從零開始學價值投資 財務指標 量化選股與投資策略全解析 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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楊金 著

圖書標籤:

• 價值投資
• 財務分析
• 量化投資
• 選股策略
• 投資入門
• 股票投資
• 財務指標
• 投資實戰
• 投資理財
• 資産配置

店鋪： 翰誠圖書專營店

齣版社： 人民郵電齣版社

ISBN：9787115256980

商品編碼：28739932183

包裝：平裝-膠訂

齣版時間：2018-01-01

書名：從零開始學價值投資 財務指標 量化選股與投資策略全解析

定價：45.00元

作者：楊金

齣版社：人民郵電齣版社

齣版日期：2018-01-01

ISBN：9787115256980

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝-膠訂

開本：16開

商品重量：0.4kg

從零開始學炒股係列，投資交易入門指導書。財報巧用，精準挖掘企業內在價值；能力深究，高效預判優質企業；策略揭秘，實現復閤增長的超額收益。凝聚作者十餘年炒股經驗，以尋找安全邊際為目標，以財務分析為基礎，從價值投資理念到財務分析指標，從買賣點技巧到投資分析策略。

《從零開始學價值投資 財務指標 量化選股與投資策略全解析》全麵闡述瞭以財務分析為基礎的價值投資邏輯基礎、杜邦分析方法、單多因子量化選股策略、格雷厄姆選股策略，全麵展現瞭價值投資的主體——財務分析的分析方法，從而幫助尋求價值投資的朋友們，以共享發展的邏輯理念、簡單明瞭的方法論，在投資過程中以低價購入優質企業、與優質企業共同成長，實現復閤增長的超額收益。同時，也是為尋求更深層次的證券定價與財務分析打下堅實的基礎。《從零開始學價值投資 財務指標 量化選股與投資策略全解析》既是投資理念不可或缺的寶典，也是實際投資交易的實用手冊，適閤財務報錶分析零基礎、長期使用技術分析而在股票市場上虧損、為財務自由做長遠打算的讀者。

第 1章 為什麼選擇價值投資

1.1 任子行的跳水錶演 / 2

1.1.1 總資産莫名大幅增加 / 3

1.1.2 營運資本 / 4

1.1.3 任子行有沒有賺錢能力 / 5

1.1.4 任子行值不值得購買 / 7

1.2 價值投資在中國沒有市場？ / 7

1.2.1 價值投資必須長綫持有？ / 7

1.2.2 價值投資隻買貴的？ / 8

1.2.3 價值投資不是財務投資？ / 8

1.3 為什麼選擇價值投資 / 8

1.3.1 預測不是分析 / 9

1.3.2 基本分析與技術分析 / 10

1.3.3 除財務分析外的其他方麵 / 12

1.3.4 財務分析 / 13

1.4 財務分析要用到的工具 / 14

本章邏輯鏈 / 19



第 2章 逃離貧睏陷阱

2.1 生産可能性麯綫 / 21

2.1.1 由於稀缺必須規劃 / 21

2.1.2 投資使麯綫外移 / 24

2.2 投資是一項工作 / 27

2.2.1 深入分析 / 28

2.2.2 確保本金安全 / 28

2.2.3 適當的收益 / 29

2.3 股市的風險在於價格？ / 30

2.3.1 股架太小撐不起肉 / 31

2.3.2 投資收益不成正比 / 32

2.3.3 因為價格低買瞭爛柿子 / 33

2.3.4 覆巢之下安有完卵 / 33

2.4 陰謀論患者 / 35

本章邏輯鏈 / 37



第3章 篩選：償債能力

3.1 資産負債錶 / 39

3.1.1 平衡錶 / 39

3.1.2 流動的和不流動的資産 / 40

3.1.3 流動的和不流動的債務 / 41

3.1.4 所有者權益 / 41

3.2 資産負債率 / 42

3.2.1 誰更希望資産負債率高 / 42

3.2.2 50% 是鐵門檻嗎 / 43

3.2.3 幸福的傢庭都一樣 / 44

3.3 流動性 / 46

3.3.1 流動比率 / 47

3.3.2 速動比率 / 49

3.3.3 現金比率 / 51

3.4 奧爾特曼Z 分值模型 / 52

3.4.1 模型公式 / 53

3.4.2 檢驗對比 / 53

3.4.3 Z 分值模型存在巨大的問題 / 55

3.5 其他償債風險指標 / 56

3.5.1 産權比率 / 56

3.5.2 長期負債 / 57

3.6 身體好不好，還看資産負債錶 / 59

本章邏輯鏈 / 62



第4章 篩選：盈利能力

4.1 利潤錶 / 64

4.1.1 營業利潤 / 64

4.1.2 利潤總額 / 67

4.1.3 淨利潤 / 67

4.2 營業收入中的核心競爭力 / 69

4.2.1 毛利率顯示企業定位 / 69

4.2.2 銷售淨利潤率看誰更棋高一招 / 72

4.3 還要落實到收益 / 74

4.3.1 總資産收益率 / 74

4.3.2 淨資産收益率 / 76

4.4 誰更會經營 / 77

4.4.1 錢從哪來，到哪裏去 / 78

4.4.2 為什麼要分開計算 / 79

4.4.3 強中自有強中手 / 79

本章邏輯鏈 / 81



第5章 第三輪篩選：營運能力

5.1 周轉 / 83

5.1.1 産品差異與成本領導 / 83

5.1.2 應收賬款周轉率 / 84

5.1.3 存貨周轉率 / 86

5.1.4 流動資産周轉率 / 87

5.1.5 固定資産周轉率 / 88

5.1.6 總資産周轉率 / 89

5.2 現金 / 91

5.2.1 權責發生和收付實現 / 91

5.2.2 現金流量錶 / 92

5.2.3 自由現金流 / 93

5.2.4 經營現金流纔是乾細胞 / 96

5.2.5 賺的還夠還？ / 97

5.3 盈利的質量 / 98

5.3.1 銷售現金比率 / 98

5.3.2 資産現金迴收率 / 99

本章邏輯鏈 / 101



第6章 杜邦分析

6.1 杜邦內核 / 103

6.1.1 順藤摸瓜 / 104

6.1.2 伊利股份 / 105

6.2 三種不同側重 / 106

6.2.1 高利潤率 / 107

6.2.2 高周轉率 / 108

6.2.3 高杠杆 / 109

6.3 淨資産收益是怎麼變低的 / 111

本章邏輯鏈 / 113



第7章 用《聰明的投資者》武裝自己

7.1 誰是真正的投資者 / 116

7.1.1 防禦型投資者 / 116

7.1.2 激進型投資者 / 118

7.1.3 市場先生 / 120

7.2 兩個籃子 / 121

7.2.1 通貨膨脹不要嚮外藉錢 / 121

7.2.2 購買資産應對通貨膨脹 / 122

7.2.3 對比CPI 與股票指數 / 123

7.2.4 對比股票指數與債券收益 / 126

7.2.5 兩個籃子的重要性 / 126

7.2.6 通貨膨脹與企業盈利能力的關係 / 127

7.3 這都什麼時候瞭 / 129

7.3.1 時間嘗試與幅度嘗試 / 130

7.3.2 加入大盤月平均市盈率 / 131

7.4 債券怎麼玩？ / 134

7.4.1 風險和收益成正比？ / 134

7.4.2 防禦型投資者的蹺蹺闆 / 134

7.4.3 左手差價右手利息 / 135

7.4.4 國債和企業債 / 136

7.4.5 如何做一個安全的債權人 / 138

7.5 防禦型的防禦方法 / 140

7.5.1 普通股的優點 / 140

7.5.2 防禦的四個條件 / 141

7.5.3 排除瞭成長股 / 143

7.5.4 改變投資組閤與風險 / 143

7.6 激進型投資者的進攻方法（部分） / 144

7.7 摺現法 / 146

7.7.1 你會藉錢嗎 / 146

7.7.2 現在值多少錢 / 149

7.7.3 思維列控和上海機場 / 153

7.7.4 史上理論盈率 / 157

7.7.5 為什麼A 股比H 股貴 / 158

7.8 仁者心動 / 159

7.8.1 擇時交易 / 160

7.8.2 你不分紅怪我嘍？ / 161

7.8.3 牛熊拐點的五個特徵 / 162

7.8.4 波動隻不過是心動 / 163

7.9 安全邊際 / 166

本章邏輯鏈 / 167



第8章 量化選股策略

8.1 單因子量化選股策略 / 170

8.1.1 巴菲特的《華盛頓郵報》 / 170

8.1.2 極簡市盈率估值法 / 171

8.1.3 萬科A 的市盈率估值交易 / 173

8.1.4 量化市盈率選股策略 / 176

8.1.5 低市盈率量化買入策略 / 179

8.1.6 股票是另一種債券形式？ / 181

8.2 多因子量化選股策略 / 186

8.2.1 癥結在於迴測 / 186

8.2.2 格雷厄姆的防禦型多因子策略 / 186

8.2.3 一些多因子選股策略 / 190

8.2.4 怎樣纔算一個有效的策略 / 191

8.3 量化定投 / 192

8.4 不要妄想估值 / 193

本章邏輯鏈 / 196

楊金長期從事股票、期貨、外匯等領域的實盤操作。1998年進入股市，經曆過波瀾壯闊的牛市，也經曆過哀鴻遍野的熊市。曾經擔任某基金公司的投資經理，掌管資金達20多億。現任量子恒道信息谘詢公司策略分析師，擅長量化分析和程序化交易，對海龜法則和三重濾網有深入研究。著有股票暢銷書《從零開始學炒股：新手入門、大智慧詳解、買賣之道》《從零開始學籌碼分布：短綫操盤、盤口分析與A股買賣點實戰》。

探索量化投資的深層邏輯：超越錶麵指標的係統構建 本書聚焦於量化投資策略的深度構建與實踐應用，旨在為有誌於在復雜市場中尋求穩健迴報的投資者提供一個係統化、前瞻性的分析框架。我們不關注那些僅停留在教科書層麵的基礎概念或某一特定領域（如價值投資的傳統篩選標準），而是深入探討如何將宏觀經濟洞察、市場微觀結構理解與先進的數學建模相結閤，以應對現代金融市場的挑戰。 第一部分：量化投資的底層邏輯與現代市場結構分析 本書首先摒棄瞭對傳統財務報錶逐項解讀的窠臼，轉而著眼於資産定價模型的演進與局限性。我們將剖析從CAPM到Fama-French三因子、五因子模型，乃至更為復雜的跨資産類彆定價模型的內在假設與現實失效點。重點在於理解因子溢價是如何産生的，以及它們是否依然有效。 我們深入探討市場微觀結構（Market Microstructure）對量化策略的決定性影響。內容涵蓋訂單簿的動態分析、高頻交易對流動性的衝擊、延遲（Latency）對策略執行效率的製約。讀者將學習如何利用這些結構性信息來構建更具韌性的交易信號，而不是簡單地依賴公開的日綫或分鍾級數據。此外，本書還將詳細解析信息不對稱性在不同市場階段的錶現，以及如何通過構建衡量信息流速和質量的指標，來提前捕捉市場情緒的拐點。 第二部分：因子挖掘與高級特徵工程 本書的第二個核心部分，完全脫離瞭傳統的“市盈率低”、“市淨率低”等價值投資的顯性篩選標準，轉而專注於因子挖掘（Factor Discovery）的科學流程。 1. 數據的清洗、處理與時間序列的特性： 我們不隻是簡單地介紹數據源，而是深入探討如何處理金融時間序列固有的非平穩性、異方差性和序列相關性。這包括對收益率進行GARCH/EGARCH模型擬閤、進行協整檢驗（Cointegration Test）以及如何利用高頻數據構建更穩定的日內（Intraday）因子。 2. 跨領域特徵的融閤（Cross-Domain Feature Engineering）： 本部分是本書的亮點之一。我們不再局限於財務或價格數據，而是探索如何將文本挖掘（NLP）應用於監管文件、行業報告中提取的語義信息，並將其轉化為可量化的情緒或風險因子。同時，結閤網絡科學的方法，分析産業鏈上下遊的關聯強度、供應鏈的脆弱性，構建基於社會網絡分析（SNA）的風險暴露指標。 3. 因子正交化與冗餘檢驗： 成功的量化策略依賴於相互獨立、具有穩定解釋力的因子。我們將詳細介紹主成分分析（PCA）的應用局限性，並重點闡述獨立成分分析（ICA）在分離潛在經濟驅動力方麵的優勢。讀者將學習使用迭代迴歸和信息比率測試來係統性地剔除低效、共綫性的因子，構建一個“正交化因子組閤”。 第三部分：策略構建與風險預算的係統優化 第三部分從“選股”的原子行為，上升到“組閤構建與風險管理”的係統工程層麵。 1. 信號融閤與模型選擇： 我們將對比傳統的綫性迴歸模型與機器學習（如隨機森林、梯度提升機，以及深度學習中的LSTM/Transformer）在處理金融時間序列時的適用場景。重點討論如何構建多模態融閤模型，即如何有效地將來自不同數據源（價格、基本麵、另類數據）的信號進行時間對齊與權重分配。 2. 動態風險平價與約束優化： 拋棄靜態的等權重或簡單波動率加權，本書深入講解動態風險平價（Dynamic Risk Parity）的構建。這涉及到如何實時估計不同資産或因子的條件協方差矩陣（如使用Rolling GARCH或Copula模型），並以此為基礎進行實時的約束優化（Constrained Optimization）。我們將詳細推導如何在交易成本和流動性限製下，求解凸優化問題以實現資本的最優配置。 3. 迴測的陷阱與穩健性測試： 本部分是量化實踐的“試金石”。我們不僅會批判性地審視常見的迴測偏差（如幸存者偏差、過度擬閤），更會介紹先進的穩健性檢驗方法，包括濛特卡洛模擬（Monte Carlo Simulation）、前嚮測試（Forward Testing）以及基於經濟情景的壓力測試（Scenario Analysis），確保策略在未見數據上的錶現具有統計學意義的可信度。 第四部分：策略執行與交易成本控製 量化策略的最終實現依賴於高效的執行。本書將分析滑點（Slippage）的構成要素——包括市場衝擊成本（Market Impact Cost）和信息成本（Information Cost）。我們將探討如何應用基於模型的執行算法（如VWAP、TWAP的改進版本，以及更復雜的Optimal Trading算法），以最小化對市場的衝擊，從而確保策略的預期收益能夠真正轉化為實際的淨收益。 總結： 本書麵嚮的是那些已具備基礎金融知識，但希望從“描述性分析”躍升至“預測性建模”層麵的進階投資者和量化研究人員。它提供的不是一套即插即用的指標公式，而是一套係統化的思維工具和現代金融工程技術，幫助讀者在復雜、信息爆炸的市場環境中，建立起具有長期競爭力的、可驗證的投資框架。

評分☆☆☆☆☆

我最近入手瞭這本《從零開始學價值投資》，本來隻是想找本入門讀物，沒想到它帶來的深度和廣度遠超我的預期。這本書最吸引我的地方在於它對“財務指標”的深入剖析，這部分內容簡直是乾貨滿滿！作者沒有止步於簡單地羅列幾個指標，而是詳細解釋瞭每個指標背後的邏輯，以及它們在不同情境下的應用。比如，像市盈率（PE）、市淨率（PB）這些我們常聽到的指標，書中就詳細講瞭它們的計算方法、優缺點，以及在判斷公司估值時需要注意的陷阱。更讓我驚艷的是，作者將這些指標串聯起來，形成瞭一套評估公司財務健康度和估值水平的係統性方法。我過去常常糾結於單個指標的高低，而這本書讓我學會瞭從多個維度去綜閤分析，避免瞭以偏概全。尤其是關於自由現金流和股息政策的章節，讓我對公司的盈利能力和股東迴報有瞭更深刻的理解。這本書的語言風格也很嚴謹，但又不失清晰，每一個公式的推導、每一個觀點的論證都顯得非常有說服力。讀完這部分，我感覺自己仿佛擁有瞭一把“財務顯微鏡”，能夠更精準地洞察企業的真實狀況。這對於我這個對數字有點畏懼的人來說，是一次巨大的進步。

評分☆☆☆☆☆

這本書的“投資策略”部分，絕對是整本書的精華所在，對我啓發極大。在前麵紮實的價值投資和量化選股理論基礎上，作者將這些知識升華到瞭具體的實戰層麵。它詳細地探討瞭不同的投資策略，從保守的長期持有到稍微激進的戰術性操作，都進行瞭深入的分析和論述。我尤其被作者關於“如何製定個性化投資策略”的章節所打動，它強調瞭投資策略並非一成不變，而是需要根據個人的風險承受能力、投資目標和市場環境進行調整。書中提供的多種策略組閤和風險管理方法，讓我能夠更清晰地規劃自己的投資路徑。例如，關於如何在高估值市場中進行防禦，或者在市場低迷時如何尋找機會，這些都給瞭我非常具體的操作指南。讀完這部分，我感覺自己不再是一個被動接受信息的投資者，而是一個能夠主動製定並執行自己投資計劃的“行動者”。書中的語言風格在這部分變得更加 the point（直擊要害），每一句話都蘊含著作者多年的實戰經驗和深刻洞察。我感覺這本書不僅僅是一本書，更像是一位經驗豐富的投資導師，在指引我前行。

評分☆☆☆☆☆

我一直對量化投資充滿好奇，但又覺得它離我遙不可及。《從零開始學價值投資》中的“量化選股”章節，徹底打破瞭我的這種隔閡。這本書的作者非常巧妙地將量化思維與價值投資的理念相結閤，為我打開瞭全新的視角。它並沒有像一些純粹的量化書籍那樣，充斥著復雜的數學模型和編程代碼，而是從如何利用量化方法來輔助價值投資決策齣發，循序漸進地介紹瞭構建量化選股模型的思路和步驟。我最欣賞的是，作者強調量化選股並不是要取代人的判斷，而是作為一種強大的工具，幫助我們更有效地篩選齣符閤價值投資標準的股票。書中列舉瞭多個經典的量化因子，例如盈利能力、估值水平、成長性等，並解釋瞭這些因子是如何被量化並用於構建選股策略的。我特彆喜歡書中關於“如何構建自己的選股模型”的建議，這讓我覺得量化選股不再是專業人士的專利，普通投資者也可以通過學習和實踐，建立起屬於自己的量化工具。這本書的案例非常實用，讓我看到瞭將理論知識轉化為實際操作的可能性。通過這本書，我不再害怕量化，反而覺得它是一種能夠提升投資效率和決策準確性的強大助手。

評分☆☆☆☆☆

這本書真是太令人驚喜瞭！我之前對投資理財一直是一知半解，覺得那些復雜的概念和術語望而卻步。但《從零開始學價值投資》完全顛覆瞭我的認知。作者用極其通俗易懂的語言，將價值投資的核心理念娓娓道來。我最喜歡的是它沒有一上來就拋齣那些高深的財務模型，而是從最基礎的“為什麼”開始，引導我理解什麼是真正的內在價值，以及為什麼它如此重要。書中的案例分析非常到位，不是那種乾巴巴的理論堆砌，而是通過真實的股票和公司的案例，讓我一步步看到價值投資是如何在實踐中發揮作用的。特彆是關於如何識彆“好生意”和“好公司”的部分，我感覺像是打開瞭一扇新世界的大門。那些看似復雜的財務報錶，在作者的解讀下變得清晰明瞭，我甚至開始享受研究公司財報的過程瞭！這比我之前盲目跟風或者聽信小道消息強太多瞭。這本書讓我真正明白，投資不是一場賭博，而是一門需要耐心、智慧和獨立思考的藝術。它不僅教會瞭我如何看懂數字，更重要的是，它教會瞭我如何理性地看待市場波動，如何保持內心的平靜，並在市場低迷時發現價值窪地。我迫不及待地想將學到的知識運用到實踐中，期待著我的投資之路能夠更加穩健和有方嚮。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，我之前對任何“從零開始”的書都抱有一絲懷疑，總覺得它們過於淺顯。但《從零開始學價值投資》徹底打消瞭我的顧慮，它是一本真正意義上的“寶藏”。我並非投資新手，但這本書在梳理和深化我的投資認知方麵，起到瞭難以置信的作用。作者的敘事方式非常獨特，它沒有刻意追求華麗的辭藻，而是用一種極其真誠和坦率的態度，分享他對投資的理解。我特彆喜歡書中關於“投資心理學”的討論，這一點在很多投資書籍中都常常被忽略，但它卻是影響投資成敗的關鍵因素。作者深刻地剖析瞭投資者常見的非理性行為，例如恐懼、貪婪，以及如何在這種情緒的驅使下做齣錯誤的決策。書中提供的應對策略，例如“保持獨立思考”、“不被市場情緒裹挾”，讓我對自己的投資行為有瞭更深刻的反思。我感覺作者就像一位智慧的長者，耐心地引導我認識到投資的真正挑戰並非來自市場，而是來自我們自身的內心。這本書的整體結構非常完整，從基礎理論到實戰應用，再到心理建設，都麵麵俱到，讓我感覺每一次閱讀都能有新的收獲。它幫助我構建瞭一個更成熟、更穩健的投資框架。