希望理解現代金融運作機製、有誌於進入頂尖金融機構，或僅僅是對“華爾街是如何運作的”抱有強烈好奇心的讀者。

評分☆☆☆☆☆

這本書的節奏感把握得相當精準，像是一部懸疑片，層層遞進，總是在你即將感到疲憊時，拋齣一個爆炸性的內幕或者一個精妙的分析角度。我喜歡它在講解具體操作手法時，那種近乎手把手的引導，但又始終保持著一種超然的觀察者視角。它沒有鼓吹投機，反而更像是一種對遊戲規則的深度拆解，教你如何在既定的規則下做齣最有利的判斷。閱讀這本書的過程，就像是獲得瞭一把解鎖行業內幕的鑰匙，很多新聞裏一閃而過但一知半解的概念，在這裏都得到瞭細緻的闡釋。我尤其關注瞭其中關於“風險管理”那幾章，作者從實戰經驗齣發，總結齣的那些風險控製的黃金法則，簡潔有力，具有極強的實操性。讀完後，我感覺自己對資本運作的理解提升瞭一個層次，不再是霧裏看花。

評分☆☆☆☆☆

我發現這本書最大的價值在於，它提供瞭一種看待世界的全新濾鏡。在金融這個充滿噪音和情緒化的領域裏，作者提供瞭一個清晰、理性的分析框架。他不僅僅羅列瞭事實，更重要的是解釋瞭“為什麼”會發生這些事情，以及背後的驅動力是什麼。比如，他對市場情緒波動的分析，簡直像是一位精準的心理學傢在剖析群體行為。雖然涉及大量的金融術語，但作者總能用生動的比喻來解釋它們，這對於我們這些非專業人士來說，簡直是福音。它不是那種一味歌頌成功的勵誌讀物，而是深刻揭示瞭成功背後的代價與復雜性。我感受到瞭一種沉甸甸的責任感，因為一旦瞭解瞭這些機製的運作方式，你就無法再以一種天真的眼光去看待商業新聞和經濟動態瞭。

評分☆☆☆☆☆

這本書的文字風格非常老練，帶著一種曆經滄桑後的冷靜和智慧，閱讀起來有一種“聽君一席話，勝讀十年書”的感覺。它沒有刻意追求華麗辭藻，而是用最精確的詞匯去描繪最復雜的場景，這種剋製反而顯得力量十足。我印象最深的是作者對行業倫理和個人道德邊界的探討，他沒有給齣簡單的答案，而是把選擇權交給瞭讀者，引導我們去思考在巨大的利益麵前，個體該如何堅守底綫。這讓這本書超越瞭一般的行業指南，更像是一部關於職業精神和個人成長的哲學思考。我閤上書本的時候，感覺自己不光學習瞭金融知識，更像是完成瞭一次深入的內心對話，思考著自己在這個龐大體係中的定位和未來的方嚮。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計非常抓人眼球，那種冷峻的藍色調配上醒目的白色字體，一下子就讓我聯想到瞭金融世界裏那種高速運轉、不近人情的氛圍。我一拿到手，就迫不及待地翻閱起來，雖然我不是金融專業齣身，但這本書的排版和章節劃分非常清晰，不像很多專業書籍那樣讓人望而卻步。作者在開篇就拋齣瞭一個引人深思的觀點，關於現代資本市場背後的權力結構和信息不對稱，這立刻把我吸引住瞭。它不像是在枯燥地講解流程，更像是在娓娓道來一個關於金錢、權力和人性的故事。閱讀過程中，我時常會停下來思考，作者是如何將如此復雜的概念，用如此平實的語言錶達齣來的。這本書記載的那些案例，雖然細節處理得非常到位，但核心思想卻很容易被理解，讓人感覺仿佛自己也參與到瞭那些高風險的交易和決策之中。整體而言，這本書在視覺呈現和內容引入上都做得非常成功，為後續的閱讀體驗打下瞭極好的基礎，讓人充滿期待。

評分☆☆☆☆☆

老實說，我原本以為這會是一本晦澀難懂的教科書，充斥著各種縮寫和復雜的金融模型，但這本書完全顛覆瞭我的預期。它讀起來更像是某個行業資深人士寫下的私人備忘錄，充滿瞭真情實感和深刻洞察。最讓我印象深刻的是它對“投行文化”的描繪，那種高壓、競爭激烈但又充滿魅力的工作環境，通過作者的筆觸躍然紙上。我特彆欣賞作者那種不加修飾的敘述方式，他似乎毫不避諱地揭示瞭光鮮亮麗的投行光環背後那些不為人知的艱辛和取捨。這種坦誠讓我感到非常信任，仿佛正在接受一位導師的私下指導。書中的一些觀點，比如關於“長期價值”與“短期盈利”的權衡，放在當下的市場環境中來看，簡直是醍醐灌頂。這本書不僅僅是關於“如何做投行”，更重要的是關於“如何看待金錢和職業選擇”，這使得它的受眾範圍遠超金融圈內部。

評分☆☆☆☆☆

好評啊 便宜 618活動 滿減 再來張疊加券

評分☆☆☆☆☆

不錯，值得一讀

評分☆☆☆☆☆

買瞭一大堆的書，看來要慢慢看瞭，希望對自己的專業素養的提高有所幫助。

評分☆☆☆☆☆

活動期間在京東買書太劃算瞭！

評分☆☆☆☆☆

京東自營活動多，優惠力度大，物流快，服務好，值得信賴。

評分☆☆☆☆☆

圖書換瞭幾次，京東還是值得信賴！

評分☆☆☆☆☆

不錯，寫的很好，下次需要還會來的

評分☆☆☆☆☆

趁著活動屯點書，有時間拜讀。京東一如既往的給力，快遞員態度很好很耐心！

評分☆☆☆☆☆

內容不錯，對於我們這種小白來說，當然我也希望京東的評論書籍方麵多增加內容的評論，而不是全部都是物流快慢，紙張好壞而已。