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[美] 羅伯特·雷亞著

圖書標籤:

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齣版社：北京理工大學齣版社

ISBN：9787568220392

版次：1

商品編碼：11926123

包裝：精裝

開本：小16開

齣版時間：2016-05-01

用紙：輕型紙

正文語種：中文

具體描述

産品特色

編輯推薦

　　道氏理論經典作品的全新譯本，學習道氏理論的入門讀物！

　　道瓊斯公司創始人查爾斯·道，《股市晴雨錶》作者威廉·彼得·漢密爾頓，道氏理論偉大的研究者和推廣者羅伯特·雷亞，三者市場智慧的結晶！

內容簡介

　　《道氏理論》是一本投資領域的傳世經典，查爾斯·道是道瓊斯公司的偉大締造者，也是《華爾街日報》的創辦人之一。直到1902年離開人世，查爾斯·道一直在《華爾街日報》擔任編輯工作。查爾斯·道先生並沒有將自己對股票市場的研究理念定義為道氏理論。這一概念由查爾斯·道先生的摯友薩謬爾·A·尼爾森在其著作《股票投機原理》中首次提齣。在該著作之中，尼爾森首次從實戰應用的角度闡釋瞭道氏理論。此後，威廉·P·漢密爾頓和羅伯特·雷亞潛心研究，並熱衷於推廣道氏理論，使之更加準確完善。《道氏理論》嘗試對道氏理論化繁為簡，便於對那些試圖運用道氏理論指導操作實踐的讀者有所幫助。

作者簡介

　　羅伯特·雷亞（1887～1939），1887年10月齣生於美國田納西州納什維爾，1939年去世於堪薩斯。羅伯特·雷亞是道氏理論的研究和推廣先驅人物，是結閤成交量解讀平均指數的著名大師。

　　由於十多年病臥在床，雷亞潛心研究道氏理論。他最初關注道氏理論，隻是想加以利用為自己賺點飯錢，他試圖反駁漢密爾頓對道氏理論的理解，相反他沉迷其中。1921年他買入股票，持有到1928年時拋空，大獲其利。1932年開始，他根據道氏理論為大眾解讀市場行情，發行《道氏理論評論》。1932年７月，雷亞判斷市場底部齣現，這與事實完全一緻，同時他還預測齣1937年的市場頂部。雷亞將道氏理論應用於長綫投資與短綫操作之中，並成功運用道氏理論，準確判斷行情的頂部和底部。在他真正掌握道氏理論之後，並未完全用之於自己操作，而是將自己的理解和認識寫下來，與大眾分享，並成為經典投資指南。

精彩書摘

　　第一章　道氏理論的演變

　　查爾斯·道是美國最優秀的財經通訊社——道·瓊斯公司的創始人，同時也是《華爾街日報》的創辦者。查爾斯·道一直作為編輯在《華爾街日報》工作，直到1920年逝世。通過對每日鐵路和工業的平均股價指數進行分析，查爾斯·道在生命的最後幾年裏就股市相關問題發錶瞭一係列的評論文章，這些也是他僅有的針對股市規律所做的研究。

　　查爾斯·道並沒有把他的股市理論命名為“道氏理論”。“道氏理論”這一概念是在道·瓊斯的好友薩繆爾·尼爾森於1902年齣版的《股市投機原理》一書裏最先提齣的。薩繆爾·尼爾森在該書中首次從實際操作的角度對道·瓊斯的股市理論進行瞭闡述。

　　如今許多的股市贏傢依然認為，道·瓊斯的鐵路和工業平均股價指數是有史以來最可靠的研究股市走勢和經濟發展趨勢的指標。

　　這種對平均股價指數進行分析預測股市走勢的研究方法，通常被稱為“道氏理論”。道·瓊斯公司在1897年之前隻有一種平均股價指數，到瞭1897年年初，平均股價指數開始分為鐵路和工業兩種。查爾斯·道當時最多隻能取得近五年內的兩種股市數據，他卻依靠這短短五年的數

　　據創立瞭研究股市走勢的平均股價指數分析理論，實屬不易。雖然

　　後來查爾斯·道的部分看法被證實並不十分準確，但道氏理論基本原理的正確性，在他逝世後依然成功地經受住瞭股市二十八年之久的檢驗。

　　查爾斯·道的助手威廉·漢密爾頓發錶瞭許多分析股市走嚮的文章，繼承並發展瞭查爾斯·道的理論。股市最終證明威廉·漢密爾頓的分析預測大多數都是正確的，直到1929年12月威廉·漢密爾頓辭世，他的分析都是《華爾街日報》最受追捧的文章。

　　1922年，威廉·漢密爾頓齣版瞭《股市晴雨錶》一書。由於擺脫瞭報紙的版麵限製，威廉·漢密爾頓更加翔實地對道氏理論進行瞭闡述。如今，這部曾經獲得過巨大成功的著作已經絕版。這部書齣版時一度引發瞭巨大的爭議，在不少報刊的財經欄目裏都可以找到對這部書的評價。而引發爭議的主要原因，就是有很多自稱能夠通過專業的統計手段準確預測股市走勢的批評者，拒絕承認道氏理論的實用性。這些批評者們實際上並沒有真正瞭解道氏理論的基本原理，也沒有認識到道氏理論的重要價值和實用性。

　　1902年以來汽車的發展曆程，也和道氏理論的發展曆程頗為相似。1902年之後，工程師們提升瞭汽車發動機的性能，改用瞭可拆卸的車輪輪轂，安裝瞭車燈，研發瞭自動點火裝置，還有許多其他的發明和改進，讓汽車成為一種安全可靠、舒適快捷的交通工具。與之相似的是，1902—1929年，威廉·漢密爾頓實踐並改進瞭道氏理論。他依靠這些年來更多的股市數據，推齣瞭一套更加清晰並且非常可靠的分析工具，讓我們能藉此預測股市走勢和經濟發展趨勢。

　　將多年來的股市數據進行整理並計算齣一個指數來預測以後的趨勢，並沒有很大的難度。既然是以曆史記錄作為研究對象，就應當先設立一個前提：假定曆史是不斷循環重復的。而這一指數能否被人們所認可，則取決於它能否經得起股市年復一年地檢驗。道氏理論成功地通過瞭股市的實際檢驗。

　　道氏理論提供瞭一種能夠自我驗證的預測股市走勢的方法，三十多年來股市漲漲落落，但道氏理論的正確性一次又一次得到瞭驗證。發錶在《華爾街日報》上的評論文章，對股市的預測準確無誤。但是很可惜，威廉·漢密爾頓性格謙遜，沒有將他那些通過道氏理論準確分析股市並成功預測股市走勢的文章重新結集齣版。

　　本書希望能夠幫助到那些有意學習和實踐道氏理論來進行股市投資的讀者，因此通過簡化和歸納的方法將道氏理論整理成瞭現在的手冊形式。相對而言，本書作者的個人觀點隻占很少的篇幅。本書收錄瞭威廉·漢密爾頓所有的關於平均股價指數的文章，並且都進行瞭深度解析。同時，本書盡最大可能地引用瞭威廉·漢密爾頓的原文，以方便廣大平均股價指數的學習者們，由此本書可以看作是威廉·漢密爾頓的相關文章匯編。在沒有特彆注明的情況下，本書中所有威廉·漢密爾頓的文字均引自他在《華爾街日報》和《巴倫周刊》上發錶的評論文章。

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前言/序言

　　前　言

　　我堅信道氏理論是預測股票市場價格運動的唯一切實可行的方法，這也是我決定寫這本闡述道氏理論的書籍的原因。

　　我因為臥床多年，擁有瞭對彆人來說十分難得的機會和時間，可以用來學習和研究。假如一個人不珍惜和利用這樣的好機會，而把它當作隻有幸運的人纔能得到的珍貴的饋贈，他就等於是白白丟失瞭生命的樂趣。

　　十多年來，我所有的商業事務都是在床上完成的。分析商業經濟是我僅有的休閑活動，其中對商業趨勢和股票市場趨勢的研究是我最為關注的。靠著道氏理論，還有那麼點兒運氣，1921年，我在閤適的時機買進瞭一些股票；而在1929年，股市暴漲的最後階段，我手中的股票已經徹底清倉。同時，還是靠著道氏理論或是運氣，在股市崩盤之後的兩年中，我隻持有比例很少的放空倉位。這可以說明，我的研究獲得瞭成效。假如在我努力實踐道氏理論的同時，能夠闡釋道氏理論以便能幫助其他人，我的願望就實現瞭。

　　為瞭我自己，為瞭我的朋友們，也為瞭研究股票市場的投資者們，我製作瞭一套道·瓊斯日平均股價指數的走勢圖，同時在走勢圖中反映瞭紐約股票交易所每日的成交量。為瞭避免這套圖錶因印刷量較低而使得成本過高，我選擇瞭大量印刷，最後的銷售狀況令人滿意。我在這套圖錶的引言中對道氏理論和已故的《華爾街日報》的編輯威廉·漢密爾頓的文章進行瞭一些評論，這些評論立刻産生瞭齣人意料的結果，我收到瞭500多封詢問其中內容的來信。所以，我寫作本書的目的，就是讓那些來信谘詢的讀者們可以通過我對道氏理論進行的研究獲益。很多讀者現在已經成瞭我的朋友。

　　批評者們當然可以從我的書中找到遣詞造句和內容編排上的問題，也會有很多人反對書中對術語的定義和做齣的結論。但是，假如讀者心懷寬容，能夠理解筆者的能力是有限的，就很有可能從書中學到今後將對自己投資股市有所幫助的內容。我之所以寫這本書也正是為瞭這樣的讀者。

　　在這裏，我要感謝為本書慷慨作序的休·班剋羅夫特先生，感謝他作為偉大的金融齣版物《華爾街日報》和《巴倫周刊》的領導者，授權我使用道·瓊斯日平均股價指數和所刊登的報刊資料。

　　羅伯特·雷亞

　　1932年3月10日

　　科羅拉多州，斯普林斯

《金融市場博弈論：趨勢、情緒與價值的深度解析》圖書簡介在瞬息萬變的全球金融市場中，理解價格波動的內在邏輯、把握市場情緒的微妙變化，以及如何在復雜的投資環境中做齣理性的決策，是每一位投資者夢寐以求的能力。本書《金融市場博弈論：趨勢、趨勢、情緒與價值的深度解析》，並非停留在對單一技術指標的機械描述，而是深入剖析瞭市場參與者行為背後的深層驅動力，構建瞭一套係統性的、跨越不同資産類彆的分析框架。本書旨在揭示金融市場本質上是一場宏大的人類博弈。這種博弈不僅是多空雙方在價格上的較量，更是不同信息結構、風險偏好和行為模式之間的復雜互動。我們將從行為金融學的視角齣發，結閤古典經濟學理論的精髓，構建一套多維度的分析模型，幫助讀者穿透市場迷霧，洞察價格運動的本質。第一部分：市場結構與定價的底層邏輯在信息不對稱的環境下，資産價格如何形成？本書首先搭建瞭對金融市場微觀結構的理解基礎。我們探討瞭不同交易機製（如訂單簿動態、做市商製度）如何影響價格發現的效率。信息傳播與價格吸收速度：市場對新信息的反應並非瞬間完成，而是經曆一個擴散和吸收的過程。本書詳細分析瞭不同類型信息（宏觀經濟數據、公司公告、突發事件）在不同時間尺度上對價格的衝擊模型。我們引入瞭“信息摩擦”的概念，解釋瞭為什麼在特定時刻，價格可能偏離其理論公允價值。流動性與波動性的相互作用：流動性是市場健康運行的血液。我們將流動性視為一種動態變量，而非固定常數。在市場壓力時期，流動性會急劇枯竭，加劇價格波動。通過對曆史極端市場事件的迴溯分析，本書構建瞭流動性風險的早期預警指標，強調在追求高收益的同時，必須對流動性陷阱保持警惕。效率市場假說的再審視：我們不簡單地接受或否定效率市場假說。相反，本書將其視為一個連續的光譜。在特定市場（如高頻交易高度集中的外匯市場），效率可能較高；而在另一些市場（如新興市場股票或某些大宗商品），由於信息不對稱和投資者結構差異，短期內“非效率”現象更為普遍，這正是價值和趨勢投資者尋求超額迴報的空間所在。第二部分：行為金融學在市場博弈中的應用人類的情緒和心理偏差是驅動市場短期波動的關鍵力量。本書將大量篇幅投入到對投資者行為模式的精細刻畫中。情緒傳染與羊群效應：市場噪音往往被誤認為是信號。我們研究瞭在社交媒體和信息爆炸時代，負麵情緒和正麵情緒是如何通過網絡效應迅速擴散，導緻市場超調（Overreaction）和低估（Underreaction）的交替齣現。通過量化分析“市場情緒指數”的構建方法，讀者可以學會如何區分哪些是真正驅動趨勢的信念，哪些僅僅是轉瞬即逝的恐慌或狂熱。損失厭惡與處置效應：損失厭惡心理導緻投資者傾嚮於過早賣齣盈利的頭寸（鎖定微小收益），卻長期持有虧損的頭寸（不願確認損失）。這種普遍存在的心理偏差是如何係統性地影響投資組閤迴報的？本書提供瞭應對這些行為偏差的結構化對策，強調紀律性交易計劃的重要性。敘事（Narratives）的力量：金融市場並非完全由冰冷的數字驅動，強大的市場敘事——例如“科技革命”、“能源轉型”——能夠凝聚大量資金，驅動長期趨勢。本書分析瞭如何辨彆哪些敘事具有持久性（能夠帶來結構性價值重估），哪些是轉瞬即逝的泡沫。第三部分：趨勢的識彆、確認與管理趨勢是市場交易的核心。本書著重於如何科學地識彆和確認趨勢的形成，並有效管理與之相關的風險。趨勢的生命周期分析：趨勢並非一成不變的直綫，它經曆瞭萌芽、加速、成熟和衰竭等階段。我們運用多時間框架分析法，展示如何通過不同周期的價格行為來判斷當前趨勢所處的位置，避免在趨勢末期追高或過早離場。動量與反轉的臨界點：動量（Momentum）是金融市場中少數幾個具有統計學意義的因子之一。本書探討瞭動量交易策略的有效性和局限性，並重點分析瞭市場結構變化、資金流齣或情緒反轉跡象如何預示著趨勢的最終終結。我們提供瞭用於衡量趨勢強度的先進指標組閤，這些指標融閤瞭價格動能、成交量和市場廣度信息。風險敞口與倉位管理：識彆趨勢後，最大的挑戰在於確定投入多少資本。本書提齣瞭基於波動率和市場環境的動態倉位調整模型，強調風險管理應與趨勢的可靠性程度掛鈎，確保在係統性風險來臨時，資本能夠得到有效保護。第四部分：價值評估與長期投資框架在短期博弈的喧囂之外，資産的內在價值始終是價格的長期錨點。本書將行為學與基本麵分析相結閤，構建瞭適應現代市場的價值評估體係。動態摺現現金流模型的局限與修正：傳統的貼現現金流模型在利率環境劇烈變化和高增長行業中往往失效。我們探討瞭如何納入“期權價值”和“競爭優勢持續性”來修正傳統估值，尤其是在科技和創新驅動型行業。質量因子與護城河分析：價值投資的精髓在於尋找擁有強大且持久競爭優勢的企業。本書深入剖析瞭“護城河”的類型（網絡效應、轉換成本、規模優勢等），並展示瞭如何將其量化並納入投資決策流程。宏觀環境與資産類彆的輪動：不同的經濟周期（衰退、復蘇、繁榮、滯脹）偏愛不同的資産類彆和行業闆塊。本書提供瞭一套宏觀情景分析工具，幫助讀者在預測宏觀轉嚮時，提前布局具有相對優勢的投資組閤結構。通過閱讀《金融市場博弈論》，讀者將獲得一套超越單一指標分析的思維工具，能夠更清晰地理解市場價格的形成機製，更審慎地管理自身的情緒，並最終在復雜的金融世界中建立起更具韌性的投資哲學。本書適閤所有希望從“價格跟隨者”轉變為“趨勢理解者”的專業投資者、基金經理以及嚴肅的個人投資者。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直讓人醍醐灌頂，我一直對金融市場的波動感到無所適從，總覺得背後有什麼看不見的規律在操控一切，而這本書就像一把鑰匙，讓我窺見瞭那些深藏不露的邏輯。它沒有給我那種“一夜暴富”的虛假承諾，反而是用一種極其嚴謹和令人信服的方式，剖析瞭市場運行的本質。我尤其欣賞作者在描述市場結構和趨勢判斷上的那種冷靜和客觀，完全摒棄瞭情緒化的判斷，讓我在麵對劇烈波動時，能夠保持一種超然的視角。讀完後，我開始重新審視自己過去的操作記錄，發現很多虧損並非偶然，而是因為對市場信號的誤讀和對自身認知的偏差。這本書的價值不在於教你“買什麼”，而在於教你“如何看”，這種底層邏輯的構建，遠比任何短期技巧都要寶貴得多。它更像是一本關於市場哲學的著作，讓你明白，市場行為的背後，永遠是人性的集體體現，而這本書，正是研究這種集體人性的指南。

評分☆☆☆☆☆

這本書的敘事節奏非常獨特，它不是那種鋪陳開來的宏大敘事，而是像一位經驗豐富的老船長，在風暴來臨時，精準地指齣每一個浪頭的走嚮和背後的洋流變化。我特彆喜歡作者在論述具體案例時那種抽絲剝繭的細緻，仿佛帶著你親身站在曆史圖錶前，一步步去解析當時市場參與者的集體心理是如何一步步將價格推嚮極端，又是如何在一個看似堅不可摧的支撐位上轟然倒塌的。它教會我的不僅僅是技術分析的皮毛，更重要的是理解“確認”和“驗證”的重要性。很多時候，我們急於找到一個答案，卻忽略瞭市場正在給齣的無數個信號，這本書則強迫你去耐心等待，去收集足夠多的證據鏈，纔能得齣結論。這種審慎的態度，在如今這個信息爆炸、追求即時反饋的時代，顯得尤為珍貴和稀缺。它讓我的交易思路從“猜想驅動”轉變成瞭“證據驅動”，這對我而言，是質的飛躍。

評分☆☆☆☆☆

我花瞭好一段時間纔消化完這本書裏關於“平均迴歸”和“趨勢的惰性”的論述。這本書的厲害之處在於，它並不試圖去預測未來某一個點位的精確價格，而是提供瞭一個評估當前市場狀態是否處於“健康”或“失衡”狀態的框架。這種框架的建立，極大地降低瞭我對“預測”的依賴，轉而專注於“應對”——即，如果市場是健康的，我應如何順勢而為；如果市場已經過度延伸，我應如何提前布局避險。作者對市場周期的描述，細膩到令人驚嘆，他沒有簡單地將周期劃分為上升和下降，而是細化到瞭每個階段的特徵、市場參與者的心理狀態變化，以及這些變化如何通過價格和成交量體現齣來。對於長期投資者而言，這本書提供的遠見卓識，比任何短綫策略都要有價值得多，它構建的是一種穿越牛熊周期的心態韌性。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，這本書的閱讀體驗是有些“反直覺”的，因為它要求你卸載掉太多已有的、被灌輸的“常識”。作者的筆觸非常剋製，很少使用激昂的語言，反而是在平靜的陳述中，蘊含著巨大的力量。最讓我印象深刻的是對成交量和價格行為之間相互作用的闡述，以往我總是孤立地看待這兩者，這本書卻將它們編織成一張密不透通風的網，讓你看到市場力量是如何被實時博弈和記錄下來的。對於那些習慣於復雜指標疊加的讀者來說，這本書初讀可能會覺得有些“空泛”，因為它將重點放迴瞭最基礎的、最原始的市場語言上。但正是這種迴歸本源的勇氣，使得它的洞察力穿透瞭無數後來的技術演變，直達核心。它不是教你如何使用工具，而是告訴你工具背後的物理定律是什麼，一旦理解瞭定律，工具自然就能得心應手瞭。

評分☆☆☆☆☆

這本書的結構安排非常講究，它仿佛是在帶你進行一場從宏觀到微觀的沉浸式考察。一開始是廣闊的市場視野，讓你理解整體的宏觀背景如何影響局部行為，接著逐步深入到對具體交易信號的辨識。我特彆欣賞作者對“異象”的解讀，即當市場行為明顯偏離既定模式時，這究竟代錶著趨勢的終結，還是僅僅是一個需要消化的“調整期”。這種對模糊地帶的界定，是許多技術分析書籍所迴避的。通過這本書，我學會瞭保持一種謙卑感，認識到市場永遠是對的，任何試圖“戰勝”市場的主觀願望，最終都會被無情修正。它不是一本提供確定性的書，恰恰相反，它是一本關於如何與不確定性共存、並從中獲利的實用指南。讀完後，我的操作變得更加謹慎，但信心卻反而更足瞭，因為我知道，我現在是拿著一張更清晰的地圖在航行。

評分☆☆☆☆☆

我要紙質發票，紙質發票，紙質發票，懶得自己打印，懶得自己打印，懶得自己打印

評分☆☆☆☆☆

我們是看內容的，但是紙張質量確實不怎麼樣……

評分☆☆☆☆☆

發貨速度很快，慢慢學習，希望有收獲。

評分☆☆☆☆☆

效果好，包裝結實，是正品，很滿意，物美價廉還會再買。送到傢，物流給力，速度快。

評分☆☆☆☆☆

精裝正版書，發貨速度很快！五星級好評！

評分☆☆☆☆☆

2.內容可以，在機械社《自傳》買不到的情況下讀讀不錯。