巴菲特的护城河 寻找超额收益公司 构建股票首富城堡 帕特·多尔西 股市炒股票金 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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刘寅龙译 译

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出版社： 广州经济出版社

ISBN：9787545401585

商品编码：16840081209

丛书名： 巴菲特的护城河

开本：16开

出版时间：2009-11-01

 

巴菲特的护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡

定     价：29.8元

作     者（美）帕特·多尔西 著，刘寅龙 译

出 版  社  广东经济出版社

出版时间   2009-10-1

ＩＳＢＮ   9787545401585

所属分类图书 > 管理 > 金融/投资 > 投资 融资

 

编辑推荐：

本详解巴菲特“护城河”理论的书
晨星公司首度解密巴菲特从未公开的选股秘诀
投资者只知其名却不知其庐山真面目的巴菲特选股法则——投资护城河。
如果你选择的公司拥有经济护城河，
将相当于你买进了一头能在未来若干年不惧竞争对手侵犯的现金牛。
巴菲特提出此理论，但长久以来秘而不宣，因为这是他选股的关键。
人云亦云？信息爆炸？火眼金睛，教你分辨真假护城河。
再也不要盲目投机！寻找经济护城河，提前20年锁定下一个微软。

内容推荐：

降低风险、提高获利的股市致富真规则

巴菲特说，他认定可口可乐、美国捷运、吉列有宽阔的经济护城河，所以他长期持有并收益超群。但巴菲特一直没说，到底怎样发现护城河。
谁能找到拥有宽阔护城河的企业，谁就能获得股市长久高收益。
世界评级机构晨星公司以卓越、独立的评级方法闻名，作为公司证券分析部主管，帕特·多尔西不仅坚持价值投资理念，更为广大投资者提供了实用而充实的投资指南。在推出广受专业投资者好评的《股市真规则》之后，这一次，他又性地对巴菲特的“经济护城河”理论进行了系统性阐述，并且配合大量实际选股案例进行分析。
对于所有不愿再“人云亦云”的投资者来说，此书文字简练、方法实用、操作性极强，定能带你寻找到宽阔的护城河。在书中，你将看到：

? 无形资产、转换成本、网络经济、成本优势。——循序渐进、深度分析，诠释巴菲特的“护城河”。
? 好品牌不一定是好企业，好企业不一定有好股票，好股票不一定赚得久。——结合实际，分辨真假护城河。
? 高不高？买不买？
掌握财务估价工具，发现投资机会。
? 会买只是徒弟，会卖才是师傅。
应用整套原则，精准定位高价位。

作者简介：

超的价值投资分析专家
——帕特·多尔西
★晨星公司证券分析部主管
★主导“晨星证券评级”与“晨星护城河评级”
★特许财务分析师
★畅销书《股市真规则》作者
★西北大学政治学硕士
★卫斯理大学政府学学士
帕特·多尔西是世界评级机构晨星公司股票研究部负责人，定期为Morningstar.com供稿。他在发展晨星公司股票覆盖范围方面起到关键的作用。他的观点被众多知名媒体广泛引用，如《美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》及CNBC和CNN等。他常被邀请参加福克斯新闻频道《看多看空》节目

目录：

推荐序1  寻找投资护城河
推荐序2
推荐
前 言    伟大源于本质
第*章  经济护城河
什么是经济护城河？它如何帮我们挑选绩优股？
一语道不尽的护城河
可口可乐和麦当劳都曾凭借经济护城河摆脱绝境。
作为投资者，如果你选择的公司拥有经济护城河，就相当于你
买进了一条能在未来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。但是，到底什么
第2 章   真假护城河
不要被虚幻的竞争优势所蒙骗
是护城河，还是陷阱
真正的护城河
巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO，
这些真的就是竞争优势吗？
如果是，柯达、IBM、通用和安然为什么会跌下神坛甚至倒闭？
经济护城河若隐若现，有没有一整套具体的标准去发掘？
第3 章   无形资产
它们看不到，摸不着，但真的价值非凡
热门品牌就是绩优股吗专利权律师开的可都是好车不要在一棵树上吊死
无比坚固的护城河
蒂芙尼钻石、奔驰轿车为什么这么贵？
可口可乐涨价1 倍你会不会改买百事？
品牌、专利与法定许可会构成竞争优势，
这些无形资产就是经济护城河的部分。
第4 章   转换成本
赖着不走的客户不是麻烦，而是你的黄金客户
          唇齿相依
         转换成本无处不在
选择不同品牌的牙膏易如反掌，
但更换银行账户却是一件麻烦且痛苦的事，
彻底更换企业数据库和财务软件更是如此。
用户巨大的转换成本，就是绩优公司的护城河。
第5 章   网络效应
效果极为显著，所以另辟一章
网络的力量
风险投资者交给职业经理人一大笔钱，让他想办法打败ebay。
对方仔细想了一会后回答：“我宁愿把钱还给你。”
巨大的网络效应，
使ebay、微软windows、美国运通卡越来越强。
第6 章  成本优势
紧跟潮流还是与众不同
         流程优势
         更优越的地理位置
         独特的资源优势
         便宜未必长久
戴尔的低成本、零库存策略人尽皆知，为何还能独霸一方？
垃圾搬运行业怎样靠低成本赚取超高利润？
哪些行业的成本优势才是真正的护城河？
第7 章  规模优势
规模越大越强，但前提是你一定要找准方向
天上飞的不如地上跑的
越大可能越强
宁当鸡头，不做凤尾
UPS 与FedEx 相比，哪家的资本回报率更高，为什么？
英国大的付费电视服务供应商——
天空广播公司是凭借什么优势打败竞争对手的？
第8 章  被侵蚀的护城河
不可逆转的颓势
危机四伏
行业变迁破坏性增长
当客户说“不”的时候失去了护城河，也就失去了护身符
微软将30 多亿美元砸进几家欧洲有线电视公司，结果如何？
一度在客户面前具有强势地位的甲骨文公司，
现在为什么会在维护费上让步呢？
第9 章  发现护城河
充满未知的发现之旅
求之有道的护城河
评价企业的盈利性
哪有钱，就去哪
电信、医疗、金融服务业……哪儿有天生的护城河？
衡量企业盈利能力的方式是什么？
怎样衡量企业的资本回报率？
第10 章 大老板
管理没有我们想象的那么重要
CEO 精英的两难困境
一位卓越的管理者管理一家没有护城河的企业
与一位平庸的管理者管理一家有宽阔护城河的企业相比，
哪种情况更让投资者失望？
第11 章 实践见真功
5 个竞争分析案例
如何识别护城河
5 大经典案例
仅是讲述理论远远不够，要寻找护城河，发现绩优股。
5 个经典选股案例，
逐一剖析经济护城河的全部真谛。
第12 章 护城河到底价值几何
再好的公司，花太多钱买进都有损投资组合
企业价值到底几何
要投资而不要投机
一定要在股价低于企业的内在价值时买进，
但决定企业内在价值的又是什么？
风险、增长率、资本回报率，当然，还有经济护城河。
第13章  估价工具
如何发现廉价的绩优股
揭开账面净值的奥妙
无处不在的乘数
不时髦≠不实用
千万不要怀疑收益率
市销率、市净率、市盈率、市现率，财务数据使人迷惑？
揭开股票估价的秘密，认清股票的真实价值，
详细解释4 种估价乘数。
第14章  该出手时就出手
理性抛出同样造就回报
抛出有因
在合适的时机抛出股票和选择在什么样的价位买入股票同样重
要。但对专业投资者而言，难的部分在于认清股价何时达到
，何时应该抛出。那么，是不是到了该抛的时候呢？
结束语  数字外的玄机
致 谢

媒体评论 在过去的近两年里，雷曼、AIG、贝尔斯登、美林、通用等百年老店在金融风暴中顷刻瓦解。到底什么样的公司才会持久？什么样的股票才是好股票？《巴菲特的护城河》一书，将帮助中国股民发现长期高资本回报率的公司，同时，也将有助于企业管理者寻觅长期竞争优势的制胜之道，拓宽自己的护城河。
——章知方
和讯信息科技有限公司董事长兼CEO
对投资者而言，如何能在比例高达97% 的企业衰败过程中避免损失并追求到3% 的常青企业的大利益呢？《巴菲特的护城河》为中国投资者提供了挑选企业、走向长期成功的指南。我相信，切实地领悟并坚定地执行书中的某些投资智慧，将使我们拥有更美妙的投资人生。
——但 斌
深圳东方港湾投资管理有限公司总经理
这本书揭示了企业价值的内核，相信以理性分析为嗜好的投资者会反复揣摩、领会，希望理性投资者借此找到精神家园，任投资海洋波涛诡谲，依然优哉。
——杨青丽 在线试读部分章节：

推荐序1
乔?曼斯威托(Joe Mansueto)
晨星公司创始人、董事会主席兼首席执行官
寻找投资护城河

1984年，我创立晨星公司，目的就是帮助散户投资共同基金。当时，还没有几个能提供股价和公司业绩数据的出版物的机构，即使是那为数不多的几个也缺乏新意。我感觉如果能以专业机构的名义提供这类信息，只要价格合理，不用担心市场需求。
但我还有另外一个目标：打造一种拥有经济护城河(Economic Moat)的业务。经济护城河这个概念是沃伦?巴菲特提出来的，意指企业抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势——如同保护城堡的护城河。我在20世纪80年代初留意到巴菲特，并开始研究伯克希尔?哈撒韦公司的年报。在公司年报中，巴菲特诠释了经济护城河的含义，这就启发我想到了一项新业务。对我来说，经济护城河意义非凡，因为它不仅是晨星公司的基础，也是股票分析的基础。
在创办晨星之时，公司的市场需求就已经清晰明朗，不过，我更希望能形成自己的护城河。花了这么多的钱财、时间和精力，难道只是要让对手抢走自己的客户吗？
我打造的事业应该是竞争对手难以复制的。在我心目中的晨星经济护城河里，不仅包括值得信赖的品牌、庞大的财务数据库和不可复制的分析技术，还需要一定数量经验丰富、技术高超的分析师和一大批忠实的客户。我在投资业的背景、不断膨胀的市场需求，再加上我所拥有的护城河潜质的经营模式，促使我义无反顾地踏上了创业征途。
在过去的23 年里，晨星公司取得了令人叹服的成就。，公司收入已超过4亿美元，利润率更是让业界叹服。在这条道路上，我们始终致力于让公司的经济护城河越来越宽，越来越高，越来越牢不可破。在每一个机会面前，我们都毫不动摇地铭记这一目标。
同时，护城河也是晨星公司从事股票投资的基本原则。我们认为，投资者在确定长期投资目标时，首先需要考虑的就是企业是否拥有牢固的经济护城河，即企业能在较长时期内实现超额收益，并随着时间的推移，能通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。更重要的是，经济护城河还可以从另一个方面为投资者创造财富：通过长期持有股票而减少交易成本。因此，对任何一个投资组合来说，拥有宽护城河的公司，都是有价值的候选对象。
很多人作出投资决策仅仅是出于被动性，比如我们经常可以听到这样的话语：“这是我姐夫推荐的”，或是“我在《货币》(Money)杂志上看到的”等。股价的跌宕起伏或是投资大腕们根据短期波动而发出的感慨，

 

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《价值投资的精髓：穿越周期，洞见未来》 在这瞬息万变的投资世界里，无数声音诱惑着你追逐短期热点，沉醉于一夜暴富的幻象。然而，真正的财富积累，并非建立在随波逐流的投机之上，而是源于对企业内在价值的深刻理解和对时间复利的耐心信赖。本书将带你踏上一条颠覆性的投资之旅，摒弃浮华，回归理性，发掘那些真正具有穿越经济周期、抵御市场波动的“护城河”，并从中构建出稳固的财富帝国。 核心理念：不止于“知道”，更在于“做到” 本书并非仅仅罗列枯燥的投资理论，而是将价值投资的精髓融入到实际操作的每一个环节。我们将深入探讨如何从宏观经济的脉络中识别出大势所趋，又如何在微观的企业层面洞察出那些被市场低估的“明珠”。我们坚信，优秀的投资不仅仅是分析数据，更是对人性和商业本质的深刻洞察。 第一部分：寻觅“护城河”，构建稳固基石 “护城河”是本书的核心概念，它代表了企业在竞争中获得的独特优势，能够有效抵御竞争对手的侵蚀，并维持长期的盈利能力。我们将带领你层层剥开企业的“护城河”： 无形资产：品牌的力量与专利的壁垒。 深入剖析那些深入人心的品牌如何赋予企业定价权，以及技术专利如何构建起难以逾越的竞争壁垒。你将学习如何识别具有持久品牌价值的公司，以及哪些专利技术能成为企业长久发展的基石。 转换成本：客户忠诚度的炼金术。 理解客户在更换产品或服务时所付出的代价，无论是时间、金钱还是学习成本。我们将探讨如何量化和评估转换成本，并识别那些能够牢牢锁定客户的企业。 网络效应：越多人使用，价值越高的神奇魔咒。 探索社交媒体、电商平台等领域普遍存在的网络效应，了解它如何形成赢家通吃的局面，并学会寻找那些具备强大网络效应潜力的公司。 成本优势：规模经济与独特资源的双重奏。 分析企业如何通过规模化生产降低单位成本，或者凭借独有的资源（如低成本原材料、独特的地理位置）获得价格竞争力。你将学习如何区分短期成本优势与可持续的成本优势。 有效规模：市场容量与竞争格局的智慧博弈。 探讨在特定市场中，企业能否通过自身规模的扩张，获得相对于竞争对手的绝对优势，从而有效挤压小型竞争者。 第二部分：超越“护城河”，发掘超额收益的源泉 拥有“护城河”的企业是稳健的基石，但真正的超额收益，则来自于对这些优秀企业未来增长潜力的精准预判，以及在市场非理性定价时的果断出击。 盈利能力的穿越：理解自由现金流的魔力。 我们将深入剖析利润表的表象，聚焦于企业实际产生的自由现金流。理解现金流的生成机制，是判断企业健康与否、是否有能力进行再投资和回馈股东的关键。 增长的引擎：识别内生性与外延性增长的驱动力。 区分企业依靠自身产品和服务升级、市场拓展实现的内生性增长，以及通过并购、合资等方式实现的外延性增长。重点在于评估这些增长是否可持续，是否能带来真实的价值提升。 管理层的智慧：品格、能力与愿景的综合评估。 优秀的管理层是企业价值增长的灵魂。本书将提供一套系统性的方法，来评估管理层的品格、专业能力、战略眼光以及是否与股东利益高度一致。 估值的艺术：安全边际下的价值回归。 学习如何运用多种估值方法，如股息折现模型、收益倍数法、资产重估法等，并重点强调“安全边际”的重要性。理解在市场非理性恐慌时，如何以低于内在价值的价格买入，为投资增添双重保障。 投资周期的哲学：顺势而为，静待花开。 深入理解经济周期的运行规律，以及不同行业在不同周期下的表现。本书将教你如何识别市场情绪的顶峰与低谷，并在合适的时机布局，静待价值的回归。 第三部分：构建“股票首富城堡”，实现财富的复利增长 拥有强大的“护城河”和准确的价值判断，只是构建财富帝国的第一步。更重要的是，如何将这些优势转化为持续的、可观的财富增长。 投资组合的智慧：分散与集中的艺术。 探讨如何构建一个既能分散风险，又能集中投资于少数优秀标的的投资组合。理解个股选择与组合配置的辩证关系。 长期持有的力量：复利的奇迹与时间的价值。 强调长期持有的重要性，揭示复利在时间维度上的惊人力量。本书将鼓励你培养耐心，克服市场波动带来的短期诱惑，让时间和优质资产共同为你创造财富。 风险管理的艺术：防守即是进攻。 深入分析不同类型的投资风险，并提供切实可行的风险管理策略。我们将强调，真正的风险并非短期波动，而是永久性的价值损失，以及如何通过审慎的投资决策来规避。 再投资的策略：让财富生生不息。 探讨如何将投资收益进行再投资，进一步放大复利效应。无论是再投资于已有的优质公司，还是寻找新的投资机会，都将为你带来持续的财富增值。 心态的修炼：情绪的缰绳与理性的灯塔。 投资的最终战场，是人的内心。本书将引导你认识到情绪在投资中的负面影响，并通过一套科学的方法来修炼平和的心态，让理性成为你最强大的武器。 本书特色： 理论与实践相结合： 案例丰富，贴近实战，让你学以致用。 逻辑清晰，循序渐进： 从基础概念到高级策略，层层深入，易于理解。 视角独特，深度挖掘： 突破传统投资框架，揭示价值投资的深层逻辑。 强调长期主义： 帮助你建立正确的投资观，远离短期投机的陷阱。 无论你是经验丰富的投资人，还是刚刚踏入投资领域的新手，本书都将为你提供一套系统、深入、可操作的价值投资指南。它将帮助你穿越迷雾，认清价值，构建起属于自己的、坚不可摧的“股票首富城堡”，最终实现财务自由的宏伟目标。

评分☆☆☆☆☆

读完《巴菲特护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》，我最大的感受就是，它彻底颠覆了我之前对投资的某些认知，并且给我提供了一套全新的、更加系统化的思考框架。我之前总觉得投资是一件很玄乎的事情，需要很多“内幕消息”或者“独门秘籍”，但这本书告诉我，最核心的秘密，其实就隐藏在企业的“护城河”里。 作者帕特·多尔西的叙述方式非常引人入胜。他并没有直接抛出复杂的模型，而是从一个引人入胜的故事开始，比如用“护城河”来比喻企业抵御竞争的优势，然后层层剥茧，深入剖析。我特别喜欢他对不同类型“护城河”的分类和举例。他讲到“有效规模”，就拿亚马逊的物流网络举例，解释了为什么其他公司很难复制其低成本、高效率的配送体系。又比如在讲到“技术专利”时，他分析了制药公司是如何通过专利来保护其创新药物，获得巨额利润。 这本书让我真正理解了“可持续竞争优势”的重要性。很多公司可能一时风光无限，但如果没有强大的“护城河”，一旦市场出现变化或者竞争者涌入，它们的优势就会迅速瓦解。作者通过大量的真实案例，向我们展示了那些真正伟大的公司，是如何通过建立深厚的“护城河”，来确保其长期盈利能力和市场地位的。 我个人对书中关于“转换成本”的分析非常着迷。它不仅仅是说用户习惯了某个产品，而是深入探讨了这种习惯是如何形成的，以及它如何为企业带来稳固的客户群和定价能力。比如，企业级软件的部署和培训成本，一旦客户投入了大量资源，他们就会很难转向其他解决方案，这本身就是一种强大的“护城河”。 这本书的语言风格也很独特，它既有深度，又很接地气。作者善于运用生活化的例子来解释复杂的概念，让我这个非金融专业人士也能轻松理解。他没有使用过多晦涩难懂的术语，而是用清晰、逻辑性强的语言，带领我们一步步走进“护城河”的世界。 总的来说，《巴菲特护城河》是一本真正能够改变你投资思维的书。它不仅仅是一本“如何选股”的指南，更是一本关于理解商业本质、识别伟大公司的“方法论”。它让我明白，投资的本质是购买一家优秀企业的股权，而优秀的企业，必然拥有坚固的“护城河”。通过这本书，我感觉自己离“构建股票首富城堡”又近了一步。

评分☆☆☆☆☆

当我拿到《巴菲特护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》这本书时，脑海中涌现出无数关于价值投资的疑问和憧憬。我一直认为，巴菲特之所以能成为投资界的传奇，必定有着不为人知的秘诀，而这本书，似乎就承载着揭开这个秘密的使命。作者帕特·多尔西没有让我失望，他用一种极为深刻且富有启发性的方式，为我们阐释了“护城河”的精髓。 书中对于“护城河”概念的拓展和细致分类，让我耳目一新。我之前只模糊地理解“护城河”是竞争优势，但作者将其具体化为无形资产、转换成本、网络效应、成本优势以及有效规模。例如，在分析“成本优势”时，他不仅提到了规模经济，还深入探讨了诸如地理位置、供应链管理、生产工艺等更为细微的成本控制因素，并以沃尔玛和好市多为例，生动地展现了低成本如何成为一种强大的竞争壁垒。 我尤其被书中关于“有效规模”的论述所吸引。作者解释说，并非所有的大公司都拥有有效规模，关键在于其业务是否能够因为规模的扩大而带来边际成本的下降，或者能够更好地满足客户需求。他以铁路公司和公用事业公司为例，说明了这些行业在初期投入巨资后，其规模一旦形成，后续的扩张成本相对较低，从而获得了巨大的经济效益。 《巴菲特护城河》的语言风格既有学术的严谨，又不失故事的趣味性。作者的文笔流畅，条理清晰，善于用生动的语言和贴切的比喻来解释复杂的概念。他能够将深奥的金融原理，用普通人都能理解的方式呈现出来，让我感到前所未有的轻松。 这本书的结构设计也十分巧妙。它循序渐进地引导读者深入理解“护城河”的本质，从概念的建立，到具体类型的分析，再到如何将这些知识应用到实际的投资决策中。我特别喜欢书中关于“护城河”衰退风险的讨论，这让我认识到，即使是看似强大的“护城河”，也需要时刻警惕其潜在的威胁。 总而言之，《巴菲特护城河》不仅仅是一本投资书籍，更是一本人生的智慧指南。它教会我如何用一种更宏观、更长远的视角来审视商业世界，如何去发现那些真正具有持久生命力的企业。通过阅读这本书，我感觉自己对价值投资的理解又上了一个新的台阶，也更加坚定了构建自己“股票首富城堡”的决心。

评分☆☆☆☆☆

当我开始阅读《巴菲特护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》时，我就知道这将是一次不同寻常的阅读体验。这本书并非那种枯燥的金融理论教材，而是充满了智慧和实践指导的宝典。作者帕特·多尔西以一种非常人性化和极具洞察力的方式，为我们揭示了巴菲特投资成功的核心秘密——“护城河”。 我最喜欢的部分是作者对“护城河”概念的深入剖析，他将其细致地分解为五大类：无形资产、转换成本、网络效应、成本优势和有效规模。对于每一种“护城河”，作者都提供了详尽的解释，并通过一系列真实、引人入胜的公司案例来佐证。例如，在谈论“无形资产”时，他不仅仅提到了品牌，还深入分析了专利、监管许可等，并以辉瑞公司及其在新冠疫苗研发中的角色为例，生动地展示了知识产权如何构筑起一道强大的竞争壁垒。 在“转换成本”这一章节，作者用非常形象的例子，比如银行客户更换账户的麻烦，以及企业软件的迁移成本，来阐释这种无形的“黏性”如何为企业带来持久的竞争优势。这让我开始重新审视那些看似普通的公司，发现它们可能在不经意间就构筑了深厚的“护城河”。 另一个让我深受启发的章节是关于“网络效应”。作者详细解释了这种“马太效应”，即参与者越多，价值就越大，从而吸引更多参与者的商业逻辑。他以Facebook和Visa为例，清晰地描绘了网络效应如何让这些平台成为难以撼动的巨头。这对于理解当下互联网行业的价值创造至关重要。 《巴菲特护城河》的语言风格极具魅力，作者的文字流畅且富有启发性。他能够将复杂的金融和商业概念，用非常通俗易懂的语言表达出来，让我这个非金融科班出身的读者也能轻松理解。他善于运用比喻和类比，让抽象的理论变得触手可及。 这本书的结构安排也十分合理，从概念的引入，到各类“护城河”的详解，再到如何利用这些知识进行实际投资，每一步都循序渐进，逻辑清晰。让我印象深刻的是，作者还探讨了“护城河”的动态性，以及如何识别那些可能衰退的“护城河”，这使得本书的指导意义更加深远。 总而言之，《巴菲特护城河》是一本真正能够武装投资者大脑的书。它提供了一种全新的视角来审视企业，帮助我们识别那些真正具有长期价值的公司，并为我们构建“股票首富城堡”提供了清晰的路线图。我强烈推荐给所有渴望在投资领域取得成功的读者。

评分☆☆☆☆☆

当《巴菲特护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》这本书落到我手中时，我内心就涌起一股强烈的期待。我一直对巴菲特的投资智慧深感着迷，而这本书，恰恰是深入解读他成功的关键——“护城河”的宝典。作者帕特·多尔西，以其深厚的功底和独到的见解，为我们打开了一扇通往价值投资殿堂的大门。 我最欣赏这本书的一点是，它并没有停留在理论的空谈，而是用大量详实、生动的案例来支撑其观点。作者将“护城河”的概念细致地分解为五大类型：无形资产、转换成本、网络效应、成本优势和有效规模。他对每一种“护城河”的形成机制和优势表现，都进行了深入的剖析。例如，在分析“无形资产”时，他不仅提到了品牌，还深入探讨了专利、监管许可等，并以辉瑞公司及其在新冠疫苗研发中的角色为例，清晰地展示了知识产权如何构筑起一道强大的竞争壁垒。 我个人对书中关于“转换成本”的论述印象尤为深刻。作者用非常形象的例子，比如银行客户更换账户的麻烦，以及企业软件的迁移成本，来阐释这种无形的“黏性”如何为企业带来持久的竞争优势。这让我开始重新审视那些看似普通的公司，发现它们可能在不经意间就构筑了深厚的“护城河”。 《巴菲特护城河》的语言风格极其迷人，作者的文字流畅且富有启发性。他能够将复杂的金融和商业概念，用非常通俗易懂的语言表达出来，让我这个非金融专业人士也能轻松理解。他善于运用比喻和类比，让抽象的理论变得触手可及，例如将“护城河”比作保护城堡的天然屏障，让我瞬间领悟其精髓。 这本书的结构安排也十分合理，循序渐进地引导读者深入理解“护城河”的精髓。从最初的概念介绍，到不同类型“护城河”的分析，再到如何运用这些知识来识别和投资具有长期竞争优势的公司，每一个章节都承接前一章节，环环相扣。我尤其喜欢书中关于“护城河”的动态演变和潜在威胁的讨论，这让我意识到，即使是强大的“护城河”也并非一成不变，识别其潜在的衰退迹象同样重要。 总而言之，《巴菲特护城河》是一本真正能够改变你投资思维的书。它提供了一种全新的视角来审视企业，帮助我们识别那些真正具有长期价值的公司，并为我们构建“股票首富城堡”提供了清晰的路线图。

评分☆☆☆☆☆

拿到《巴菲特护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》这本书，我的内心是充满期待的。我一直对巴菲特的投资理念非常推崇，认为其中蕴含着宝贵的智慧，能够帮助普通投资者实现财富的增值。这本书正是围绕着巴菲特的核心投资哲学——“护城河”展开，由帕特·多尔西这位作者深入浅出地进行解读。 我最欣赏这本书的一点是，它没有停留在理论的层面，而是用大量真实、鲜活的案例来支撑作者的观点。作者对“护城河”的分类以及每种“护城河”的形成机制，都进行了非常细致的剖析。例如，在讲解“无形资产”时，他不仅提到了品牌，还深入探讨了专利、监管许可等，并以制药公司和奢侈品牌为例，阐释了这些无形资产如何能够为企业带来长期的竞争优势和高额的利润。 书中关于“转换成本”的论述，也让我印象深刻。作者详细解释了当用户需要花费时间和精力去适应新产品或服务时，他们就会更倾向于继续使用原有的选择，这种“惰性”实际上就是企业强大的“护城河”。他用银行账户的迁移和企业级软件的更换成本等例子，非常直观地说明了这一点。 《巴菲特护城河》的语言风格十分引人入胜，作者的文字功底深厚，能够将复杂的金融概念用通俗易懂的方式表达出来。他善于运用各种比喻和类比，让读者能够轻松地理解那些抽象的商业逻辑。例如，他将“护城河”比作保护城堡的天然屏障，将拥有强大“护城河”的公司比作难以攻破的堡垒，这种形象化的描述，大大增强了阅读的趣味性。 这本书的结构安排也非常合理，从“护城河”的概念介绍，到不同类型“护城河”的分析，再到如何运用这些知识来识别和投资具有长期竞争优势的公司，每一个章节都环环相扣，逻辑清晰。我特别喜欢书中关于“护城河”的动态性和“衰退的护城河”的讨论，这提醒我，即使是强大的竞争优势，也需要时刻保持警惕。 总而言之，《巴菲特护城河》是一本非常值得一读的投资经典。它不仅为我提供了识别优秀公司的强大工具，更重要的是，它让我对价值投资的本质有了更深刻的理解。这本书让我感觉自己离“构建股票首富城堡”的目标又近了一步。

评分☆☆☆☆☆

初识《巴菲特护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》，我就被其书名所吸引，仿佛它就是一本能直接通往财富自由的指南。而当我真正沉浸其中后，发现它远不止于此，它是一次深刻的商业洞察之旅，一次对价值投资精髓的系统梳理。作者帕特·多尔西以其敏锐的洞察力和扎实的分析功底，将巴菲特那看似高深的投资哲学，转化成了人人可学、可用的“护城河”理论。 书中对“护城河”的细致分类，是我阅读的最大收获之一。作者没有简单地将“护城河”视为一个模糊的概念，而是将其分解为无形资产、转换成本、网络效应、成本优势和有效规模。例如，在讲解“有效规模”时，他深入分析了为什么某些行业，如铁路和电力，一旦形成规模经济，就能产生巨大的利润，而其他行业则不行。这种对细节的关注，让“护城河”的内涵变得更加清晰和可操作。 我个人特别受“网络效应”章节的启发。作者用生动形象的例子，比如社交媒体平台和支付系统，阐释了参与者越多，平台价值就越高的逻辑。这让我深刻理解了为什么一些科技巨头能够形成难以撼动的垄断地位，它们的价值不仅仅在于技术，更在于构建了一个强大的网络效应。 《巴菲特护城河》的语言风格非常出色，既有学术的严谨，又不乏文学的魅力。作者的文字流畅，逻辑清晰，他善于运用各种生动的比喻和贴切的例子，将复杂的商业概念解释得通俗易懂。让我这个非金融专业的读者，也能轻松地理解并吸收书中的内容。 这本书的结构设计也非常精妙，它从“护城河”的起源讲起，层层递进，深入剖析了各种类型的“护城河”，并最终落脚于如何利用这些知识来寻找和投资那些具有长期竞争优势的公司。我尤其欣赏书中关于“护城河”的动态变化和潜在威胁的讨论，这提醒了我，投资并非一劳永逸，需要持续地关注和评估。 总而言之，《巴菲特护城河》是一本极具价值的投资读物。它不仅为我提供了识别优秀公司的强大工具，更重要的是，它改变了我对投资的看法，让我能够以一种更长远、更理性的视角去审视市场。这本书为我构建“股票首富城堡”提供了坚实的基础，我非常推荐给所有渴望在投资领域有所成就的读者。

评分☆☆☆☆☆

翻开《巴菲特护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》这本书，我立刻被它所蕴含的智慧和深度所吸引。我一直对巴菲特的投资哲学充满敬意，而这本书恰恰深入挖掘了其核心——“护城河”的力量。作者帕特·多尔西以其独特的视角和严谨的分析，将这一概念拆解得淋漓尽致。 最让我印象深刻的是，作者并没有将“护城河”简单化，而是将其细分为五大类：无形资产、转换成本、网络效应、成本优势和有效规模。他用大量的真实案例，比如可口可乐的品牌价值、微软的软件生态系统、亚马逊的物流网络等，生动地诠释了每一种“护城河”是如何为企业带来持续的竞争优势的。这些案例的丰富性和深度，让我对企业的价值评估有了全新的认识。 我个人尤其被书中关于“转换成本”的论述所打动。作者详细解释了用户在更换产品或服务时所面临的各种障碍，从学习成本到数据迁移成本，再到心理上的不适应，这些无形的“粘性”构成了企业强大的“护城河”。这让我开始重新审视那些看似不起眼的公司，发现它们可能在不经意间就构筑了深厚的竞争壁垒。 《巴菲特护城河》的语言风格非常吸引人，作者的文笔流畅且富有逻辑性。他能够将复杂的商业概念，用非常通俗易懂的方式表达出来，让我这个非金融科班出身的读者也能轻松理解。他善于运用形象的比喻，将抽象的理论变得生动有趣，让阅读过程充满乐趣。 这本书的结构设计也十分合理，从“护城河”的概念引入，到各种类型“护城河”的深入剖析，再到如何将这些知识应用到实际投资决策中，每一个环节都衔接得非常自然。我特别欣赏书中关于“护城河”的动态性和潜在衰退的讨论，这提醒我，投资需要时刻保持警惕，并对企业进行持续的评估。 总而言之，《巴菲特护城河》是一本真正能够改变你投资思维的书。它不仅为我提供了识别优秀公司的强大工具，更重要的是，它让我对价值投资的本质有了更深刻的理解。这本书为我构建“股票首富城堡”打下了坚实的基础，我非常推荐给所有渴望在投资领域取得成功的读者。

评分☆☆☆☆☆

刚翻开《巴菲特的护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》这本书，就被它那种直击核心的题目吸引住了，感觉就像是直接点明了通往财富自由的秘密通道。我一直对那些能长期在市场中脱颖而出的公司充满好奇，而巴菲特无疑是其中的佼佼者。这本书的作者帕特·多尔西，显然是深入研究了巴菲特成功的秘诀，并将其提炼成一套可操作的投资体系。 我特别喜欢书中对于“护城河”概念的细致解读。作者并没有简单地重复巴菲特常挂在嘴边的“护城河”，而是将其拆解成了多种具体的、可识别的竞争优势。他详尽地分析了无形资产（比如品牌、专利）、转换成本、网络效应、成本优势以及有效规模等，并且为每一种“护城河”都提供了清晰的定义和丰富的现实世界案例。比如，在讲到品牌价值时，作者举了可口可乐和耐克的例子，让我们直观地感受到一个强大品牌如何能够抵御竞争，保持定价权。 我个人对书中关于“转换成本”的论述印象尤为深刻。作者生动地解释了用户一旦习惯了某个产品或服务，想要转向其他竞品会面临多大的麻烦和损失。这种“粘性”是很多科技公司，尤其是SaaS（软件即服务）企业强大的护城河。通过阅读这部分内容，我才真正理解了为什么一些科技巨头能够保持如此高的利润率和市场份额，它们的价值不仅仅体现在技术本身，更在于构建了让用户难以轻易离开的生态系统。 此外，作者在分析“网络效应”时，也用了许多令人信服的例子。社交媒体平台、电子商务市场，甚至是某些支付系统，都受益于网络效应——用户越多，平台对每个用户而言就越有价值，从而吸引更多用户，形成一个正向的循环。这让我想起了很多耳熟能详的互联网公司，它们看似简单的商业模式，背后却蕴含着如此强大的竞争壁垒。 《巴菲特护城河》这本书的阅读体验是沉浸式的。作者的文字功底扎实，逻辑严谨，但同时又不乏通俗易懂的讲解，让我这个非专业投资者也能轻松理解那些复杂的商业和金融概念。他仿佛就像一位经验丰富的向导，带领我们在复杂的商业世界中穿行，去发现那些隐藏在表面之下的真正价值。这本书不仅仅是教我如何“选股”，更是教我如何“看懂”一家公司的长期潜力，如何理解那些能够让企业基业长青的内在驱动力。

评分☆☆☆☆☆

《巴菲特护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》这本书，简直是一本关于投资的“武林秘籍”。我一直对那些能够穿越经济周期、长期保持竞争优势的公司充满好奇，而这本书，恰恰为我揭开了这个秘密的帷幕。作者帕特·多尔西用一种非常引人入胜的方式，将巴菲特成功的核心——“护城河”——剖析得淋漓尽致。 我最欣赏的部分是，作者并没有空谈理论，而是用大量的真实案例来佐证他的观点。他对“护城河”的五种类型——无形资产、转换成本、网络效应、成本优势和有效规模——进行了详细的解读。例如，在讲到“网络效应”时，他用PayPal和eBay的例子，生动地展示了参与者越多，平台价值就越大的逻辑，以及这种逻辑如何形成强大的市场壁垒。 我个人对书中关于“转换成本”的分析尤为着迷。作者深入探讨了用户习惯、学习成本、数据迁移成本等多种因素，如何让客户难以轻易转向竞争对手。这让我意识到，很多被忽视的“小”因素，恰恰构成了企业最坚固的“护城河”。比如，一家公司如果能够提供高度定制化的服务，或者其产品与客户的现有系统深度整合，那么客户的转换成本就会非常高。 《巴菲特护城河》的语言风格非常独特，既有深度，又不失趣味性。作者的文笔流畅，条理清晰，他善于运用生动形象的比喻，将复杂的金融概念变得易于理解。他没有使用过于专业化的术语，而是用一种平易近人的方式，带领读者一同探索投资的奥秘。 这本书的结构安排也十分巧妙，从“护城河”的基本概念，到各种类型“护城河”的深入分析，再到如何应用这些知识去发现和投资具有长期竞争优势的公司，每一步都显得逻辑严谨，循序渐进。我尤其喜欢书中对于“护城河”的动态演变和潜在威胁的探讨，这让我明白，即使是最坚固的“护城河”，也并非一成不变。 总而言之，《巴菲特护城河》是一本能够真正改变你投资思维的书。它不仅仅是关于如何选择股票，更是关于如何理解商业本质、如何识别真正有价值的公司。这本书为我构建“股票首富城堡”打下了坚实的基础，让我对未来的投资之路充满信心。

评分☆☆☆☆☆

这本《巴菲特的护城河：寻找超额收益公司，构建股票首富城堡》真是一本引人入胜的书籍，我迫不及待地想和大家分享我的阅读体验。拿到这本书的时候，就被它沉甸甸的质感和充满智慧的书名所吸引。我一直对价值投资的理念情有独钟，而提到价值投资，巴菲特的名字总是绕不开。这本书恰恰深入剖析了巴菲特成功的核心——“护城河”的理念，并将其延展到如何寻找那些能够穿越经济周期、持续创造超额收益的公司。 我最欣赏的一点是，作者帕特·多尔西并没有停留在理论的层面，而是用大量生动详实的案例来支撑他的观点。他不仅仅是罗列了几个成功公司的名字，而是深入分析了这些公司是如何建立并巩固它们的“护城河”的。从独特的品牌价值，到卓越的技术专利，再到强大的网络效应，以及低成本的规模经济，书中对这些“护城河”的类型进行了细致的划分和深入的剖析。读完这些案例，我感觉自己仿佛置身于一个由顶尖分析师组成的研讨会，每一个公司都像一个等待被解开的谜题，而作者则一步步引导我们找到答案，理解其价值所在。 这本书的语言风格也很独特，既有学术的严谨，又不失通俗易懂的魅力。作者运用了大量的比喻和类比，将复杂的金融概念变得生动有趣。比如，他将“护城河”比作保护城堡的天然屏障，将企业比作等待被挖掘的金矿。这种形象化的描述，让我在阅读过程中丝毫不会感到枯燥，反而能激发我更深入的思考。 这本书的结构也安排得非常合理，循序渐进地引导读者理解“护城河”的精髓。从最初的概念介绍，到不同类型“护城河”的分析，再到如何运用这些知识来识别和投资具有长期竞争优势的公司，每一个章节都承接前一章节，环环相扣。我尤其喜欢书中关于“护城河”的动态演变和潜在威胁的讨论，这让我意识到，即使是强大的“护城河”也并非一成不变，识别其潜在的衰退迹象同样重要。 总而言之，如果你和我一样，对价值投资充满热情，渴望找到那些真正具有长期投资价值的公司，那么这本书绝对不容错过。它不仅仅是一本关于股票投资的书，更是一本关于商业洞察和长期主义的哲学读物。通过学习“护城河”的理念，我感觉自己的投资视野得到了极大的拓展，对企业的价值评估有了更深刻的理解。这本书为我构建“股票首富城堡”打下了坚实的基础，让我对未来的投资之路充满信心。

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是正版，好评！

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拿到了，速度快了……在乎过不一定会

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书写不好

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是正版，好评！

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不错