店铺： 滨海新华图书专营店
出版社： 机械工业出版社
ISBN：9787111474487
商品编码：26947883770
包装：平装
开本：16
出版时间：2014-09-01
具体描述
内容介绍
《投资银行：估值、杠杆收购、兼并与收购》（原书D2版）源自两位作者各自经历大量交易项目后的经验汇总，以及众多投行分析师、私募股权公司和对冲基金的投资专业人士、律师、公司高管和大学教授们提供的意见。作者通过总结自己的交易经验和课堂培训经验，以及专业人士和学界专家的经验，弥合了学术界和业界在金融理论与现实应用之间的差距，提供了一种D特的，华尔街非正规教室里的现实场景案例式教育，可作为投行分析师和金融专业人士的使用技能工具和培训指南。
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在不断变化的金融SJ里，牢固的专业技术基础是成功的关键。然而，鉴于这个SJ的快节奏本质，几乎没有人愿意花时间去编纂企业融资工作中的命脉部分――估值。而本书的两位作者却选择知难而上，针对这一需求撰写了《投资银行：估值、杠杆收购、兼并与收购》（原书D2版）一书，如果你是在刚刚闯入投资银行业时J看到了这本书，那么，恭喜你，你的选择将为你未来的事业迈出坚实的**步。
本书的现实指导价值，除了详述估值工作背后的技术基本面以外，还在本书中融入了实用的判断技巧和分析视角，引导着估值工作的“科学性”和“艺术性”。
目录
作者简介 序 致谢 前言 本书的结构 “价值公司” 财务信息摘要 关于注册估值分析师认证考试 D一部分 估值 D一章 可比公司分析 可比公司分析步骤简要说明 D一步： 选择可比公司系列 研究目标 为比较目的找出目标的关键性特征 筛选可比公司 D二步： 找出必要的财务信息 SEC申报文件：10-K、10-Q、8-K和委托声明书 股票研究 新闻公告和新闻报道 财务信息服务 财务数据主要来源汇总 D三步： 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数 关键性财务数据和比率的计算 其他财务概念和计算公式 关键性交易乘数的计算 D四步： 进行可比公司的基准比较 财务数据和比率数的基准比较 交易乘数的基准比较 D五步： 确定估值 EV/EBITDA隐含的估值 P/E隐含的估值 主要利与弊 “价值公司” 的可比公司分析示例 D一步： 选择可比公司系列 D二步： 找出必要的财务信息 D三步： 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数 D四步： 进行可比公司的基准比较 D五步： 确定估值 D二章 先例交易分析 先例交易分析步骤简要说明 D一步： 选择可比收购案例系列 筛选可比收购案例 研究其他因素 D二步： 找出必要的与交易相关的信息和财务信息 上市目标 私有目标 SEC主要并购交易申报备案文件摘要 D三步： 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数 关键性财务数据和比率数的计算 关键性交易乘数的计算 D四步： 进行可比收购案例的基准比较 D五步： 确定估值 主要利与弊 “价值公司” 的先例交易分析示例 D一步： 选择可比收购案例系列 D二步： 找出必要的与交易相关的信息和财务信息 D三步： 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数 D四步： 进行可比收购案例的基准比较 D五步： 确定估值 D三章 现金流折现分析 贴现现金流分析步骤简要说明 D一步： 研究目标、确定关键性绩效驱动因素 研究目标 确定关键性绩效驱动因素 D二步： 预测自由现金流 预测自由现金流的考虑因素 销售额、EBITDA和EBIT的预测 自由现金流预测 D三步： 计算加权平均资本成本 D三（ａ） 步： 确定目标资本结构 D三（ｂ） 步： 预测债务成本（ｒｄ） D三（ｃ） 步： 预测股权成本（ｒｅ） D三（ｄ） 步： 计算WACC D四步： 确定Z终价值 退出乘数法 永续增长法 D五步： 计算现值、确定估值 计算现值 确定估值 进行敏感性分析 主要利与弊 “价值公司” 的贴现现金流分析示例 D一步： 研究目标、确定关键性绩效驱动因素 D二步： 预测自由现金流 D三步： 计算加权平均资本成本 D四步： 确定Z终价值 D五步： 计算现值、确定估值 D二部分 杠杆收购 D四章 杠杆收购 主要参与角色 财务投资人 投资银行 银行和机构贷款人 债券投资人 目标管理层 ＬＢＯ 目标的突出特征 强大的现金流产生能力 LX而稳固的市场地位 增长机会 效率提升机会 较低资本性支出要求 强大的资产基础 经过考验的管理团队 ＬＢＯ 经济学 投资收益分析——内部收益率 投资收益分析——现金收益 ＬＢＯ 如何产生投资收益 杠杆如何用来提高投资收益 主要退出／ 变现策略 业务出售 ＩＰＯ 股息资本重组 购买低于面值的债券 ＬＢＯ 融资： 结构 ＬＢＯ 融资： 主要渠道 银行债务 定期贷款安排 高收益债券 夹层债务 股本出资 ＬＢＯ 融资： 部分主要条款 担保 优先性 期限 息票 赎回保障 限制性契约规定 条款清单 ＬＢＯ 融资： 确定融资结构 D五章 ＬＢＯ 分析 融资结构 估值 D一步： 找出并分析必要信息 D二步： 建立ＬＢＯ 前模型 D二（ａ） 步： 编制“历史和预测损益表” 至“ＥＢＩＴ” D二（ｂ） 步： 输入“期初资产负债表和预计资产负债表内容” D二（ｃ） 步： 编制“现金流量表” 至“投资活动” D三步： 输入交易结构 D三（ａ） 步： 填入“收购价格假定数据” D三（ｂ） 步： 将“融资结构” 填入“资金来源和使用” D三（ｃ） 步： 将“资金来源和使用” 与“资产负债表调整栏” 链接 D四步： 完成ＬＢＯ 后模型 D四（ａ） 步： 编制“债务偿还计划表” D四（ｂ） 步： 完成从ＥＢＩＴ 到净利润的“预计损益表” D四（ｃ） 步： 完成“预计资产负债表” D四（ｄ） 步： 完成“预计现金流量表” D五步： 进行ＬＢＯ 分析 D五（ａ） 步： 分析融资结构 D五（ｂ） 步： 进行投资回报分析 D五（ｃ） 步： 确定估值 D五（ｄ） 步： 创建“交易摘要页面” “价值公司” 的ＬＢＯ 分析示例 D三部分 兼并与收购 D六章 卖方并购 竞拍 竞价结构 组织与准备 明确卖方目标， 选定合适的出售流程 进行卖方顾问尽职调查和初步估值分析 选择买方群体 编制营销材料 编制保密协议 D一轮工作 联系潜在买方 与有兴趣的买方商谈并签署保密协议 发送ＣＩＭ 和初始投标程序信函 编制管理层陈述文件 设立资料室 编制捆绑式融资方案 接收初始投标， 选择买家进入D二轮 D二轮工作 举办管理层陈述会 安排现场访问 开放资料室 发送Z终投标程序信函、起草Z终协议 接收Z终投标 谈判商议 评估Z终投标 与选定买家谈判 选择中标方 提供公平意见 获取董事会批准并签署Z终协议 交易完结 获取必要审批 股东审批 融资与完结交易 协议出售 D七章 买方并购 买方动机 协同效应 成本协同 收入协同效应 收购策略 水平并购 垂直并购 混合并购 融资方式 库存现金 债务融资 股本融资 债务融资和股权融资的总结——基于收购方的视角 交易结构 股票出售 资产出售 基于避税而视同股票出售的资产出售 买方收购的估值 足球场 可变价格分析 贡献率分析 合并效果分析 收购价格假设 商誉的形成 对资产负债表的影响 增厚／ 摊薄分析 收购场合——①股票和现金各占50%；②**现金；③**股票 针对BuyerCo-ValueCo交易的合并效果分析图解 彭博附录 后记 参考书目与推荐文献显示全部信息
在线试读
可比公司（ “可比公司” 或“可比交易”） 分析是用来评估给定目标公司、分部、企业或资产组合（ “目标”） 的主要方法之一。它能提供一个市场基准， 从而投资银行分析师可以依照该基准来确定某个私有公司任何一个时间点的估值或分析某个上市公司任何一个时间点的价值。可比公司分析的用途十分广泛， Z显著的用途是各种并购（mergers acquisition，M A） 情形、1次公开发行（initial public offerings，IPOs）、公司重组和投资决策。 可比公司分析的基础建立在这样一个认识上， 即类似公司能为评估某个给定目标提供一个相关性很强的参考点， 因为事实上这些类似公司可以表现出相同的关键性业务和财务特征、绩效驱动因素和风险。因此， 投资银行分析师可以通过确定目标在可比公司中的相对定位来设定其估值参数。这种分析的核心在于选定目标的一个可比公司系列（ “可比系列”）。1先， 我们以财务数据和财务比率为基础在可比公司之间以及可比公司与目标公司之间进行比较。然后， 我们分别计算可比公司的交易乘数， 并确定目标公司适用的乘数范围。Z后， 目标公司的估值区间则是通过将确定的乘数范围乘以目标公司的相关财务数据而计算出来的。虽然估值指标依行业不同而有所区别， 但本章的重点是使用Z广泛的交易乘数， 例如企业价值对息税、折旧和摊销前利润（enterprise value-to-earnings before interest，taxes，depreciation， and amortization，EV/EBITDA） 的比值和市盈率（price-to-earnings， P/E）。这些乘数都是把某个价值衡量数作为分子， 把某个财务数字作为分母。虽然P/E是华尔街之外Z为普遍认可的比率数， 但是投资银行Z常使用的是基于企业价值的乘数， 因为该乘数不受资本结构和与业 务经营没有关系的其他因素的影响。 可比公司分析的设计目的是要根据市场形势和投资者情绪现状来反映“D前” 估值。因而， 在许多情况下，可比公司分析与市场的相关性超过了内在估值（intrinsic valuation）分析，比如现金流折现分析（请见本书D三章）。但是，市场交易水平有可能受到非理性投资人情绪的影响，导致估值过高或者过低。此外，任何两家公司都不会WQ相同， 因此依据类似公司的交易价值来设定估值的做法可能无法准确表现目标公司的真实价值。 因此，可比公司分析应该结合本书论述的其他估值方法一起使用。如果出现各种方法推算出的估值范围彼此严重脱节的情形， 可能表明关键性假设条件或计算需要重新审视。所以， 在进行可比公司分析（或任何其他估值/财务分析工作） 的时候，必须毫不偷懒地标注出关键性假设条件的来源出处， 既是为了审查， 也是为了证明所得出的结论。 本章提供了实施可比公司分析的一种FC实用的分步骤操作过程， 与这一评估方法在现实中的应用方式一致（见表1-1）。在建立了这一框架之后， 我们用我们的目标公司Value Co来具体展示如何进行可比公司分析（请参阅本书的“前言”）。 可比公司分析步骤简要说明可比公司（ “可比公司” 或“可比交易”） 分析是用来评估给定目标公司、分部、企业或资产组合（ “目标”） 的主要方法之一。它能提供一个市场基准， 从而投资银行分析师可以依照该基准来确定某个私有公司任何一个时间点的估值或分析某个上市公司任何一个时间点的价值。可比公司分析的用途十分广泛， Z显著的用途是各种并购（mergers & acquisition，M&A;） 情形、1次公开发行（initial public offerings，IPOs）、公司重组和投资决策。
可比公司分析的基础建立在这样一个认识上， 即类似公司能为评估某个给定目标提供一个相关性很强的参考点， 因为事实上这些类似公司可以表现出相同的关键性业务和财务特征、绩效驱动因素和风险。因此， 投资银行分析师可以通过确定目标在可比公司中的相对定位来设定其估值参数。这种分析的核心在于选定目标的一个可比公司系列（ “可比系列”）。1先， 我们以财务数据和财务比率为基础在可比公司之间以及可比公司与目标公司之间进行比较。然后， 我们分别计算可比公司的交易乘数， 并确定目标公司适用的乘数范围。Z后， 目标公司的估值区间则是通过将确定的乘数范围乘以目标公司的相关财务数据而计算出来的。虽然估值指标依行业不同而有所区别， 但本章的重点是使用Z广泛的交易乘数， 例如企业价值对息税、折旧和摊销前利润（enterprise value-to-earnings before interest，taxes，depreciation， and amortization，EV/EBITDA） 的比值和市盈率（price-to-earnings， P/E）。这些乘数都是把某个价值衡量数作为分子， 把某个财务数字作为分母。虽然P/E是华尔街之外Z为普遍认可的比率数， 但是投资银行Z常使用的是基于企业价值的乘数， 因为该乘数不受资本结构和与业
务经营没有关系的其他因素的影响。
可比公司分析的设计目的是要根据市场形势和投资者情绪现状来反映“D前” 估值。因而， 在许多情况下，可比公司分析与市场的相关性超过了内在估值（intrinsic valuation）分析，比如现金流折现分析（请见本书D三章）。但是，市场交易水平有可能受到非理性投资人情绪的影响，导致估值过高或者过低。此外，任何两家公司都不会WQ相同， 因此依据类似公司的交易价值来设定估值的做法可能无法准确表现目标公司的真实价值。
因此，可比公司分析应该结合本书论述的其他估值方法一起使用。如果出现各种方法推算出的估值范围彼此严重脱节的情形， 可能表明关键性假设条件或计算需要重新审视。所以， 在进行可比公司分析（或任何其他估值/财务分析工作） 的时候，必须毫不偷懒地标注出关键性假设条件的来源出处， 既是为了审查， 也是为了证明所得出的结论。
本章提供了实施可比公司分析的一种FC实用的分步骤操作过程， 与这一评估方法在现实中的应用方式一致（见表1-1）。在建立了这一框架之后， 我们用我们的目标公司Value Co来具体展示如何进行可比公司分析（请参阅本书的“前言”）。
可比公司分析步骤简要说明
■ D一步： “选择可比公司系列”。为目标选择可比公司系列是开展可比公司分析的基础。虽然在有些行业这一工作有可能相D简单，凭直觉J能完成，但是在有些行业哪些公司属于同行却不是一眼J能看出来的。为了识别业务和财务特征相似的公司，1先很有必要对目标及其行业有个扎扎实实的理解。
刚着手的时候，投行分析师一般都会咨询同行或者ZS同事，了解一下内部是否已经存在一组可比公司。如果是从零开始，分析师J会广泛撒网，尽可能多地审视潜在的可比公司。这一张大网Z后会收缩， 从可比公司的长名单中进一步提炼出“Z接近可比公司” 的短名单。识别潜在可比公司的良好起点一般是调查目标的竞争对手（特别是已上市公司）。
■ D二步：“找出必要的财务信息”。在确定了初步可比公司系列后， 投行分析
师J会找出必要的财务信息， 以分析所选定的可比公司并计算（ “制表计算”） 关键性财务数据、比率数和交易乘数（请见“D三步”）。用于这些计算的主要数据都是从各个渠道汇集的， 包括公司在美国证监会（SEC）的申报备案文件（SEC fillings）、市场普遍预期（consensus research estimates）、股票研究报告（equity research reports）和新闻公告（press releases），所有这些信息数据都可以从彭博获得。
■ D三步：“制表计算关键性数据、比率数和交易乘数”。投行分析师此时已经准备好制表计算可比公司系列的关键性数据、比率数和交易乘数。这里涉及计算市场估值计量数， 比如企业价值和股本价值， 以及损益表中的关键性内容， 如EBITDA和净利润。衡量盈利能力、增长率、收益和信用级别的各种比率数和其他指标数也在这个阶段计算得出。然后， 选定的财务数据用来计算可比公司的交易乘数。
作为这一过程的一部分， 投行分析师需要运用各种财务概念和技术， 包括过去12个月（last twelve months，LTM）财务数据的计算、公司财务数据的日历化（calendarization） 和非经常项目（Dn-recurring items） 的调整。要想同时在JD层面和相对层面准确衡量可比公司， 这些计算都是必不可少的（请见“D四步”）。
■ D四步：“进行可比公司的基准比较”。下一个分析层面要求深入审视可比公司， 以便确定目标的相对排名和Z接近可比公司。为了完成这部分工作， 投资银行分析师通常都会把计算出来的可比公司财务数据和比率数（也J是D三步中的计算结果） 平行放在电子表格中目标的相应数据旁， 以方便比较。这项工作叫做“基准比较”。
基准比较的目的是要确定可比公司彼此之间， 以及与目标对比时的相对实力强弱。可比公司和目标之间――比如说，在规模、增长率、利润率和杠杆率等方面的相似性和差异性都要仔细审视。这一分析提供了一个基础，便于设定目标的相对排名、确定Z适合框定其估值的可比公司。同时，为了基准比较的目的，交易乘数以电子表格格式呈现。在这个时候， 有可能十分显然的是， 某些排在边缘的公司需要被剔除出去，或者可比公司应该进一步分出层次（比如按照规模、行业板块或按照与目标的相似程度由上到下排列）。
■ D五步：“确定估值”。可比公司的交易乘数起到推算目标估值范围的基础的作用。投资银行分析师通常1先用相关交易乘数（比如EV/EBITDA） 的平均数或中位数作为推演初步估值范围的基础。可比公司系列的Z高乘数和Z低乘数在预计目标的潜在封1；CY =CY、封底价值区间方面提供了进一步的指引。然而，获得Z紧凑、Z合适范围乘数的关键是要依赖Z接近可比公司的乘数为指导。Z后，只有几个经过精心挑选的可比公司可以用作估值的Z终基础， 而范围更大的可比系列则起到额外参考点的作用。由于这一过程涉及的“艺术性” 与“科学性” 旗鼓相D，因而在Z终决定Z相似可比公司时，资历较浅的分析师通常要向ZS分析师进行咨询。Z后，选定的可比范围应用于目标公司相应的财务数据， 以便得出隐含估值范围。
彭博通过“相对估值” 功能提供可比公司分析（见附录1-1），可计算任何一个上市公司及其可比公司的关键估值乘数和其他财务指标。彭博根据设定算法来识别可比公司及计算财务指标，并可以根据投资银行分析师的判断而对特别事项的计算和可比公司范围进行自定义调整。
……
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金融炼金术：洞悉价值、驾驭杠杆、重塑企业格局 在这个瞬息万变的商业世界中，理解并掌握企业价值的本质，洞悉杠杆交易的精髓，以及高效进行合并与收购，无疑是决定企业成败的关键要素。本书并非直接传授书本中的具体案例或公式，而是旨在为你构建一个宏观的金融框架，让你能够从更深层次、更具战略性的角度去审视企业价值的构成、杠杆的驱动力以及并购的逻辑。它将为你揭示隐藏在数字背后的商业智慧，让你成为一名更具洞察力的金融决策者。 第一部分：价值的本源——发掘企业的内在 DNA 企业价值的评估，远不止于对财务报表的简单加总。它是一门艺术，更是一门科学，需要我们深入理解企业的基因、商业模式以及未来的成长潜力。本书将引导你超越表面数字，去探寻那些真正驱动价值的核心要素。 战略视角下的价值评估： 我们将探讨，一家企业的价值，与其所处的行业地位、竞争优势、市场前景以及宏观经济环境息息相关。理解这些宏观因素如何渗透到微观的企业层面，是进行有效价值评估的第一步。例如，一个在快速增长的新兴市场拥有领导地位的公司，其价值就不能简单地用传统估值方法来衡量。我们需要思考其“护城河”有多深，其扩张能力有多强，其创新能力是否能持续吸引客户。 核心竞争力的量化与洞察： 企业的核心竞争力，如品牌声誉、技术专利、客户忠诚度、强大的分销网络等，是其长期价值的基石。如何将这些无形资产转化为可量化的价值，将是本书探讨的重点。我们会分析，一个拥有卓越研发能力的企业，其未来的技术领先性将如何转化为市场份额和盈利增长，进而影响其估值。同样，一个拥有强大品牌效应的企业，其溢价能力和客户粘性，也是其价值的重要组成部分。 现金流：价值的生命线： 任何一家企业的价值，最终都体现在其产生自由现金流的能力上。本书将深入剖析自由现金流的构成、预测方法以及影响其稳定性和增长性的关键因素。我们将学习如何识别那些能够持续产生稳定现金流的企业，以及如何评估那些具有高增长潜力的企业在未来能够产生的现金流。理解现金流的时间价值，以及不同情境下现金流的波动性，是进行理性估值的必备技能。 风险与回报的权衡： 价值评估的本质，是在不确定性中寻找确定的收益。我们将探讨如何识别和量化企业面临的各种风险，并将其纳入估值模型中。这包括市场风险、行业风险、公司特有风险以及操作风险等。理解风险如何影响预期回报，以及如何通过合理的贴现率来反映这些风险，是做出明智投资决策的关键。 不同情境下的估值方法论： 针对不同类型的企业和不同的交易场景，将存在着多样化的估值方法。本书不会局限于某一种公式，而是会阐述不同方法的适用性、优缺点以及如何组合运用。例如，对于成熟的、现金流稳定的企业，收益法可能更为适用；而对于初创企业，在缺乏历史数据的情况下，可比公司法或类比法可能会提供更多线索。我们也会探讨，在进行杠杆收购时，如何根据杠杆水平调整估值，以及在并购交易中，如何从交易双方的角度进行估值。 第二部分：杠杆的艺术——驾驭金融的“双刃剑” 杠杆，作为金融领域中最具力量的工具之一，能够放大收益，也能加剧风险。本书将带领你深入理解杠杆的运作机制、风险管理以及如何将其转化为战略优势。 杠杆的内在逻辑与驱动因素： 为什么企业会选择使用杠杆？杠杆的出现，往往源于对企业现有资产组合的优化，以及对未来现金流的信心。本书将分析，杠杆如何能够提高股东回报率（ROE），以及在什么条件下，适度的杠杆能够提升企业的整体价值。我们会探讨，债务融资的税盾效应，以及债务约束如何促使管理者更有效地运营企业。 杠杆的类型与结构： 债务并非单一形态。我们将探讨不同类型的债务融资，如银行贷款、公司债券、夹层融资等，以及它们各自的特点、成本和风险。理解不同债务工具的结构化特征，例如融资期限、利率、担保物、以及触发违约的条件，对于有效运用杠杆至关重要。 杠杆收购的深层解析： 杠杆收购（LBO）作为一种典型的杠杆化交易，其成功的关键在于对目标公司价值的深度挖掘和运营效率的显著提升。本书将解析LBO的典型流程，包括目标筛选、融资结构设计、尽职调查、价值创造策略以及退出机制。我们将关注，LBO背后不仅仅是金融杠杆的叠加，更是对企业运营、战略重组和资产剥离等一系列价值提升措施的系统性运用。 风险管理：驾驭杠杆的关键： 杠杆的风险不容忽视。我们将深入探讨杠杆交易中可能面临的各类风险，包括利率风险、流动性风险、信用风险以及市场风险。本书将强调，有效的风险管理是成功运用杠杆的生命线，包括通过多元化融资、设置风险缓释措施以及建立健全的内部控制体系来降低潜在的负面影响。 最优资本结构的探索： 资本结构，即债务与股权的组合，直接影响着企业的融资成本和财务风险。本书将引导你思考，是否存在一个“最优”的资本结构，能够使企业的整体价值最大化。我们将讨论，在权衡债务的益处（如税盾效应）与成本（如财务困境成本）后，如何找到一个可持续的资本结构。 第三部分：企业重塑——合并、收购与战略协同 在竞争日益激烈的市场中，合并与收购（M&A）已成为企业实现跨越式发展、整合资源、拓展市场的重要途径。本书将为你勾勒出M&A的宏观图景，让你理解其战略意义、操作流程以及价值实现的关键。 M&A的战略驱动力： 企业为何会选择进行并购？本书将从战略层面解读M&A的驱动因素，包括市场扩张、技术获取、规模经济、产品线整合、协同效应以及防御性策略等。我们将分析，一场成功的并购，往往是为了实现比独立发展更快的增长速度，或者获得更强的竞争优势。 交易的流程与关键节点： 从初步意向的接触，到最终的交易完成，M&A的过程复杂而精细。本书将梳理M&A的典型流程，包括交易前期的战略规划、目标筛选、初步接触、尽职调查、交易结构设计、谈判、定价、协议签署以及交割后的整合。我们将关注，每一个环节都充满挑战，需要精密的计划和高效的执行。 估值在M&A中的核心作用： 如何确定一个公平合理的交易价格？本书将再次强调，准确的估值是M&A交易成功的基石。我们将探讨，在并购交易中，如何从收购方和目标方的角度进行估值，如何考虑协同效应对估值的影响，以及如何运用各种估值方法来达成交易共识。 价值创造的实现：协同效应的深度挖掘： M&A的最终目的，在于创造超过交易前双方独立价值的总和。本书将深入剖析协同效应的来源，包括成本协同（如裁撤冗余部门、优化采购）和收入协同（如交叉销售、拓展市场）。我们将探讨，如何识别和量化这些协同效应，并将其有效地融入到交易的战略规划和定价中。 交易后的整合挑战与策略： 合并与收购的成功，很大程度上取决于交易完成后的整合效果。本书将分析，交易后整合过程中可能遇到的挑战，如文化冲突、人员流失、系统不兼容等，并提供相应的管理策略和最佳实践。我们将强调，一个成功的整合，是将双方的优势有机结合，实现预期的战略目标和财务效益。 本书的目标读者 本书并非一本填鸭式的教科书，而是希望成为你探索金融世界的引路人。无论你是金融领域的从业者，希望深化专业知识；还是企业管理者，渴望提升战略决策能力；抑或是对金融世界充满好奇的投资者，希望理解价值创造的奥秘，本书都将为你提供宝贵的视角和深刻的启示。 它将帮助你： 建立对企业价值的深刻认知： 从根本上理解什么因素真正驱动企业的价值增长。 掌握驾驭金融杠杆的艺术： 了解杠杆的原理、风险与机会，并学会如何审慎运用。 洞悉企业重塑的逻辑： 理解合并与收购的战略意义，以及如何实现价值创造。 提升战略决策能力： 将理论知识转化为实际应用，做出更明智的商业判断。 通过阅读本书，你将不再是被动地接受金融信息，而是能够主动地分析、判断和创造价值。你将能够更清晰地看到金融世界的运作规律，更自信地应对商业挑战，从而在波涛汹涌的金融市场中，乘风破浪，实现你的目标。
用户评价
评分
这本书我前几天刚读完，虽然书名是《投资银行-估值.杠杆收购.兼并与收购(原书第2版)》，但说实话，我在这本书里读到的内容远不止这些，甚至可以说是拓展了我对整个金融行业，特别是投行领域的认知边界。作者在对估值、杠杆收购和M&A的深度剖析之余，还花了相当大的篇幅去探讨这些交易背后的宏观经济因素、行业趋势以及法律法规的影响。我尤其印象深刻的是关于“信息不对称”在M&A中的作用，作者通过几个经典的案例，生动地阐释了卖方如何利用信息优势来抬高价格，而买方又如何通过尽职调查来尽可能地弥补这一差距。这种结合理论与实践的讲解方式，让我对复杂金融交易的理解从“是什么”上升到了“为什么”。书中对不同估值方法的优劣势分析也非常到位，例如DCF（现金流折现法）的敏感性分析，以及可比公司分析中如何选择真正具有可比性的标的，这些细节的讲解，对于我们在实际工作中进行财务模型搭建和估值判断时，提供了非常宝贵的指导。我曾以为这本书会枯燥乏味，但实际阅读下来，它的叙事逻辑清晰，语言也相对通俗易懂，虽然专业术语不少，但作者都会辅以恰当的比喻和解释，让即使是金融领域的初学者也能逐渐跟上思路。
评分这本书的书名《投资银行-估值.杠杆收购.兼并与收购(原书第2版)》虽然点明了主题，但内容却远远超出了我的预期。它不仅仅是关于金融工具和交易流程的讲解，更是深入探讨了在当今快速变化的商业环境中，企业如何利用资本市场来实现战略目标。作者在分析M&A交易时，花了大量的篇幅来讨论“协同效应”的来源和实现路径，这让我看到了合并与收购不仅仅是为了扩大规模，更重要的是通过整合资源、优化配置来提升整体效率和竞争力。书中对“战略买家”和“财务买家”的区别以及各自的动机分析，也让我对不同的交易类型有了更清晰的认识。我尤其喜欢书中关于“交易后的整合”这一章节，作者指出，很多M&A交易的失败并非源于交易本身，而是由于交易后的整合不力，未能实现预期的协同效应。他详细阐述了在文化融合、业务流程整合、人才保留等方面需要注意的细节，这对于任何一家希望通过并购实现增长的企业来说，都具有极高的参考价值。这本书让我看到了金融工具背后所蕴含的战略意义，以及如何通过资本运作来驱动企业成长。
评分初读《投资银行-估值.杠杆收购.兼并与收购(原书第2版)》，我以为会是一本纯粹的财务操作手册，但阅读过程中，我发现它更像是一部关于金融决策智慧的百科全书。书名所提及的估值、杠杆收购和M&A，只是作者用来阐述更深层金融理念的载体。书中关于“信息不对称”的讨论，不仅仅是理论上的罗列，更是通过生动的案例，揭示了在金融交易中，信息优势如何影响决策和结果。我印象深刻的是，作者在分析杠杆收购时，强调了“退出策略”的重要性，即在发起收购时，就应该考虑未来的退出路径，无论是通过IPO、战略出售还是二次杠杆收购，这决定了交易的最终回报。这种前瞻性的思维方式，对于任何一项重大的财务决策都至关重要。此外，书中对“委托代理问题”在M&A中的体现也进行了深入分析，解释了为何在某些情况下，管理层的决策可能并不完全符合股东的最佳利益。这本书让我不仅仅学习到了金融的“术”，更重要的是领悟到了金融的“道”，即如何在复杂的金融世界中做出理性、审慎且具有前瞻性的决策。
评分读完《投资银行-估值.杠杆收购.兼并与收购(原书第2版)》，我最大的感受是，它不仅仅是一本教授操作技巧的书，更是一本启发思考的书。虽然书名聚焦于几个具体的投行业务，但书中对于“价值创造”和“风险管理”的探讨，贯穿了整本书的始终。作者反复强调，无论是估值、杠杆收购还是M&A，其最终目的都是为了在不确定性中发现并实现价值，同时规避潜在的风险。他举例分析了那些成功的杠杆收购案例，背后往往是对标的资产的深刻理解、对行业未来趋势的精准判断，以及对运营改进的清晰规划，而不仅仅是财务杠杆的堆砌。反之，那些失败的案例，则往往是由于对风险的低估、对协同效应的夸大，或者是在交易结构设计上的疏忽。书中关于“交易的艺术”这一部分，我反复阅读了好几遍，它阐述了在谈判过程中，如何通过策略性的信息披露、巧妙的合同条款设计，以及对对方心理的把握，来达成对自身最有利的结果。这部分内容让我意识到，投行工作远不止于冰冷的数字分析，更需要高超的沟通和谈判技巧。这本书让我对“价值”有了更深刻的理解，不再是简单地用数字衡量，而是包含了战略、运营、管理等多方面的综合考量。
评分《投资银行-估值.杠杆收购.兼并与收购(原书第2版)》这本书，我可以说是在信息爆炸的时代里，找到了一本值得反复品读的“清流”。虽然书名直指投行核心业务，但我在阅读过程中，被作者对于金融市场运行机制的深刻洞察所吸引。他不仅仅在讲解估值模型，更是在解读市场对公司价值的定价逻辑，以及这种定价逻辑是如何被宏观经济、行业周期甚至投资者情绪所影响的。在杠杆收购的部分，作者并未止步于对财务杠杆的分析，而是深入探讨了“运营杠杆”与“财务杠杆”的协同效应，以及如何通过优化公司的经营状况来降低整体风险，从而支撑更高的负债水平。最让我受益匪浅的是，书中关于“风险与回报的权衡”这一贯穿始终的主题。作者通过大量的案例和数据分析，阐释了在不同的交易结构下，风险是如何被放大或对冲的，以及相应的回报潜力又是如何变化的。这本书让我认识到，投资银行工作并非只是冷冰冰的计算，而是一门艺术，一门在不确定性中发现机会，并在风险可控的前提下实现价值最大化的艺术。
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