资本的游戏：投行笔记 [Investment Banking Notes] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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徐子桐 著

图书标签:

• 投资银行
• 金融
• 资本市场
• 投行
• 金融行业
• 职业发展
• 商业
• 经济
• 内幕
• 职场

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111456452

版次：1

商品编码：11421540

品牌：机工出版

包装：平装

丛书名： 资本的游戏

外文名称：Investment Banking Notes

开本：16开

出版时间：2014-12-01

用纸：胶版纸

页数：275

正文语种：中文

编辑推荐

　　

　　一个10年投行人的洞鉴
　　说说咱们中国的投行
　　首部全景展现国内一线工作的投行札记！
　　
　　

内容简介

　　《资本的游戏：投行笔记》内容分为三篇，第一篇职业篇，以一个资源从业者的角度，论述了对投行职业、市场、制度以及一些常见业务品种的认识和反思；第二篇项目篇，为投行项目操作实录，有业务经过描述、项目问题分析，也有经验和教训的总结，展现了投行一线“战事风云”；第三篇专业篇，是对业务实践中一些具有共性的专业问题的分析小结，以及探讨中国证监会发行审核中常见问题的解决方法等。
　　《资本的游戏：投行笔记》为一名资本市场从业多年的亲历者和实践者，以局内人身份所展示的“风光而神秘”的投行工作的“画外音”。

作者简介

　　徐子桐，国内投行专业人士。从2003年开始在国内大型证券公司从事投资银行相关工作，先后任证券研究所研究员、并购业务部业务董事及投资银行部高级副总裁、总监、执行总经理，参与多起企业上市改制辅导、IPO（首次公开发行股票）、上市公司再融资、债券承销和并购重组等实务操作案例，曾在《法学》《中国证券报》《证券市场周刊》《证券市场导报》等发表若干专业文章。

精彩书评

　　★投行究竟是一个什么样工作状态的行业，有哪些背后的故事，以及涉及哪些专业知识？子桐先生所著的这本书向大家描绘、阐述了若干场景和重点问题。我觉得这些观点和经历对于准备投身以及正在从事投行的人来说都很有参考价值，尤其是对新入投行的年轻人来讲有很大帮助。
　　——王常青　中信建投证券董事长
　　
　　★中国资本市场正面临改革的时刻，读者若能了解到投行的运作和经验，定能把握住大时代的发展契机。作为一个投资银行家，我认为本书内容有不少可供同业借鉴之处。作为香港证券专业学会专业委员、中国人民大学讲座教授，我更全力向读者推荐子桐的新作，阅读本书能洞悉资本市场的精粹，知己知彼，百战百胜。
　　　　——温天纳　资深金融及投资银行家
　　
　　★作者以丰富的从业经验，高层次、多角度地介绍了投行相关的业务技术、心得体会，内容系统而理性、平实而具有针对性，是投行从业人员全方位武装提高自己非常好的选择。
　　——投行小兵　知名投行博主　著有《企业上市解决之道》等系列书
　　
　　★“投行男”徐子桐先生，十年磨一剑，将自己在国内投行工作的“投行经”撰写成了“职业篇”“项目篇”与“专业篇”。愿这三篇成为投身中国投行业的仁人志士人人必读的“老三篇”！
　　　　——马方业　经济日报集团社高级编辑　证券日报社副总编辑

目录

推荐序一　专注成就梦想，创新引领未来
推荐序二　知己知彼，百战百胜

职业篇
投行这个行当
投行干什么和怎么干
“易”观投行
投行项目竞标
竞标现场的专业细节
投行业务开发十大原则
影响项目执行效率的100个因素
招股书的结构和学问
内核标准
IPO财务专项核查“运动”
发审会细节情况
保荐代表人“代表”什么
项目负责人负责什么
对于保荐代表人管理的若干意见
我们需要什么样的发行制度
注册制改革意味着什么
壳价几何
再析壳价
借壳与IPO谁合算
怎样理解公司债
公司债市三重门
我们该怎样做私募债业务
银行间债市发展启示

项目篇
积渐与危情
拿单的态度
“争球”
角色和经验
步步为营
我能上市吗
开方子
改制前期三事
审核预判二则
历史综合征
谁在控制公司
要不要“认账”
上会与备考
配股四问
非公开三题
股东大会这一关
致客户的信
一个IPO项目的回顾
HT吸并预案
DL公司境外并购
上市公司重组的两个基础问题
项目申报五失
遭遇乌龙
SC公司债的担保问题
公司债销售侧记
私募债的困惑
“此路不通”

专业篇
注册资本与实收资本
出资不实及其处理
出资对应股权的差异化处理
交叉持股问题
有限合伙的上市公司股东资格
间接持股的股份锁定
社会公众股与限售流通股
怎么看待利润指标
怎么看待短期偿债能力的指标
票据保证金的列示
融资租赁的认定
融租事项的会计处理
并购的会计处理
反向收购的会计处理
怎么认识关联方及关联交易
“财务造假”辨析
B股回购相关问题
业务合并
母公司对子公司合并的程序问题
重组办法的两次变革
重组事项对发行上市的影响
资产注入上市公司过程中的节税问题
关于募投还贷的披露问题
业绩变脸与信息披露
后记

精彩书摘

　　从风险来看，最重要的是信用风险（或违约风险）与流动性风险。目前私募债券（考虑增信）信用评级大致在A级以下，不能达到交易所市场质押式回购的条件，交易所的交易平台（沪市称“综合电子交易平台”，深市称“综合协议交易平台”）投资人少，没有做市制，交投不活跃，几乎没有什么流动性可言，债券持有人大多只能持有到期。以上问题是发展私募债的两大难题。
　　对于我们做私募债承销业务的机构来说，针对上述问题需要有自己的应对措施，或业务思路。目前大致包括以下几个方面。（1）定位。与私募债竞争的主要是银行信贷与信托产品，私募债的主要优势是担保宽松、备案简单。信贷附加条件多，而信托则收益要求高，私募债大致介于二者之间，似乎应该有相当大的空间。实践中，客户发行私募债的需求比较强烈，在做到风险预期可控制和可管理的情况下，我们为什么不做？正如历史上曾有过的股权分置改革、中小板、创业板等所谓“新业务”一样，必须敏感、主动、抢先、坚决行动，才能把握先机，甚至弯道超车（例如，业内一般认为，国信等券商大致是抓住中小板、创业板的机遇而促进自身发展、提升行业地位），因为新业务可能意味着重大机会，在看不清的情况下只管摸黑朝前走，等大家都看清了也就没有什么机会了。总之，私募债应当作为一种创新型、战略性重点业务，它是一种重要的基础产品，这种产品不但本身可以盈利，而且可以带动投行其他业务（如新三板、IPO）以及经纪业务（服务客户）、自营和资管业务等发展。
　　（2）立项。究竟什么项目可做？由于私募债业务完全不同于传统的“通道”业务（保荐业务），一方面监管部门没有详细的指导规则，无法像传统业务那样照章办理；另一方面这种业务开展的结果很大程度上是风险自担——一旦发生违约风险，损害的是我们的客户，同时也损害我们的品牌、声誉，如果履职不当，比如信息披露违规，我们作为承销商甚至还要承担法律责任。以满足风控需要而言，立项应当从严，而为了鼓励业务发展，还是应当持开放、切实、发展的态度，也就是说，确能控制违约风险即可。刚开始我们立项主要有净资产（3000万元）、净利润（1000万元）和负债率（发行前后分别不超过70%和80%）等指标，后来我们加上利息保障倍数（发行前后分别大于3倍和2倍）、对外担保余额（发行前小于净资产30%）。
　　除了这些硬指标，还有些原则要求，比如规模上限于中小企业；行业上禁止金融、地产企业，回避周期性、过剩性行业，鼓励战略新兴产业；增信方面要求提供外部增信措施；评级要求达到BB级以上（投机级别的最高级，指外部评级或本公司内部评级）。此外还有业务量占用净资本比例等要求（集中度要求：同时承销规模不超过净资本的3%；已承销未兑付自有项目不超过净资本的100%）。
　　实际上，总起来看，我觉得主要看三个方面：一个是自身信用，也就是企业怎么样，所处行业、自身历史、资产与负债、收入与利润、现金流、成长性等是什么情况；一个是外部增信；一个是个人诚信。除立项标准外，还有立项流程的问题。目前，私募债立项与内核一体化，先搞适销性评价，但不作为能否提交立项前提，立项召集人通过后经部门协调人同意，然后形式审核人员审查，部门行政负责人批准即可申报。其中协调人的角色是否必要不无疑问。（3）尽调。这是一个非常复杂的问题。证券业协会至今已经起草了三稿尽调指引，多次征求券商意见，但似乎还远不如人意。目前私募债业务盈利模式尚未成熟，盈利空间相对有限，这决定了券商不太可能像IPO业务那样投入时间、精力、人员去做尽调，而且没有传统业务那套相对成熟的尽调样本、审核要点等，尽调似乎难以下手、难以到位。不过，回归到私募债本身的私募性质、债券性质，我觉得调查的重点还是比较明确的，大致来说，前述所谓立项所看重的三个方面，就是调查的重点，即企业信用、担保增信与个人诚信。根据近期我们组织的几十个项目的立项情况来看，关于企业经营（自身信用）主要关注：①主要股东和对外投资；②业务模式与市场排名；③资产方面的固资与存货明细、应收账款与其他应收、预付前五或大额明细；④负债方面的长短期借款明细、应付账款与其他应付、预收前五或大额明细；⑤收入方面的产品（服务）收入贡献或收入结构、收入前五客户或主要客户明细、关联交易明细、订单及实现情况。
　　……

前言/序言

资本的游戏：投行笔记 书籍简介 第一部分：华尔街的炼金术——投资银行业的运作逻辑 本书带领读者深入剖析现代金融体系的神经中枢——投资银行业。我们将揭示隐藏在光鲜亮丽的交易大厅和高耸入云的写字楼背后的真实世界。这不仅仅是一本介绍华尔街术语的教科书，更是一部关于权力、资本流向与市场博弈的生存指南。 1. 结构与生态：投行的骨架 我们将首先构建一个清晰的投行生态地图。从全球性的“大投行”（Bulge Bracket Firms）到精品咨询公司（Boutique Firms），它们的业务划分、战略定位以及相互之间的竞争与合作关系。深入探讨“前台”（如并购、资本市场）、“中台”（如风险管理、合规）和“后台”（如技术支持、运营）部门的职能划分，描绘出这个庞大机器是如何协同运转的。读者将理解，投行不是一个单一的实体，而是一个由高度专业化部门组成的复杂系统。 2. 募、投、并、购：资本运作的核心引擎 本书将详细拆解投行最核心的业务板块： 并购（M&A）： 剖析一场大型并购交易的生命周期。从早期的战略识别、目标公司的尽职调查（Due Diligence），到复杂的估值模型构建（如DCF、可比公司分析），再到最后的谈判博弈与交割。我们将探讨“毒丸计划”、“杠杆收购（LBO）”等经典并购策略背后的金融逻辑及其对市场的影响。 资本市场（ECM/DCM）： 解释企业如何通过首次公开募股（IPO）或发行债券（Debt Capital Markets）来募集资金。重点解析路演的艺术、承销商的角色，以及市场情绪如何决定定价。特别是，我们将关注新兴市场企业赴美上市的独特挑战与机遇。 重组与不良资产管理： 在经济周期下行时，投行在企业债务重组中扮演的关键角色。分析破产保护程序、债转股方案，以及如何通过精妙的财务安排，在保证债权人利益的前提下，使企业实现重生。 第二部分：估值、模型与决策的艺术 金融的本质是对不确定性的量化。本部分将聚焦于支撑所有投行业务的底层技术——估值与财务建模。 1. 估值模型的实战应用 我们将跳出纯理论的桎梏，探讨在真实交易中，不同估值方法（相对估值法、内在价值法、期权定价模型）的适用场景与局限性。重点讲解如何构建一个灵活、可预测的五年期财务预测模型，并如何利用敏感性分析来测试管理层的假设是否站得住脚。理解估值不是一个精确的科学，而是一门基于假设和判断的艺术。 2. 风险与回报的权衡 深入分析风险调整后的资本回报率（RAROC）和蒙特卡洛模拟等工具在风险定价中的应用。探讨华尔街如何系统性地量化并对冲市场风险、信用风险和操作风险。理解风险管理部门如何制衡前台部门追求高回报的冲动，维持机构的长期稳健性。 第三部分：投行人的生存法则与职业进阶 本书的后半部分将回归到投行内部的人文与职业哲学层面，揭示精英文化下的真实生态。 1. “菜鸟”到“合伙人”的晋升之路 详细描述从分析师（Analyst）到副总裁（VP）、董事（Director）直至合伙人（Partner）的漫长且残酷的职业阶梯。分析成功的投行家所具备的关键特质：极致的细节把控能力、跨文化沟通技巧、超强抗压能力，以及建立长期客户信任的商业情商。探讨“工作量管理”在高度紧张环境下的重要性，以及如何平衡个人生活与高强度的工作要求。 2. 道德的灰色地带与监管的重塑 金融业的巨大权力伴随着与之匹配的道德考验。本书将审视历史上著名的内幕交易案件、利益冲突的界限，以及信息不对称是如何被利用的。同时，剖析2008年金融危机后，多德-弗兰克法案和巴塞尔协议III等监管变革如何重塑了投行的合规文化和资本充足要求。理解合规不再是成本中心，而是业务开展的基石。 3. 科技革命对投行的颠覆 探讨金融科技（FinTech）和人工智能（AI）对传统投行业务的冲击。自动化尽职调查、算法驱动的交易匹配、以及区块链在证券结算中的潜力。分析投行如何通过内部孵化或外部收购，来适应这场正在发生的数字化转型，确保其在未来金融格局中的核心地位。 结论：超越数字的博弈 《资本的游戏：投行笔记》旨在提供一个全面、深入且不失批判性的视角，去理解这个驱动全球经济脉搏的行业。它揭示的不仅是金钱的流动，更是人与人之间、机构与机构之间，在资本的指挥棒下，如何进行最精妙的战略布局与权力博弈。这本书适合所有希望理解现代金融运作机制、有志于进入顶尖金融机构，或仅仅是对“华尔街是如何运作的”抱有强烈好奇心的读者。

评分☆☆☆☆☆

这本书的文字风格非常老练，带着一种历经沧桑后的冷静和智慧，阅读起来有一种“听君一席话，胜读十年书”的感觉。它没有刻意追求华丽辞藻，而是用最精确的词汇去描绘最复杂的场景，这种克制反而显得力量十足。我印象最深的是作者对行业伦理和个人道德边界的探讨，他没有给出简单的答案，而是把选择权交给了读者，引导我们去思考在巨大的利益面前，个体该如何坚守底线。这让这本书超越了一般的行业指南，更像是一部关于职业精神和个人成长的哲学思考。我合上书本的时候，感觉自己不光学习了金融知识，更像是完成了一次深入的内心对话，思考着自己在这个庞大体系中的定位和未来的方向。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计非常抓人眼球，那种冷峻的蓝色调配上醒目的白色字体，一下子就让我联想到了金融世界里那种高速运转、不近人情的氛围。我一拿到手，就迫不及待地翻阅起来，虽然我不是金融专业出身，但这本书的排版和章节划分非常清晰，不像很多专业书籍那样让人望而却步。作者在开篇就抛出了一个引人深思的观点，关于现代资本市场背后的权力结构和信息不对称，这立刻把我吸引住了。它不像是在枯燥地讲解流程，更像是在娓娓道来一个关于金钱、权力和人性的故事。阅读过程中，我时常会停下来思考，作者是如何将如此复杂的概念，用如此平实的语言表达出来的。这本书记载的那些案例，虽然细节处理得非常到位，但核心思想却很容易被理解，让人感觉仿佛自己也参与到了那些高风险的交易和决策之中。整体而言，这本书在视觉呈现和内容引入上都做得非常成功，为后续的阅读体验打下了极好的基础，让人充满期待。

评分☆☆☆☆☆

我发现这本书最大的价值在于，它提供了一种看待世界的全新滤镜。在金融这个充满噪音和情绪化的领域里，作者提供了一个清晰、理性的分析框架。他不仅仅罗列了事实，更重要的是解释了“为什么”会发生这些事情，以及背后的驱动力是什么。比如，他对市场情绪波动的分析，简直像是一位精准的心理学家在剖析群体行为。虽然涉及大量的金融术语，但作者总能用生动的比喻来解释它们，这对于我们这些非专业人士来说，简直是福音。它不是那种一味歌颂成功的励志读物，而是深刻揭示了成功背后的代价与复杂性。我感受到了一种沉甸甸的责任感，因为一旦了解了这些机制的运作方式，你就无法再以一种天真的眼光去看待商业新闻和经济动态了。

评分☆☆☆☆☆

这本书的节奏感把握得相当精准，像是一部悬疑片，层层递进，总是在你即将感到疲惫时，抛出一个爆炸性的内幕或者一个精妙的分析角度。我喜欢它在讲解具体操作手法时，那种近乎手把手的引导，但又始终保持着一种超然的观察者视角。它没有鼓吹投机，反而更像是一种对游戏规则的深度拆解，教你如何在既定的规则下做出最有利的判断。阅读这本书的过程，就像是获得了一把解锁行业内幕的钥匙，很多新闻里一闪而过但一知半解的概念，在这里都得到了细致的阐释。我尤其关注了其中关于“风险管理”那几章，作者从实战经验出发，总结出的那些风险控制的黄金法则，简洁有力，具有极强的实操性。读完后，我感觉自己对资本运作的理解提升了一个层次，不再是雾里看花。

评分☆☆☆☆☆

老实说，我原本以为这会是一本晦涩难懂的教科书，充斥着各种缩写和复杂的金融模型，但这本书完全颠覆了我的预期。它读起来更像是某个行业资深人士写下的私人备忘录，充满了真情实感和深刻洞察。最让我印象深刻的是它对“投行文化”的描绘，那种高压、竞争激烈但又充满魅力的工作环境，通过作者的笔触跃然纸上。我特别欣赏作者那种不加修饰的叙述方式，他似乎毫不避讳地揭示了光鲜亮丽的投行光环背后那些不为人知的艰辛和取舍。这种坦诚让我感到非常信任，仿佛正在接受一位导师的私下指导。书中的一些观点，比如关于“长期价值”与“短期盈利”的权衡，放在当下的市场环境中来看，简直是醍醐灌顶。这本书不仅仅是关于“如何做投行”，更重要的是关于“如何看待金钱和职业选择”，这使得它的受众范围远超金融圈内部。

评分☆☆☆☆☆

一部非常精彩的作品，值得拥有和精读！

评分☆☆☆☆☆

非常好，发货速度快，服务好！

评分☆☆☆☆☆

书变这样...

评分☆☆☆☆☆

kkr是个传奇 学习美国资本市场的历史有助于了解中国资本市场的未来

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从来没有像京东购物这块的。配送块，

评分☆☆☆☆☆

好书！！！

评分☆☆☆☆☆

非常好，发货速度快，服务好！

评分☆☆☆☆☆

买了一大堆的书，看来要慢慢看了，希望对自己的专业素养的提高有所帮助。

评分☆☆☆☆☆

很不错的一本书，需要细细品读