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类承曜 著

图书标签:

• 固定收益
• 债券
• 投资
• 金融
• 理财
• 金融工程
• 资产定价
• 风险管理
• 投资组合
• 第四版

出版社： 中国人民大学出版社

ISBN：9787300234731

版次：4

商品编码：12001823

包装：平装

丛书名： 经济管理类课程教材·金融系列

开本：16开

出版时间：2016-11-01

用纸：胶版纸

页数：296

内容简介

　　本书理论与实践紧密结合，既全面介绍了与固定收益证券有关的基础理论，又详细地讲述了基础理论在实践中的具体应用；既有对固定收益证券入门知识的介绍，又有对一些债权方面的重要问题的深入分析。 　　本次修订，除了对前版中的错误、一些陈旧的数据和内容进行更新外，一个重要的变化是增加了“信用风险”一章，该章详细介绍了信用风险的定义、分类，重点介绍了各类债券的信用评级方法和信用管理工具。

作者简介

　　类承曜，经济学博士，中国人民大学财政金融学院党委副书记，教授。中国人民大学投资研究所副所长，中国银行间市场交易商协会债券培训专家。讲授课程主要有：投资学、公司理财、固定收益证券、金融机构风险管理等。研究方向主要有：证券投资学、固定收益证券、金融监管研究、公司财务等。

目录

第一章 债券的基本知识 1
第一节 固定收益证券和债券的定义 1
第二节 债券的风险 8
第三节 债券的种类 10
第四节 中国债券品种 19
第二章 债券市场和债券交易 27
第一节 固定收益证券市场的定义和分类 27
第二节 债券的发行市场 34
第三节 债券的流通市场和价格形成方式 35
第四节 债券的结算和交易方式 38
第五节 中国国债市场 41
第六节 债券评级 45
第三章 债券的价格 49
第一节 货币的时间价值 49
第二节 债券的价值 55
第三节 复杂情况下债券价值的计算 58
第四章 债券的收益率 66
第一节 债券收益率的衡量 66
第二节 债券总收益的潜在来源 75
第三节 衡量债券组合的历史业绩 79
第五章 债券价格波动性的衡量 83
第一节 债券价格与收益率的关系 83
第二节 债券价格波动性的特点 86
第三节 价格波动性的衡量Ⅰ：基点价格值和价格变化的收益值 91
第四节 价格波动性的衡量Ⅱ：凸性和久期 93
第六章 利率决定与利率结构 122
第一节 利率概述 122
第二节 名义利率的决定 124
第三节 利率风险结构 128
第四节 利率期限结构 130
第五节 推导收益率曲线 138
第六节 利用收益率曲线正确计算债券价格 142
第七章 债券投资组合管理策略 146
第一节 债券投资组合策略的选择 146
第二节 消极的债券组合管理 147
第三节 积极的债券组合管理 156
第四节 期限分析 164
第五节 收益率曲线变动策略 166
第六节 或有免疫策略 168
第八章 利率衍生金融工具简介 172
第一节 远期利率合约和利率期货 172
第二节 利率期权 182
第三节 利率互换合约 193
第四节 利率上限、利率下限和利率双限 197
第九章 利率衍生工具的定价 200
第一节 保证金账户交易和套利 200
第二节 利率远期合约的现金流模式和远期价格确定 201
第三节 利率期货的定价 203
第四节 利率期权的定价 210
第五节 利率互换的定价 225
第六节 利率上限和利率下限的价值 228
第十章 附加期权的债券分析 235
第一节 可赎回债券的特性分析 236
第二节 可赎回债券价格的确定 238
第三节 可转换债券 241
第四节 附加选择权债券的收益率和风险衡量 249
第十一章 信用风险 253
第一节 固定收益证券的信用风险分类 253
第二节 固定收益证券的信用风险分析和度量 254
第三节 固定收益证券信用风险的管理 276
参考文献 281

精彩书摘

　　《固定收益证券（第四版）》：
　　上海证券交易所从2月27日开始休市，并组织协议平仓。调查组进入后，最终将“327事件”定性为“违规操作”，万国证券公司进行了改组，有关责任人受到法律严惩。“327事件”之后，各交易所采取了提高保证金比例、设置涨跌停板等措施以抑制国债期货的投机气氛。但因国债期货的特殊性和当时的经济形势，其交易中仍风波不断。5月18日，国务院鉴于中国尚不具备开展国债期货交易的基本条件，做出了暂停国债期货交易试点的决定。至此，中国第一个金融期货品种宣告夭折。
　　第二节 利率期权
　　一、期权的有关术语
　　期权是一种合约，合约立权方赋予买方在某一特定的时间内（或在某一特定日期）以约定的价格向卖方购买或者出售特定资产的权利，而非义务。立权方，也称为卖方，在赋予买方这一权利的同时，获得一定数额的货币，称为期权价格或者期权费用。特定资产，也称标的资产，规定的买卖价格称为执行价格，期权终止的日期称为到期日，我们主要研究标的资产是一种固定收益证券或固定收益证券衍生金融工具的期权。
　　合约卖方赋予买方购买特定物品的权利，这类期权称为看涨期权。合约买方有权向卖方出售特定物品，这类期权称为看跌期权。也可以根据合约买方何时实施权利来对期权进行划分。在期权到期日（包括到期日）之前都可以实施的期权称为美式期权。只能在到期日实施的期权称为欧式期权。只能在到期日之前的特定日期实施的期权称为修正美式期权。
　　期权买方的最大损失额为期权的价格，期权承购方能够实现的最大利润也是期权价格。期权买方有很大的收益空间，而期权卖方承受很大的风险。理论上而言，期权买方的损失是确定的，而收益是无限的；而期权卖方的收益是有限的，即获得的期权价格，而损失则是无限的。
　　期权还可以分为实值期权和虚值期权。实值期权是指如果立即执行期权，期权价值大于零的期权。这意味着此时看涨期权标的资产的价格超过了执行价格，或看跌期权标的资产的价格低于执行价格。虚值期权是指如果立即执行期权，期权价值等于零的期权。对于看涨期权来说，这意味着执行价格比标的资产即期的市场价格高。对看跌期权来说，这意味着执行价格比标的资产即期的市场价格低。
　　……

《固定收益证券（第四版）》—— 探索债券世界的权威指南 本书是深入理解固定收益证券市场的必读之作，第四版在原有基础上进行了全面更新与深化，为读者提供了最前沿的理论框架、最实用的分析工具以及最具洞察力的市场视角。无论您是金融专业学生、投资分析师、基金经理，还是对债券投资感兴趣的个人投资者，《固定收益证券（第四版）》都将是您构建扎实知识体系、提升投资决策能力的得力助手。 内容精要与亮点： 本书系统地阐述了固定收益证券的各个方面，从最基础的概念到最复杂的定价模型，无所不包。其核心内容涵盖了： 债券基础： 深入剖析了债券的基本要素，包括票面价值、票面利率、到期日、发行人、信用评级等，帮助读者建立对债券最直观的认识。详细讲解了不同类型债券的特点，如政府债券、公司债券、市政债券、抵押支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS）等，以及它们在市场中的作用和风险。 债券定价与收益率： 核心章节之一，详细阐述了债券的定价原理，包括零息债券、附息债券的估值方法。重点讲解了各种收益率概念，如票面收益率、到期收益率（YTM）、实际收益率、税后收益率等，并分析了它们之间的关系以及在投资决策中的意义。通过大量的例证，帮助读者掌握如何计算和解读债券收益率。 利率风险管理： 利率是影响债券价格最重要的因素。本书深入分析了利率变动对债券价格的影响机制，详细介绍了久期（Duration）和凸度（Convexity）这两个衡量利率风险的核心工具，并解释了如何利用它们来评估和管理债券投资组合的利率风险。此外，还探讨了其他风险对冲策略。 信用风险分析： 信用风险是债券投资中不可忽视的重要方面。本书详细介绍了信用风险的来源、衡量方法和管理策略。内容包括信用评级机构的作用、信用评级体系的解读、信用利差的分析，以及违约概率、违约损失率等关键指标的应用。对于公司债券和信用衍生品，本书提供了深入的信用分析框架。 宏观经济与债券市场： 宏观经济环境与债券市场息息相关。本书分析了货币政策、财政政策、通货膨胀、经济增长等宏观因素如何影响利率和债券价格。读者将能够理解央行政策动向、经济数据发布等事件对债券市场产生的连锁反应。 债券投资组合管理： 对于专业的投资组合管理者，本书提供了构建、管理和优化债券投资组合的系统方法。涵盖了资产配置、风险分散、收益率曲线策略、多资产组合的整合等内容，旨在帮助读者构建稳健且符合自身投资目标的债券投资组合。 复杂债券产品与衍生品： 随着金融市场的不断发展，固定收益证券的种类日益丰富。本书对一些复杂的债券产品，如可转换债券、可赎回债券、浮动利率债券等进行了深入的介绍和分析。同时，也涵盖了债券期权、债券期货、利率互换等重要的固定收益衍生品，解释了它们的定价、交易和风险管理。 新兴市场债券： 随着全球化进程的加速，新兴市场债券日益受到关注。本书对新兴市场债券的特点、风险和投资机会进行了分析，为投资者提供了在这些市场中进行投资的参考。 市场实践与案例分析： 本书不仅注重理论的深度，更强调实践的应用。通过大量的真实市场案例和数据分析，将抽象的理论概念具象化，帮助读者更好地理解债券市场的实际运作。 本书的独特价值： 权威性与严谨性： 作者在固定收益领域拥有深厚的学术造诣和丰富的实践经验，本书的理论阐述严谨，逻辑清晰，是该领域公认的权威参考。 全面性与前瞻性： 涵盖了固定收益证券的几乎所有重要方面，并且紧跟市场发展步伐，融入了最新的理论和实践发展，使其内容具有前瞻性。 实用性与可操作性： 提供了丰富的分析工具和模型，并辅以大量实例，能够直接应用于实际的债券投资分析和决策中，具有很强的实践指导意义。 适合广泛读者群体： 无论是希望打下坚实理论基础的学生，还是寻求提升实战技能的专业人士，抑或是希望理解债券投资的普通大众，都能从本书中获益。 《固定收益证券（第四版）》不仅仅是一本书，更是一扇通往债券投资世界的窗口。它将帮助您拨开市场的迷雾，理解财富增值的密码，做出更明智的投资决策。无论市场如何波动，固定收益证券都将是投资组合中不可或缺的重要组成部分。通过本书的学习，您将能够更自信地驾驭这个充满机遇与挑战的市场。

评分☆☆☆☆☆

这本书真是让我大开眼界，原本以为固定收益的世界枯燥乏味，但《固定收益证券（第四版）》却用一种前所未有的深度和广度，将这个看似冰冷的领域生动地展现在我面前。开篇就以一种极具吸引力的方式，将宏观经济环境与债券市场的互动关系娓娓道来，让我瞬间理解了影响债券价格的关键因素并非孤立存在，而是与整个金融体系和全球经济脉搏息息相关。书中对利率曲线的分析尤为精彩，它不仅仅是简单的图表展示，而是通过深入浅出的讲解，揭示了期限结构理论的各种模型，从预期理论到流动性偏好理论，再到市场分割理论，层层递进，将抽象的概念具象化。我尤其欣赏作者对不同收益率曲线形状（平坦、上倾、下倾、驼峰）及其背后经济含义的细致解读，这让我能够更好地理解当前市场状况，并对未来的利率走势做出更审慎的判断。此外，书中对各种债券类型的分类和介绍也极其详尽，从国债、市政债到公司债，再到各种结构性产品，无不涉及。作者不仅罗列了它们的特点，更重要的是深入剖析了它们各自的风险收益特征，以及在不同市场环境下的表现。对于期权可赎回债券、浮动利率债券等复杂产品，作者更是通过详细的数学模型和案例分析，让原本令人望而生畏的定价过程变得清晰易懂。这种对细节的极致追求，以及理论与实践的完美结合，让我深切感受到作者在固定收益领域的深厚功底和教学热情。阅读此书，如同跟随一位经验丰富的向导，在错综复杂的债券市场中披荆斩 امت，我对自己未来在固定收益领域的学习和实践充满了信心。

评分☆☆☆☆☆

在我看来，《固定收益证券（第四版）》这本书，最大的价值在于它提供了一个理解债券市场“为什么”的框架。作者并没有仅仅停留在“是什么”的层面，而是深入剖析了各种债券定价的驱动因素，以及这些因素是如何相互作用的。书中对宏观经济指标与债券市场之间关系的解读，堪称经典。例如，作者详细分析了通货膨胀、经济增长、货币政策等因素如何影响利率曲线，以及进而影响债券价格。我尤其赞赏书中对信用风险的深入分析，作者不仅介绍了信用评级的概念，还详细阐述了信用违约互换（CDS）等信用衍生品的作用，以及它们如何影响债券市场的风险定价。对于流动性风险的管理，书中也提出了许多有价值的见解，这在当今不确定性日益增加的市场环境中尤为重要。让我惊喜的是，作者在讲解过程中，并没有回避那些复杂和有争议的话题，而是以一种客观和专业的态度进行探讨，这使得本书的学术价值得到了极大的提升。书中对各种债券的案例分析也非常详尽，例如，对不同国家国债的比较分析，以及对特定公司发行债券的风险评估，都为读者提供了宝贵的实践经验。这本书的语言风格既严谨又不失生动，作者善于运用类比和故事，将枯燥的金融概念变得引人入胜。读完这本书，我感觉自己对固定收益市场有了更全面、更深入的认识，也对未来的投资策略有了更清晰的规划。

评分☆☆☆☆☆

我之前一直对固定收益投资抱有一种敬而远之的态度，总觉得它过于专业且缺乏吸引力。然而，《固定收益证券（第四版）》这本书彻底颠覆了我的认知。它不仅仅是一本教材，更像是一部引人入胜的金融史诗，将固定收益证券的发展脉络、核心理论以及前沿应用娓娓道来。书中对债券定价的基本原理进行了非常扎实的介绍，从现金流折现模型到各种调整因素的考虑，都讲解得非常透彻。我尤其惊喜于作者对风险管理部分的深入探讨。信用风险、利率风险、流动性风险，这些曾经让我头疼的概念，在书中得到了系统而全面的梳理。作者通过大量的实际案例，生动地展示了这些风险是如何在债券投资中显现的，以及相应的对冲和管理策略。例如，在讲解信用风险时，作者详细分析了不同评级债券的违约概率和损失率，并介绍了信用评级体系的演变和局限性。对于期权在债券中的应用，书中也进行了极为详尽的阐述，从期权的定义、定价模型到它们如何影响债券的现金流和价值，都提供了清晰的解释。我特别喜欢作者在讲解过程中穿插的各种“思考题”和“案例分析”，这些环节极大地激发了我的思考，也让我能够将书本知识融会贯通，应用于实际场景。这本书的语言风格也非常吸引人，作者没有采用枯燥的学术术语堆砌，而是用一种相对平易近人的方式，将复杂的金融概念解释清楚。读完这本书，我感觉自己对固定收益市场有了全新的认识，也对未来的投资决策充满了更多的可能性。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，《固定收益证券（第四版）》是一本能够真正改变你思维方式的书。我之前对固定收益的理解仅停留在“债券就是一种借贷工具”的层面，这本书则让我看到了它背后庞大而复杂的生态系统。作者对债券的分类和估值方法进行了极其详尽的梳理，从最基础的零息债券到各种复杂的结构性产品，都一一进行了剖析。我尤其欣赏书中对不同类型债券的风险收益特征的比较分析，这让我能够更清晰地认识到，并非所有债券都适合同一种投资策略。例如，对于机构投资者和个人投资者在选择债券时可能面临的不同考量，书中都有非常细致的讨论。让我印象深刻的是，作者并没有仅仅停留在理论层面，而是大量的引用了最新的市场数据和学术研究成果，使得书中的内容既有深度又不失时效性。在债券的定价部分，作者深入浅出地讲解了久期和凸度等概念，并详细阐述了它们在衡量债券利率敏感性方面的作用。这对于理解利率变动对债券价值的影响至关重要。我还发现，书中对各种利率衍生品的介绍也非常精彩，从利率掉期到利率期权，都进行了详细的阐述，并解释了它们在风险管理和投资组合构建中的应用。作者在讲解过程中，经常会提出一些发人深省的问题，引导读者主动思考，这使得学习过程不再是被动接受，而是主动探索。整本书读下来，我感觉自己对固定收益市场的理解层次得到了极大的提升，也对如何运用这些知识来指导投资实践有了更清晰的思路。

评分☆☆☆☆☆

这本书，我只能说，太“硬核”了！《固定收益证券（第四版）》以一种令人惊叹的深度和广度，剖析了固定收益世界的方方面面。作者在讲解债券定价时，并没有止步于基础模型，而是深入探讨了各种高级定价技术，如二叉树模型、蒙特卡洛模拟等，并详细解释了它们在不同场景下的应用。我尤其欣赏书中对信用风险的深入分析，作者不仅介绍了信用评级的概念，还详细阐述了信用违约互换（CDS）等信用衍生品的作用，以及它们如何影响债券市场的风险定价。对于流动性风险的管理，书中也提出了许多有价值的见解，这在当今不确定性日益增加的市场环境中尤为重要。让我惊喜的是，作者在讲解过程中，并没有回避那些复杂和有争议的话题，而是以一种客观和专业的态度进行探讨，这使得本书的学术价值得到了极大的提升。书中对各种债券的案例分析也非常详尽，例如，对不同国家国债的比较分析，以及对特定公司发行债券的风险评估，都为读者提供了宝贵的实践经验。这本书的语言风格既严谨又不失生动，作者善于运用类比和故事，将枯燥的金融概念变得引人入胜。读完这本书，我感觉自己对固定收益市场有了更全面、更深入的认识，也对未来的投资策略有了更清晰的规划。

评分☆☆☆☆☆

《固定收益证券（第四版）》这本书，绝对是我近年来读过的最令我受益匪浅的金融类书籍之一。作者在讲解债券定价时，不仅提供了详尽的数学模型，更重要的是，他解释了这些模型背后所代表的经济含义和市场逻辑。我尤其喜欢书中对债券期限结构理论的分析，从最基础的预期理论到复杂的市场分割理论，作者都进行了深入浅出的讲解，并结合大量的图表和实例，让这些抽象的理论变得生动形象。书中对各种利率风险指标，如久期和凸度的讲解，非常透彻，并且详细说明了如何运用这些指标来量化和管理利率风险。让我惊喜的是，作者在介绍各种固定收益产品时，并没有仅仅罗列它们的特点，而是深入分析了它们各自的风险收益特征，以及在不同市场环境下的表现。例如，对于期权可赎回债券、浮动利率债券等复杂产品，作者更是通过详细的数学模型和案例分析，让原本令人望而生畏的定价过程变得清晰易懂。这种对细节的极致追求，以及理论与实践的完美结合，让我深切感受到作者在固定收益领域的深厚功底和教学热情。本书的语言风格既专业又易于理解，作者善于运用清晰的比喻和引人入胜的例子，将复杂的金融概念解释得浅显易懂。读完这本书，我感觉自己对固定收益市场有了脱胎换骨的认识，也对未来的投资决策充满了更多的可能性。

评分☆☆☆☆☆

这本《固定收益证券（第四版）》简直是一部固定收益领域的百科全书，内容之详尽，涵盖之广泛，令我叹为观止。作者在讲解债券定价时，不仅提供了各种先进的定价模型，更重要的是，他深入探讨了这些模型背后的假设以及它们在实际应用中的局限性，这让我能够更全面地理解债券的内在价值。我尤其欣赏书中对信用风险管理部分的深入阐述，作者详细介绍了信用评级的概念，信用违约风险的量化，以及信用衍生品的应用，这对于理解债券市场的风险定价至关重要。让我印象深刻的是，作者在介绍各种固定收益产品时，并没有仅仅停留在理论层面，而是大量的引用了最新的市场数据和学术研究成果，使得书中的内容既有深度又不失时效性。书中对各种债券的案例分析也非常详尽，例如，对不同国家国债的比较分析，以及对特定公司发行债券的风险评估，都为读者提供了宝贵的实践经验。此外，书中对利率互换、利率期权等衍生品的讲解也极为精彩，作者通过清晰的图表和实例，展示了这些工具在风险对冲和投资组合构建中的作用。本书的语言风格专业且严谨，但作者又善于运用通俗易懂的语言来解释复杂的概念，使得读者能够轻松理解。读完这本书，我感觉自己对固定收益市场有了更全面、更深入的认识，也对未来的职业发展有了更坚定的信心。

评分☆☆☆☆☆

《固定收益证券（第四版）》这本书，如果用一个词来形容，那就是“全面”。它几乎涵盖了固定收益领域所有重要的知识点，从最基础的概念到最前沿的应用，无所不包。作者在讲解债券定价时，不仅详细介绍了各种模型，还深入探讨了模型背后的假设和局限性，这让我能够更批判性地看待这些工具。我特别欣赏书中关于利率风险管理的章节，作者详细解释了久期和凸度的概念，并展示了如何运用它们来规避和管理利率风险。对于各种衍生品，如远期、期货、期权和掉期，书中都进行了详尽的介绍，并分析了它们在固定收益投资中的应用。让我印象深刻的是，作者在讲解过程中，并没有忽视那些“非主流”的债券类型，例如可转换债券、资产支持证券等，并且都给出了深入的分析。这本书的结构也非常合理，章节之间的逻辑关系清晰，使得读者能够循序渐进地掌握知识。我尤其喜欢作者在每章结尾都会留下的思考题，这些题目能够帮助我巩固所学知识，并激发我对相关问题的进一步探索。这本书的语言风格非常专业且严谨，但作者又善于运用通俗易懂的语言来解释复杂的概念，使得读者能够轻松理解。读完这本书，我感觉自己对固定收益市场有了脱胎换骨的认识，也对未来的职业发展有了更坚定的信心。

评分☆☆☆☆☆

在我看来，《固定收益证券（第四版）》不仅仅是一本关于债券的书，它更像是一本关于风险、价值和市场定价的综合指南。作者以一种非常宏观的视角，将固定收益市场置于整个金融体系和宏观经济的大背景下进行解读，这让我能够更深刻地理解债券市场的运作逻辑。书中对各种债券定价模型的讲解，从最基础的二叉树模型到更复杂的蒙特卡洛模拟，都进行了清晰的阐述，并且通过大量的图表和公式，将抽象的数学模型具象化。我尤其喜欢书中对信用风险的深入分析，作者不仅介绍了信用评级的概念，还详细阐述了信用违约互换（CDS）等信用衍生品的作用，以及它们如何影响债券市场的风险定价。对于流动性风险的管理，书中也提出了许多有价值的见解，这在当今不确定性日益增加的市场环境中尤为重要。让我惊喜的是，作者在讲解过程中，并没有回避那些复杂和有争议的话题，而是以一种客观和专业的态度进行探讨，这使得本书的学术价值得到了极大的提升。书中对各种债券的案例分析也非常详尽，例如，对不同国家国债的比较分析，以及对特定公司发行债券的风险评估，都为读者提供了宝贵的实践经验。这本书的语言风格既严谨又不失生动，作者善于运用类比和故事，将枯燥的金融概念变得引人入胜。读完这本书，我感觉自己对固定收益市场有了更全面、更深入的认识，也对未来的投资策略有了更清晰的规划。

评分☆☆☆☆☆

《固定收益证券（第四版）》这本书，对我而言，不仅仅是一次学习的经历，更是一次思维的飞跃。作者以一种极为系统和深入的方式，将固定收益市场的各个方面娓娓道来，让我得以窥见其内在的运作逻辑和精妙之处。我尤其赞赏书中对利率曲线动态变化的分析，作者通过详细的模型和案例，解释了不同因素如何影响利率曲线的形状，以及这些变化对债券价值的影响。对于债券组合管理，书中也提出了许多富有洞察力的策略，例如如何通过分散化和资产配置来优化投资组合的风险收益特征。让我印象深刻的是，作者在讲解过程中，并没有回避那些复杂和有争议的话题，而是以一种客观和专业的态度进行探讨，这使得本书的学术价值得到了极大的提升。书中对各种债券的案例分析也非常详尽，例如，对不同国家国债的比较分析，以及对特定公司发行债券的风险评估，都为读者提供了宝贵的实践经验。此外，书中对利率衍生品的讲解也极为精彩，作者通过清晰的图表和实例，展示了这些工具在风险对冲和投资组合构建中的作用。本书的语言风格专业且严谨，但作者又善于运用通俗易懂的语言来解释复杂的概念，使得读者能够轻松理解。读完这本书，我感觉自己对固定收益市场有了更全面、更深入的认识，也对未来的投资策略有了更清晰的规划。

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以前看过第三版，写得很不错，这次第四版增加信用风险分析，更为细致！

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本院老师的书，资次一下

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