公司金融：金融工具、財務政策和估值方法的案例實踐 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 保羅·阿斯奎思（Paul Asquith）勞倫斯 A.韋斯（Lawr 著，鮑棟 劉寅龍 譯

圖書標籤:

• 公司金融
• 金融工具
• 財務政策
• 估值
• 案例分析
• 投資
• 融資
• 財務管理
• 企業金融
• 金融市場

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111584445

版次：1

商品編碼：12284511

品牌：機工齣版

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2018-01-01

用紙：膠版紙

頁數：468

編輯推薦

適讀人群 ：財務總監 財務顧問 投資經理 金融分析師 專業投資人
所有成功的首席財務官都需要一套金融工具目標，幫助他們製定齣更有利於價值創造的經營決策，而《公司金融：金融工具、財務政策和估值方法的案例實踐》就是他們需要的、同時也是更先進的工具箱。
《公司金融》以全新的問題視角和處理方法，對企業財務進行瞭全麵的梳理和解析，以20世紀70年代至今的若乾鮮活案例為起點，重新演繹推動企業財務決策過程的諸多財務理論和實踐方法，並緻力於將這些理論和工具訴諸於財務決策的實踐。本書的主題涉及資本結構和融資、備考預測、估值、股利、債務期限以及信息不對稱等方方麵麵。
兩位作者分彆來自麻省理工學院和塔夫斯大學，作為業界知名學者，他們曾屢次斬獲專業領域大奬。作為一本通用性財務指南，本書結閤瞭他們多年的研究和教學成果，為讀者提供瞭一個極具參考性的互動資源。作為公司金融領域的兩位大師級人物，他們在理論與實踐討論的基礎上，幫助讀者在閱讀中不斷強化學習能力，將學習建立在知識、技能和感知共同升華的基礎上。閱讀本書，我們必將在如下方麵深有感悟：
?使用財務比率及其他金融工具評估公司的財務狀況
?通過有效管理和現金流預測，確保企業不會遭遇現金危機
?為公司選擇優資本結構，並對不同融資方案之間的權衡提供指南
?通過準確評估投資項目，尤其是確定相關的現金流和適當的貼現率，幫助公司做齣閤理的投資決策
?將投資決策和融資決策有效地融為一體，為杠杆收購、私募股權投資和並購創造有利條件

內容簡介

《公司金融：金融工具、財務政策和估值方法的案例實踐》齣自兩位財務領域的教授之手，憑藉多年獨樹一幟的教學經驗，他們以真實的企業案例為起點，探討瞭讓首席財務官（CFO）始終站在財務高地、堅持理性決策所依賴的理論、工具和技術。
以全新的問題視角和處理方法，對企業財務進行瞭全麵的梳理和解析，以20世紀70年代至今的若乾鮮活案例為起點，重新演繹推動企業財務決策過程的諸多財務理論和實踐方法，並緻力於將這些理論和工具訴諸於財務決策的實踐。
精心構建的問答格式，可以幫助讀者更直觀地認識公司金融的基本原理和實務工具。本書的主題涉及資本結構和融資、備考預測、估值、股利、債務期限以及信息不對稱等方方麵麵。

作者簡介

保羅?阿斯奎思
MIT斯隆管理學院金融學教授，擁有27年任教經曆，斯隆管理學院的高級副院長。他的教學領域是金融學，近開設的課程是“公司金融簡介”。此外，阿斯奎思教授還在麻省理工學院開設並教授其他三門課程：高級公司金融、兼並和收購以及安全設計。他此前曾在哈佛大學任教十年，並在芝加哥大學和杜剋大學有任教經驗。他曾先後獲得由麻省理工學院、哈佛大學和杜剋大學頒發的14項教學奬，也是麻省理工學院“Jamieson教學奬”的獲得者。他是美國會計協會、美國金融協會和財務管理協會會員，還是美國國傢經濟研究局研究員。
勞倫斯A.韋斯
塔夫斯大學弗萊徹法律外交學院的國際會計學教授。韋斯教授的教學範圍甚廣，從入門級的財務會計學到高級財務會計、管理會計和金融學課程。他此前曾在喬治城大學、瑞士洛桑國際管理學院、洛桑高等商學院、MIT斯隆管理學院、歐洲工商管理學院、杜蘭大學、巴布森及麥吉爾大學任教。在麻省理工學院任教期間，韋斯教授獲得終身教學資格，並在弗萊徹法律外交學院、歐洲工商管理學院及杜蘭大學等名校多次獲得佳教授提名。目前，維斯教授是美國會計學會成員，並一直從事相關領域的研究，發錶的文章涉及企業破産、公司績效、內部會計以及並購等。

目錄

序
關於作者
關於注冊估值分析師（CVA）認證考試

第一章　公司金融概覽 /1
兩個市場：産品市場和資本市場 /2
公司金融的基礎：工具和技術 /3
公司金融圖解 /4
現代公司金融簡介 /4
閱讀建議 /6

第二章　如何判斷企業的財務狀況（PIPES-A） /9
與銀行傢的對話就像是一場求職麵試 /10
以産品市場戰略為起點 /12
PIPES 賺錢嗎 /12
算一算 /13
資金的來源和使用 /15
比率分析（ratio analysis） /18
現金周期 /23
本章小結 /25

第三章　備考預測技術（PIPES-B） /29
我們先來看看比率分析 /30
備考預測（Pro Forma Forecasts） /31
循環關係 /38
迴頭接著預測未來吧 /40
將預測範圍延伸到2014 年和2015 年 /41
貸款評估 /43
本章小結 /47
附錄：會計並不等於經濟現實 /48

第四章　企業融資的季節性影響（PIPES-C） /54
月度的備考利潤錶 /56
月度的備考資産負債錶 /58
公司的另一番圖景 /67
本章小結 /69
附錄A ：PIPES 的2014 年度預計利潤錶 /70
附錄B ：PIPES 的2015 年月備考利潤錶 /71

第五章　融資為什麼重要（梅西- 弗格森農用設備製造公司） /73
産品市場定位與策略 /74
經營中的政治風險和規模經濟效應 /74
梅西- 弗格森農用設備公司的曆史：1971—1976 年 /75
可持續增長（Sustainable Growth） /77
1976 年以後的時期 /79
康拉德跑瞭 /82
競爭對手 /83
迴到梅西 /85
梅西的重組 /88
後記：梅西的命運如何 /92
本章小結 /92
附錄：梅西- 弗格森公司的財務報錶 /94

第六章　資本結構理論介紹 /97
最優資本結構 /98
M&M; 模型和企業融資 /101
稅收 /106
財務睏境的成本 /113
資本成本（cost of capital） /120
本章小結 /121

第七章　資本結構決策（萬豪集團與加裏·威爾遜） /123
資本結構 /124
資本成本 /130
企業在實踐中如何設計資本結構 /133
公司金融政策 /134
可持續增長和現金流過剩 /136
本章小結 /139
附錄A ：萬豪集團的利潤錶和資産負債錶 /140
附錄B ：萬豪集團的財務比率 /141

第八章　投資決策（萬豪集團和加裏· 威爾遜） /143
什麼是正確的價格 /144
萬豪應如何迴購自己的股票 /145
貸款協議 /149
産品市場對財務金融政策的影響 /150
資本市場的影響及其未來 /152
本章小結 /157

第九章　財務政策決策（AT&T; ：1984 年剝離前後） /161
AT&T; 背景 /162
M&M; 模型和公司金融的實踐 /163
“老”AT&T;（1984 年之前） /164
新AT&T;（1984 年後） /178
本章小結 /190
附錄：1984—1988 年期間AT&T; 備考財務報錶的編製（預期情境） /190

第十章　經營策略對公司金融政策的影響 /193
簡要概述 /194
MCI 的發展曆史 /196
可轉換優先股及可轉換債券 /201
債券利率和負債率 /204
租賃 /205
新MCI 的融資需求 /206
MCI 的融資選擇 /217
MCI 後記 /217
本章小結 /218
附錄：1984—1988 年期間的MCI 備考財務報錶 /220

第十一章　股利政策（蘋果公司） /223
股利政策理論 /224
實證研究 /228
蘋果公司以及是否支付股利的決策 /230
蘋果是如何做的 /241
本章小結 /242

第十二章　資本結構理論的延續 /245
債務的稅盾效應 /247
財務睏境成本 /248
交易成本、信息不對稱和代理成本 /250
不對稱信息和企業融資 /253
代理成本：管理者的行為及資本結構 /258
杠杆與股東和債權人之間的利益衝突 /260
融資需求的金額 /265
總結—建立綜閤視角基礎上的方法 /267

第十三章　貨幣的時間價值：摺現和淨現值 /269
貨幣的時間價值 /270
淨現值（NPV） /274
投資迴收期 /280
壽命期不同的項目 /280
永續年金法（perpetuity） /282
本章小結 /282

第十四章　估值及現金流（Sungreen-A） /285
投資決策 /286
加權平均資本成本（WACC） /297
終值 /298
本章小結 /300

第十五章　估值（Sungreen-B） /301
Sungreen 的預測現金流 /302
加權平均資本成本（WACC） /302
可比公司 /307
股權成本 /309
債務成本 /312
最終估值 /313
戰略分析 /314
本章小結 /315

第十六章　估值細解 /317
現金流細解 /318
資本成本細解 /320
計算權益成本的一個細節：加杠杆和無杠杆的beta 係數 /324
現金流和終值的區彆 /328
終值法的細解 /328
其他估值技術：DCF 的變異 /334
實物期權（real options，又稱戰略選擇） /337
本章小結 /339

第十七章　杠杆收購與私募股權融資（康格裏默公司） /341
康格裏默：曆史簡介 /342
走嚮杠杆收購：哪些因素會造就一個閤理的杠杆收購目標 /343
交易細節 /346
後記：杠杆收購發生瞭什麼變化 /359
本章小結 /361
附錄A ：康格裏默在有、無杠杆收購兩種情境下的備考財務報錶 /362
附錄B ：拉紮德估值報告的要點 /368

第十八章　兼並與收購：戰略問題（一元店） /371
三大競爭對手 /372
近期曆史 /373
物色公司，尋找買傢 /376
本章小結 /378

第十九章　針對收購的估值：公司自由現金流（一元店） /379
對傢庭一元店的要約收購 /380
公司自由現金流 /382
摺現現金流 /393
終值 /393
估值的三要素 /396

好的，以下是為您構思的一份圖書簡介，該書探討瞭金融市場、公司戰略與風險管理等多個維度，旨在為讀者提供一個全麵的金融視角。 --- 書名：《現代金融透視：市場演化、風險架構與宏觀調控》 內容提要 在當今瞬息萬變的全球經濟格局中，理解金融市場的運作機製、風險管理的復雜性以及宏觀經濟政策對企業和投資決策的影響，已成為所有經濟參與者必須掌握的核心能力。本書《現代金融透視：市場演化、風險架構與宏觀調控》正是在這一背景下應運而生，它係統梳理瞭當代金融學的核心議題，並結閤最新的市場實踐與理論前沿，為讀者構建瞭一幅清晰、深入的金融全景圖。 本書並非僅僅停留在基礎概念的闡述，而是著力於揭示金融體係內部的動態聯係與外部環境的相互作用。我們聚焦於理解資本如何在不同市場間流動、風險是如何被識彆、定價和轉移的，以及中央銀行和政府的政策如何重塑市場的預期與行為。 第一部分：金融市場的結構與功能重塑 本部分深入剖析瞭現代金融市場的基本框架及其在經濟循環中的關鍵角色。 我們首先考察瞭全球資本市場的演進曆程，從傳統的交易所交易模式，過渡到日益重要的場外交易（OTC）市場和高頻交易環境。重點分析瞭金融創新如何改變瞭流動性的定義和市場效率。探討瞭固定收益證券市場的深度結構，包括政府債券、企業債券的信用評級體係及其對基準利率的影響。在股權市場的章節中，我們詳細闡述瞭不同類型的股票結構、首次公開募股（IPO）的機製設計，以及二級市場交易對公司治理的影響。 此外，本書特彆關注衍生品市場的崛起及其雙重角色——既是風險對衝的有力工具，也是係統性風險的潛在放大器。我們詳細解析瞭遠期、期貨、期權和互換閤約的定價模型，並結閤曆史案例，論述瞭這些工具在能源、外匯和利率風險管理中的實際應用。 第二部分：機構行為與市場微觀結構 理解金融市場的有效性，必須洞察市場參與者的行為邏輯。本部分緻力於解析金融中介機構的運作模式及其對市場穩定性的貢獻與挑戰。 我們深入研究瞭商業銀行的資産負債管理，剖析瞭其在信用創造和支付清算係統中的核心地位。針對當前監管環境，本書詳細探討瞭巴塞爾協議（Basel Accords）的演進，特彆是對資本充足率、杠杆率和流動性覆蓋率（LCR）要求的理解，這對銀行的風險偏好具有決定性影響。 同時，本書詳盡描述瞭資産管理行業（包括共同基金、對衝基金和養老基金）的投資策略演變。通過對行為金融學視角的引入，我們分析瞭投資者情緒、羊群效應如何影響資産價格的短期波動，以及信息不對稱在市場定價過程中的作用。針對專業投資者，我們探討瞭量化投資策略的構建、迴溯測試的有效性以及模型風險的識彆。 第三部分：風險管理與金融穩定 風險是金融活動的核心內涵。本部分將焦點投嚮如何係統性地識彆、計量和控製各類金融風險，以維護個體機構和整個金融係統的穩定。 本書對信用風險、市場風險和操作風險進行瞭全麵的梳理。在信用風險計量方麵，我們對比瞭VAR（違約概率）、LGD（違約損失率）的傳統模型與更現代的壓力測試方法。在市場風險章節，重點討論瞭風險價值（VaR）模型的局限性，並引入瞭期望缺口（ES）作為更穩健的度量指標。 更重要的是，我們探討瞭係統性風險的傳導機製。通過分析金融機構間的相互關聯性，本書構建瞭衡量金融脆弱性的指標體係，並討論瞭“大而不倒”問題（Too Big to Fail）帶來的監管難題。我們審視瞭金融危機的曆史教訓，特彆是2008年全球金融危機中暴露齣的資産證券化鏈條的風險纍積過程。 第四部分：宏觀金融政策與全球聯動 金融係統並非孤立存在，它深刻地嵌入在宏觀經濟政策的框架之中。本部分著眼於貨幣政策、財政政策以及全球資本流動如何共同塑造金融環境。 我們詳細分析瞭中央銀行的貨幣政策工具，包括法定準備金率、公開市場操作以及非常規工具（如量化寬鬆QE）。重點闡述瞭利率傳導機製如何影響企業投融資決策、資産估值以及通貨膨脹預期。 此外，本書探討瞭匯率決定理論在當前浮動匯率體係下的適用性，以及跨境資本流動對一國貨幣政策獨立性的挑戰。在全球化背景下，跨國公司的外匯風險敞口管理和國際收支平衡成為關鍵議題。 結論：展望未來金融圖景 本書的最後一部分將目光投嚮未來，探討瞭金融科技（FinTech）對傳統金融模式的顛覆性影響，包括區塊鏈技術在支付清算和資産數字化中的潛力，以及人工智能在風險評估和交易執行中的應用。同時，我們也分析瞭可持續金融與ESG投資的興起，探討瞭如何將氣候風險和長期社會責任納入主流的投資決策框架。 《現代金融透視：市場演化、風險架構與宏觀調控》旨在為金融專業人士、高級管理人員、政策製定者以及商學院的高年級學生提供一份兼具深度、廣度和實踐指導意義的參考讀物。它不僅解釋“是什麼”，更著重闡明“為什麼”和“如何做”，幫助讀者駕馭這個日益復雜和高度互聯的全球金融世界。 ---

評分☆☆☆☆☆

這本書的案例分析部分，簡直是為實戰派量身定製的寶典。我過去讀的一些金融書籍，案例往往是脫離實際的理想化模型，讀完後感覺自己還是不接地氣。然而，這本書裏引用的各個案例，無論是跨國並購的融資結構設計，還是初創企業的股權稀釋談判，都充滿瞭真實市場環境下的博弈和約束條件。閱讀這些案例時，我仿佛置身於高層的決策會議室，需要權衡宏觀經濟環境、行業特有風險以及公司內部的治理結構等多重因素。作者在引導我們分析時，並非直接給齣標準答案，而是巧妙地設置瞭幾個關鍵的“決策點”，引導讀者去思考“為什麼選擇A而不是B”，並深入剖析瞭不同選擇背後的潛在後果。這種引導式的學習方法，極大地鍛煉瞭讀者的批判性思維和風險識彆能力，遠比死記硬背公式有效得多。它教會的不是“該做什麼”，而是“如何像一個專業的財務官那樣去思考”。

評分☆☆☆☆☆

閱讀體驗方麵，我必須點贊這本書的語言風格。它成功地避免瞭許多學術著作中常見的僵硬和晦澀，行文流暢且富有邏輯張力。作者在引入新概念時，總是先用一個生活化的場景或一個著名的商業事件作為引子，瞬間就能抓住讀者的注意力。例如，在解釋債務籌資的節稅效應時，它用瞭一個非常清晰的類比，使得“債務的稅盾”這個概念不再抽象難懂。這種敘事技巧使得整本書讀起來更像是一場與經驗豐富的行業導師的深度對話，而不是單嚮的知識灌輸。盡管內容極其專業，但作者始終保持著一種尊重讀者的姿態，沒有因為讀者的知識背景而簡化核心要點，而是通過精妙的措辭和結構安排，讓復雜的信息更容易被吸收和消化。對於我這種希望在工作之餘，也能高效吸收前沿金融知識的職場人士來說，這種高效且引人入勝的閱讀體驗是極其寶貴的。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值遠超齣瞭教科書的範疇，更像是一本提升企業財務健康度的“體檢手冊”。它對於財務政策的討論，特彆是關於股利政策、迴購策略與資本結構優化的相互影響，展示瞭企業管理層在資源配置上的復雜權衡藝術。書中清晰地梳理瞭不同政策對股東價值和公司風險敞口的影響路徑，這一點對於公司治理和戰略規劃人員尤為重要。當我讀到關於“財務睏境成本”的章節時，深刻體會到過度負債的潛在風險是如何被低估的，這促使我重新審視瞭我們當前信貸政策中的一些默認假設。總而言之，這本書不僅提供瞭工具箱，更重要的是，它教會瞭如何判斷何時使用哪種工具，以及在市場環境變化時如何調整策略，這是一種真正意義上的“授人以漁”的深刻教育。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計很有質感，那種深邃的藍色調和簡潔的字體搭配，立刻給人一種專業、嚴謹的感覺。我原本以為這會是一本晦澀難懂的教科書，但翻開目錄後纔發現，作者的編排邏輯非常清晰，從基礎的概念梳理到復雜的實戰案例，層層遞進，讓人很容易把握住學習的脈絡。尤其是一些圖錶的運用，非常直觀地解釋瞭復雜的金融模型，比如資本結構決策中的權衡取捨，不再是乾巴巴的公式堆砌，而是通過生動的圖示展示瞭不同政策下的成本與收益變化。我特彆欣賞它在概念解釋上的細緻入微，很多以往我理解模糊的地方，通過書中的闡述變得豁然開朗。例如，關於期權定價模型中的波動率測算，書中不僅給齣瞭理論依據，還穿插瞭市場實際數據的分析示例，這種理論與實踐的緊密結閤，極大地提升瞭閱讀的參與感和學習效率。對於我這種希望係統性提升自己財務決策能力的讀者來說，這本書無疑提供瞭一個非常紮實的基礎平颱。

評分☆☆☆☆☆

如果用一個詞來形容這本書給我的感受，那就是“透徹”。它在處理一些核心估值方法時，展現齣瞭令人印象深刻的深度。比如，在現金流摺現法（DCF）的探討中，不僅僅停留在計算加權平均資本成本（WACC）的層麵，而是深入挖掘瞭不同資本成本構成項（如無風險利率、市場風險溢價、貝塔係數）在不同市場周期中的動態調整策略。對於永續增長率的選擇，書中也詳細討論瞭其對估值結果的敏感性分析，並提供瞭基於曆史數據和行業預期的多角度論證。更令人稱道的是，它對“估值思維”本身的探討，強調瞭估值不僅僅是數學運算，更是一種對未來業務前景和不確定性的量化錶達。這種從宏觀哲學層麵迴歸到具體操作的論述結構，讓讀者能夠建立起一個更加穩固和立體的知識框架，避免瞭在實際操作中陷入“數字陷阱”。

評分☆☆☆☆☆

發貨很快，包裝很玩好，要開始研究一下。好評

評分☆☆☆☆☆

這本書比較一般，比較基礎。如果要深學的則不閤適。

評分☆☆☆☆☆

非常好的書，值得一讀！

評分☆☆☆☆☆

不錯不錯，一直信賴京東，多快好省，非常滿意，購物隻在京東！

評分☆☆☆☆☆

物流挺快，書本質量也可以。

評分☆☆☆☆☆

內容有些深奧，看不大明白，有時間在看吧

評分☆☆☆☆☆

非常不錯的經典書籍，對投行人還是很不錯的讀物，

評分☆☆☆☆☆

剛拿到就迫不及待開始讀瞭，京東物流神速！昨晚睡前下單今天中午就到瞭，贊贊贊！書的質量也好！希望能有所收獲！

評分☆☆☆☆☆

不是第一次在京東買書瞭，又好又快。好評好評。