聪明的投资者 第4版 注疏点评版 本杰明格雷厄姆 金融投资理财股票书籍 畅销书 炒股巴菲特 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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本杰明·格雷厄姆 著

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店铺： 辽宁人民出版社图书专营店

出版社： 人民邮电出版社

ISBN：9787115413581

商品编码：12188290292

出版时间：2016-03-01

基本信息

书名：聪明的投资者（第4版，注疏点评版）

书号:9787115413581

出版社：人民邮电出版社

作者：（美）本杰明·格雷厄姆

出版时间：2016.3

开本：16

包装：平装

页数：504

编辑推荐

 

《聪明的投资者》是一本证券投资实务领域的级和级的经典著作，自从1949 年出版以来，在股市上一直被奉为“股票投资圣经”。作者本杰明·格雷厄姆是价值投资理论的开山鼻祖、巴菲特一生的精神导师。格雷厄姆对于价值投资的理解以及投资安全性的分析策略影响了包括内夫、卡恩和艾维拉德等整整三代华尔街基金经理人。

《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）平装本由国内投资理财师刘建位先生的审校，修改了过去被读者诟病的业内行话和专业术语，再经编辑的重新审读，翻译质量和和编校质量有了大幅度提升，让读者的阅读体验更佳。 

 

内容推荐

 

《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）在完整保留格雷厄姆原著1973 年第4 版的基础上，由贾森·兹威格根据近40 年尤其是世纪之交股市的大动荡现实，对格雷厄姆的原著作了大量的注释和章后点评，进一步检验和佐证了价值投资理论。股神巴菲特为本书撰写的序言和评论是这个版本的又一个亮点。《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。

《聪明的投资者》（第4版注疏点评版）主要面向个人投资者，体现了格雷厄姆的价值投资思想，为普通人在证券投资策略的选择和执行方面提供了重要指导。

 

作者简介

 

本杰明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934 年) 和《聪明的投资者》(1949 年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80% 来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。

 

译者简介：

王中华，天津商业大学经济学院金融学教授，1999年赴荷兰蒂尔堡大学做访问学者。主要专业方向：国际金融与国际经济。曾参与了国家社科基金和天津社科基金等7项课题的研究。

 

目录

 

 

巴菲特会如何解读《聪明的投资者》 x

译者序 xvii

第4 版序 ——沃伦·巴菲特 xviii

本杰明·格雷厄姆生平简介 ——贾森·兹威格 xx

导言 本书的目的 1

导言点评 9

第1 章 投资与投机：聪明投资者的预期收益 15

第1 章点评 28

第2 章 投资者与通货膨胀 39

第2 章点评 48

第3 章 一个世纪的股市历史：1972 年年初的股价水平 54

第3 章点评 66

第4 章 防御型投资者的投资组合策略 74

第4 章点评 85

第5 章 防御型投资者与普通股 95

第5 章点评 105

第6 章 积极型投资者的证券组合策略：被动的方法 113

第6 章点评 123

第7 章 积极型投资者的证券组合策略：主动的方法 132

第7 章点评 151

第8 章 投资者与市场波动 160

第8 章点评 180

第9 章 基金投资 192

第9 章点评 206

第10 章 投资者与投资顾问 219

第10 章点评 231

第11 章 普通投资者证券分析的一般方法 238

第11 章点评 254

第12 章 对每股收益的思考 261

第12 章点评 271

第13 章 对四家上市公司的比较 278

第13 章点评 286

第14 章 防御型投资者的股票选择 294

第14 章点评 309

第15 章 积极型投资者的股票选择 318

第15 章点评 335

第16 章 可转换证券及认股权证 341

第16 章点评 354

第17 章 四个非常有启发的案例 358

第17 章点评 372

第18 章 对八组公司的比较 380

第18 章点评 405

第19 章 股东与管理层：股息政策 418

第19 章点评 426

第20 章 作为投资中心思想的“安全边际” 439

第20 章点评 449

后 记 455

对后记的点评 457

附 录

1. 格雷厄姆—多德式的超*投资者 ——沃伦·巴菲特 459

2. 与投资收入和证券交易税相关的重要规则（1972 年） 478

3. 投资税的基本内容（2003 年更新） 479

4. 普通股领域新的投机 480

5. Aetna Maintenance 公司的历史 489

6. NVF 公司收购Sharon 钢铁股份的税收会计 491

7. 技术类公司的投资 492

尾 注 494

致 谢 504

 

媒体评论

 

★格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。

 ——沃伦·巴菲特

 

★“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。”

——纽约证券分析协会

 

★假如你一生只读一本关于投资的论著，无疑就是这本《聪明的投资者》。

 ——财经杂志《财富》的评论

 

 

《智慧的灯塔：洞察投资本质，稳健致富之路》 一本让你摆脱市场噪音，重塑投资思维的经典之作。 在这个信息爆炸、市场波动加剧的时代，无数投资者在追逐短期收益的浪潮中迷失方向，被各种“内幕消息”、“快速致富”的口号所裹挟，最终难逃亏损的命运。然而，真正的投资智慧并非来自市场的喧嚣，而是源于对价值的深刻理解和对风险的理性控制。 《智慧的灯塔》将带您穿越迷雾，直击投资的核心理念。本书并非一本教您如何“炒股”的速成指南，更不是一本承诺一夜暴富的幻想小说。它是一盏指引方向的明灯，一本帮助您建立坚实投资哲学体系的宝典。我们相信，每一次成功的投资，都离不开对基本面的深入分析，对企业内在价值的精准判断，以及对市场先生情绪的冷静旁观。 本书将为您揭示： 价值投资的基石： 深入浅出地阐述如何识别被低估的资产，如何衡量企业的真实价值，以及为何长期持有优质资产是通往财富增值的必由之路。您将学会区分价格与价值，理解市场短期波动与企业长期增长之间的根本差异。 风险管理的艺术： 告别盲目乐观或过度悲观，本书将教会您如何系统地评估和管理投资风险。从“安全边际”的科学应用，到构建多元化投资组合的策略，您将学会如何构建一道坚实的风险防线，让您的财富在风雨中依然屹立不倒。 市场先生的哲学： 市场如同一个情绪化的“先生”，时而狂喜，时而忧郁。本书将教您如何理解并利用市场先生的非理性行为，而非被其左右。您将学会如何在他恐慌时保持冷静，在他贪婪时谨慎行事，从而在市场波动中发现宝贵的投资机会。 独立思考的力量： 在充斥着噪音和诱惑的市场中，独立思考是保持清醒的唯一途径。本书将鼓励您质疑流行观点，独立分析，形成自己的投资判断，摆脱群体思维的陷阱，成为自己财富的掌舵者。 企业基本面的洞察： 深入剖析一家优秀企业应具备哪些特质，如何分析其财务报表，理解其商业模式，评估其管理团队。您将掌握一套行之有效的方法论，能够像一位侦探一样，挖掘出那些被市场忽视的、具有长期增长潜力的公司。 长远投资的智慧： 告别“快钱”思维，本书将引导您树立长远的投资视野。理解复利的力量，认识到时间是价值投资最好的朋友。您将学会如何耐心等待，让您的投资随着时间的推移，稳健地实现滚雪球式的增长。 《智慧的灯塔》适合谁？ 所有渴望理解投资本质的初学者： 如果您对金融投资感到迷茫，希望建立正确的投资观，本书将是您最明智的起点。 在市场中屡屡碰壁的投资者： 如果您曾被市场波动所伤，找不到稳健的投资方法，本书将为您提供重塑信心的力量。 追求长期财务自由的实践者： 如果您希望通过理性的投资规划，为自己的未来奠定坚实的财务基础，本书将是您不可或缺的工具。 对金融领域充满好奇的学习者： 如果您希望深入了解价值投资的理论和实践，本书将为您打开一扇通往金融智慧的大门。 为何选择《智慧的灯塔》？ 本书摒弃了晦涩难懂的专业术语，以清晰、逻辑严谨的语言，将复杂的投资理论转化为易于理解的智慧。它不仅传授方法，更注重培养投资者的独立思考能力和理性决策能力。在这里，您将学到的不仅仅是“如何投资”，更是“如何成为一个更智慧的投资者”。 投资，是一场关于耐心、智慧和远见的旅程。让《智慧的灯塔》成为您在这场旅程中最可靠的向导。 翻开本书，您将收获的不仅仅是知识，更是通往财务独立和人生智慧的坚定步伐。

评分☆☆☆☆☆

终于等到这本《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》了！拿到手的那一刻，就感觉沉甸甸的，不仅仅是书本本身的重量，更是知识的重量。我一直对价值投资很感兴趣，尤其是在看了不少关于沃伦·巴菲特的访谈和传记后，更是觉得有必要深入研究一下这位投资大师的“启蒙老师”——本杰明·格雷厄姆的思想。这本书的“注疏点评版”更是让我眼前一亮，这意味着不仅仅是原文的呈现，还有后人对格雷厄姆思想的解读、补充和现代化的阐释，这对于我这样初学者来说，简直是福音。我一直在思考，格雷厄姆的理论在当今这个信息爆炸、瞬息万变的金融市场中，是否依然适用？通货膨胀、科技股泡沫、算法交易等等这些他那个时代可能不存在的因素，会如何影响他的“安全边际”和“市场先生”理论？注疏点评的部分，我非常期待看到作者们是如何将这些经典的投资原则与现代金融实践相结合的。我尤其关注的是，在全民炒股的当下，这本书能否帮助我建立起一个理性、长远的投资观，而不是被市场的短期波动所裹挟，做出冲动的决策。这本书的封面设计也很有质感，一看就知道是经过精心打磨的作品，这让我对内涵的内容更加期待。我迫不及待地想翻开它，开始这段学习之旅，希望它能像指路明灯一样，为我的投资之路提供坚实的理论基础和实践指导。我非常好奇，格雷厄姆提出的“内在价值”是如何计算的？“安全边际”又该如何量化？这些都是我在实践中会遇到的实际问题，而这本书似乎提供了解决这些问题的钥匙。

评分☆☆☆☆☆

拿到这本《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》时，我内心充满了期待。作为一名对金融投资理财有着浓厚兴趣的普通上班族，我一直在寻找一本能够系统性地学习投资知识，并且能够指导我如何在复杂的金融市场中做出明智决策的书籍。本杰明·格雷厄姆的名字，在投资领域堪称宗师级的人物，他的思想更是被誉为价值投资的“圣经”。而沃伦·巴菲特，这位投资界的传奇人物，更是公开表示自己的人生受格雷厄姆影响至深。这本“注疏点评版”对我来说意义重大，它不仅提供了格雷厄姆原著的精髓，更重要的是，它加入了后人的解读和注释，这对于我这样还在学习阶段的读者来说，能够帮助我更好地理解和吸收那些深邃的投资理念。我非常好奇，在经历了数次金融危机和技术革新之后，格雷厄姆提出的“安全边际”原则在当今的科技股、成长股盛行的市场中，如何被理解和应用？“市场先生”的非理性波动，在信息时代是否会更加剧烈？我希望通过阅读这本书，能够建立起一套自己独立思考的投资体系，学会如何辨别价值，规避风险，而不是盲目跟风，被市场的短期波动所左右。这本书，在我看来，不仅仅是一本股票书籍，更是一本关于如何理性思考、如何审慎决策的人生指南。

评分☆☆☆☆☆

我是一名在金融行业摸爬滚打多年的从业者，见过太多的市场起伏，也经历过不少牛熊交替。坦白说，在接触这本《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》之前，我对很多投资理论都有自己的理解和实践，但总感觉在理论深度上有所欠缺，尤其是在构建一套真正稳健的投资体系方面。格雷厄姆的《聪明的投资者》一直是价值投资的圣经，而这个“注疏点评版”则更是将经典与现代相结合，这对我来说非常有吸引力。我更感兴趣的是，点评部分能否提供一些与时俱进的视角，例如如何理解格雷厄姆的“安全边际”在当前低利率环境下的意义？“市场先生”的非理性波动在社交媒体时代是否变得更加极端？我期待这本书的点评能够帮助我深入理解格雷厄姆思想的精髓，并将其转化为更加适应当前市场环境的投资策略。我已经在工作中看到了太多因为追涨杀跌而血本无归的例子，也目睹了少数坚持价值投资原则的人获得了丰厚的回报。这本书的出现，就像是一场及时的“理论复盘”和“实战指导”，它能帮助我审视自己的投资逻辑，修正可能存在的偏差。我希望通过阅读这本书，能够更加清晰地认识到，真正的聪明投资者，不仅仅是掌握技术分析，更重要的是拥有独立思考的能力和坚定的信念。我期待书中的案例分析和理论阐释，能够给我带来新的启发，帮助我更好地理解市场，更稳健地进行投资决策。

评分☆☆☆☆☆

我是一名长期关注资本市场动态的业余投资者，虽然没有接受过系统的金融教育，但通过多年的实践和阅读，对投资理财的兴趣愈发浓厚。这次收到《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》，我感到非常兴奋，因为我知道这本书的价值非同一般。本杰明·格雷厄姆的名字，对于任何一个想认真对待投资的人来说，都是绕不开的。我一直对巴菲特推崇的价值投资理念深感兴趣，而格雷厄姆正是这一理念的奠基者。这本书的“注疏点评版”形式，对我这种需要大量解释和引申的读者来说，简直是太贴心了。我尤其好奇的是，在信息传播如此之快的今天，格雷厄姆提出的“市场先生”的比喻，在经历无数次金融危机和技术变革后，是否还有其原有的警示意义？“安全边际”这个概念，在不同行业、不同类型的公司中，又该如何具体衡量？我希望这本书的点评部分能够提供一些实际的案例，展示如何在现实世界中运用这些古老的智慧。我曾经因为盲目跟风，在市场高点时追涨，又在恐慌时割肉，付出了惨痛的代价。这本书的出现，给了我一个重新学习、修正投资认知框架的机会。我期待它能帮助我培养一种“逆向思维”，在别人贪婪时保持谨慎，在别人恐惧时大胆出手，最终实现财富的稳健增值。

评分☆☆☆☆☆

终于入手了这本《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》，心中充满了难以言喻的激动。作为一名在金融投资领域探索多年的实践者，我深知理论的深度和广度对于投资决策的重要性。本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》自不必说，它早已是价值投资的经典之作。而这本“注疏点评版”，更是为我这样希望将经典理论与现代市场相结合的投资者，提供了宝贵的契机。我尤其关注的是，在当前全球经济复杂多变、科技发展日新月异的背景下，格雷厄姆的核心理念，如“安全边际”和“市场先生”的理论，将如何被重新解读和应用。例如，在科技股估值普遍高企的时代，如何精准地找到具有长期价值的“隐形冠军”？“市场先生”的非理性波动，在社交媒体的放大效应下，又该如何去应对，避免被其情绪所裹挟？我期待这本书的点评部分，能够提供一些具有前瞻性的见解，帮助我更深入地理解价值投资的精髓，并将其转化为适应当前市场环境的投资策略。我坚信，真正的聪明投资者，不仅仅是追求短期的暴利，更是注重长期的稳健增长，而这本书，无疑将为我在这条道路上提供坚实的理论支撑。

评分☆☆☆☆☆

收到《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》这本书，我仿佛收到了一份珍贵的礼物。作为一个对金融投资理财领域怀揣着浓厚兴趣，但又常常感到迷茫的普通人，我一直在寻找一本能够真正引导我走向理性投资之路的书籍。本杰明·格雷厄姆，这位被誉为“价值投资之父”的传奇人物，他的思想一直是我仰慕的对象。而沃伦·巴菲特，更是将格雷厄姆的投资哲学发挥到了极致，成为全球最成功的投资者之一。这本书的“注疏点评版”对我来说意义重大，它意味着我不仅能够读到格雷厄姆的原著，更能获得对这些经典理论的深入解读和现代化诠释。我特别想知道，在如今这个信息爆炸、市场波动加剧的时代，格雷厄姆提出的“安全边际”原则，在实践中应该如何运用？“市场先生”的比喻，在现代金融市场中是否仍然适用，又该如何去解读他的情绪？我希望通过这本书，能够建立起一种独立思考的投资习惯，学会辨别资产的内在价值，规避投机风险，最终实现财富的稳健增长。这本书，在我看来，不仅仅是一本关于炒股的书籍，更是一本关于如何做出明智决策、如何实现长期财务自由的人生指南。

评分☆☆☆☆☆

我是一名刚入职场的年轻人，对于如何让自己的辛苦钱保值增值，一直有着强烈的学习意愿。市面上关于投资理财的书籍琳琅满目，但总觉得很多都过于浮躁，缺乏深度。当看到《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》这本书时，我眼前一亮。本杰明·格雷厄姆，这个名字我早就听过，他是巴菲特眼中的“投资之父”，他的理论一直是价值投资的基石。而这本“注疏点评版”更是让我看到了将经典与现代相结合的可能。我特别期待的是，书中的点评部分能够将格雷厄姆的理论，比如“安全边际”、“市场先生”等，用更加通俗易懂的方式进行解释，并结合当下的市场环境，给出一些具体的指导。例如，在如今这个信息爆炸的时代，如何去伪存真，找到一家真正有价值的公司？“向下分散”的风险管理原则，在指数基金如此普及的情况下，又该如何理解？我希望这本书能够帮助我建立起一种长远的投资眼光，学会独立思考，做出理性的投资决策，而不是被市场的短期波动和各种“内幕消息”所迷惑。这本书，在我看来，不仅仅是关于股票投资，更是一门关于如何理性看待风险、如何进行长期规划的人生课程。

评分☆☆☆☆☆

收到《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》这本书，我首先被其厚重的分量所吸引，这不仅仅是一本书，更像是一份沉甸甸的投资智慧宝库。作为一名对金融投资理财充满热情，但又深知其复杂性的初学者，我一直在寻找一本能够引领我入门，并且能够提供扎实理论基础的书籍。本杰明·格雷厄姆的名字，在投资界几乎是如雷贯耳，被誉为“价值投资之父”，而沃伦·巴菲特更是将他的思想发扬光大，成为全球最成功的投资者之一。我非常好奇，格雷厄姆在那个时代提出的投资理念，如“安全边际”和“市场先生”，在当今这个瞬息万变的金融市场中，是否依然具有指导意义？这本书的“注疏点评版”对我来说尤其重要，它意味着我不仅能阅读到格雷厄姆的原文，还能获得当代金融专家对其思想的解读、补充和现代化诠释。我希望通过这些点评，能够更深入地理解格雷厄姆的投资哲学，以及如何将其应用于当今的股票市场。例如，在科技股估值普遍较高的情况下，如何寻找具有合理估值和增长潜力的公司？“向下分散”的风险控制原则在指数基金日益普及的今天，又该如何理解？我非常期待这本书能够教会我区分“投资”与“投机”，建立起理性、长期、价值导向的投资观，避免在市场的喧嚣中迷失方向。

评分☆☆☆☆☆

这本书，这本书！《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》，光是这个名字就充满了力量。我是一名对投资充满热情，但又常常感到迷茫的年轻人。看过太多关于巴菲特如何“点石成金”的故事，却总觉得那些成功的背后，似乎缺少了最核心的“方法论”。本杰明·格雷厄姆，这个名字总是伴随着“价值投资”出现，而这本书的“注疏点评版”简直是为我量身定做的。我最期待的，就是点评部分能够将格雷厄姆那些看似有些“古老”的理论，用更贴近我生活和理解的方式进行解释。比如，在如今这个充斥着“概念炒作”和“情绪化交易”的市场里，“安全边际”到底意味着什么？如何判断一家公司的“内在价值”？“市场先生”一天到晚的情绪波动，我该如何解读，而不是被他牵着鼻子走？我希望这本书能帮我建立起一种“延迟满足”的投资心态，理解长期主义的真正含义，而不是被短期的涨跌所干扰。这本书的“畅销书”标签，让我觉得它肯定触及了很多人心中的痛点，而“炒股巴菲特”的字眼，更是直接击中了我想成为更聪明投资者的愿望。我迫不及待地想深入其中，学习如何像真正的价值投资者一样思考。

评分☆☆☆☆☆

这本《聪明的投资者 第4版 注疏点评版》的到来，对我来说意义非凡。作为一名长期在金融市场中摸索的普通股民，我深知理论与实践的重要性，也明白“术业有专攻”的道理。本杰明·格雷厄姆的名字，在价值投资领域是毋庸置疑的泰斗，而他的著作《聪明的投资者》更是被无数投资者奉为圭臬。我尤其看重这本书的“注疏点评版”形式，这意味着我不仅能够接触到格雷厄姆的思想原貌，更能得到当代金融学者和实践者对其理论的解读、补充和现代化阐释。我非常好奇，在如今这个科技股估值飞涨，甚至出现“泡沫”迹象的市场环境下，格雷厄姆提出的“安全边际”原则还能如何被理解和应用？“市场先生”的非理性情绪，在社交媒体和算法交易的时代，是否会表现得更加极端和难以捉摸？我希望通过这本书的阅读，能够深化我对价值投资的理解，学会如何识别被低估的优质资产，如何规避那些看似繁荣实则风险巨大的投资陷阱。我渴望能够建立起一种更加理性和审慎的投资心态，不被市场的短期噪音所干扰，而是着眼于企业的长期价值，最终实现财富的稳健增长。这本书，在我看来，不仅是一本投资理财的书籍，更是一次对投资思维的重塑。

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