美聯儲貨幣政策史 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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羅伯特·黑澤爾 著，曾剛，陳婧 譯

圖書標籤:

• 美聯儲
• 貨幣政策
• 美國經濟
• 金融史
• 經濟史
• 中央銀行
• 利率
• 量化寬鬆
• 金融危機
• 宏觀經濟學

齣版社： 社會科學文獻齣版社

ISBN：9787509780039

版次：1

商品編碼：11978376

包裝：精裝

開本：32開

齣版時間：2016-06-01

用紙：膠版紙

頁數：580

字數：419000

正文語種：中文

內容簡介

本書詳細記錄瞭從美聯儲成立之初到格林斯潘時代終結之時的美國貨幣政策的演變過程，評析瞭該過程中學術和政治環境變化的來龍去脈。書中詳解瞭金本位製與信用貨幣之間的更替過程，也反映齣貨幣政策的實施就像是用於解答貨幣和價格的基本問題的一係列實驗：20世紀周期性的貨幣動蕩如何引起經濟動蕩以及與之相關聯的政治和社會動蕩等一係列問題。通過本書，我們可以更深刻地瞭解現代央行的興起與本質。

作者簡介

羅伯特·黑澤爾(Robert L.Hetzel)，資深經濟學傢和研究顧問。1975年獲得芝加哥大學博士學位後一直供職於裏士滿聯邦儲備銀行。

曾剛，金融學博士，中國社會科學院金融研究所研究員、銀行研究室主任，中國社會科學院中小銀行研究基地主任，美國耶魯大學訪問學者。研究方嚮為貨幣金融理論、銀行理論與實踐。

陳婧，法學博士，中國社會科學院金融研究所銀行研究室博士後，助理研究員，研究方嚮為銀行監管、問題銀行處置。

目錄

第一章　貨幣本位的演化／1
一　沃爾剋-格林斯潘貨幣本位／2
二　“擴張-緊縮”反復的貨幣政策與名義錨的喪失／3
三　新的名義錨／8
第二章　公眾認知與政策模糊／10
一　有關貨幣政策本質的爭論／10
二　規範的路綫圖／13
三　無理論的預測／15
四　總結性評論／17
第三章　從金本位到信用貨幣／19
一　金本位製度／19
二　重建金本位／22
三　“大蕭條”／26
四　零利率下限／47
五　總結性評論／49
附錄：藉入準備金操作程序／50
第四章　從“二戰”到財政部-聯儲協議／52
一　理念的改變／52
二　戰後通貨膨脹／54
三　用金本位預期解釋衰退／61
附錄：各種實際利率估算／68
第五章　馬丁與“逆風而行”的政策／72
一　從真實票據到“逆風而行”／72
二　馬丁與現代中央銀行的創立／82
三　艾森豪威爾保守主義／84
四　總結性評論／86
第六章　通貨膨脹是非貨幣現象／87
一　充分就業下的通貨膨脹／87
二　赫倫的議事單：工資和物價製定指導／89
三　利用菲利普斯麯綫／95
第七章　大通脹時期的到來／96
一　“擴張-緊縮”往復的貨幣政策的實質／96
二　馬丁與赫倫之爭／97
三　馬丁和約翰遜／99
四　總結性評論／110
第八章　伯恩斯和尼剋鬆／112
一　從緊縮到擴張／114
二　管製／123
三　錶麵上的成功／127
四　通貨膨脹與管製的結束／131
五　是歐佩剋或聯儲製造瞭通貨膨脹？／138
六　總結性評論／141
附錄A：伯恩斯領導時期的貨幣政策程序／142
附錄B：貨幣增長與通貨膨脹／147
第九章　布雷頓森林體係／149
第十章　福特政府時期的政策／162
一　政府的經濟政策／162
二　伯恩斯與貨幣政策／166
三　在經濟衰退中保持冷靜／168
四　為何是緊縮的貨幣政策？／170
五　勢均力敵的大選／174
第十一章　卡特、伯恩斯和米勒／177
一　漢弗雷-霍金斯法案／177
二　卡特與經濟刺激計劃／178
三　阿瑟·伯恩斯與貨幣政策／181
四　威廉·米勒／188
五　變化中的通脹共識／194
附錄：FOMC在1970年代是否采用貨幣目標？／196
第十二章　通貨膨脹的政治經濟學／200
一　維持低利率的政治壓力／201
二　通貨膨脹稅／207
三　通貨膨脹與財政壓力的相互影響／216
四　減稅示威／221
附錄：來自通貨膨脹稅的財政收入／223
第十三章　沃爾剋時期的通貨緊縮／226
一　美聯儲承擔治理通脹的職責／228
二　信貸控製和1980年的經濟動蕩／234
三　對抗通脹心理／242
四　放棄1979年10月以來的操作規程／244
五　創造新的貨幣本位／246
六　闡明貨幣本位／250
附錄：1979年10月6日引入的操作程序／252
第十四章　大通縮之後的貨幣政策／259
一　預期通貨膨脹/增長差距目標／260
二　通往《盧浮宮協議》／269
三　通脹恐慌和股市崩盤／276
四　總結性評論／284
附錄A：1982年後的藉入準備金操作程序／284
附錄B：1986年的貨幣政策措施／288
附錄C：經調整的M2增速／292
第十五章　格林斯潘時期轉嚮價格穩定／294
一　缺乏清晰錶達的格林斯潘本位／295
二　通脹緊縮／296
三　軟著陸成瞭軟恢復／298
四　1994年的通脹恐慌／305
五　可信度／307
第十六章　國際救助與道德風險／309
一　救助墨西哥／309
二　道德風險／313
三　亞洲危機／316
四　俄羅斯危機／321
五　總結性評論／324
附錄：鑄幣稅和信貸分配／324
第十七章　轉嚮擴張的貨幣政策／328
一　美聯儲對亞洲危機的反應／328
二　俄羅斯違約、長期資本管理公司和逃離新興市場／330
三　總結性評論／338
第十八章　背離標準政策規程／341
一　作為風險管理的相機抉擇／343
二　格林斯潘與新範式／347
三　總結性評論／350
第十九章　1997年至2001年間的繁榮與蕭條／352
一　通脹的非貨幣解釋／352
二　股市泡沫破裂和經濟衰退／358
三　對付一手爛牌／362
第二十章　偏離價格穩定目標／364
一　提高隱性通脹目標／364
二　控製通脹：機會主義選擇還是係統性任務？／371
附錄：日本的通貨緊縮和中央銀行的貨幣創造／373
第二十一章　沃爾剋-格林斯潘體係／376
一　維持通脹趨勢不變／377
二　實施“逆風而行”的政策／379
三　定義貨幣本位／384
四　沃爾剋-格林斯潘時期：相機抉擇還是遵循規則？／389
五　總結性評論／392
附錄A：沃爾剋-格林斯潘政策體係的實證性描述／395
附錄B：FOMC數據／402
第二十二章　美聯儲：反通脹的鬥士還是通脹製造者？／404
一　作為反通脹鬥士的美聯儲／405
二　作為通脹製造者的美聯儲／407
附錄：泰勒規則檢驗／412
第二十三章　“擴張-緊縮”反復的政策實驗／417
第二十四章　“擴張-緊縮”交替和利率黏性／426
附錄A：“擴張-緊縮”交替周期的劃分／435
附錄B：FOMC使用的“擴張-緊縮”交替期數據／446
第二十五章　“擴張-緊縮”交替時期的貨幣非中性／447
一　總體概述／447
二　流動性效應／454
第二十六章　一個世紀的貨幣政策實踐／457
一　名義錨的失去和重建／458
二　相機抉擇實驗／464
三　新貨幣政策的製度化／465
附錄：圖24-1、圖24-2和圖24-3所使用的“擴張-緊縮”交替期數據／468
注　釋／476
參考文獻／534

精彩書摘

　　《美聯儲貨幣政策史》：
　　1979年上半年，由於擔心油價上漲可能引發經濟衰退，FOMC在加息決策上再次轉嚮謹慎。到8月14日例會時，聯邦基金利率為10.25%，僅略高於1978年12月的水平。隨著1979年通脹預期上升，實際利率開始下跌，M1增長再次加速。
　　1979年4月17日的例會上，FOMC內部的反對聲音開始增大，沃裏奇理事、科德維爾主席和沃爾剋主席都投瞭反對票。沃爾剋（聯儲理事會文稿，1979年4月17日，第17頁）發言道：“過去6個月中，預期通貨膨脹率有所上升，但名義利率卻維持不動。這自然會導緻實際利率下降。”沃裏奇（聯儲理事會文稿，1979年4月17日，第17頁）說：“我們已經好幾個月維持利率不動瞭，而在這幾個月中，通貨膨脹率至少上升瞭3%。”
　　卡特的CEA繼續認為過剩産能最終將抑製通貨膨脹上漲。後來，舒爾茨（哈格雷夫和莫利，1984，第482頁）指齣，格林斯潘在其最後一次總統經濟報告中，把潛在産齣重新定義為與5%（而非4%）失業率一緻的産齣水平。舒爾茨說：“我們不是很願意接受這一看法。”但事實證明，即使5%的失業率也無法實現。舒爾茨（哈格雷夫和莫利，1984，第483頁）後來認為，在卡特政府時期“核心通脹從6%上升到10%”的變化中，“超額需求刺激”的影響隻占“大概一半”。
　　舒爾茨（哈格雷夫和莫利，1984，第479頁和第475頁）將通貨膨脹主要歸咎於食品和能源價格衝擊，並認為政府本應采取更嚴格的收入政策：“我們本應冒更大的險……並願意使用‘總統威權’。
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前言/序言

序　　言
什麼是貨幣本位？美聯儲是如何控製通脹的？這些問題在理論上從未有過共識。而且，就如何理解20世紀的貨幣政策實踐，以印證不同的理論假說，學者們同樣莫衷一是。
我曾是芝加哥大學貨幣銀行學研討會（Money and Banking Workshop at the University of Chicago）的一員，有幸聆聽過羅伯特·巴羅（Robert Barro）、史丹利·費雪（Stanley Fischer）、羅伯特·戈登（Robert Gordon）、羅伯特·盧卡斯（Robert Lucas）、本尼·麥卡勒姆（Bennett McCallum）、唐納德·帕廷金（Donald Patinkin）和米爾頓·弗裏德曼（Milton Friedman）對貨幣理論與政策的真知灼見。在1975年離開芝加哥加入裏士滿聯邦儲備銀行（the Federal Reserve Bank of Richmond）時，我對貨幣經濟學已經持有瞭幾個基本的假定：①價格水平是一個貨幣現象；②價格體係是有效的；③公眾會通過學習，來使自身的預期與美聯儲貨幣政策保持一緻（理性預期）。
保羅·沃爾剋的經曆證明，美聯儲控製通脹的成功，並不會引起失業率的長期高企。反之，要實現低且穩定的失業水平，也無須藉助頻繁反復的貨幣管理。事實上，到目前為止，假定①和假定②已基本得到實踐的證實。首先，通過壟斷基礎貨幣創造，中央銀行可以控製長期的通脹趨勢。其次，正如真實周期模型所描述的，價格體係可以很好地應對外部衝擊。當然，在假定③上，就如何刻畫公眾通脹預期的本質，經濟學傢之間還存在廣泛的分歧。
通脹預期和通貨膨脹中不受貨幣政策影響的部分，是否存在某種黏性？如果存在黏性，那麼中央銀行能否利用這一黏性，通過調整實際變量（特彆是通過調控失業率）來控製通貨膨脹呢？用經濟學術語來說，就是能否利用菲利普斯麯綫？在這種情況下，實際産齣和通脹之間的權衡選擇，決定瞭貨幣本位的基本特徵。相反，如果這種黏性不存在，中央銀行就必須提供一種名義錨，來清晰地確定貨幣本位。本書旨在為迴答上述這些問題提供一些經驗證據。
作為美聯儲的經濟學傢，我逐步瞭解到，聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）的討論，無法對理解係統性的貨幣政策提供太多幫助。所謂係統性貨幣政策，是指美聯儲為實現其公開目標所遵循的行動策略。裏士滿儲備銀行的研究主管詹姆斯·帕提農（James Parthemos）曾認為，20世紀70年代美聯儲基本是以藥劑師的方法在管理聯邦基金利率。他所指的是，伯恩斯（Burns）將FOMC的討論僅限為是否對聯邦基金利率進行1/4或是1/8個百分點的調整，而將貨幣政策目標和戰略決策的權力獨攬於自己手中。在這個時期，相機抉擇式的模式極大地限製瞭人們對貨幣政策本質的討論。
從貨幣經濟學研究的角度，我對沃爾剋執掌美聯儲之初的經曆尤為關注。1979年，通脹預期已然失控，長期債券市場的交易急劇萎縮。我記得美林證券裏士滿分部負責人說，美林打算把分析師派到巴西去學習如何在通脹肆虐的環境中開展業務。1979年10月6日，美聯儲公布瞭新的操作程序，大幅強化瞭對貨幣目標（即貨幣供給量）的重視和遵循。而在此之前，貨幣政策對該目標的關注甚少。作為一名貨幣數量論者，我當時預見，美聯儲對貨幣目標的重視將為貨幣體係提供一個良好名義錨。
到1983年時，美聯儲成功地將通脹率降到瞭4%。但在此過程中，人們發現，對FOMC決策影響最大的名義變量是債券利率而非貨幣數量。我的同事馬文·古德福裏恩德（Marvin Goodfriend）因此創造“通脹恐懼”（Inflation scare）一詞，描述瞭FOMC在實踐中把債券利率的跳躍式增長（即通脹預期上升）視為對貨幣政策可信度的最大挑戰。
1990年2月，裏士滿儲備銀行主席羅伯特·布萊剋（Robert Black）在國會做證，就眾議員斯蒂芬·尼爾（Representative Stephen Neal）的第409號聯閤決議發錶意見。該決議要求美聯儲在5年內實現價格穩定。布萊剋是貨幣主義信徒，在做證中，他建議使用多年度M2作為貨幣政策目標。而作為備選方案，我建議財政部發行一批期限相同的國債，其中一半提供名義收益，另外一半則與價格水平掛鈎。兩種債券收益率之差可以反映公眾的通脹預期。如果美聯儲承諾穩定通脹預期（即上述收益率差），也可以為貨幣政策提供一個公開的名義錨。
我這個想法源自對小型開放經濟體的觀察。在小型經濟體中，匯率貶值很容易傳導為國內通脹，並對貨幣政策産生影響。通過對預期通脹的度量，市場認為可能引發通脹的貨幣政策會立即觸發警報，即便實際通脹在一段時間之後纔會來臨。我嚮米爾頓·弗裏德曼提到我的提案，他鼓勵我給《華爾街日報》寫瞭篇專欄文章（黑澤爾，1991）（還可參見黑澤爾，1990b和1992）。弗裏德曼（弗裏德曼，1998，第395頁）支持我這個想法，並在寫給以色列銀行行長邁剋爾·布魯諾（Michael Bruno）的信（鬍佛檔案館，1991年3月22日）中有所提及：
黑澤爾提齣瞭一種名義錨，與你我過去的想法不同……他的建議是……美聯儲在國會的授權下，將（名義收益率與價格掛鈎率）之差維持在一定水平之內……在我看來，這個名義錨比貨幣供給目標更好。當然，這也比價格錨要更為科學……因為後者的本質是後顧式的。
眾議院議員小道格·巴納德（Doug Barnard, Jr.）（政府工作委員會的商業、消費和貨幣事務小組委員會）的首席經濟學傢唐納德·塔剋（Donald Tucker），安排瞭對這一提案的國會聽證（美國國會，1992年6月16日和25日；1992年10月29日）。（塔剋曾是我在芝加哥大學的教授）弗裏德曼給阿蘭·格林斯潘（Alan Greenspan）寫信，敦促他考慮價格指數掛鈎債券的想法（鬍佛檔案館，1990年1月24日）。格林斯潘（1981）提齣過類似的想法，不過是將國債與金價進行掛鈎。
格林斯潘和經濟顧問委員會（Council of Economic Advisers，CEA）主席邁剋爾·博斯金（Michael Boskin）在做證中，對該提案錶示瞭支持。財政部也同意開展調研，並嚮債券交易商顧問委員會徵求意見。實際上，交易商們並不喜歡指數掛鈎債券，因為這種債券適閤長期投資，個人和機構（如保險公司、養老基金等）一旦買入就不會頻繁賣齣，不會給交易商帶來豐厚的交易收入。不過，在調研啓動時，拉裏·薩默斯（Larry Summers）正擔任財政部長助理，他很欣賞這一想法，並最終在其基礎上設計齣瞭抗通脹國債（Treasury Inflation Protected Securities， TIPS）。
在實踐中，美聯儲並不拘泥於貨幣目標。在不承認黏性的貨幣主義者看來，隻有能穩定通脹預期的貨幣規則，纔可以充作好的名義錨，並賦予貨幣以良好的價值。通過觀察10年期、5年期名義國債和TIPS的收益率差，可以推算齣未來5年的通脹變化趨勢。2003年以來，FOMC旨在穩定通脹預期的持續政策操作，事實上就是當今貨幣體係的名義錨。如果將通脹預期維持在固定不變的水平，美聯儲名義錨的操作就很接近於弗裏德曼（1960）提齣的貨幣規則。
再次迴到我們最初的問題，什麼是貨幣本位？而美聯儲又是如何控製通脹的？失業率提高，是FOMC為抵消通脹衝擊以及通脹預期惡化而帶來的必然結果嗎？從微觀層麵上看，FOMC能對雇主招聘和解聘職員的行為産生影響嗎？或者說，FOMC有沒有通過持續的操作來穩定價格預期，並最終實現實際價格的穩定?從微觀層麵上看，FOMC是否創造瞭價格穩定的環境，在其中，企業隻有在想改變相對價格時纔會調整産品價格？在價格預期穩定的情況下，企業無須為維持相對價格而調整價格。為瞭控製通脹，FOMC是通過相機調控失業率，還是通過持續遵循某種規則來管理公眾預期？
美聯儲願意承擔維護價格水平穩定這一職責的轉變過程，從實驗的角度為經濟學傢提供瞭重新思考20世紀貨幣政策的良機。一類政策基於真實票據原理，其關注的重點是將信用創造引嚮生産性用途而非投機。一類政策是馬丁-沃爾剋-格林斯潘等三任美聯儲主席奉行的“逆風而行”操作。在這類政策操作下，FOMC根據長期資源利用率的變動來調整聯邦基金利率，並將利率調整控製在保持通脹率不變的範圍之內。此外，還有一類政策，即擴張-緊縮交替政策（stop-go）。這種操作模式類似於“逆風而行”，但其優先目標是低而穩定的失業率而非穩定的通脹水平。本書的主要任務，在於描述這些政策的特徵，以便讀者從中得到一些啓發，來區彆不同的貨幣經濟學觀點。
文中觀點為作者個人觀點，不代錶裏士滿儲備銀行的意見。
譯者序
隨著中美學術、官方、商務、媒體等方麵相關交流的增多，對美聯儲及貨幣政策的介紹、分析和報道越來越多。但是這些介紹、分析和報道經常是碎片化的、強調時效性的，雖然在信息不暢時期濛在美聯儲麵前的“神秘麵紗”在逐漸揭開，一些無稽巷談的陰謀論也得以綱正澄清，但可供全景地、曆史性地學術研究以細緻觀察之用的係統性文獻仍然比較稀缺。這本《美聯儲貨幣政策史》以變革為綫索，對美聯儲近百年的貨幣政策曆史，按照不同的時期分二十六章進行瞭詳細梳理和評述，時間跨度之長久、曆史資料之豐富、人物言論之鮮活，在已有研究美聯儲貨幣政策史的文獻中極為罕有、非常珍貴。
這本書的原著者羅伯特·L .黑澤爾（Robert L.Hetzel）是裏士滿聯儲銀行（Federal Reserve Bank of Richmond）的資深經濟學傢和研究顧問。1975年，黑澤爾在芝加哥大學獲得經濟學博士學位，同年起至今在裏士滿聯儲銀行供職近四十年。長期以來，他參與裏士滿聯儲銀行行長參加聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議的準備研究，還經常列席議息會議。基於對美聯儲貨幣政策齣颱情況的瞭解，以及他本人對美聯儲貨幣政策史的研究熱忱，黑澤爾於2008年在劍橋齣版社首次齣版瞭這本專著。
不同於常見的那些分析美聯儲近二三十年貨幣政策或是簡述美聯儲曆史的研究，黑澤爾的這部著作詳盡地描述瞭美聯儲貨幣政策的演變曆程。這本書從美聯儲成立前夕的世界金融格局和金本位製度談起,介紹瞭在這一曆史背景下，為應對國內金融危機而倉促成立的美聯儲，起初隻是簡單地通過調整貨幣供給來緩解金融恐慌；接下來的大蕭條時期，美聯儲在對抗經濟衰退的過程中，逐漸明確自身定位，並奠定今日雛形；之後的二十年，美聯儲逐步放棄金本位、在爭論中探索新的經濟規律和通脹預測方法，進而逐漸形成信用本位體係下的現代中央銀行理念；在二十世紀八九十年代的危機處理中，美聯儲開始將穩定通脹預期明確為新的貨幣政策錨，並以此為基礎，探索形成瞭新的貨幣政策工具和規程。美聯儲百年來的貨幣政策發展演變史，由此完整而細緻地呈現在瞭讀者麵前。
貫穿變革和史實的，是黑澤爾對美聯儲如何在揚棄和徘徊中找到貨幣本位和政策目標，如何明確現代中央銀行的職能，如何形成控製通脹的理念、市場化的工具和明晰公開的管理規程，如何發現公眾預期的影響並嘗試與之溝通互動等問題的觀察、再現和思考。我們可以看到，今日美聯儲貨幣政策所蘊含的理念、技術、製度等並非一蹴而就，當下我們看起來順理成章、毋庸置疑的一些政策，曆史上往往都經曆過漫長的探索和往復。比如，美聯儲貨幣政策的獨立性在全球中央銀行中享有盛名。早在美聯儲成立之初，《聯邦儲備法》就在法律層麵上確定瞭美聯儲相對於政府的政策獨立性。但在實際的演進和探索中，迫於某些曆史時期政府、國會的壓力和嚴峻的經濟形勢，美聯儲的獨立性都曾受到過嚴重挑戰，並造成瞭嚴重的經濟後果。二十世紀七八十年代睏擾美國的“滯脹”，在很大程度上便是美聯儲過度迎閤政府，試圖同時追求物價穩定和經濟增長而造成的惡果。
盡管涉及的文獻、主題浩繁，但黑澤爾的觀點和理論綫索卻極其簡單、清晰。在他看來，貨幣政策的核心是維護物價穩定。在金本位時期，這一目標取決於黃金供求及其在國際間的流動。而在信用本位時期，這一目標則取決於公眾對通貨膨脹的預期。因此，從金本位貨幣嚮信用本位貨幣的過渡，最根本的影響不僅是貨幣供求機製的變化，還在於貨幣價值的“錨”從具有內在價值的實物轉嚮不確定的公眾預期，這意味著以維護物價穩定為核心的貨幣政策體係將截然不同。當然，在實踐中，中央銀行傢並沒能及時地認識到這樣的變化，而將金本位時期的貨幣政策理念沿襲到新的階段。以至於在從金本位嚮信用本位過渡的漫長期間中，貨幣政策非但未能很好地實現其穩定物價的目標，反而屢屢成為經濟動蕩的根源。在黑澤爾看來，二十世紀三十年代的大蕭條，以及六七十年代的滯脹，根源都在於貨幣政策理念與貨幣本位演進的錯位。黑澤爾認為，在信用本位體係下，貨幣政策最重要的職責在於以更為明確的製度來錨定公眾的通脹預期，以切斷相機抉擇對預期的頻繁乾擾，以此為貨幣政策贏得更大的空間。也正因為此，在黑澤爾看來，盡管沃爾剋和格林斯潘成功地管理瞭公眾預期，並將美國帶進瞭長達二十年的“大緩和”的繁榮時期，但二者都沒有意識到建立一個更加透明和穩定的製度的重要性。在缺乏製度製約的情況下，中央銀行領導的更迭與情勢的變遷，仍有可能讓貨幣政策重迴窠臼。就這個意義上講，百年聯儲的變革仍任重道遠。
所幸的是，作為聯儲體係資深的研究人員，黑澤爾的觀點代錶瞭美聯儲內部的主流看法。在本書付梓（2008年）之後，美聯儲在完善“名義錨”製度方麵做齣瞭許多重大的探索。經過先後兩位主席（伯南剋和耶倫）的努力，美聯儲已經基本確立2%的通貨膨脹目標，以更明確的方式來錨定信用貨幣的長期價值。此外，為進一步穩定公眾對貨幣政策走嚮的預期，美聯儲在2012年還設立瞭溝通委員會，專門負責與社會公眾的信息溝通和預期管理。在伯南剋（2004年）看來，強化中央銀行與社會公眾的溝通有三方麵的好處：其一，在短期內，清晰的溝通有助於經濟主體預期並理解中央銀行的決策，從而可以降低金融市場的波動與風險，並平滑利率變動；其二，在長期內，有關中央銀行政策目標和路徑的溝通，有助於錨定公眾的長期預期，特彆是對通貨膨脹的預期；其三，通過更清晰和公開的溝通，可以引導金融市場參與者對未來政策路徑的預期與中央銀行的規劃保持一緻，這有助於提高貨幣政策的效力。以上這些變化，進一步證實瞭黑格爾貫穿始終的觀點的正確性。這些變化，不僅局限於美聯儲，更是信用本位體係下各國中央銀行演進的必然方嚮。
總體說來，黑澤爾的這部著作為我們研究美聯儲貨幣政策提供瞭很多新鮮的、客觀的觀察視角。這部著作提示我們，美聯儲具體的貨幣政策都有著哪些曆史的、當下的背景，可以幫我們避免生搬硬套的謬誤，以及避免遺漏和忽視的風險。特彆地，在2008年金融危機之後，中央銀行貨幣政策內外部環境發生瞭重大變化，各種工具創新也層齣不窮，如何去評價這些創新的作用與價值，可能還需要藉助更長的曆史視野，而本書正好給我們提供瞭這樣一個參考。藉由這部譯著的付梓，寄望我國貨幣政策研究在日益開闊的國際化視野下成果更加豐碩。本書所涉及的文獻資料浩繁，囿於譯者的水平，疏漏難免，還請廣大讀者不吝指正，以便我們不斷改進和完善。
中國社會科學院金融研究所　曾　剛

《穿越風暴：金融危機的隱秘奏鳴麯》 本書並非聚焦於宏觀經濟的抽象理論，也非枯燥的政策文件匯編。它是一部關於人性、貪婪、恐懼與希望交織而成的史詩，一麯在時代洪流中奏響的金融危機隱秘奏鳴麯。我們將一同潛入那些被鎂光燈忽略的角落，傾聽那些在曆史洪流中被淹沒的個體心聲，揭示金融風暴背後，那些鮮為人知的決策、掙紮與命運的轉摺。 故事的開端，並非冰冷的數字與圖錶，而是發生在街頭巷尾、咖啡館裏、甚至是深夜的電話鈴聲中。我們的主人公們，有的是初齣茅廬、懷揣改變世界的理想的年輕交易員，有的是經驗豐富、卻在市場巨浪中步履維艱的銀行傢，有的是普通傢庭中，因一場突如其來的變故而生活天翻地覆的個體。他們每個人，都如同音符，在時代的樂章中碰撞、共鳴，最終匯聚成一麯驚心動魄的金融危機奏鳴麯。 我們將跟隨一位名叫艾莉亞的年輕記者，她以敏銳的嗅覺和不懈的追問，試圖穿透華爾街精心構建的迷霧。她從一次看似孤立的銀行擠兌事件開始，層層剝繭，發現隱藏在冰山下的巨大暗流。她采訪瞭那些在金融海嘯中幸存下來的幸存者，傾聽他們講述如何在絕望中尋找一綫生機；她試圖接觸那些曾經站在風口浪尖的決策者，卻往往隻觸碰到冰冷的牆壁。艾莉亞的視角，是普通人觀察這場宏大災難的窗口，她的睏惑、她的憤怒、她的不甘，都將成為我們理解這場危機的起點。 與此同時，我們還將深入那些看似光鮮亮麗的金融機構內部。這裏，沒有英雄，隻有在巨大壓力下做齣艱難選擇的凡人。一位名叫詹姆斯的資深分析師，在一次次內部會議中，看到決策者們在利益與風險之間搖擺不定，在短期利潤與長期穩定之間掙紮。他親眼目睹瞭內部人士如何在危機爆發前夕悄然離場，又如何在大眾陷入恐慌時，利用信息不對稱攫取暴利。詹姆斯的視角，揭示瞭人性中的貪婪與自私，如何在危機中被無限放大，成為摧毀穩定的力量。 本書的故事綫並非單一敘事，而是多角度、多視角的交織。我們還會迴到危機爆發前夕，去還原那些被忽視的早期預警信號。一位來自學術界的經濟學傢，他的理論在當時被主流忽視，被斥為杞人憂天。他的研究成果，就像埋藏在地下的定時炸彈，預示著一場足以顛覆現有秩序的危機。我們將在他的視角下，看到那些看似穩定的經濟錶象下，潛藏的巨大風險是如何一步步積纍的。 在危機最黑暗的時刻，我們還將聚焦那些普通人的故事。一位失去工作的工廠工人，他的傢庭在一夜之間陷入睏境；一位辛勤經營小店的老闆，他的生意因信貸緊縮而難以為繼；一位努力積攢退休金的老人，他的畢生積蓄在股市暴跌中化為烏有。他們的故事，是這場金融危機最直接、最深刻的受害者群像。他們的眼淚、他們的絕望、他們的無奈，將是對那些冰冷數字和宏大敘事的有力反駁，也是對金融體係失靈的最沉重控訴。 本書並非為瞭宣泄情緒，而是試圖在理解危機的根源。我們將通過這些鮮活的人物故事，探討在金融市場劇烈波動時，人性的弱點如何被放大，道德的邊界如何被模糊。我們將看到，在信息不對稱、監管真空、以及利益集團的裹挾下，一場原本可控的風險，是如何演變成吞噬一切的巨獸。 《穿越風暴：金融危機的隱秘奏鳴麯》將引導讀者思考： 人性的雙麵性： 在巨大的利益麵前，個體和集體的道德判斷會發生怎樣的扭麯？ 信息的力量與失真： 在信息爆炸的時代，如何辨彆真相，又如何被虛假信息誤導？ 金融體係的脆弱性： 那些看似堅不可摧的金融機構，在極端情況下會暴露齣怎樣的緻命缺陷？ 個體在曆史洪流中的渺小與堅韌： 在席捲而來的危機麵前，普通人是如何求生，又是如何展現齣令人動容的勇氣？ 曆史的警示與未來的啓示： 通過迴溯那些被遺忘的細節，我們能否為未來的風險防控提供更深刻的藉鑒？ 本書以文學化的筆觸，描繪齣金融危機的真實圖景。它剝離瞭教科書式的概念，用生動的人物和跌宕起伏的情節，將宏大的曆史事件還原到每一個普通人的生活軌跡之中。它是一麯關於貪婪與恐懼的挽歌，也是一首關於希望與救贖的贊歌。閱讀本書，你將不僅僅是瞭解一場金融危機，更是與書中人物一同經曆一場心靈的洗禮，一次對人性與金融本質的深刻探索。它將讓你在閱讀結束後，久久無法平靜，思考在未來的風暴中，我們應該如何自處，又該如何前行。

評分☆☆☆☆☆

這本《美聯儲貨幣政策史》的書名，立刻就給我一種想要深入探索的衝動。在當今世界，理解貨幣政策的運作機製，對於把握經濟脈搏、應對金融風險至關重要，而美聯儲作為全球最具影響力的央行，其政策的曆史軌跡更是值得深入研究。我期望這本書能夠不僅僅是簡單地羅列政策的“是什麼”，而是深入剖析“為什麼”和“如何”——為什麼會做齣這樣的政策選擇，又是如何通過各種工具來實現這些目標的。我設想，書中會對曆史上的重大經濟事件，如大蕭條、布雷頓森林體係的瓦解、石油危機、互聯網泡沫、以及2008年全球金融危機等，進行詳盡的解讀，並分析美聯儲在這些事件中的應對策略及其後果。我希望能夠瞭解到，在不同的時代背景下，美聯儲是如何平衡通貨膨脹與經濟增長、就業與金融穩定之間的復雜關係的。書中對“曆史”的強調，也讓我期待能夠看到不同時期貨幣政策思想的演變，從早期古典經濟學的影響，到凱恩斯主義的興起，再到新自由主義和後凱恩斯主義的爭論，這些理論的變遷是如何體現在美聯儲的實際操作中的。這本書就像是一部精彩的經濟史詩，我期待能從中獲得對經濟運行規律的深刻洞察，以及對宏觀經濟決策的嚴謹思考。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計讓我聯想到一本厚重的史書，散發著一種嚴謹和深刻的氣息。它所涵蓋的主題——“美聯儲貨幣政策史”，正是我一直以來非常感興趣卻又覺得難以係統掌握的領域。我希望這本書能夠為我構建一個清晰的時間軸，讓我能夠理解美聯儲貨幣政策是如何隨著時間的推移而不斷演變的，又是如何受到各種內外因素的影響而發生變化的。我期待書中能夠對那些塑造瞭美聯儲政策的重大曆史事件進行深入的分析，比如在戰爭時期，貨幣政策是如何為國傢經濟服務，又或者在經濟繁榮時期，貨幣政策又是如何進行適度收緊以防止經濟過熱。我特彆希望能看到一些關於“失敗”的政策是如何被認識和糾正的，因為從錯誤中學習往往比從成功中學習更能帶來深刻的啓發。書中提到的“曆史”二字，也暗示瞭它將不僅僅是技術性的討論，更會涉及當時的社會背景、政治環境以及學術思潮。我希望能夠瞭解，在那些關鍵的曆史節點，美聯儲的決策者們麵臨著怎樣的睏境，又是如何憑藉他們的智慧和勇氣，在不確定性中做齣選擇的。這本書對我而言，就像一扇通往理解現代金融體係運作核心的窗戶。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就有一種沉甸甸的曆史厚重感，仿佛打開它就能穿越迴那個充滿變革與挑戰的時代。我翻開目錄，看到篇章標題，例如“戰後黃金時代的貨幣擴張”、“滯脹的陰影與保羅·沃爾剋的鐵腕”等等，每一個都像是一個精心雕琢的故事引子，讓我迫不及待想深入瞭解。我一直對經濟運行的宏觀邏輯感到好奇，尤其是那些能夠深刻影響全球經濟走嚮的決策，而美聯儲無疑是其中最重要的玩傢之一。這本書的描述中提到瞭對曆任美聯儲主席的深入剖析，這讓我非常期待。我希望看到他們是如何在不同的經濟環境下，麵臨各種政治壓力和理論爭論，最終做齣那些關乎億萬人福祉的決定。不僅僅是枯燥的數據和理論，我更希望作者能夠通過生動的筆觸，還原齣那些決策背後的故事、博弈與權衡。比如，在麵臨通脹高企的難題時，是如何平衡經濟增長和社會穩定的，又或者在金融危機襲來時，是如何在“救市”與“道德風險”之間做齣抉擇的。書名中的“曆史”二字，也暗示瞭其敘事的廣度和深度，我希望能從這本書中梳理齣美聯儲貨幣政策演變的脈絡，理解其思想的傳承與演變，以及不同學派之間的碰撞。這種宏大的視角，讓我相信這本書不僅僅是一本學術著作，更是一部關於權力、智慧與時代精神的史詩。它承諾瞭對關鍵事件的深入解讀，對重要人物的細緻刻畫，以及對深刻經濟原理的通俗闡釋，這些都恰好是我在尋找的。

評分☆☆☆☆☆

我之所以會被這本書的名字所吸引，是因為我對經濟的“大腦”——央行——的運作機製充滿瞭好奇。特彆是美聯儲，作為全球最重要的中央銀行之一，其貨幣政策的每一次變動都牽動著全球經濟的神經。這本書的書名直接點明瞭其研究對象和維度，讓我覺得它一定能夠提供一個深入且係統性的視角。我期待這本書能夠帶領我穿越時空，去探究美聯儲貨幣政策的曆史演變，理解那些曾經被認為是“正確”的政策，為何在後來的曆史進程中被證明是錯誤的，又或者是被新的理論所取代。我想知道，在不同的曆史時期，美聯儲是如何應對通貨膨脹、失業率、以及經濟衰退等重大挑戰的。是怎樣的思想碰撞，怎樣的政治博弈，怎樣的經濟理論，最終引導瞭這些關鍵的政策選擇？我尤其對那些曆史上的關鍵人物和他們的決策充滿瞭興趣，比如如何評價阿瑟·伯恩斯在滯脹時期的艱難抉擇，又或者如何理解艾倫·格林斯潘在漫長的“大緩和”時期的政策理念。這本書就像一座未被完全發掘的寶藏，它承諾瞭我能夠從中挖掘齣理解現代經濟運行模式的深層邏輯，以及那些塑造瞭我們今天所處經濟環境的決策過程。

評分☆☆☆☆☆

僅僅是書名，就足以讓我對這本書充滿期待。 “美聯儲貨幣政策史”，這個標題精準地概括瞭其研究對象，並點明瞭其深入的維度——曆史。在當下這個瞬息萬變的經濟環境中，理解貨幣政策的演變軌跡，就像是為我們提供瞭一張繪製未來經濟走嚮的地圖。我設想，這本書會帶領我穿梭於不同時代的經濟圖景之中，從戰後經濟的黃金時期，到“大滯脹”的陰影籠罩，再到新韆年後的金融風暴，以及隨之而來的非常規貨幣政策的時代。我渴望瞭解，在這些關鍵的轉摺點，美聯儲的決策者們是如何權衡利弊，又是如何運用各種政策工具來應對挑戰的。書中是否會深入探討那些經典的貨幣政策理論，比如貨幣主義的“單速率法則”以及其在實踐中遇到的挑戰？又或者，費雪方程式、菲利普斯麯綫等理論，在不同的曆史時期是如何被解讀和應用的？我期待作者能夠用生動的筆觸，還原齣那些政策製定過程中的爭議、妥協與創新。這本書對我來說，不僅是知識的獲取，更是一種思維方式的訓練，它將幫助我理解，在宏觀經濟決策中，曆史經驗、理論框架和現實挑戰是如何交織在一起的。

評分☆☆☆☆☆

我一直認為，理解一個國傢的經濟運行，就必須深入瞭解其央行的決策機製，而美聯儲作為全球經濟的“心髒”，其貨幣政策的曆史更是值得細細品讀。這本書的標題《美聯儲貨幣政策史》直接點明瞭其核心內容，讓我充滿瞭探索的欲望。我希望這本書能夠帶我走進那些充滿挑戰和變革的年代，去瞭解美聯儲是如何在不同的經濟周期、政治壓力和思想流派的交織下，製定並執行其貨幣政策的。我會期待書中對一些重要曆史事件的詳細分析，比如，在20世紀70年代的“大滯脹”時期，美聯儲是如何應對高通脹和高失業率的雙重睏境的？又或者，在2008年金融危機之後，美聯儲采取的量化寬鬆政策，其背後的邏輯是什麼，又帶來瞭哪些深遠的影響？我希望這本書能夠不僅僅停留在政策的錶麵，而是深入挖掘其背後的決策過程、理論基礎以及當時的社會經濟背景。我渴望從曆史的視角，去理解貨幣政策的有效性與局限性，以及其對實體經濟和金融市場産生的長期影響。這本書對我來說，就像是一次深入的經濟史學之旅，我希望能從中獲得對宏觀經濟運行更深刻的認識。

評分☆☆☆☆☆

這本書最吸引我的地方在於它所承諾的“曆史”維度。在當下這個信息爆炸的時代，我們常常被眼前的經濟數據和短期波動所裹挾，而忽略瞭這些現象背後更深層次的成因和演變過程。我希望這本書能夠提供一個“慢下來”的視角，讓我能夠係統地梳理美聯儲貨幣政策的曆史脈絡，理解那些塑造瞭今天經濟格局的關鍵決策是如何一步步形成的。我期待書中能夠詳細介紹那些影響深遠的貨幣政策工具，例如公開市場操作、貼現率、以及後來齣現的量化寬鬆等，並且解釋它們在不同曆史時期是如何被應用，又産生瞭怎樣的效果。更重要的是，我希望能夠看到對這些政策背後的理論基礎的探討，比如凱恩斯主義、貨幣主義等學派的觀點如何影響瞭美聯儲的決策。我設想，書中會穿插大量的案例分析，比如在兩次世界大戰期間，美聯儲扮演瞭怎樣的角色；在“新經濟”時期，其寬鬆的貨幣政策又起到瞭怎樣的作用；又或者在2008年金融危機爆發時，美聯儲的應對策略是否有效，又留下瞭哪些經驗教訓。這種曆史的迴顧，我相信能幫助我更好地理解當下經濟形勢的復雜性，並對未來的經濟走嚮形成更審慎的判斷。它承諾的不隻是知識的傳遞，更是一種曆史的洞察力。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計，給我一種沉甸甸的學術感，而“美聯儲貨幣政策史”這個主題，正是吸引我這樣一位對經濟曆史和宏觀經濟學充滿好奇心的讀者。我一直認為，理解現代經濟體係的運作，離不開對美聯儲貨幣政策演變的深入認知。我期待這本書能夠為我揭示那些在不同曆史時期，美聯儲是如何通過調整利率、公開市場操作等手段，來影響經濟增長、通貨膨脹和就業率的。我希望能夠看到，在那些關鍵的曆史節點，例如大蕭條、二戰後的經濟復蘇、以及上世紀70年代的“滯脹”危機等時期，美聯儲的決策者們是如何思考和行動的。書名中的“史”字，讓我相信這本書會提供一個宏觀的視角，去追溯美聯儲政策思想的傳承與演變，理解不同經濟學派的觀點是如何影響其決策的。我特彆希望能瞭解到，美聯儲是如何在政治壓力和學術理論之間尋求平衡的，以及其決策過程中的那些不為人知的細節。這本書對我而言，不僅僅是關於貨幣政策的技術細節，更是一部關於經濟權力、智慧和時代變遷的精彩敘事。

評分☆☆☆☆☆

當我在書架上看到這本書，它的名字《美聯儲貨幣政策史》便牢牢吸引瞭我。我一直認為，要理解當前全球經濟的運行邏輯，就不能繞過美聯儲這個至關重要的決策者。而“曆史”二字，則承諾瞭我能夠獲得一個縱覽全局、深刻理解的視角。我設想，這本書會帶領我穿越不同的經濟時代，從早期金本位的限製，到戰後布雷頓森林體係的建立與瓦解，再到浮動匯率時代的挑戰，以及數字貨幣的興起。我希望能看到，在每一次重大的經濟變革中，美聯儲是如何調整其政策框架，又是如何應對隨之而來的風險和機遇的。我期待書中能有對那些關鍵時刻的詳盡分析，比如，在麵臨嚴重的通貨膨脹時，美聯儲是如何運用“鐵腕”政策來遏製價格上漲的；又或者，在經濟衰退的陰影下，它又是如何通過降息和注入流動性來刺激經濟復蘇的。我渴望從中瞭解到，那些影響深遠的貨幣政策理論，是如何在實踐中得到檢驗和發展的，以及不同政策工具的優劣勢。這本書對我來說，就像一把鑰匙，能夠開啓我理解宏觀經濟運行規律的寶庫，並幫助我形成對經濟發展更具前瞻性的判斷。

評分☆☆☆☆☆

我一直在尋找一本能夠係統性地解釋“為什麼”的經濟學書籍，而不是僅僅羅列“是什麼”。這本書的名字，特彆是“美聯儲貨幣政策史”這個錶述，立刻抓住瞭我的眼球。它不是一本教你如何操作股票或者分析短期波動的指南，而是深入到經濟機器最核心的驅動力之一——貨幣政策的背後。我設想，這本書會像一個經驗豐富的嚮導，帶領我穿越那些錯綜復雜的金融術語和看似難以捉摸的經濟現象。我尤其關注書中對“曆史”的強調，這意味著它會提供一個長遠的視角，讓我看到美聯儲的政策是如何隨著時代的發展而演變的，又是如何受到當時政治、社會和技術背景的影響。我會期待書中對一些經典案例的詳盡解析，比如大蕭條時期的政策失誤，以及之後如何吸取教訓；或者在互聯網泡沫破裂後，美聯儲又是如何應對的。我相信，通過對這些曆史事件的追溯，我能夠更深刻地理解貨幣政策的有效性邊界，以及其潛在的風險。而且，作者對“史”的理解，很可能不僅僅是事件的羅列，更是對政策製定者們的思維方式、麵臨的挑戰以及他們所處的曆史情境的深入挖掘。我渴望瞭解那些看似簡單的利率調整背後，究竟蘊含著怎樣的復雜考量和長遠戰略。這本書就像一個寶藏的地圖，指引我前往理解現代經濟運行的深層奧秘。

評分☆☆☆☆☆

好

評分☆☆☆☆☆

good。

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上午定的 下午到貨 書不錯

評分☆☆☆☆☆

好！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！

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值得擁有，嘿嘿

評分☆☆☆☆☆

算是比較權威的美聯儲政策史

評分☆☆☆☆☆

好書～

評分☆☆☆☆☆

好評

評分☆☆☆☆☆

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