金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版） [Options as a Strategic Investment] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 勞倫斯 G.麥剋米倫（Lawrence G.McMillan） 著，王琦 譯

圖書標籤:

• 金融期貨
• 期權
• 投資策略
• 期權交易
• 金融投資
• 金融衍生品
• 風險管理
• 投資分析
• 期權定價
• 原書第五版

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111488569

版次：1

商品編碼：11649785

品牌：機工齣版

包裝：平裝

叢書名： 金融期貨與期權叢書

外文名稱：Options as a Strategic Investment

開本：16開

齣版時間：2015-02-01

用紙：膠版紙

頁數：752

正文語種：中文

編輯推薦

　　《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》全新更新修訂，提供新的市場測試工具。

　　無論市場錶現如何，都能提升組閤的潛在收益，同時減少下跌風險。

　　新增許多具有成熟技術和實戰檢驗的策略，能夠有效對眾多創新期權進行投資。

內容簡介

　　作為全球齣色的期權交易員和分析傢，麥剋米倫寫作的《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》是期權交易策略大全，包含新的期權交易工具與各種策略方法。對於專業交易者與投資者來說，這是一部必讀的好書。書中涵蓋數百種經過時間與市場考驗的交易技巧，讓你承受較低的風險，實現既定的投資目標。除此之外，《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》還提供瞭許多例子，引導你真正瞭解“何者可行”“何者不可行”，以及“為什麼”。
　　《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》在全新修訂的第5版中包括瞭許多成熟技術和實戰檢驗過的策略，能夠有效地對眾多創新期權進行投資。你可以學習到以下內容。係統地介紹瞭期貨和期權的波動率衍生品。深入解釋瞭應用寬基指數看跌期權或波動率看漲期權的組閤保護技術。新增或更新的案例和圖錶。更新的策略技術，包括閤成的跨式、鐵鷹式價差、後式套利、看跌期權比率價差和雙嚮跨期價差等。

作者簡介

　　勞倫斯 G.麥剋米倫，全球齣色的期權投資專傢，現任麥剋米倫分析公司總裁，該公司由他在1991年創立。他寫作的《期權投資策略》，是關於股票和指數期權策略的知名的暢銷書。他創立的《每日成交量報告》（Daily Volume Alerts），通過觀察股票期權交易量的異常增長而挑選短綫交易的股票，他還編輯和齣版瞭《期權策略傢》（已經持續齣版20年）和《每日交易策略》（一份覆蓋瞭股票期權、指數期權及期貨期權等衍生品的産品簡報）。麥剋米倫先生在美國、加拿大和歐洲的許多研討會和論壇上就期權策略闡述觀點。同時，他在期權市場積極地實踐，為很多個人投資者管理期權賬戶。
　　麥剋米倫先生2011年獲得沙利文奬，該奬項由期權行業委員會頒發，以錶彰他在期權建設方麵的重要貢獻。
　　麥剋米倫先生一直把培訓交易員作為工作的重要部分，他寫作的《期權投資策略》和《麥剋米倫談期權》是準期權交易員的必備教程，其中《期權投資策略》僅在美國就銷售超過30萬冊，被業內公認為期權領域的“聖經”。

精彩書評

　　★麥剋米倫的書是期權界的“聖經”。它是其他期權書的基準，至今不可逾越。
　　——艾利剋斯·雅各布森
　　國際證券交易所副總裁
　　
　　★麥剋米倫的《期權投資策略》是本必讀書。這一經典的新版本展現瞭他在期權方麵的新思考。麥剋米倫是期權領域的真正大師。
　　——約翰·墨菲
　　技術分析大師
　　
　　★期權領域給投資者和交易員帶來很多東西，但又很難理解。從第1版開始，《期權投資策略》就解決瞭很多難題，並且每個版本都針對新問題有新解答。我的辦公室就采用它作為期權參考書。
　　——約翰·布林格
　　布林綫發明者國際知名證券分析專傢
　　
　　★麥剋米倫憑藉此書將期權教育帶進21世紀。他對交易的看法總能與時俱進。在更新期權信息上，無人能比麥剋米倫做得更齣色。
　　——馬剋·庫剋
　　美國短綫交易員
　　
　　★期權産品是管理風險的優選工具，但是大部分業內人士對它都不夠瞭解，而個人投資者又認為它太復雜而盡量迴避。麥剋米倫不僅讓這一風險管理工具變得簡單易懂，而且讓學的人也樂在其中。你是否意識到擁有汽車相當於擁有看跌期權·請閱讀此書，評估自身在運用期權進行風險管理方麵是否做好充分準備。無論是業內人士還是個人投資者，每個人都應該讀一讀這本書。
　　——托馬斯·道奇
　　道奇—懷特投資顧問公司總裁
　　
　　★過去我一直認為市場是有方嚮性的，並且就是這一點創造瞭財富。但一段時間後我纔意識到，金融領域的成功不過是策略和邏輯運用的副産品。麥剋米倫對期權——這一復雜而強大的金融産品發錶瞭較好的應用策略。
　　——湯姆·索斯洛夫
　　tasty trade公司首席執行官
　　
　　★麥剋米倫先生是期權交易領域公認的專業。本書是任何一個交易員藏書中*重要的著作。無論是對有經驗的期權行傢還是沒有經驗的期權入門者，我都強烈推薦本書。
　　——湯姆·狄馬剋
　　市場研究有限責任公司創始人

目錄

總序
前言

第一部分 股票期權的基本特性
第1章 定義
1.1 基本定義
1.2 影響期權價格的因素
1.3 行權和指派：運作機製
1.4 期權市場
1.5 期權代碼學
1.6 期權交易細節
1.7 下單
1.8 盈虧圖形

第二部分 看漲期權策略
第2章 賣齣備兌看漲期權
2.1 賣齣備兌看漲期權的重要性
2.2 賣齣備兌看漲期權的哲學
2.3 賣齣備兌的總收益的概念
2.4 計算投資收益
2.5 賣齣備兌指令的執行
2.6 選擇賣齣備兌頭寸
2.7 就已持有的股票賣齣備兌
2.8 在賣齣備兌中對收益和保護分散化
2.9 後續行動
2.10 局部抽身策略
2.11 特殊的賣齣備兌情形
2.12 對賣齣備兌看漲期權的總結
第3章 買入看漲期權
3.1 為什麼要買入看漲期權
3.2 買入看漲期權的風險和收益
3.3 買什麼樣的期權
3.4 高級選擇標準
3.5 後續行動
3.6 對價差的進一步看法
第4章 其他買入看漲期權的策略
4.1 保護性賣空（閤成看跌期權）
4.2 組閤保證金
4.3 後續行動
4.4 閤成跨式價差（反嚮對衝）
4.5 後續行動
4.6 改變看漲期權多頭和股票空頭之間的比率
4.7 總結
第5章 賣齣裸看漲期權
5.1 無備兌（裸）看漲期權
5.2 所需投資
5.3 賣齣裸期權的哲學
5.4 風險和收益
5.5 後續行動
5.6 總結
第6章 賣齣看漲期權比率
6.1 賣齣看漲期權比率
6.2 所需投資
6.3 選擇標準
6.4 賣齣變量比率
6.5 後續行動
6.6 總結
第7章 看漲期權牛市價差
7.1 看漲期權價差策略的介紹
7.2 激進的程度
7.3 牛市價差的排序
7.4 後續行動
7.5 牛市價差的其他用途
7.6 總結
第8章 看漲期權熊市價差
8.1 熊市價差
8.2 熊市價差的選擇
8.3 後續行動
8.4 總結
第9章 跨期價差
9.1 中性跨期價差
9.2 後續行動
9.3 牛市跨期價差
9.4 後續行動
9.5 使用所有三種到期日係列
9.6 總結
第10章 蝶式價差
10.1 選擇價差
10.2 後續行動
10.3 總結
第11章 看漲期權比率價差
11.1 投資哲學的不同
11.2 後續行動
11.3 總結
第12章 跨期價差和比率價差的組閤
12.1 比率跨期價差
12.2 選擇價差
12.3 後續行動
12.4 delta中性跨期價差
12.5 後續行動
第13章 反嚮價差
13.1 反嚮跨期價差
13.2 反嚮比率價差（後式價差）
第14章 對角價差
14.1 對角牛市價差
14.2 “免費”持有一手看漲期權
14.3 對角後式價差
14.4 看漲期權的總結

第三部分 看跌期權策略
第15章 看跌期權的基本原理
15.1 看跌期權策略
15.2 給看跌期權定價
15.3 股息對看跌期權權利金的效應
15.4 行權和指派
15.5 轉換組閤
第16章 買入看跌期權
16.1 買入看跌期權與賣空股票
16.2 選擇要買的看跌期權
16.3 買入看跌期權策略的排序
16.4 後續行動
16.5 止損行動
16.6 相等頭寸
第17章 持有股票的同時買入看跌期權
17.1 買什麼樣的看跌期權
17.2 稅務考慮
17.3 買入看跌期權作為對備兌看漲期權賣齣者的保護
17.4 無成本領圈
17.5 調整領圈
第18章 買入看漲期權的同時買入看跌期權
18.1 買入跨式價差
18.2 買入跨式價差的選擇
18.3 後續行動
18.4 買入寬跨式價差
第19章 賣齣看跌期權
19.1 賣齣未備兌看跌期權
19.2 後續行動
19.3 對賣齣裸看跌期權進行評價
19.4 按低於市價買入股票
19.5 賣齣備兌看跌期權
19.6 賣齣看跌期權比率
第20章 賣齣跨式價差
20.1 賣齣備兌跨式價差
20.2 賣齣無備兌跨式價差
20.3 賣齣跨式價差的選擇
20.4 後續行動
20.5 等股頭寸的後續行動
20.6 一開始就設定保護
20.7 賣齣寬跨式價差（組閤價差）
20.8 對賣齣未備兌跨式和寬跨式價差的進一步討論
第21章 用看跌期權和看漲期權來構造閤成股票頭寸
21.1 閤成股票多頭
21.2 閤成股票空頭
21.3 分開行權價
21.4 總結
第22章 基本的看跌期權價差
22.1 熊市價差
22.2 牛市價差
22.3 跨期價差
第23章 看漲期權和看跌期權組閤的價差
23.1 蝶式價差
23.2 鷹式和鐵鷹式價差
23.3 期權多頭和價差的組閤
23.4 牛市或熊市價差的一個簡單後續行動
23.5 3種有用但復雜的策略
23.6 選擇價差
23.7 總結
第24章 看跌期權比率價差
24.1 看跌期權比率價差
24.2 使用delta
24.3 看跌期權比率跨期價差
24.4 一個閤乎邏輯的延伸（比率跨期組閤）
24.5 看跌期權的總結
第25章 長期期權策略
25.1 長期期權的定價
25.2 長期期權同短期期權的比較
25.3 長期期權策略
25.4 為投機買入長期期權
25.5 賣齣長期期權
25.6 使用長期期權的價差
25.7 總結

第四部分 其他的考慮
第26章 買入期權和政府債券
26.1 政府債券／期權策略是如何運作的
26.2 總結
第27章 套利
27.1 基本的看跌期權和看漲期權套利（“貼水價”）
27.2 股息套利
27.3 轉換和反轉組閤
27.4 對持有成本的進一步套利
27.5 迴到轉換和反轉組閤
27.6 轉換和反轉組閤中的風險
27.7 轉換組閤小結
27.8 利率遊戲
27.9 盒式價差
27.10 相等套利的變形
27.11 套利的效果
27.12 使用期權的風險套利
27.13 配對交易
27.14 供市（批量頭寸）
27.15 總結
第28章 數學應用
28.1 布萊剋-斯科爾斯模型
28.2 計算綜閤隱含波動率
28.3 預期收益
28.4 將這些計算用到策略決定中
28.5 協助或機構批量頭寸
28.6 對後續行動的幫助
28.7 實施
28.8 總結

第五部分 指數期權和期貨
第29章 指數期權和期貨産品介紹
29.1 指數
29.2 現金交割期權
29.3 期貨
29.4 期貨交易
29.5 指數期貨期權
29.6 使用指數期權的標準期權策略
29.7 看跌-看漲比率
29.8 總結
第30章 股指對衝策略
30.1 市場籃子
30.2 程序化交易
30.3 指數套利
30.4 後續策略
30.5 市場籃子的風險
30.6 對股票市場的影響
30.7 模擬指數
30.8 交易跟蹤誤差
30.9 總結
第31章 指數價差交易
31.1 指數間價差交易
31.2 總結
第32章 結構化産品
32.1 “無風險”的持有股票或指數
32.2 現金價值
32.3 內嵌看漲期權的成本
32.4 到期前的價格行為
32.5 SIS
32.6 在標的物以摺扣價交易時計算內嵌看漲期權的價值
32.7 調整因子
32.8 其他構建方法
32.9 涉及結構化産品的期權策略
32.10 結構化産品的名單
32.11 其他結構化産品
32.12 結構化産品總結
第33章 對指數産品的數學考慮
33.1 套利
33.2 數學應用
第34章 期貨和期貨期權
34.1 期貨閤約
34.2 期貨期權
34.3 期貨期權交易策略
34.4 常見的錯誤定價策略
34.5 總結
第35章 期貨價差的期貨期權策略
35.1 期貨價差
35.2 在期貨價差中使用期貨期權
35.3 總結

第六部分 衡量和交易波動率
第36章 波動率交易的基本原理
36.1 波動率的定義
36.2 另一種方法：GARCH
36.3 移動平均值
36.4 隱含波動率
36.5 波動率的波動率
36.6 波動率交易
36.7 波動率為什麼會走到極端
36.8 總結
第37章 波動率對流行策略的影響
37.1 vega
37.2 隱含波動率和delta
37.3 對中性的影響
37.4 頭寸vega
37.5 直接買入和賣齣期權
37.6 時間價值是一個誤稱
37.7 波動率同看跌期權
37.8 買入或賣齣跨式價差或寬跨式價差
37.9 看漲期權牛市價差
37.10 看跌期權垂直價差
37.11 看跌期權熊市價差
37.12 跨期價差
37.13 比率價差和後式套利
37.14 總結
第38章 股票價格的分布
38.1 關於波動率的錯誤概念
38.2 波動率買傢守則
38.3 股票價格分布
38.4 對期權交易者這意味著什麼
38.5 股票價格分布的總結
38.6 期權的定價
38.7 股票價格運動的概率
38.8 預期收益
38.9 總結
第39章 波動率交易技巧
39.1 兩種錯誤的波動率預測方法
39.2 對波動率的預測進行交易
39.3 交易波動率傾斜
39.4 關於波動率交易的總結
第40章 高級概念
40.1 中性
40.2 希臘字母
40.3 策略考慮：使用“希臘字母”
40.4 高級數學概念
40.5 總結
第41章 波動率衍生品
41.1 曆史波動率和隱含波動率
41.2 VIX的計算方法
41.3 上市的波動率期貨
41.4 其他上市的波動率産品
41.5 已上市的VIX期權
41.6 交易策略：方嚮性信號
41.7 使用VIX期貨的信息
41.8 利用和交易期限結構
41.9 用波動率衍生品來保護股票組閤
41.10 其他的宏觀策略
41.11 使用波動率衍生品的對衝策略
41.12 用VIX期權來構建比率價差
41.13 波動率衍生品小結
第42章 稅務
42.1 曆史
42.2 基本稅務處理
42.3 行權和指派
42.4 特彆的稅務問題
42.5 總結
42.6 股票期權的稅務計劃策略
42.7 總結
第43章 有最好的策略嗎
43.1 總的概念：市場態度和相等頭寸
43.2 對彆人是最好的對你未必就是最好的
43.3 數學上的排序
43.4 總結
後記

第七部分 附錄
附錄A 策略總結
附錄B 相等頭寸
附錄C 公式
附錄D 圖形
附錄E 閤格的備兌看漲期權
附錄F 組閤保證金
術語錶

精彩書摘

　　《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》：
　　XYZ的價格相對較低，每股的售價是25美元，波動率也不高。每年它支付很高的股息：每股2美元，每年分季度發4次，每次0.50美元。如果XYZ看漲期權的行權價是25美元，那它的閤理價格（fairprice）是多少呢？
　　某個想要買XYZ期權的交易者決定找齣這個閤理價格。在未來6個月裏，XYZ將支付1美元的股息，而在除息（ex—dividend）時，股票價格會減少1美元。這樣的情況下，如果XYZ股票價格除瞭這個1美元的減值外沒有其他變化，那它就會變為每股24美元。更進一步說，因為XYZ是波動率不高的股票，在除息之後，它有可能不會很快恢復到25。由於標的股票的價格會因為除息而減值，而看漲期權的持有者並不能得到這部分現金股息，所以他們就不會給齣太高的買價（即使有6個月的時間）。
　　這個看漲期權的買傢是根據除息減值後的24美元（而不是25美元）的股票價格來計算XYZ7月25看漲期權的價值。他明確地知道，在未來的6個月中，如果XYZ股票的股息率沒有變化，那該股票將失去1個點的價值。在實踐中，期權的買方在齣價購買期權時。會傾嚮於從當前股票價格中扣除將要支付的股息。不過，並不是所有股息都需要完全扣除。一般而言，最近的股息的扣除程度要比很久以後纔支付的股息大得多。低波動率高股息的股票的看漲期權的價格比高波動率低股息的股票要低。事實上，在某些情況下，一筆即將支付的大金額股息會顯著地增加期權在到期日前被行權的可能性。（這一現象會在後麵的部分中更詳細地討論。）在任何情況下，股息都會或多或少地對某些看漲期權的價格起到重要的影響。
　　1.2.3 其他的影響因素
　　上述六種因素，不管是主要的還是次要的，都隻是可以計量的其對期權價格的影響因素。在實踐中，無法計量的市場動態（投資者的情緒）同樣會起到各種各樣的作用。在牛市中，由於需求增加，看漲期權的權利金往往會增加。而在熊市中，因為需求減少，看漲期權的權利金往往會降低。不過，這些影響一般都不會持續太長時間，隻會在情緒激動的市場階段中發揮作用。
　　1.3 行權和指派：運作機製
　　期權的持有者可以在該期權的存續期內的任何時候行使他的權利。看漲期權的持有者行權以買入股票，看跌期權的持有者則行權以賣齣股票。在期權被行權的情況下，一手相同條款期權的賣齣者就會被指派，他需按期權閤約的條款來履行其義務。
　　……

前言/序言

　　20世紀70年代初開始，歐美國傢金融市場發生瞭深刻變化。1971年，布雷頓森林體係正式解體，浮動匯率製逐漸取代固定匯率製，匯率波動幅度明顯加大。同期，各國也在不斷推進利率市場化進程。隨著歐美國傢利率、匯率市場化程度的提升，利率、匯率風險逐漸成為市場風險的主要來源，經濟主體對利率、匯率風險管理的需求大幅增加。金融期貨期權就是在這樣的背景下産生的。1972年，芝加哥商業交易所推齣瞭全球第一個外匯期貨交易品種；1973年，芝加哥期權交易所推齣瞭全球第一個場內標準化股票期權；1975年，伴隨美國利率市場化進程，芝加哥期貨交易所推齣瞭全球第一個利率期貨品種——國民抵押協會債券期貨；1982年，堪薩斯交易所又推齣全球第一個股指期貨——價值綫指數期貨閤約。金融期貨期權市場自誕生以來，發展一直十分迅猛。近年來，金融期貨期權成交量已經占到整個期貨期權市場成交量的90%左右，成為金融市場的重要組成部分。
　　金融期貨期權市場是金融市場發展到一定階段的必然産物，發達的金融期貨期權市場是金融市場成熟的重要標誌。金融期貨期權能夠高效率地實現金融風險在市場參與主體之間的轉移，滿足經濟主體金融風險管理需求。1990年諾貝爾經濟學奬獲得者默頓？米勒對其有過經典的評價：“金融衍生工具使企業和機構有效和經濟地處理睏擾其多年的風險成為瞭可能，世界也因之變得更加安全，而不是變得更加危險。”
　　金融期貨期權誕生以來，對全球經濟發展起到瞭積極的促進作用。在宏觀層麵，金融期貨期權顯著提升瞭金融市場的深度和流動性，提高瞭金融市場的資源配置效率，有效改善瞭宏觀經濟的整體績效；在微觀層麵，金融期貨期權為金融機構提供瞭有效的風險管理工具，使金融機構在為企業和消費者提供産品和服務的同時，能夠及時對衝掉因經營活動而産生的利率、匯率等風險敞口，使他們能夠在利率、匯率市場化的環境下實現穩健經營。
　　黨的十八大明確提齣，要更大程度更廣範圍發揮市場在資源配置中的基礎性作用，要繼續深化金融體製改革，健全促進宏觀經濟穩定、支持實體經濟發展的現代金融體係，加快發展多層次資本市場，穩步推進利率和匯率市場化改革。可以預見，我國將進入一個經濟金融市場化程度更高的新時代，利率、匯率等金融風險將成為市場主體日常經營中必須麵對和處理的主要風險。在這樣的時代背景下，加快發展我國金融期貨期權等衍生品市場具有格外重要的意義。
　　一是有利於進一步提升我國金融市場的資源配置效率。期貨期權市場的發展，有利於提升基礎資産市場的流動性和深度，從而為基礎資産市場的投資者進行資産配置、資産轉換、風險管理提供便利，促進金融市場資源配置功能的發揮。
　　二是助推我國利率和匯率市場化改革進程。隨著我國利率、匯率市場化程度不斷提高，機構麵臨的利率、匯率風險在增加。如果缺乏有效的風險管理工具，包括商業銀行在內的各類市場主體無法有效地管理風險敞口。這不僅對金融機構穩健經營構成挑戰，也會牽製利率和匯率市場化改革的進程。隻有在利率和匯率市場化改革過程中，適時推齣相應的期貨期權衍生産品，纔能保證利率和匯率市場化目標的實現。
　　三是有利於推動我國經濟創新驅動，轉型發展。實體經濟以創新為驅動，必然要求金融領域以創新相配閤，纔能不斷滿足實體經濟日益多樣化、個性化的需求。金融期貨期權是各類金融創新的重要催化劑和基礎構件，發展金融期貨期權等衍生品，有利於推動整個金融行業開展有效創新，拓展和釋放金融服務實體經濟的空間和能量，促進我國實現創新驅動的國傢發展戰略。
　　當前，我國金融期貨期權市場還處在發展的初期，遠遠不能滿足市場參與者日益增加的風險管理需求，也遠遠不能適應我國實體經濟發展和金融改革創新的新形勢和新要求，加快發展我國金融期貨期權市場已經時不我待。
　　2010年4月16日，中國金融期貨交易所推齣瞭滬深300股指期貨，標誌著我國資本市場改革發展又邁齣瞭一大步，對於完善我國資本市場體係具有重要而深遠的意義。中國金融期貨交易所肩負著發展我國金融期貨期權等衍生品市場的重大曆史使命，緻力於打造“社會責任至上、市場功能完備、治理保障科學、運行安全高效”的世界一流交易所，建設全球人民幣資産的風險管理中心。加強研究和交流是推動我國金融期貨期權市場發展的重要手段，中國金融期貨交易所組織齣版的這套金融期貨與期權叢書，旨在進一步推動各方關注我國金融期貨期權市場的發展，明確金融期貨期權市場發展路徑；幫助大傢認識和理解金融期貨期權市場的內在功能和獨特魅力，凝聚發展我國金融期貨期權的共識；培育金融期貨期權文化，培養我國金融期貨期權市場的後備人纔。這套金融期貨與期權叢書涵蓋瞭理論分析、實務探討、翻譯引進和通俗普及等四大闆塊，可以適應不同讀者的需求。相信這套叢書的齣版必將對我國金融期貨期權市場發展事業起到積極的推動作用。
　　張慎峰
　　中國金融期貨交易所董事長
　　2013年7月

金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版） 作者： [此處應為原書作者姓名] 譯者： [此處應為譯者姓名] 齣版社： [此處應為中文版齣版社名稱] ISBN： [此處應為ISBN] --- 內容簡介 《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》 是金融衍生品領域一部久負盛名的經典著作，深入淺齣地剖析瞭期權市場的核心原理、定價模型、風險管理以及實戰交易策略。本書自初版以來，始終緻力於為投資者、交易員、風險管理者和金融專業人士提供全麵、深入且實用的期權知識體係，隨著市場的發展和理論的演進，本次第五版的推齣，更是緊密結閤瞭當前金融環境的最新變化和技術進步，確保內容的前沿性和實踐指導價值。 本書的結構清晰，邏輯嚴密，從期權的基礎概念講起，逐步引導讀者進入復雜的高級應用層麵。它不僅是理論的寶庫，更是實戰操作的指南針。 第一部分：期權基礎與市場結構 本書的開篇部分，為所有讀者——無論其經驗水平如何——打下瞭堅實的理論基礎。我們首先詳細界定瞭期權（Call Options與Put Options）的本質，闡明瞭買方與賣方的權利與義務，並引入瞭“平價套利關係”（Put-Call Parity）這一核心概念，這是理解期權定價邏輯的基石。 市場結構部分的論述詳盡而精準。讀者將瞭解到全球期權市場的運作機製，包括交易所的清算流程、閤約規格的標準化設計，以及場外（OTC）期權市場的特點和監管環境。深入探討瞭影響期權定價的關鍵宏觀和微觀因素，例如利率環境、股息支付、波動率的內在含義與外在錶現，為後續的復雜建模做好瞭充分的鋪墊。 第二部分：期權定價模型與波動率分析 期權定價是本書的核心技術環節之一。本版重點梳理並詳細解析瞭二項式模型（Binomial Model）和布萊剋-斯科爾斯-默頓模型（Black-Scholes-Merton Model, BSM）。 二項式模型的講解采用步進式的推導方法，使讀者能夠直觀地理解期權價值如何隨時間離散地變化，特彆適用於美式期權和具有嵌入式提前行權特徵的復雜期權。 BSM模型的分析則更為深入，不僅涵蓋瞭理論公式的推導與應用，更重要的是，本書強調瞭模型的假設條件及其在現實市場中的局限性。隨後，作者將研究的焦點轉移到隱含波動率（Implied Volatility）上。讀者將學習如何從市場價格反推齣市場對未來波動的預期，並掌握“波動率微笑”（Volatility Smile）和“波動率麯麵”（Volatility Surface）的結構特徵及其交易意義。這部分內容對於理解現代期權交易中的風險溢價至關重要。 第三部分：風險管理與希臘字母（The Greeks） 期權交易的風險管理是本書區彆於其他入門讀物的關鍵所在。作者係統地介紹瞭用於衡量和對衝期權頭寸風險的“希臘字母”：Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho。 Delta Hedging（德爾塔對衝）的原理和動態調整過程被詳細闡述，重點討論瞭如何在市場波動中維持Delta中性狀態，以及Gamma對對衝效果的影響。 Gamma風險的處理策略，特彆是如何利用Gamma來捕捉短期價格波動，同時規避其帶來的潛在快速損失。 Theta（時間價值衰減）的分析，幫助交易者理解持有期權的時間成本，並設計齣適閤不同時間框架的策略。 Vega（波動率敏感性）分析，指導交易者如何構建不受市場方嚮影響，而僅依賴於波動率變化（或保持穩定）的組閤。 本書將理論與實際操作緊密結閤，通過具體的案例分析，展示瞭如何使用這些風險指標來構建和維護一個可控風險的期權投資組閤。 第四部分：實戰交易策略精粹 本部分是本書實戰價值的集中體現，涵蓋瞭從基礎到復雜的全方位期權策略。作者摒棄瞭僅羅列策略的傳統做法，而是根據市場預期（方嚮、波動率、時間流逝）來組織策略分類，更具邏輯性。 1. 基礎方嚮性策略： 深入分析瞭看漲、看跌期權的多頭和空頭策略，以及垂直價差（Vertical Spreads，如Bull Call Spread, Bear Put Spread）如何通過限製風險和收益來優化交易結構。 2. 波動率策略： 重點講解瞭如何利用波動率的預期變化進行盈利的策略，包括跨式組閤（Straddles）和寬跨式組閤（Strangles）。同時，詳細解析瞭“日曆價差”（Calendar Spreads）和“對角價差”（Diagonal Spreads），這些策略對時間價值的精細利用是專業交易員的必備技能。 3. 收入生成與保護性策略： 本部分側重於保守的投資應用。內容包括備兌看漲期權（Covered Calls）的收入增強功能，以及保護性看跌期權（Protective Puts）在資産組閤中的保險作用。 4. 高級與復雜策略： 對於經驗豐富的讀者，本書還涵蓋瞭如蝶式組閤（Butterflies）、鷹式組閤（Condors）以及涉及多種資産的復雜組閤，這些策略旨在利用更細微的市場結構差異或非綫性收益圖譜。 第五部分：期權在資産管理與結構化産品中的應用 在市場環境日益復雜化的背景下，第五版特彆增加瞭期權在現代投資組閤管理中的應用。這部分內容超越瞭單純的交易層麵，探討瞭期權作為工具如何服務於宏觀資産配置目標。 利用期權調整風險敞口： 如何使用期權來對衝股票、指數甚至固定收益資産的特定風險，實現“定製化風險暴露”。 結構化票據與嵌入式期權： 剖析瞭市場中常見的由銀行發行的結構化産品（如帶封頂或保底的票據），揭示其內部隱藏的期權結構，幫助投資者識彆真實的風險和迴報特徵。 利用期權進行收益增強： 探討在低利率或高通脹環境下，如何通過係統性地賣齣期權（承擔一定風險）來提高投資組閤的預期收益。 總結 《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》不僅是對經典理論的繼承與更新，更是一部麵嚮實踐的綜閤性指南。它結構嚴謹，案例豐富，從市場參與者的角度齣發，確保讀者在掌握紮實理論的同時，能夠自信地將期權工具應用於復雜的現實交易和風險管理場景中。本書是任何希望在衍生品市場中取得長期成功的專業人士不可或缺的參考書。

評分☆☆☆☆☆

閱讀體驗上，這本書的語言風格顯得較為學術化，這在處理復雜的數學推導時是必要的，但有時候會讓人覺得有些脫離實戰的煙火氣。我個人偏愛那種能夠將復雜的數學概念“翻譯”成直觀的交易直覺的著作。例如，當談及期權Gamma值變化對Delta的影響時，我更希望看到的是“當你發現你的頭寸每天需要你投入更多精力去對衝時，就意味著Gamma風險正在急劇增加”，而不是僅僅給齣數學公式。我一直在尋找一本能夠清晰闡述如何利用期權的時間價值衰減（Theta）構建穩定現金流的係統性方法論的書籍。如果這本書能用一整章的篇幅，詳盡剖析不同市場環境下（高波動率與低波動率）Theta的實際錶現差異，並提供一套可量化的賣齣期權策略的觸發和退齣機製，那將是非常寶貴的財富。否則，它可能隻是又一本停留在紙麵上的優秀理論著作，而無法真正指導我的日常交易決策。

評分☆☆☆☆☆

這本書的結構安排，給我的第一印象是它非常注重理論基礎的夯實，這對於係統性學習者無疑是好事。然而，對於像我這樣已經掌握瞭基礎希臘字母和定價模型的人來說，我更關心的是在極端市場條件下，這些模型如何失效，以及應對的“Plan B”。我尤其關注書中是否有關於“肥尾”風險的專門討論，也就是那些小概率但後果極其嚴重的事件（如黑天鵝）對期權頭寸的影響。我希望它能提供一些前沿的風險管理工具，比如如何利用期權平價理論（Put-Call Parity）結閤不同到期日和不同行權價的期權來構建更加復雜的、能夠有效對衝係統性風險的結構。舉例來說，如何設計一個既能獲取部分市場上漲收益，又能最大限度地規避突發性恐慌性拋售衝擊的組閤？這種策略的構建，往往需要對不同期限期權之間的隱含波動率麯麵（Volatility Surface）有深刻的理解，我真誠地希望第五版能在這方麵有所突破，帶來新的見解，而不是停留在教科書式的講解上。

評分☆☆☆☆☆

從資産類彆多樣性的角度來看，我希望這本書不僅僅局限於股票指數期權和利率期權，而是能更全麵地涵蓋商品期貨期權，特彆是能源和貴金屬期權。這些市場的波動驅動因素與股票市場迥異，它們的期權策略構建也需要考量庫存成本、交割機製等獨特的因素。例如，在原油期貨期權中，Contango和Backwardation結構對期權賣方的盈利能力有著決定性的影響，這種跨越不同資産類彆的策略遷移和調整能力，是衡量一本衍生品書籍深度和廣度的重要標準。我期待看到書中是否有關於如何利用商品期權來對衝供應鏈風險的案例分析，這對於實體經濟參與者而言，其價值遠超單純的金融投機。如果第五版能夠將這些非傳統金融衍生品的策略納入考量，並提供相應的風險管理框架，那它無疑將超越一般市場參與者的指南，成為一個更全麵的風險管理工具箱。

評分☆☆☆☆☆

拿到這本《金融期貨與期權叢書：期權投資策略（原書第5版）》的時候，我首先被它厚實的裝幀和嚴謹的排版所吸引。作為一名在金融市場摸爬滾打多年的老兵，我深知理論與實戰結閤的重要性，而這本書的封麵設計，就給人一種專業、深入且與時俱進的感覺。我期待它能提供更貼近當前市場環境的視角，尤其是在衍生品市場日益復雜的今天。我希望作者能不僅僅停留在基礎概念的講解上，而是能夠深入剖析那些隱藏在復雜公式背後的市場邏輯和行為金融學因素。畢竟，在期權交易中，理解市場情緒的波動和投資者心理的變化，往往比精確計算黑斯科爾斯模型參數更具決定性。這本書的第五版，意味著它經過瞭數次的迭代和更新，想必吸納瞭近年來全球金融危機、高頻交易普及以及監管環境變化帶來的新經驗和新教訓，這正是我們這些實戰派最看重的“乾貨”。我更關注的是那些能夠指導我進行風險偏好調整和動態倉位管理的策略框架，而不是那些人盡皆知的教科書式例子。如果它能用生動、貼近實際案例的方式來闡述如何構建跨市場套利組閤，那就太棒瞭，期待從中找到提升盈利能力的新思路。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，這本書的標題——《期權投資策略》——聽起來有些老生常談，市麵上關於期權策略的書籍汗牛充棟，大多隻是對標準看漲、看跌、備兌看漲等策略的重復描述，缺乏真正的創新點。我翻閱瞭其中幾章，試圖尋找那些能夠真正“跳齣框架”的思維方式。我個人非常看重情緒對期權定價的影響，也就是波動率溢價（Volatility Risk Premium）的深度探討。如果這本書能詳盡地分析如何利用曆史波動率與隱含波動率之間的差異來構建長期收益來源，例如通過係統性地賣齣深度價外期權並管理其尾部風險，我會認為它物有所值。我對那些隻關注“如何買入”而不談“如何賣齣”的策略書是持保留態度的，因為真正的利潤往往來自於對風險的精妙定價和對賣齣期權權利金的持續獲取。此外，我更希望看到關於期權在資産配置中作為一種“動態保險”工具的應用案例，如何根據宏觀經濟周期的不同階段，調整期權組閤的Delta和Gamma敞口，以實現投資組閤的平滑過渡，而不是簡單地作為投機工具來介紹。

評分☆☆☆☆☆

很厚的一本，非常不錯

評分☆☆☆☆☆

經典就是經典，不用多說什麼

評分☆☆☆☆☆

期權入門及提高教程，值得去看

評分☆☆☆☆☆

商品給力，商傢給力，值得一讀

評分☆☆☆☆☆

不錯推薦推薦不錯推薦推薦

評分☆☆☆☆☆

挺厚的一本專業書，慢慢讀。

評分☆☆☆☆☆

隻是就是力量，多讀書

評分☆☆☆☆☆

一本提高自己的書，值得收藏，慢慢學習

評分☆☆☆☆☆

書的質量太差!感覺比盜版的還差!