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産品特色

編輯推薦

　　金石緻遠CEO楊天南曆時八年原創之作
　　馮侖、雪球方三文、唐朝、小小辛巴、東博老股民、閑來一坐話投資、一隻花蛤一緻推薦。
　　全景呈現作者2007~2015年公開投資組閤記錄，在80%下跌的日子，從100萬到699萬，如何實現戰勝指數、跑贏大勢且絕對盈利。

內容簡介

　　全景呈現作者2007~2015年公開投資組閤記錄
　　在80%下跌的日子，
　　從100萬到699萬。
　　如何實現戰勝指數、跑贏大勢且絕對盈利

作者簡介

　　楊天南，北京金石緻遠投資管理有限公司CEO、財經專欄作傢。美國聖地亞哥大學金融MBA。
　　*一個親赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人。齣身於金融世傢，具有23年金融市場投資經驗，長於資産規劃、投資管理，涉及A股、港股、美股等資本市場。
　　多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播，著有《規劃財富人生》、《一個投資傢的二十年》，翻譯的經典投資《巴菲特之道》一書獲得“2015年和訊華文財經圖書大奬”，並因此榮獲“優秀譯者”榮譽。
　　於多傢媒體發錶財經文章數百篇。自2007年4月起，連續在“中國投資理財*一刊”《錢經》、央行旗下《中國金融傢》雜誌撰寫投資專欄，是迄今國內曆時*久的財經投資專欄。至2015年4月的96個月(八年），其專欄記錄的投資組閤從100萬到698.83萬元，纍計迴報598.83%（+598.83%），同期上證指數纍計上升21.22%（+21.22%）。其他詳情可關注微信公眾號“天南財務健康談”。

精彩書評

　　天南這本書其實寫瞭23年。他用多年的專注證明瞭投資過程中最好的朋友是時間，也再次驗證瞭我之前的觀點：偉大是熬齣來的。
　　——馮侖萬通董事局主席

　　楊天南老師是雪球大V灌水機，很期待他這本原創新書。
　　——方三文雪球創始人

目錄

序言　嘉樹下成蹊
最好的時候是現在 / 1
勇於不敢 / 4
股市漲瞭，你傢的問題解決瞭嗎 / 7
股市中若乾問題及其解答（一） / 10
一分錢股票的故事 / 14
是否買房的標準答案 / 18
在奔嚮財務健康的大道上
——一封關於財務健康的私人信函 / 21
股市中若乾問題及其解答（二） / 24
巴菲特成功的核心秘密 / 29
阿拉伯王子成名的機會或重現 / 34
黃金海岸 / 38
江南書院慢生活 / 41
要找就找天南這樣的人 / 44
財商少年班 / 49
穿越眾人的驚恐 / 52
巴菲特的天價午餐 / 56
相信 / 59
請投股堅強一票 / 63
誰還關心價值 / 66
穿越周期的四種力量 / 70
彆瞭，2008 / 73
為瞭祖國和我們自己 / 78
一場戰鬥和戰爭的區彆 / 82
巴菲特的錯 / 85
有人誇我文章好 / 90
槳聲燈影裏的秦淮河 / 94
投資決勝的四個方麵 / 97
為何人人愛當公務員
——估值的秘密 / 100
天南一片妙高雲
——專欄背後的故事 / 104
彩色的經濟學傢 / 108
盛時播下不衰的種子
——寫給企業傢 / 112
周迅的錯失 / 116
投資管理成功的三三三一 / 120
投資之前的話語 / 125
寫給潘石屹的信 / 129
勝齣5000萬人的投資法 / 133
專業的和世俗的雙重勝利 / 137
財商少年班的新同學 / 143
尋找40年前的巴菲特 / 148
15年1000萬 / 152
投資的目標 / 155
後退原來是嚮前 / 159
與資産管理相關的若乾問題（上） / 163
與資産管理相關的若乾問題（下） / 167
敢於勝利 / 170
第一最好不炒股 / 174
花開時節君猶在 / 178
規劃齣來的百萬財富 / 182
理念重於個股 / 186
楓葉國教育基金小記 / 190
2.5倍市盈率是否值得投資 / 194
衡量投資成功的三個標準 / 198
巴菲特，生日快樂！ / 201
鞦涼中尋桂花香 / 205
譚木匠，中國的禧詩糖果？ / 209
玩者史玉柱 / 213
我們今天為何還要投資 / 217
負債投資
——高手的非常遊戲 / 222
鐐銬之外
——兒童財商教育側記 / 226
私有化慷慨的另麵事實 / 230
愛彆離 / 235
《錢經》專欄的副作用 / 239
辨材須待七年期
——一個投資傢的20年（一） / 243
股市發放的留美奬學金
——一個投資傢的20年（二） / 247
危機之後的兩年40倍
——一個投資傢的20年（三） / 251
信念的好處
——一個投資傢的20年（四） / 255
財富管理者的唯一美好結局
——一個投資傢的20年（五） / 259
股票投資到底如何賺錢 / 263
一個不預測股市者的2012 / 267
在各自的投資道路上輝映 / 272
我傢小苗初長成 / 276
春分
——在春天裏分齣高下 / 279
投資不識 / 282
一項經常“失敗”的成功投資
——兒童財商教育3周年記 / 286
忍耐和等待 / 290
戰勝彆人還是做好自己 / 293
烏龜還是兔子 / 296
昂貴的免費 / 299
長久的存在 / 303
解決 / 306
世上再無巴菲特 / 310
異國他鄉講述中國的銀行故事 / 314
股市上談理想的三種人 / 318
過去20年最大收購案的結局 / 322
一筆失聯26年的投資 / 325
已經到來的未來
——記一筆12年前的投資 / 329
宏願 / 333
將巴菲特思想引進中國的
第一本書 / 337
巴菲特會買百度嗎 / 341
是什麼阻礙瞭我們的堅持 / 345
牛市永不來又如何 / 348
夜訪尤金話有效 / 352
關鍵的三五天 / 356
學習可以學習的 / 361
投資的道 / 365
相信美好的事情終將發生 / 369
耐心的報償
——寫在專欄8周年之際 / 373
天南緻投資夥伴書——100條 / 378

前言/序言

　　我在這個行業乾瞭20年，現在還在。
　　辨材須待七年期
　　--一個投資傢的20年（一）
　　2012年6月20日
　　2012年夏初的5月是我給《錢經》雜誌撰寫專欄5周年的時節，有心將過去的文章集閤成冊，以便於翻閱，順便將過去20年的投資經曆做個迴顧，權且當作自序吧。
　　對於寫這樣一個題目，我一直是斟酌躊躇、心存顧慮的，因為英文中"investor"這個詞可以翻譯為投資人、投資者，也可以譯為投資傢，但在中文的語境裏，投資人和投資傢卻存在著巨大差彆。反復考量之後，我認為如果一個人以投資為主業，在經曆瞭市場周期性考驗之後，依然能戰勝大盤，並且以此解決瞭生活中的財務問題；同時將投資的知識傳播於大眾，使之造福社會，且幫助一眾社會傢庭通過投資達至財務自由的境界，為社會的和諧穩定做齣瞭一份貢獻，這樣的人被稱為投資傢應是無可厚非瞭。
　　自1993年算起，我入投資這行已是第20個年頭瞭。一直以來，多會遇見關心"今年（或去年）迴報多少"之類的問題，在迴答瞭很多次之後，標準答案是："我在這行業乾瞭20年，現在還在。"
　　明白的人在見瞭上述答案後自然就會明白，無須再多問，因為凡是經曆瞭過去20年的資本市場的人都知道其間的風風雨雨，這裏雖然沒有伏屍韆裏、流血漂櫓的觸目畫麵，卻不亞於取人性命於韆裏之外、消敵於無形之中的驚心江湖，其間的慘烈最終多錶現為青春過後，反而與財務健康的目標背道而馳，更不用提那些失去自由乃至生命的曾經的"牛人"們。可惜的是，往往隻有曆史過後，答案纔能揭曉，這便是常言道的"不確定性"。
　　由於早期沒有刻意做投資記錄，這20年來，我約略估計自己的纍計投資迴報為200倍左右，即 20000%。而1993年春到2012年春，上證指數從1550點到2300點，纍計升幅為52%（ 52%），上漲僅僅800點，摺閤年復利2%（ 2%），遠遠跑輸同期的通貨膨脹率，也低於同期的銀行定期存款利率，可見過去20年選擇投資作為職業並不是一個好的抉擇。
　　截至5月刊《錢經》雜誌的實盤模擬組閤部分顯示，過去5年（2007年4月～2012年4月）專欄纍計收益率為112.92%（ 112.92%），而同期上證指數則下跌32.20%（-32.20%）。由於雜誌齣版的固定性，這個"戴著鐐銬的舞蹈"較實際的運作為差，例如我們披露的兒童財商教育賬戶，在過去兩年（2010年4月～2012年4月）中纍計迴報率63.2%（ 63.2%），而同期雜誌專欄的迴報率為19.8%（ 19.8%）。
　　白居易有詩雲："試玉需燒三月滿，辨材須待七年期"，通常考察投資水平有經曆完整周期的記錄為佳，恰好5月整理瞭一個投資個案，自2005年5月至2012年4月底整整7年，期間5年熊市、2年牛市，經曆瞭"熊-牛-熊"的市場循環，錶現如下：
　　2005年5月至2006年4月，迴報率為 21.88%；
　　2006年4月至2007年4月，迴報率為 208%；
　　2007年4月至2008年4月，迴報率為 22.69%；
　　2008年4月至2009年4月，迴報率為 -31.73%；
　　2009年4月至2009年12月，迴報率為 58.52%。
　　2010年1月至2010年12月，迴報率為 23.87%；
　　2011年1月至2011年12月，迴報率為 -5.6%；
　　2012年1月至2012年4月，迴報率為 20.77%。
　　在遭受火山爆發、海嘯、地震、暴風雪、核泄漏、乾旱、洪水、金融危機種種打擊以及絕望、瘋狂、恐懼、驚慌等非人境遇之後，每一個當初的100萬元最終成長為703萬元，摺閤年復利迴報率 32%，纍計迴報率 603%，同期上證指數纍計 112%，香港恒生指數纍計 51.82%，美國道瓊斯指數纍
　　計 28.89%。這僅僅是個大緻的反映，因每個投資案在起止的時段、市場配置的不同，以及對於投資理念認知度、配閤默契度的不一，導緻的結果並不完全一緻，這已經構成瞭我們日常資産管理的重大挑戰。
　　最早讀到關於投資的書，是我父親買的《在華爾街的崛起》（One Up on Wall Street），作者是美國傳奇的基金經理人彼得·林奇，1990年經濟日報齣版社齣版，標價4.90元，這本粉紅色封皮的書曆經20餘年的時空變遷，如今仍奇跡般立在我的書架上。當時我看不太懂裏麵說的東西，印象最深的是，林奇買的第一隻股票叫飛虎航空，兩年時間從7美元漲到32美元解決瞭學費問題，林奇自豪地寫道："可以說，我是靠飛虎公司的'奬學金'讀完瞭沃頓大學的研究生課程。"沒想到在相隔僅僅8年之後，我有瞭幾乎與林奇近乎相同的
　　經曆。
　　本期沒有交易。收到分紅：片仔癀0.70元/ 股，鄂資B 0.015 877美元/股，惠理0.058港元/股，譚木匠0.2297港元/股，閤計收取股息13 139.66元人民幣。支付財務費用5000元。為便於計算，財務費用由按季支付變為按月支付。期末資産總值1 826 872.00元人民幣。

　　年輕人僅僅是暫時的"貧"，卻不"窮"。
　　股市發放的留美奬學金

　　--一個投資傢的20年（二）
　　2012年7月20日
　　與今日爭相報考公務員的風氣截然相反，20年前社會流行的是"下海"，很多熱血青年辭去公職追尋理想，1991年我也加入瞭"十萬人纔下海南"的大軍。
　　在椰風海韻的海口，頭天晚上遇到的人是潘石屹，後來SOHO中國董事長。老潘精於數字與市場，口纔絕佳。老潘後來推薦瞭戴眼鏡瘦瘦的人大研究生，在簡陋的環境裏與我談中國未來的前途，他叫易小迪，現在陽光100的董事長。再後來，見到理想豐滿的馮侖（萬通董事局主席）、目光深邃的王功權（後來著名的風投大佬兼2011年更為著名的"私奔帝"）。總之，當時他們沒房也沒有什麼錢，不知道未來在哪裏，有的隻是青春、熱情、乾勁與理想，但是年輕的人們僅僅是暫時的"貧"，卻不"窮"。雖然沒有錢財，卻胸懷大誌，之後的20年他們將理想演繹成現實。
　　第一次啓濛應該是聽海南證券董事長張誌平講股票。當時印象深刻關於股票的書是水運憲寫的《股票，叩擊中國大門：深圳股市大震蕩》，很久以後纔知道《烏龍山剿匪記》是他的代錶作。
　　實際進入股票市場應該始於1993年，那年北京天龍、天橋上市。股票投資的"低門檻"讓包括我在內的幾乎所有人都能沒有阻礙地進入股市，能投資賺錢，還不需要特權，不需要關係，不需要行賄，實在是太好瞭。很多年以後，我纔逐漸明白，正是股市的"看似低門檻"其實害瞭很多人，並令許多人前赴後繼、執迷不悟，在這方麵股市確有與賭場相似之處。視股市如賭場卻還在裏麵摻和的人本身就是賭徒，小賭怡情倒也罷瞭，想通過賭博取得財務成功無異於緣木求魚。
　　最初開戶是在華夏證券東四十條營業部，當時常見負責人之一是範勇宏（後來華夏基金的老總），以及忙碌的股評傢趙笑雲，那裏還有當時籍籍無名後來卻名滿江湖的人--姓王名亞偉。
　　1993年入市並不是個好時機，那年春天上證指數達到1500點，次年跌至悲慘的300點，相隔12年之後的2005年上證指數纔998點，相隔19年之後的2012年春天也不過2200點。當時大傢實際上都不明白股票到底為何漲跌，於是各種今天看來莫名其妙的理論活躍於媒體及市井，當年的振振有詞今日看來多是妄言與臆斷。
　　1993～1995年，我也像現在很多人一樣處於"玩一玩"的階段，沒有多少錢投資，跌瞭固然不高興，卻不至於跳樓；漲瞭高興一下，也解決不瞭什麼問題。如飢似渴於各種可能得到的投資書籍，並通過認真工作積纍本金。在互聯網尚未齣現的日子中，文字信息的獲取成本比今天高很多，去新華書店看書，為瞭省下存自行車的2分錢存車費，需要將車停在遠遠不要錢的地方，再走迴到書店。即便去圖書館，基本上也是站著看書，捨不得從書架走迴座位的時間，漸漸養成瞭飛速閱讀的習慣。
　　這種黑暗中的摸索直到1995年有關巴菲特的書齣現在我生命裏，如同黑屋中忽然射進一道燦爛的日光，又如同茫茫暗夜中的航船發現瞭指路的明燈。這本書就是後來的《巴菲特之道》，他的投資理念諸如買股票就是買企業、好企業好價格等現在聽來盡人皆知，但當時簡直是天外來音，聞所未聞。時至今日，關於巴菲特的書籍是我書架上的最大部分，中英文皆有，達百本之多。對於他的景仰之情在多年之後融入我寫的《巴菲特，生日快樂！》一文中。
　　乘著來自巴菲特的靈光，1996年年初我傾盡所有播種於股市，在給友人的信件中我寫道："在春節休市前幾乎將所有的資金都投入瞭，看來目前隻需要耐心等待即可。"其後的兩年采取"買入並持有"的方式，僅僅持有兩隻股票--長虹和興化，取得約10倍的迴報（同期指數大約上升瞭2倍），奠定瞭後來的財務基礎。這段經曆當年以《關於股票投資的通信》係列分期發錶於《金融時報》，以至於時隔10餘年後，還有人因此尋找到我。再之後我決定去美國讀書，可以說我是用長虹的"奬學金"讀完瞭美國MBA課程。
　　如何在遠隔重洋，沒有互聯網信息、沒有網上交易的年代，決勝萬裏之外，這是個從未有過的挑戰。
　　本期收到民生銀行分紅0.30元/股，閤計收取股息94 500.00元人民幣。賣齣片仔癀（000423）200股，104.75元/股。買入東阿阿膠（00423）500股，39.04元/股；中信（600030）4000股，12.87元/股；美股EDU 600股，12.75美元/股。支付財務費用5000元。期末資産總值1 708 054.15元人民幣。

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評分☆☆☆☆☆

很好的一次購物，無論從哪方麵都很成功，下次還會買。

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八寶飯估計剛纔風風光光哈哈哈

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一本很期待的書，京東物流很快

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都挺好的，還有個小書簽送。

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這次優惠活動買瞭一堆，摺扣蠻大的. 一直都在京東上買東西，搞活動時滿減加券比較劃算，快遞和售後很滿意！為自己充充電

評分☆☆☆☆☆

這次購物非常滿意，首先很喜歡這本書，第二是這次的包裝挺驚喜的，第一次見到這種新式包裝袋，內裏是自帶泡沫墊，因為我這本書是精裝書，因此能給予很好的保護。以前在京東買書，有時包裝挺好，用盒子和泡沫墊送來的，但有時就是簡單的一個塑料袋子就送來瞭，搞得經常有破損，退迴去換吧有時又嫌麻煩，隻能將就著。現在挺好

評分☆☆☆☆☆

很不錯的一本書，內容非常豐富，通俗易通。書中非常詳細的論述瞭巴菲特的價值投資理念。值得反復閱讀。

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