在苍茫中传灯：一个投资者20年的知与行 姚斌等雪球财经专访推荐投资炒股票书 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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姚斌 著

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店铺： 奥华元图书

出版社： 山西人民出版社

ISBN：9787203099185

商品编码：16879288738

品牌：奥华元（aohuayuan）

包装：平装

本书是作者姚斌（一只花蛤）于2008年至2016年写作思考的精华文章合集，前后历时九年，跨越两轮牛熊。

 

本书系统而深入地阐述了价值投资内涵，涉及投资策略、企业思考、价值评估、构建组合、投资实践、投资修行等核心要素。

 

作者博览群书，孜孜不倦，对价值投资理论理解深刻，观点清晰简洁，直达本质，知行合一，在实践中反复印证投资理念，进化投资体系，使其更符合中国证券市场的实际运行规律。

 

书中对价值投资的思考和实践值得读者细细品味。

 

《在苍茫中传灯》，点起千灯万灯，让中国证券市场涌现更多的独立投资人，践行价值投资，领悟投资乐趣，开启人生的财富大门。

姚斌，网名“一只花蛤”，新浪财经专栏作者。《金融博览》、《现代商业银行》、《证券市场红周刊》、《北京晚报》等多家大型报刊特约撰稿人。

专注于价值投资保守主义哲学。

2008年开始在新浪网发表文章数百篇，点击率超过700万。在新浪博客、新浪微博以及雪球财经拥有粉丝数十万。

ONE

第yi章

序1 思想永流传（但斌）

序2 和而不同的投资之道（杨天南）  

序3 江湖与灯（邹志峰）  

自序

 

第一章 投资策略

智是谋之本 有智才有谋

重读《什么是价值投资》  

为价值投资“谱曲”  

“理论”的力量  

价值投资仍然是“真知”

获得格雷厄姆—多德的优势足矣

穿越牛熊的投资策略  

价值投资没有止损的策略

只要不是永久性资本损失就好

不要指望超额回报

价值投资无需参与短期业绩比赛

真正的价值投资者不必怀疑自己

价值投资：坚持还是放弃

为什么价值投资不易为多数人接受

要创造财富，还是要创造收入

学会运用最优增长策略投资 

反向投资确实不简单 

“选时”到底有效吗？

卖出策略：荔枝红了再采摘

什么时候卖出股票 

投资、投机与赌博

投机太多 投资却太少

最大的危险是养成了投机习惯

 

第二章 投资实践

知是行之始 行是知之成

 

 

保守主义这盏智慧之灯永不熄灭

价值投资：我的指路明灯

我的十二条投资策略

应用价值投资策略的三大问题 

长期投资才能致胜 

构建稳定而有效的投资组合 

管理投资组合的六大要素 

“少就是多”：从凯恩斯到林奇

如何在寒冬中不冻伤 

抵御熊市的投资组合 

只在“大象”出现时才射击 

我喜欢“大道至简”的方法 

不要参与“输家的游戏” 

做“肥胖而愚蠢”的农夫 

“坐在那里等着就足够了” 

指数型基金：“像一颗恒星，持久发光”

在已持有的股票中寻找机会 

公司的“三个代表”：卓越、良好与糟糕 

不买牛股买狗股 跑赢市场不是梦 

沃尔特?施洛斯会在A 股市场买什么股票 

寻找出色的“经营家族企业的面包师” 

寻找长寿型企业 警惕多元化公司

买进非卓越公司是一种逆向思维 

负面情绪是一件好事 

像企业家一样去投资 

低市盈率的陷阱 

不要在收入高峰期投资周期股 

成长股投资：硬币的另一面 

成长股投资：玫瑰的刺 

成长型股票不等于成长型公司

在泥石流上求生的科技股 

白橡树基金在科技股上的教训 

 

 

第三章  寻找超级明星企业

 

我的投资清单 

从实业并购谈公司估值 

在水足够温暖的时候下水 

投资的“圣杯”：持有超级明星企业

超级明星企业与长期持有 

冠军企业的要素与标准 

伟大难在洞悉 

大公司的难处 

问道小公司 

完胜小公司 

基业难长青 衰落更具普遍性

不容易寻找的10 倍速公司

高增长实际上是一个陷阱 

“高增长”是一种幻象 

稳定增长是一个神话 

企业失败的头号杀手：劣等的战略

失败在于卓越 

对企业常见的三种错误假设不可不察 

小心家族式经营中的陷阱 

学会“杀死企业”并“殡葬”之 

经济危机中哪些产品和服务会受影响？

零售服务业：在合适的地方长大

能够复制成功的连锁魅力 

医疗服务公司奎克的商业模式：破坏性创新 

可口可乐在一九九九：一个经典的运营错误的

实例 

强生公司在一九八二：危机处理的正面案例

百事可乐：一个缺乏经营聚焦的实例

维珍成功的另一种解释 

约翰迪尔的故事：追求伟大不如追求长寿 

魏格曼超市：巍然屹立八十年 

与众不同的投资公司爱德华?琼斯

“管理的根本是创造自由的氛围”

企业经营还是原来的CEO 好 

比尔?蔡德的经营之道

 

第四章 投资修行

成长比成功更重要

 

投资的艰难使命

真正的元凶是大脑 

把大脑想象成蜘蛛网

我们可以成为成功的投资者 

如何成长为价值投资者 

价值投资是一种人格特质 

真正的价值投资者不知道什么叫恐惧

“别人悟出的道理最精彩” 

 

 

 

从芒格的角度解读巴菲特的成功之道 

他们都以独特的方式获得成功 

每年只赢一点点 

不能成为“伟大的投资者”又何妨？

学意不泥迹 成为独特的自己

学谁都不易 

投资观点无所适从的时候想林奇 

塑造杰出投资者的基本要素 

真正的投资者需要三个性情 

投资需要钝感力 

“这一次与过去不同？” 

一个保持开放心态的投资实例 

你和杰里米?西格尔笔下的大卫有多像？ 

中学生炒股水平也不差——圣阿格尼斯学校的

投资课 

 

附录一 我的投资实践总结（2008-2015）

附录二 我的投资实战案例 

附录三 雪球专访 

后 记 

在苍茫中传灯：一个投资者20年的知与行 简介 这是一部跨越二十载的投资心路历程，记录了一位普通投资者在资本市场的摸索、成长与沉淀。本书不以高深莫测的理论说教，亦非纸上谈兵的空洞论述，而是以一位亲历者的视角，将二十年的投资实践凝练成字，向读者展示了个人在瞬息万变的股市中，如何从迷茫走向清晰，从浮躁归于沉静。 本书最大的特色在于其“知”与“行”的深度融合。作者并非天生的投资奇才，而是在一次次市场洗礼中，将理论学习、逻辑推理与实战操作相结合，不断校准认知，优化策略。书中详述了作者如何在早期因盲目追逐热点而经历坎坷，如何在高位时因贪婪而受损，又如何在低谷时因恐惧而错失良机。这些血淋淋的教训，构成了本书最宝贵的财富，它们以最真实、最触动人心的方式，为后来者敲响警钟。 “知”的部分，作者并非照搬他人理论，而是结合自身经历，解读经典投资理念的精髓，并赋予其时代的新意。例如，在价值投资方面，作者不是简单地罗列市盈率、市净率等指标，而是深入探讨了企业内在价值的判断维度，包括其商业模式的护城河、管理层的诚信与能力、行业发展的长期趋势，以及宏观经济环境的演变。作者强调，价值投资并非静态的评估，而是一个动态的、持续的观察和再评估过程。 在“行”的层面，本书详细阐述了作者在不同市场周期下的操作思路和风险控制策略。从初期的频繁交易、追涨杀跌，到后来的精选个股、长期持有，再到构建多元化组合、分散风险，每一步的转变都源于深刻的反思和对市场的敬畏。作者分享了自己是如何从市场噪音中辨别信号，如何在海量信息中提炼关键要素，以及如何在情绪的洪流中保持理性判断。本书没有提供“圣杯”式的交易系统，而是着重于培养读者独立思考、辨别风险、并形成自己投资风格的能力。 本书的另一大亮点在于其真诚与坦率。作者毫不避讳地剖析自己的错误与失误，分享那些令人扼腕的投资决策，以及从中汲取的深刻教训。这种近乎“自曝家丑”的勇气，使得本书充满了人性的温度，也更能引起读者的共鸣。许多投资者在阅读过程中，仿佛看到了自己曾经的影子，那些曾经让他们痛苦挣扎的时刻，在这里得到了理解和释然。 “传灯”二字，寄寓了作者分享智慧、传承经验的愿望。在信息爆炸的时代，金融市场的复杂性与日俱增，普通投资者往往面临信息过载、认知偏差以及情绪操控等多重挑战。本书正是希望点燃一盏灯，为那些在投资道路上迷茫、探索的同行者提供一丝光亮和方向。它不是要指导你买哪只股票，而是要告诉你如何成为一个更成熟、更理性的投资者。 本书的叙述语言朴实无华，却蕴含着深邃的洞察。作者将二十年的市场感悟，如同陈年的佳酿，缓缓道来，引人入胜。从对宏观经济的理解，到对企业基本面的分析，再到对市场情绪的把握，每一个环节都透露出作者扎实的功底和丰富的实战经验。 总而言之，《在苍茫中传灯：一个投资者20年的知与行》是一部写给所有想要在投资领域有所成就的读者的作品。它不是一本速成的指南，而是一段关于成长、关于坚持、关于智慧的旅程。通过阅读本书，你将不仅仅学到投资的技巧，更重要的是，你将获得一种看待市场、看待人生、看待财富的全新视角。它将帮助你在资本市场的苍茫中，找到属于自己的前行之路，并以更加从容和坚定的步伐，迎接未来的挑战。

评分☆☆☆☆☆

读到《在苍茫中传灯》这个书名，我立刻被它的意境所吸引。在投资这条充满未知与挑战的道路上，20年的“知”与“行”，这其中蕴含的智慧与经验，无疑是弥足珍贵的。我一直相信，真正的投资大师，他们的成功并非偶然，而是源于对市场深刻的洞察，对人性的深刻理解，以及在实践中不断迭代的认知体系。我期待这本书能够为我揭示这位投资者20年来是如何在“苍茫”的市场中，找到自己的立足点，如何克服困难，如何在变化中保持冷静和理性。“传灯”二字，更是让我看到了作者的格局与情怀，他愿意将自己宝贵的经验分享出来，帮助更多的人在投资的道路上少走弯路，这是一种令人敬佩的品质。我希望书中能够包含那些关于宏观经济分析的独到见解，关于行业趋势的深入洞察，以及关于投资心理的深刻剖析。雪球财经的推荐，更是为这本书增添了光环，我相信这绝对是一本值得细细品读的佳作。

评分☆☆☆☆☆

当我在书店里看到《在苍茫中传灯》这本书时，一股亲切感油然而生。书名本身就充满了诗意和力量，让我联想到那些在漫漫长夜中，默默燃烧自己，为后来者指引方向的灯火。一个投资者20年的“知”与“行”，这背后一定凝聚了多少心血与思考，多少成功与失败的交织。我一直对那些真正有过深度市场实践的投资者非常敬佩，因为他们的经验是无法从教科书上学到的。市场如海，变化莫测，能在其中遨游20年而不沉没，甚至还能“传灯”，这本身就是一种了不起的成就。我好奇作者是如何在如此漫长的周期里，保持学习的热情和思考的深度，又是如何将那些混沌的经验转化为清晰的认知，最终形成一套行之有效的投资体系。那些关于“苍茫”的描述，让我预感到书中定然充满了对市场复杂性的深刻洞察，不会是那些简单化的、一成不变的投资法则。而“传灯”则预示着作者愿意将自己的智慧和经验毫无保留地分享出来，这对于像我这样还在学习成长中的投资者来说，无疑是千金难求的宝藏。我期待着这本书能够带我进入一个更加广阔的投资世界，学习如何在这个充满挑战的环境中，找到属于自己的那盏明灯。

评分☆☆☆☆☆

《在苍茫中传灯》这个书名，在我看来，不仅仅是一本书，更像是一位经验丰富的导师，在我迷茫的投资道路上，点亮了一盏明灯。20年的“知”与“行”，这其中蕴含的智慧和经验，是无数金钱和时间换来的。我一直相信，真正能够穿越牛熊周期的投资者，他们一定有着自己独特的认知体系和投资哲学，这本书，我期待能从中找到作者的“独门秘籍”。“苍茫”的市场，意味着充满了未知和风险，而“传灯”则传递出一种积极向上、愿意分享的精神。我非常好奇作者是如何在如此波诡云谲的市场中，保持内心的宁静，做出理性的判断，并且能够将这些宝贵的经验传承下去。我希望这本书能够带我领略作者在不同市场环境下，是如何思考、如何决策、如何行动的。不仅仅是关于如何选股，更重要的是关于如何认识市场，如何管理风险，以及如何在这个充满不确定性的世界里，找到属于自己的那份确定性。雪球财经的推荐，无疑为这本书增加了含金量，我迫不及待地想与这位20年的投资者一同踏上这场充满智慧的旅程。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字《在苍茫中传灯》就像一位饱经风霜的智者，在灯火阑珊处，向我娓娓道来他20年的人生与投资故事。我一直认为，真正的投资智慧，往往是在市场的潮起潮落、风云变幻中沉淀下来的，而不是书本上那些冰冷的公式。一个投资者20年的“知”与“行”，这背后一定包含了无数次的试错，无数次的深刻反思，以及无数次在迷茫中的挣扎与突破。我非常期待能够从这本书中，读到那些不为人知的、真实的投资经历，了解到作者是如何在瞬息万变的市场中，保持清醒的头脑，不被短期的波动所干扰，而是能够看到事物的本质，把握住长期的趋势。“传灯”二字更是触动了我内心深处对传承的渴望，我希望能够学习到作者那种将经验转化为智慧，并愿意分享出来的胸怀。这种分享，不仅仅是知识的传递，更是一种精神的激励。雪球财经的推荐，对我来说是一个非常重要的参考，因为我深知这个平台汇聚了许多真正懂投资的人，他们的推荐往往代表着对内容质量的高度认可。我期待这本书能够成为我投资道路上的一盏明灯，指引我穿越市场的迷雾，找到属于自己的投资方向。

评分☆☆☆☆☆

《在苍茫中传灯：一个投资者20年的知与行》这个书名，让我感受到一种深厚的积淀与智慧的光芒。20年，足以让一个人在任何领域都形成自己独特的认知体系，而在投资这个变幻莫测的领域，20年的“知”与“行”更是弥足珍贵。我一直对那些能够在市场中长期生存并有所成就的投资者充满好奇，他们的经验，往往是无法从书本上获得的。这本书，我期待它能为我打开一扇窗，让我看到作者是如何在市场的风云变幻中，不断学习、成长，最终形成自己的投资哲学。“苍茫”的市场，暗示着复杂与不确定，而“传灯”则是一种传承与引领，这让我感受到作者的分享精神和责任感。我希望在这本书中，能够学到作者那种独立思考的能力，那种对事物本质的洞察力，以及那种在投资过程中保持敬畏之心和理性判断的态度。雪球财经的推荐，也让我对接下来的阅读充满了期待，我相信这本书定能给我带来意想不到的收获。

评分☆☆☆☆☆

当翻开《在苍茫中传灯》这本书时，我仿佛看到了一位在投资战场上纵横驰骋20年的老兵，他的目光深邃，眼神中带着看透世事的淡然，以及对市场脉搏的精准把握。书名本身就充满了画面感，“苍茫”二字点出了市场的广阔与不确定性，“传灯”则是一种传承与希望的象征。我一直认为，真正的投资大家，他们的经验价值连城，因为这些经验是千金难买的，是无数次市场波动中血与泪的凝结。这本书，我期待它能为我打开一扇窗，让我得以窥见这位投资者20年来的心路历程，他的“知”是如何在实践中不断深化，他的“行”又是如何与时俱进，最终形成一套独属于自己的投资哲学。我希望书中能有那些关于市场底部时的坚定信念，关于牛市中的冷静旁观，关于熊市中的蓄力反击的真实写照。更重要的是，我期待“传灯”的寓意能在书中得到充分体现，作者能够毫无保留地分享他的智慧，帮助像我这样还在学习摸索的投资者，少走弯路，找到属于自己的投资之道。

评分☆☆☆☆☆

仅仅是《在苍茫中传灯》这个书名，就足够让我心生向往。一个投资者20年的“知”与“行”，这其中必然包含了无数的思考、实践、总结与升华。我一直认为，真正的投资智慧，往往蕴藏在那些经历过市场洗礼的投资者的言谈举止之中，这本书，我期待能从中感受到作者对市场的深刻理解，对人性的洞察，以及他在漫长投资生涯中所形成的独特价值体系。“苍茫”的市场，充满了未知与挑战，而“传灯”则代表着一种分享与引领，这让我看到了一种格局，一种将自身经验转化为普惠的意愿。我希望这本书能够带我穿越市场的迷雾，去理解作者是如何在潮起潮落中保持清醒，在纷繁芜杂的信息中辨别真伪，最终做出符合自己认知和目标的决策。雪球财经的推荐，更是为这本书的品质提供了保障，我迫不及待地想与这位20年的投资者一同，在这片“苍茫”的市场中，点燃智慧的火炬。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字深深吸引了我，一个在投资领域摸爬滚打20年的投资者，他的“知”与“行”，以及在这“苍茫”的市场中如何“传灯”，这几个关键词立刻点燃了我对内容的好奇心。我一直觉得，投资不仅仅是数字游戏，更是一种人生哲学，一种在不确定性中寻找确定性的智慧。这本书的标题恰恰捕捉到了这一点，它预示着里面不会是那些空洞无物、只讲理论的“鸡汤”，而是实实在在的经验总结，是无数次市场搏杀后提炼出的精髓。我期待着能从作者的视角，看到市场的起伏跌宕，理解那些风光背后的汗水与泪水，学习如何在迷雾中保持清醒的头脑，不迷失方向。尤其是“传灯”二字，它意味着分享，意味着传承，这让我感受到一种责任感和使命感，我希望这本书能像一盏灯，照亮我前行的道路，也帮助我未来也能成为他人投资路上的引路人。雪球财经的推荐更是增加了我的信心，这个平台汇聚了许多优秀的投资者，他们的推荐往往代表着市场的认可和口碑，我迫不及待地想要翻开这本书，与这位20年的老兵一起，在这苍茫的市场中，点亮智慧的灯火。

评分☆☆☆☆☆

《在苍茫中传灯：一个投资者20年的知与行》这个书名，瞬间就抓住了我的注意力。它不仅仅是一个关于投资的书，更像是一部关于人生修行和智慧传承的史诗。20年，这是一个多么漫长而又宝贵的岁月，一个投资者在这段时间里，一定经历了市场的洗礼，市场的磨砺，市场的残酷。我尤其看重“知”与“行”这两个字，因为我知道，很多时候，我们知道的很多，但真正能做到的却很少。这本书，应该就是作者将理论付诸实践，将经验内化为智慧，最终形成一套独特投资理念的记录。我非常期待书中能够展现出作者是如何在“苍茫”的市场中，找到方向，不迷失自我，并且还能够“传灯”，将自己的所学所感分享给他人。这种分享，本身就是一种非常高尚的品质，也是一种对社会的回馈。我希望能在这本书中，学到不仅仅是投资技巧，更能学到一种在不确定性中保持定力、在变化中抓住机遇的智慧，以及一种积极乐观、与人分享的精神。雪球财经的推荐，无疑为这本书增添了更多光彩，我相信这本书一定能给我带来深刻的启发。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字《在苍茫中传灯》就足够吸引我了。它描绘了一个在广阔而迷茫的投资市场中，一位投资者20年来的探索与成长，以及他将智慧薪火相传的决心。我一直认为，投资的本质不仅仅是赚钱，更是一种对人性和市场的深刻理解，一种在不确定性中寻找确定性的能力。20年的“知”与“行”，这其中包含了多少故事，多少思考，多少心血。我期待这本书能展现出作者是如何在市场的起伏中，不断学习、反思、进步，最终形成一套成熟的投资体系。我尤其对“传灯”这个词情有独钟，它意味着分享，意味着无私的馈赠，意味着将宝贵的经验传递给后来者，让他们少走弯路。我希望从这本书中，能够学到作者那种在复杂市场中保持独立思考的能力，那种洞察事物本质的智慧，以及那种愿意与他人分享的博大胸怀。雪球财经的推荐，让我更加坚信这本书的价值，我相信它定能为我带来深刻的启迪，照亮我的投资之路。