固定收益证券（第二版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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龚仰树 编

图书标签:

• 固定收益
• 债券
• 投资
• 金融
• 金融工程
• 资产定价
• 风险管理
• 利率
• 信用风险
• 投资组合

出版社： 上海财经大学出版社

ISBN：9787564227463

版次：1

商品编码：12256172

包装：平装

丛书名： 金融市场与风险管理系列教材

开本：16开

出版时间：2017-10-01

用纸：胶版纸

页数：318

字数：436000

正文语种：中文

内容简介

　　固定收益证券一直是我国证券市场上不可缺少的组成部分。伴随着其在社会经济体系中的地位的不断提高，“固定收益证券”成为许多高等学校经济管理专业的必修课程或选修课程。
　　《固定收益证券（第二版）》作者为上海财经大学金融学院教授，从事“固定收益证券”课程教学多年。在我国的高等教育中，这门课程所需要的教材，应该既能描绘固定收益证券在市场中的运作特征，又能展示有关固定收益证券的一般原理，这样才能满足为我国经济建设培养专门管理人才的需要。因此，在教材的论述中，一方面着眼于我国在这一领域实务操作的归纳，另一方面也注意进行理论依据的分析。
　　2012年这本教材有了第一版，几年时间里，我国固定收益证券领域有了快速发展。根据变化的情况，作者对教材进行更新，补充了新的资料，修订了第一版中的疏漏。
　　教材第二版在体系上与第一版相同，一共分为三个部分：第一部分是基础知识与债券运行，包括第一章概览、第二章债券发行和偿还、第三章债券流通；第二部分是债券计量和投资管理，包括第四章债券定价、第五章债券收益、第六章债券风险、第七章债券投资；第三部分是固定收益证券产品，包括第八章政府债券、第九章企业债券和金融债券、第十章优先股和资产证券化。

内页插图

目录

前言
第一章 概览
第一节 概念与特征
第二节 债券的要素与过程
第三节 债券的种类
复习题

第二章 债券发行和偿还
第一节 债券发行概述
第二节 债券发行方式
第三节 债券发行条件、程序和中介机构
第四节 债券的偿还
第五节 债券评级
复习题

第三章 债券流通
第一节 债券流通概述
第二节 债券现券交易
第三节 债券回购交易
第四节 债券衍生工具交易
复习题

第四章 债券定价
第一节 货币时间价值
第二节 普通债券定价
第三节 债券定价影响因素和定价定理
第四节 含权债券定价
复习题

第五章 债券收益
第一节 债券收益构成和影响因素
第二节 收益率的衡量
第三节 我国债券市场收益率公式
第四节 收益率曲线
复习题

第六章 债券风险
第一节 债券投资风险的含义和种类
第二节 债券价格的波动性
第三节 久期
第四节 凸度
复习题

第七章 债券投资
第一节 债券投资管理步骤和技巧
第二节 消极型债券投资策略
第三节 积极型债券投资策略
复习题

第八章 政府债券
第一节 政府债券的构成、特点及效应
第二节 国债发展历史
第三节 我国国债的发展
第四节 我国地方债的发展
复习题

第九章 企业债券和金融债券
第一节 企业债券
第二节 可转换公司债券
第三节 金融债券
复习题

第十章 优先股和资产证券化
第一节 优先股
第二节 资产证券化
复习题
参考文献

前言/序言

　　教材以固定收益证券为分析对象，债券是其中最主要的内容，占据了大部分篇幅。
　　在我国证券市场的发展过程中，固定收益证券作为证券市场上的一个大类产品，也是同步发展的。自20世纪80年代初期和后期我国先后恢复债券发行、开展债券交易以来，固定收益证券一直是我国证券市场上不可缺少的组成部分。伴随着其在社会经济体系中的地位的不断提高，“固定收益证券”成为许多高等学校经济管理专业的必修课程或选修课程。
　　我从事“固定收益证券”课程教学多年。我认为，在我国的高等教育中，这门课程所需要的教材，应该既能描绘固定收益证券在市场中的运作特征，又能展示有关固定收益证券的一般原理，这样才能满足为我国经济建设培养专门管理人才的需要。因此，在教材的论述中，我们一方面着眼于我国在这一领域实务操作的归纳，另一方面也注意进行理论依据的分析。我们相信，贯彻理论与实际相结合的原则，将会拓展教材适用范围。如果这本教材既能适应高等学校的教学需要，又能成为实务部门的参考资料，则实现了我们编写的初衷。
　　2012年这本教材有了第一版，最近几年，我国固定收益证券领域有了快速发展。根据变化的情况，我们对教材进行更新，补充了新的资料，修订了第一版中的疏漏。
　　教材第二版在体系上与第一版相同，一共分为三个部分：第一部分是基础知识与债券运行，包括第一章概览、第二章债券发行和偿还、第三章债券流通；第二部分是债券计量和投资管理，包括第四章债券定价、第五章债券收益、第六章债券风险、第七章债券投资；第三部分是固定收益证券产品，包括第八章政府债券、第九章企业债券和金融债券、第十章优先股和资产证券化。
　　在编写过程中，我们参阅了许多文献，汲取了大量的成果，丰富了本教材的内容。其中有些在书中脚注和参考文献里列出，但还是有一些无法一一明示。在此我们特向所有这些成果的作者表示感谢。本教材的编写除了我本人外，还有以下人员参加了编写工作：董烈刚参与了第一版第四章和第五章部分内容的初稿撰写，辛明磊参与了第一版第五章、第六章和第七章部分内容的初稿撰写，靳轲参与了第一版第九章部分内容的初稿撰写，刘先行参与了第一版第十章部分内容的初稿撰写。第二版的修订都由我本人完成。
　　由于我们能力有限，教材中难免会存在错误、遗漏和不当之处，希望专家、读者指正，不胜感激。

固定收益证券（第二版）：探索价值与风险的精密计算 引言 在瞬息万变的金融市场中，固定收益证券以其相对稳定性和可预测的现金流，长期以来一直是投资者资产配置中不可或缺的组成部分。从国债的安全性到企业债的收益性，再到衍生品的复杂性，固定收益的世界包罗万象，需要深入的理解和精密的分析来驾驭。本书《固定收益证券（第二版）》正是为满足这一需求而精心打造的专业读物，它将带领读者穿越固定收益领域的核心，从基础概念到前沿应用，全面掌握这一重要资产类别。 本书并非对市面上一成不变的理论堆砌，而是力求在兼顾理论严谨性的同时，融入最新的市场发展和实践经验。第二版的更新不仅是对知识体系的迭代，更是对金融工具、定价模型和风险管理策略的深度挖掘。我们将不仅仅是介绍“是什么”，更会深入探讨“为什么”和“如何做”，为读者构建一个完整、连贯且极具实用价值的知识框架。 第一部分：固定收益证券基础 旅程的起点，我们将从固定收益证券最根本的要素出发。 什么是固定收益证券？ 我们将清晰界定固定收益证券的本质，它与权益证券的根本区别在于其承诺的未来现金流。这包括票息支付（利息）和到期时本金的偿还。我们将剖析固定收益证券的“固定”二字所蕴含的意义，以及在现实市场中这种“固定”程度的变化和影响因素。 固定收益证券的种类： 市场上的固定收益证券琳琅满目，本书将对其进行系统性的分类和介绍。 政府债券： 从各国央行发行的国库券（短期）、国债（中期）到长期国债，我们将剖析其信用风险低、流动性高的特点，并探讨不同期限国债的市场定价逻辑。 公司债券： 企业发行债券以获取融资，其信用风险与发行企业的财务状况、行业前景紧密相关。我们将深入分析信用评级的重要性，以及不同评级公司债券的收益率差异。 市政债券： 各级地方政府为筹集基础设施建设等公共事业资金而发行的债券，我们将探讨其税收优惠政策及其对投资者的吸引力。 其他固定收益工具： 除了上述主流类别，我们还将触及一些特殊的固定收益产品，如零息债券（Zero-Coupon Bonds）、浮动利率债券（Floating-Rate Bonds）、可转换债券（Convertible Bonds）等，理解它们各自独特的现金流结构和定价机制。 固定收益证券的关键要素： 票面价值（Face Value/Par Value）： 债券到期时偿还的本金数额，是计算利息的基础。 票面利率（Coupon Rate）： 每年支付的利息占票面价值的百分比，通常是固定的。 到期日（Maturity Date）： 债券偿还本金的日期。 票息支付频率（Coupon Payment Frequency）： 利息支付的周期，通常为每年一次或两次。 发行价格（Issue Price）： 债券发行时的价格，可能等于、高于或低于票面价值。 第二部分：固定收益证券定价与收益率 理解了基本概念后，我们将进入固定收益证券的核心——定价与收益率分析。这是评估债券价值和回报的关键。 现金流折现模型（Discounted Cash Flow Model）： 这是所有金融资产定价的基石。我们将详细阐述如何将未来预期的现金流（票息和到期本金）按照一定的折现率折算到现值，从而得出债券的理论价格。 收益率（Yield）： 收益率是衡量固定收益证券回报率的重要指标，它比票面利率更能真实地反映投资者的实际回报。我们将深入探讨几种主要的收益率概念： 当期收益率（Current Yield）： anual coupon payment / current market price。 到期收益率（Yield to Maturity - YTM）： 这是最重要的收益率指标，它代表了投资者持有债券至到期所能获得的内部收益率。我们将通过数值计算和迭代方法来求解 YTM。 持有期收益率（Holding Period Yield - HPY）： 衡量在特定持有期内的实际收益率，考虑了价格变动和期间内收到的票息。 赎回收益率（Yield to Call）： 对于可赎回债券，计算持有至被发行人赎回时的收益率。 收益率曲线（Yield Curve）： 收益率曲线描绘了相同信用质量债券在不同到期时间上的收益率关系。我们将分析： 收益率曲线的形状： 上升、下降、平坦、驼峰等，及其背后的经济含义。 收益率曲线的理论： 预期理论（Expectations Theory）、流动性偏好理论（Liquidity Preference Theory）、市场分割理论（Market Segmentation Theory）等，解释曲线形状的成因。 收益率曲线的应用： 在宏观经济预测、利率风险管理和资产定价中的作用。 第三部分：利率风险与久期 利率的变动是影响固定收益证券价格的最主要因素，而久期（Duration）则是衡量利率变动对债券价格敏感度的关键工具。 利率风险的来源： 市场利率的上升会导致债券价格下跌，反之亦然。我们将分析这种反向关系背后的经济逻辑。 久期的概念与计算： 麦考利久期（Macaulay Duration）： 衡量债券现金流的加权平均到期时间。 修正久期（Modified Duration）： 衡量债券价格对利率变动的敏感度。我们将详细推导修正久期的计算公式，并解释其在风险管理中的实际应用。 影响久期的因素： 票息率、到期时间、到期收益率，以及是否存在嵌入式期权都会影响久期。我们将逐一分析这些因素的作用。 久期的局限性与进一步分析： 虽然久期是一个强大的工具，但它基于线性近似，在高利率变动时会产生误差。本书将介绍凸性（Convexity）的概念，用于量化久期的局限性，并提供更精确的利率风险度量方法。 第四部分：信用风险分析 除了利率风险，信用风险是固定收益投资中不容忽视的重要组成部分。它关乎发行人能否按时足额偿还本息。 信用风险的定义与类型： 违约风险（Default Risk）、信用评级下降风险（Downgrade Risk）。 信用评级体系： 国际三大评级机构（Standard & Poor's, Moody's, Fitch）的评级标准、评级符号的含义，以及评级的作用。 信用利差（Credit Spread）： 信用利差是信用风险溢价的体现，即信用风险较高的债券相对于无风险债券（如国债）所提供的额外收益。我们将分析信用利差的构成、驱动因素以及其在定价中的作用。 信用风险的评估方法： 定性分析： 评估发行人的行业地位、经营管理、竞争优势、宏观经济环境等。 定量分析： 分析财务报表，计算关键财务比率，如利息保障倍数、杠杆比率、现金流覆盖率等。 信用评级模型： 介绍一些经典的信用评级模型，了解其构建原理。 信用衍生品： 探讨信用违约互换（Credit Default Swap - CDS）等信用衍生工具，了解其如何用于信用风险的对冲和转移。 第五部分：固定收益证券投资组合管理 对于大多数投资者而言，单一债券投资的风险较高，构建有效的投资组合是分散风险、优化收益的关键。 投资组合理论基础： 马科维茨的均值-方差模型（Mean-Variance Model），现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory - MPT）的核心思想。 固定收益投资组合的构建： 资产配置： 如何根据投资者的风险承受能力、投资目标和市场前景，在不同类别的固定收益证券之间进行分配。 分散化： 通过持有不同发行人、不同期限、不同信用质量的债券来降低组合风险。 收益率最大化与风险最小化： 如何在给定风险水平下，最大化组合收益；或在给定收益目标下，最小化组合风险。 投资组合的绩效评估： 风险调整后收益指标： 如夏普比率（Sharpe Ratio）、索提诺比率（Sortino Ratio）等。 基准比较： 如何将投资组合的业绩与市场指数或同类基金进行比较。 固定收益基金与交易所交易基金（ETFs）： 介绍集体投资工具，为投资者提供间接投资固定收益市场的途径。 第六部分：固定收益市场中的新兴趋势与挑战 金融市场永不停息，固定收益领域也在不断演进。本书将展望一些重要的前沿话题。 低利率/负利率环境下的投资策略： 在长期低利率甚至负利率的背景下，投资者如何寻找收益，管理风险。 绿色债券与可持续金融： 探讨环境、社会和公司治理（ESG）因素如何影响固定收益投资，以及绿色债券市场的兴起。 量化投资与算法交易在固定收益领域的应用： 介绍机器学习、大数据等技术如何被应用于固定收益产品的定价、交易和风险管理。 宏观经济政策与央行货币政策的影响： 深入分析各国央行的利率政策、量化宽松（QE）等非常规货币政策对固定收益市场产生的深远影响。 全球化与跨境投资： 探讨国际固定收益市场的联动性，以及跨境投资的机遇与挑战。 结论 《固定收益证券（第二版）》旨在成为您深入理解和掌握固定收益市场的必备指南。本书结构清晰，内容详实，理论与实践并重。我们相信，通过系统学习本书，读者将能够： 准确理解 固定收益证券的内在价值与风险特性。 熟练运用 定价模型和收益率分析工具。 有效管理 利率风险和信用风险。 构建 稳健有效的固定收益投资组合。 洞察 行业发展趋势，把握投资机遇。 无论您是金融行业的从业者，还是希望深入了解固定收益市场的投资者，本书都将为您提供宝贵的知识和实用的技能，助您在复杂多变的金融环境中做出明智的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

我自认对金融领域颇有研究，但《固定收益证券（第二版）》这本书，依旧给了我不少惊喜。作者的深度和广度，着实令人赞叹。我特别喜欢他对“收益率曲线”的分析，他不仅仅是描述了其形状，更深入挖掘了其背后所蕴含的宏观经济信息，比如通货膨胀预期、货币政策信号以及经济增长前景。他通过讲解“预期假说”、“期限偏好理论”和“市场分割理论”，让我对不同期限债券收益率的差异有了更深刻的理解。书中对“信用风险”的阐述也让我受益匪浅。作者不仅详细介绍了信用评级的体系，还深入分析了如何通过财务报表分析、行业前景评估以及宏观经济环境来判断发行人的信用质量。他对“违约概率”和“违约损失率”的讲解，以及如何将其应用于债券的定价和风险管理，都极具实操价值。此外，作者对“利率互换”等衍生品的讲解，也让我看到了如何利用这些工具来对冲利率风险，以及如何从中寻找投资机会。我尤其欣赏作者在探讨“投资组合管理”时，将固定收益证券与其他资产类别进行对比，并分析了如何在不同市场环境下构建最优的资产配置。这本书的价值在于，它能够帮助读者从更宏观、更深度的视角来理解固定收益证券，并掌握更高级的投资策略。

评分☆☆☆☆☆

在我看来，《固定收益证券（第二版）》不仅仅是一本书，更像是一份无价的投资指南。作者以一种非常专业的视角，深入浅出地揭示了固定收益证券的奥秘。我特别欣赏他对“收益率曲线”的深入剖析。他不仅仅是描述了其形状，更是深入挖掘了其背后所蕴含的宏观经济信息，比如通货膨胀预期、货币政策信号以及经济增长前景。他通过讲解“预期假说”、“期限偏好理论”和“市场分割理论”，让我对不同期限债券收益率的差异有了更深刻的理解。书中对“信用风险”的阐述也让我受益匪浅。作者不仅详细介绍了信用评级的体系，还深入分析了如何通过财务报表分析、行业前景评估以及宏观经济环境来判断发行人的信用质量。他对“违约概率”和“违约损失率”的讲解，以及如何将其应用于债券的定价和风险管理，都极具实操价值。此外，作者对“利率互换”等衍生品的讲解，也让我看到了如何利用这些工具来对冲利率风险，以及如何从中寻找投资机会。我尤其欣赏作者在探讨“投资组合管理”时，将固定收益证券与其他资产类别进行对比，并分析了如何在不同市场环境下构建最优的资产配置。这本书的价值在于，它能够帮助读者从更宏观、更深度的视角来理解固定收益证券，并掌握更高级的投资策略。

评分☆☆☆☆☆

这本《固定收益证券（第二版）》真是让人爱不释手，我最近沉迷其中，感觉自己像是踏入了固定收益的浩瀚海洋，而这本书就是我手中的精准航海图。我本身是做金融投资的，虽然涉足过股票、基金等领域，但对固定收益这一块一直有一种敬畏感，总觉得它专业性太强，门槛很高。拿到这本书后，我原本以为会是一堆枯燥的公式和晦涩的理论，没想到作者以一种非常生动且循序渐进的方式，将复杂的概念层层剥开。从最基础的债券定义、发行方式，到各种票息结构、久期、凸性等核心指标的解释，都清晰明了。特别让我印象深刻的是，作者并没有直接丢给你一大堆计算方法，而是先深入浅出地阐述了这些指标的内在逻辑和它们在实际估值中所起到的关键作用。例如，在讲到久期时，作者不仅给出了计算公式，还生动地比喻它为债券价格对利率变动的“敏感度”，并通过大量的图表和案例，让我直观地理解了不同期限、不同票息的债券在利率波动下价格变化的速度差异。这一点对于我这样希望能够更准确地把握市场风险的投资者来说，简直是雪中送炭。而且，书中对不同类型的固定收益产品，如国债、公司债、市政债、MBS、ABS等，都有详尽的介绍，不仅讲解了它们的特点，还深入分析了它们各自的风险收益特征和在投资组合中的作用。我尤其喜欢作者在分析公司债部分，详细讲解了信用评级是如何影响债券收益率的，以及在进行信用分析时需要关注哪些关键因素。这些内容都让我觉得，这本书不仅仅是理论的堆砌，更是实战的指南。它帮助我构建了一个系统性的认知框架，让我对固定收益证券的理解从点状的零散知识，变成了一个有机的整体。

评分☆☆☆☆☆

我可以说，《固定收益证券（第二版）》是一本能够真正改变我投资观念的书。在阅读这本书之前，我一直对固定收益证券抱有一种“保守”、“低收益”的刻板印象。然而，这本书彻底颠覆了我的想法。作者以一种非常富有洞察力的方式，揭示了固定收益证券背后隐藏的复杂性和巨大的投资潜力。我尤其欣赏作者在探讨“收益率曲线”时，不仅仅是介绍其形状，而是深入分析了曲线背后的经济逻辑和市场预期。他通过解释“期限溢价”和“流动性溢价”，让我明白了为什么长期债券的收益率通常高于短期债券，以及不同债券的流动性差异是如何影响其价格的。书中的案例分析，更是让我对各种债券的估值和风险评估有了全新的认识。我记得书中关于“可转换债券”的章节，作者不仅详细解释了其混合了股票和债券的双重属性，还分析了在不同市场环境下，可转换债券的定价策略和投资机会。这一点对我来说非常有启发，它让我看到，固定收益领域并非是千篇一律的，而是充满了各种创新和多样化的投资工具。此外，作者还对“利率互换”和“远期利率协议”等衍生品进行了详细的介绍，这让我对如何利用这些工具来管理利率风险和进行套期保值有了更深入的理解。这本书的价值在于，它能够帮助读者突破思维定势，看到固定收益证券更广阔的投资前景，并掌握更高级的投资策略。

评分☆☆☆☆☆

对于我这样一位对固定收益领域充满好奇但又缺乏系统知识的读者来说，《固定收益证券（第二版）》简直就是一场及时的及时雨。我常常在新闻中听到各种债券的名称，比如国债、地方政府债、企业债，但总是觉得它们之间界限模糊，难以分辨。这本书就如同一个清晰的指南针，帮助我一一梳理了这些概念。作者以非常接地气的方式，从最基础的“什么是债券”开始，娓娓道来。他将债券的发行、交易、收益计算等流程，都用通俗易懂的语言进行了阐述，让我不再觉得这些术语遥不可及。我特别喜欢书中对各种债券类型划分的逻辑，以及它们各自的优势和劣势。比如，在讲解市政债时，作者详细介绍了市政债的免税特性，以及它在特定投资者群体中的吸引力，这让我对不同债券的定位有了更深的理解。而且，书中对于债券的“票息”和“到期收益率”的解释，也十分到位。作者通过图文并茂的方式，清晰地展示了票息是如何影响债券的现金流，而到期收益率又是如何反映债券的投资回报。更让我惊喜的是，书中还穿插了一些关于债券市场的历史事件和发展趋势的介绍，这让我对债券市场的演变有了更宏观的认识，也更能理解当前市场的一些现象。这本书不仅仅是教科书，更像是和一位经验丰富的金融专家在进行一次深入的对话，它让我从对固定收益的“一无所知”变成了“有所了解”，并激发了我进一步深入学习的兴趣。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，《固定收益证券（第二版）》这本书，是一次对固定收益领域的一次全面而深刻的洗礼。我原本以为债券市场是相对稳定的，收益也相对较低，但这本书彻底颠覆了我的认知。作者以一种非常启发式的方式，层层剥开固定收益证券的内在逻辑。我特别喜欢他对“久期”和“凸性”的讲解。他不仅仅是给出了公式，而是通过生动的比喻和大量的图示，让我直观地理解了债券价格对利率变动的敏感程度。这一点对于我在进行利率风险管理时，提供了非常重要的理论基础。书中对不同类型债券的分析也让我大开眼界，比如对“市政债券”的介绍，详细阐述了其免税的特性以及在特定投资者中的吸引力；对“抵押贷款支持证券（MBS）”的分析，则深入探讨了其提前还款的风险以及如何进行估值。这些内容都让我对固定收益证券的多样性有了更深的认识。而且，作者还对“信用风险”进行了深入的剖析，详细讲解了信用评级的意义，以及如何通过财务分析来评估发行人的信用质量。这一点对于我进行信用风险投资至关重要。这本书的价值在于，它不仅仅是知识的传授，更是对读者投资思维的塑造，它让我看到了固定收益证券领域中蕴藏的巨大投资机会，也让我能够更理性地评估其中的风险。

评分☆☆☆☆☆

《固定收益证券（第二版）》这本书，给我带来的不仅仅是知识的增长，更是一次思维的飞跃。作者以一种极其专业且富有洞察力的方式，为我打开了固定收益证券的另一扇大门。我一直对金融市场的“定价”机制非常感兴趣，而这本书恰恰深入探讨了固定收益证券的定价理论。作者从最基础的“价值驱动因素”出发，逐步引入了“贴现现金流模型”和“无套利定价原则”，让我明白了为什么债券的价格会随着市场利率、信用评级、期限等因素而波动。我特别着迷于作者对“久期”和“凸性”的解释。他不仅仅是给出公式，而是通过大量的图示和情景模拟，让我直观地理解了债券价格对利率变动的敏感程度，以及在利率大幅波动时，凸性所带来的收益。这一点对于我进行风险管理至关重要。书中对不同类型债券的深入分析，也让我对它们在资产配置中的作用有了更清晰的认识。例如，作者在讲解“抵押贷款支持证券（MBS）”时，详细分析了其提前偿付的风险，以及如何对其进行估值和风险对冲。这种对复杂金融工具的剖析，让我看到了固定收益领域丰富的投资机会。而且，作者的写作风格非常冷静且客观，他既强调了固定收益证券的优势，也毫不避讳地指出了其中的风险，这种严谨的态度让我非常信服。

评分☆☆☆☆☆

我必须说，《固定收益证券（第二版）》是一本让我受益匪浅的读物。作为一名在金融市场摸爬滚打多年的交易员，我一直深信，扎实的理论基础是做出明智投资决策的关键。《固定收益证券（第二版）》恰恰提供了一个坚实而全面的理论框架。作者的功力体现在他对每一个概念的精准把握和深度挖掘上。例如，在讨论“信用风险”时，作者并没有停留在表面，而是深入剖析了导致信用风险的各种因素，如发行人的财务状况、行业前景、宏观经济环境，甚至还包括了合同条款中的潜在风险点。书中对于不同信用评级债券的风险溢价是如何形成的，以及如何通过分析财务报表来评估发行人的偿债能力，都进行了非常细致的阐述，这对于我进行信用分析和风险定价提供了宝贵的参考。此外，作者对“利率风险”的解释也同样深入。他详细讲解了久期和凸性的概念，以及它们在不同利率环境下的变化规律。通过作者的讲解，我能够更清晰地理解，为什么在利率下降时，长期债券比短期债券的回报更高，以及在利率上升时，高久期债券受到的冲击更大。书中的大量案例分析，将理论知识与实际市场表现相结合，让我能够更直观地感受到这些概念在市场中的实际应用。我尤其欣赏作者在探讨“收益率曲线”时，不仅仅局限于理论上的解释，而是结合了当下的市场情况，分析了不同期限债券的收益率差异，以及这种差异可能反映的经济预期。这种将理论与实践高度融合的写作方式，使得这本书既具有学术的严谨性，又充满了市场的实战价值。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，阅读《固定收益证券（第二版）》的过程，对我而言，与其说是一次学习，不如说是一场智力上的探索。作者以一种极其精炼且富有逻辑的语言，构建了一个关于固定收益证券的宏大叙事。我一直对金融市场的“定价”机制非常感兴趣，而这本书恰恰深入探讨了固定收益证券的定价理论。作者从最基础的“价值驱动因素”出发，逐步引入了“贴现现金流模型”和“无套利定价原则”，让我明白了为什么债券的价格会随着市场利率、信用评级、期限等因素而波动。我特别着迷于作者对“久期”和“凸性”的解释。他不仅仅是给出公式，而是通过大量的图示和情景模拟，让我直观地理解了债券价格对利率变动的敏感程度，以及在利率大幅波动时，凸性所带来的收益。这一点对于我进行风险管理至关重要。书中对不同类型债券的深入分析，也让我对它们在资产配置中的作用有了更清晰的认识。例如，作者在讲解“抵押贷款支持证券（MBS）”时，详细分析了其提前偿付的风险，以及如何对其进行估值和风险对冲。这种对复杂金融工具的剖析，让我看到了固定收益领域丰富的投资机会。而且，作者的写作风格非常冷静且客观，他既强调了固定收益证券的优势，也毫不避讳地指出了其中的风险，这种严谨的态度让我非常信服。

评分☆☆☆☆☆

这本书绝对是我近几年来阅读过的最令人振奋的金融类书籍之一。作为一名初涉投资领域的新手，我曾经被固定收益证券的专业术语和复杂的定价模型弄得头晕脑胀，好几次都想放弃。但是，《固定收益证券（第二版）》的出现，彻底改变了我的看法。作者的写作风格非常独特，他仿佛是一位经验丰富的导师，耐心且细致地引导着读者一步步深入。我尤其欣赏他在解释一些抽象概念时所采用的类比和生动的故事。比如，在讲解“收益率曲线”时，他并非简单地展示一个图表，而是从经济周期、通货膨胀预期等宏观角度出发，解释为什么短期利率和长期利率会有差异，以及收益率曲线的形状所传递的市场信号。这种“由浅入深，由表及里”的讲解方式，让我能够真正理解“为什么”，而不是仅仅记住“是什么”。书中对各种债券的定价模型，如折现现金流模型，也进行了非常详尽的推导和解释，但神奇的是，即使是数学不那么扎实的读者，也能通过作者清晰的逻辑和逐步分解的方式，理解其中的奥妙。我特别喜欢书中关于“无套利定价”的章节，它让我明白了债券定价的根本逻辑，以及市场如何在效率的状态下，通过套利机制将债券价格推向其内在价值。而且，作者还非常慷慨地分享了许多实用的投资策略和风险管理技巧，例如如何构建一个多样化的债券组合，如何利用期权和掉期来对冲利率风险等等。这些内容都极具实践指导意义，让我不再是纸上谈兵，而是能够开始思考如何将所学应用于实际的投资决策。这本书的价值，远不止于知识的传授，更在于它能够激发读者的思考，培养读者的投资智慧。