Investing in REITs: Real Estate Investment Trusts, 4th Edition 在房地产投资信托公司投资 [精装] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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Ralph L. Block 著

图书标签:

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• 房地产市场
• 投资策略
• 精装本

出版社： Wiley

ISBN：9781118004456

版次：4

商品编码：19197793

包装：精装

丛书名： Bloomberg

出版时间：2011-09-23

页数：432

正文语种：英文

商品尺寸：23.5x16.0x3.38cm;0.726kg

编辑推荐

New edition of爓hat is considered to be the classic book on real estate investment trusts aimed at the sophisticated investor.

内容简介

The new Fourth Edition of the definitive handbook on investing in Real Estate Investment Trusts (REITs)Real Estate Investment Trusts (REITs), which provide some of the best total returns in the investment world, along with above–average dividend yields and stable earnings, have become increasingly popular with both individual and institutional investors. Investing in REITs, Fourth Edition has established itself as the definitive guide to understanding this attractive asset class. The book is invaluable for investors, financial planners, and investment advisers interested in understanding REITs and REIT investment opportunities.As their earnings and dividends are beginning to grow again after the Great Recession—and as they are in a unique position to take advantage of distressed sale opportunities—now is an excellent time for investors to consider REITs for both diversification and strong total returns. The new edition covers:A comprehensive history of the REIT industryHow REITs compare with other competitive investmentsHow to spot blue–chip REITs and control investment riskHow to value individual REIT stocks, and REIT shares generallyHow to build a diversified REIT portfolio, directly or with REIT mutual fundsUnderstanding the risk–and–reward dynamics of commercial real estateAssessing non–US REITs and how to invest in them Important new developments and strategies in the REIT industryAuthor Ralph L. Block, who has been investing in REIT stocks for 40 years and is widely considered a leading authority on REITs, brings the historical success of Investing in REITs right up to date. This book is an essential read for both individuals and institutions who desire to invest in commercial real estate through REIT stocks.

作者简介

Ralph L. Block, has been an active participant in the REIT industry for four decades, as an individual investor, investment advisor, professional money manager, author, publisher, and consultant. Mr. Block is currently the owner and proprietor of Essential REIT Publishing Co. For his many contributions to the REIT industry, Block received the 2004 Industry Achievement Award from the National Association of Real Estate Investment Trusts (NAREIT).

精彩书评

"An excellent book…a handy guide to ward staff who do not deal with the acutely ill patient consistently."Science Direct

目录

Introduction. Acknowledgments. Part I: Meet the REIT. Chapter 1: REITs: What They Are and How They Work. Types of REITs. General Investment Characteristics. Higher Current Returns. Summary. Chapter 2: REITs versus Competitive Investments. Bonds. Convertible Bonds. Preferred Stocks. Other High-Yielding Equities. Other Real Estate Investment Vehicles. Summary. Chapter 3: Today's REITs. The First REIT. The Tax Reform Act of 1986. UPREITs and DownREITs. REIT Modernization Act and RIDEA. Lending REITs versus Ownership REITs. Expansion of REIT Property Sector Offerings. Summary. Chapter 4: Property Sectors and Their Cycles. Ups and Downs. Property Sectors. Summary. Part II: History and Mythology. Chapter 5: REITs: Mysteries and Myths. Changing Attitudes toward REITs. Myths about REITs. Summary. Chapter 6: A History of REITs and REIT Performance. The 1960s: Infancy. The 1970s: Adolescence and Turbulence. The 1980s: Overbuilding The Troll Under the Bridge. The 1990s: The Modern REIT EraPlus More Growing Pains. Recent Trends. Summary. Part III: Investing in REITs Intelligently. Chapter 7: REITs: Growth and Value Creation. The Significance of FFO and AFFO. The Dynamics of FFO/AFFO Growth. Internal Growth. How to Build Internal Growth into a Lease. Other Ways to Generate Internal Growth and To Create Shareholder Value. External Growth. More External Growth Avenues. Summary. Chapter 8: Searching for Blue Chips. Investment Styles. Growth REITs. Value or Turnaround REITs. Bond-Proxy REITs. The Virtues of Blue-Chip REITs. Access to Capital and its Benefits. The importance of Allocating Capital Wisely. Summary. Chapter 9: The Quest for Investment Value. The Investor's Dilemma: Buy and Hold Versus Trading. The Buy-and-Hold Strategy. REIT Stock Valuation. Valuing REITs as a Group. Summary. Chapter 10: Building a REIT Portfolio. How Much of a Good Thing Do You Want? Diversification Among REITs. Toward A Well-Balanced Portfolio. How to Get Started. Summary. Chapter 11 Investing in Global REITs and Property Companies. How the U.S. REIT Revolution Spread around the Globe. Mapping the Size of Global Property Stock Markets. The Long-Term Evidence Supporting Investments in Global Real Estate Securities. Managing a Gobal Real Estate Securities Portfolio. The Practicalities of Investing Overseas for the Individual Investor. Part IV: Risks and Future Prospects. Chapter 12: What Can Go Wrong? Issues Affecting All REITs. Problems Affecting Individual REITs. Summary. Chapter 13: Tea Leaves: Some Thoughts about the Future. Additional Real Estate Owners Will REITize. Increasing Investor Demand for REITs. Larger REITs: Is Bigger Really Better? Additional New Trends. So Much More to Come. Summary. Resources. Appendix A: Death and Taxes. Appendix B: Case Study: FFO, AFFO, FAD and CAD. Appendix C: Cost of Equity Capital. Appendix D: REIT Portfolio Management. Appendix E: Largest Global Real Estate Companies as of December 2010. Glossary. About the Author. About the Contributors. Index.

前言/序言

深度解析：私募股权房地产投资的机遇与挑战 一本面向严肃投资者的实战指南，揭示非公开市场房地产投资的内在逻辑与操作细节 图书信息： 书名： 深度解析：私募股权房地产投资的机遇与挑战 (Deep Dive: Opportunities and Challenges in Private Equity Real Estate Investing) 版次： 第1版 装帧： 精装 页数： 约 580 页 --- 内容概述：穿越迷雾，驾驭私募房地产的复杂性 在当今全球资本市场日益拥挤的背景下，寻求超越公开市场波动、获取稳定超额回报的机构和高净值投资者，正越来越多地将目光投向私募股权房地产（Private Equity Real Estate, PERE）领域。然而，与公开交易的房地产投资信托（REITs）或上市房企股票不同，私募房地产投资涉及的尽职调查、结构设计、资本配置和风险管理，其复杂程度呈指数级增长。 本书《深度解析：私募股权房地产投资的机遇与挑战》并非一本介绍基础概念的入门读物，而是一本专为具有一定金融或房地产背景，寻求在私募领域实现资产配置优化的专业人士、基金经理和高级投资者量身定制的深度实战手册。它以批判性的视角，系统梳理了私募房地产投资的整个生命周期，从宏观经济周期的识别，到具体交易层面的价值创造，再到复杂的退出策略设计。 本书的核心价值在于其对“黑箱操作”的揭示和对行业最佳实践的提炼。作者群由数十年经验的资深基金管理人、律师和结构设计专家构成，他们摒弃了空泛的理论说教，专注于提供可立即应用于实践的框架、模型和案例分析。 第一部分：私募房地产投资的宏观格局与战略定位 本部分旨在为读者构建一个清晰的战略视角，理解私募房地产在多元化投资组合中的定位，以及当前市场环境下的驱动因素和潜在陷阱。 第一章：私募房地产在资产配置中的角色重塑 私募与公募的绩效差异性分析：流动性溢价、信息不对称与预期超额回报的来源。 机构投资者对私募房地产的配置偏好演变：从核心债券替代到真正的“阿尔法”来源。 资本周期与房地产周期的联动分析：如何利用长期资本锁定低谷期的优质资产。 第二章：全球经济周期与区域市场选择的动态模型 利率环境、通货膨胀预期对不同资产类别（写字楼、多户住宅、工业、数据中心）的非线性影响。 全球主要市场的风险评级与回报潜力对比：北美、欧洲、亚洲特定城市群的微观驱动力分析。 供应链重塑与城市群迁移对物流和居住地产的结构性影响。 第三章：交易结构与基金结构的设计哲学 从直接投资到单一资产基金（Single-Asset Fund）与多元化基金（Multi-Asset Fund）的选择标准。 有限合伙人（LP）与普通合伙人（GP）的利益协调机制：费率结构、附带权益（Carried Interest）的分配陷阱与优化。 合伙协议（Partnership Agreement）中的关键条款解析：治理权、清算优先权与“关键人条款”的实操意义。 第二部分：尽职调查、价值创造与运营杠杆 本部分深入探讨了从项目筛选到实际运营过程中，如何通过专业能力实现价值提升，这是区分优秀私募基金与平庸基金的关键所在。 第四章：尽职调查的“深度挖掘”技术 超越环境评估（Phase I/II）：对城市规划、地方政府关系和未来税收激励的隐性风险评估。 租赁组合（Lease Waterfall）的压力测试：分析租户信用质量、租约到期时间与续约风险敞口。 资本支出（CapEx）预测的保守建模：识别被隐藏的翻新和维护需求，避免“资本黑洞”。 第五章：价值创造的四大支柱：识别与执行 “开发-增值”策略的风险量化： 论证开发利润的可靠性，而非仅仅依赖市场上涨的“被动增值”。 运营效率的系统性提升： 利用技术（PropTech）优化物业管理、能源消耗和租户体验，实现可量化的运营净收入（NOI）增长。 债务结构的战略重组： 如何在不同生命周期阶段优化贷款期限、LTV比率与利率对冲工具的选择。 重定位（Repositioning）的艺术： 将过时的资产转换为市场急需的资产类别的策略蓝图与许可审批障碍。 第六章：数据驱动的投资决策与投资组合监控 私募房地产投资组合的流动性管理框架：预留“干火药”（Dry Powder）的时机与规模确定。 业绩归因分析（Performance Attribution）：区分投资组合的超额回报来源于市场Beta、基金管理Alpha还是债务杠杆。 报告透明度与投资者沟通：如何构建清晰、一致且具有前瞻性的季度业绩报告体系。 第三部分：退出策略、估值挑战与风险对冲 私募投资的最终实现依赖于审慎的退出规划。本部分聚焦于如何在复杂市场环境下实现资产价值最大化，并应对行业特有的估值难题。 第七章：灵活的退出路径设计与时机选择 出售策略的动态调整： 识别“卖出窗口”的宏观信号，对比直接出售给战略买家与通过二次基金（Secondary Market）退出的优劣。 公开市场上市（IPO/REIT Conversion）的可行性分析： 评估资产组合的规模、稳定性与管理层结构的匹配度。 再融资与延期持有（Extend & Hold）： 在资本成本低企时的价值递延策略。 第八章：私募房地产估值的核心方法论与偏差 净现值（NPV）模型中的折现率（Discount Rate）确定：如何将市场流动性风险和运营风险纳入折现率的构建。 比较销售法（Comps）的局限性：私募交易中信息壁垒导致的估值扭曲及其校正。 内部收益率（IRR）的陷阱：时间加权回报率（TWRR）在评估基金绩效时的重要性。 第九章：系统性风险的对冲与防御性投资组合构建 信贷风险管理：理解抵押贷款市场中的非标准融资（Mezzanine Debt, Preferred Equity）结构。 利率风险与汇率风险的跨国对冲工具应用。 ESG（环境、社会和治理）标准在私募投资组合中的风险规避与价值增厚作用。 --- 目标读者： 本书适合基金管理公司的投资决策委员会成员（IC）、机构养老金与捐赠基金的基金投资官（CIO）、提供房地产夹层融资的金融机构高管、以及正在进行大额私募房地产投资的家族办公室负责人。阅读本书，您将掌握超越表面回报率的洞察力，能够更加精准地评估风险，并在高度竞争的私募房地产市场中做出数据驱动的决策。

评分☆☆☆☆☆

对于资深投资者而言，这本书的价值可能更多体现在其对投资策略的精细打磨和对新兴趋势的捕捉上。书中关于“战术性资产配置”的讨论，远超出了简单的“买入并持有”。作者深入探讨了如何利用REITs进行周期性交易，比如何时从周期性较强的领域转向防御性较强的领域。更让我眼前一亮的是，它对“非传统”REITs领域的探讨，比如专门投资于基础设施、林地或者新兴的生命科学实验室。这些章节提供了宝贵的先见之明，让我能够提前布局那些尚未被主流市场完全定价的增长点。对于那些已经掌握基础知识，但渴望将回报率再提升一个档次的读者，这本书提供了那些“只有内部人士才知道”的洞察力，关于如何利用复杂的金融工具（如可转换债券）和管理层激励机制来评估公司的长期潜力。它成功地将“稳健”与“进取”的平衡点精准地呈现在了我们面前。

评分☆☆☆☆☆

阅读体验上，这本书的深度和广度都超出了我的预期，尤其是它对风险管理的讨论部分，简直是点睛之笔。很多投资指南往往只告诉你“怎么买”，却避而不谈“什么时候该卖”或者“如何应对危机”。这本书却非常坦诚地揭示了REITs市场面临的固有风险，比如利率上升对估值的影响、特定行业（比如零售业）的结构性衰退，以及流动性风险。它没有用过于乐观的腔调来粉饰太平，而是提供了一整套实用的风险评估工具和多元化策略。我尤其赞赏其中关于“资产负债表分析”那一章节的细致程度，教你如何解读财报中的关键指标——不仅仅是股息率，更重要的是运营现金流（FFO/AFFO）。这让我意识到，光看收益率买入是多么盲目。真正成功的投资，是建立在对底层资产质量和公司财务稳健性的深刻理解之上的。这本书有效地提升了我对公司进行“尽职调查”的能力，让我从一个被动接受者，转变为一个主动的、审慎的分析者。

评分☆☆☆☆☆

这本书的编排设计和案例选择也极其出色，极大地增强了学习的趣味性和实操性。它不是一本冰冷的理论手册，更像是一本充满实战智慧的工具箱。例如，书中穿插的“案例研究”环节，对历史上某些重大REITs事件进行了剖析，无论是成功的收购整合还是失败的杠杆过度使用，都提供了详尽的“事后分析”。通过这些真实的商业故事，我得以在不损失真金白银的情况下，学习到最惨痛的教训和最宝贵的经验。此外，附录中的术语表和关键指标速查表，简直是夜间复习或临时查阅的救星。整体而言，它成功地将复杂性转化为清晰度，将理论转化为可操作的步骤。我甚至觉得，这本书的价值已经超越了单纯的投资指南，它提供了一种系统性的、结构化的思维框架，适用于理解任何涉及实物资产和资本市场的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是为像我这样的“半路出家”的投资者量身定制的！我之前对房地产投资的兴趣主要停留在购买自住房的层面，对REITs这种相对专业的金融工具完全是一头雾水。翻开这本书，首先映入眼帘的就是其清晰的结构和易于理解的语言。作者并没有一开始就抛出晦涩难懂的金融模型，而是从最基础的概念讲起，比如REITs到底是个什么“物种”，它的法律框架和税务结构是怎么一回事。我特别喜欢它对不同类型REITs的分类和剖析，比如股权型、抵押贷款型，以及专注于特定领域的，像数据中心、医疗设施或者工业地产。通过大量的实例和图表，原本感觉高不可攀的专业知识变得触手可及。它成功地搭建了一座从传统房产思维到金融市场思维的桥梁，让我明白了为什么即使在市场波动的时候，REITs依然能提供一个相对稳定的收入流。对于初学者来说，这不仅仅是一本教科书，更像是一位经验丰富的导师，耐心地引导你踏入这个领域，避免了新手常犯的那些低级错误。我感觉自己不再是那个只能听别人说“REITs不错”的门外汉，而是真正开始理解它内在的驱动力和风险点。

评分☆☆☆☆☆

如果说有什么能让这本书脱颖而出的，那就是它对宏观经济环境与REITs表现之间关系的精辟阐述。我过去总觉得房地产投资是一个相对独立的板块，但这本书让我明白了REITs是经济周期的放大器。它深入探讨了通货膨胀、经济衰退、以及美联储的货币政策如何通过租金增长、融资成本和投资者情绪等多个渠道传导至REITs的表现。例如，它详细分析了在加息周期中，不同资产类别（如住宅、办公楼）REITs的相对表现差异，并提供了应对不同宏观情景的投资组合调整建议。这种将微观资产分析与宏观经济学相结合的视角，对于那些希望构建一个真正具有抵御风险能力的投资组合的读者来说，价值是无可估量的。我感觉自己不再是孤立地看待每一个REITs的股票代码，而是将其置于一个动态变化的经济大背景下进行审视，这无疑拓宽了我的战略视野。