財務報錶分析與證券估值(原書第5版) pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 斯蒂芬H.佩因曼(StephenH.Penm 著

圖書標籤:

• 財務報錶分析
• 證券估值
• 財務分析
• 投資
• 估值
• 財務管理
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• 投資分析
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店鋪： 文軒網旗艦店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111552888

商品編碼：11201292191

齣版時間：2017-01-01

作  者:(美)斯蒂芬 H.佩因曼(Stephen H.Penman) 著；硃丹,屈騰龍 譯 定  價:129 齣 版 社:機械工業齣版社 齣版日期:2017年01月01日 頁  數:711 裝  幀:平裝 ISBN:9787111552888 ●作者簡介
●前言
●緻謝
●迷你案例&會計診所
●第1章投資與估值概述1
●1.1投資風格與基本麵分析2
●1.2泡沫、陷阱和麻煩6
●1.3環境：投資者、企業、證券與資本市場11
●1.4證券分析業務：專業分析師13
●1.5商業分析15
●1.6選擇估值技術19
●1.7如何使用本書23
●關鍵概念24
●連貫案例：金佰利公司26
●思考題29
●練習題30
●迷你案例31
●第2章財務報錶簡介33
●分析師備忘錄33
●2.1財務報錶的形式34
●部分目錄

內容簡介

本書講述瞭如何為瞭證券定價的目的進行財務報錶分析，作者將財務報錶分析與證券定價直接地、具體地結閤起來，使讀者可以一層層地解剖各種財務報錶數據，一步步地調整原始形態的數據，將其轉化為對評估企業價值有幫助的數據，並終利用這些數據對企業的價值做齣評估。 (美)斯蒂芬 H.佩因曼(Stephen H.Penman) 著；硃丹,屈騰龍 譯 斯蒂芬 H.佩因曼(Stephen H.Penman)，現任美國哥倫比亞大學商學研究院的George O.May教授，同時還擔任哥倫比亞大學會計與證券分析精英中心的聯閤主任。1999年任職哥倫比亞大學以前，佩因曼教授曾是加州大學伯剋利分校哈斯商學院L.H.Penney教授稱號獲得者。1990~1995年，他擔任瞭伯剋利分校的職業會計項目(Professional Accounting Program)和會計係主任一職。在更早期，佩因曼教授還曾經做過倫敦商學院的客座教授、斯德哥爾摩經濟學院的Jan Wallander客座教授和新加坡管理等

《洞悉財報：撥雲見日，精煉價值》 在波詭雲譎的資本市場中，每一次投資決策的背後，都潛藏著對企業內在價值的深刻洞察。然而，充斥於市的紛繁信息，如同迷霧籠罩，使得許多投資者在追逐利潤的過程中步履維艱。一本能夠真正幫助投資者撥開迷霧，直擊企業核心價值的工具書，顯得尤為珍貴。 本書並非一本枯燥的理論堆砌，而是一本實戰指南，旨在賦能讀者掌握一套係統、科學、行之有效的財務報錶分析方法，並在此基礎上，構建起一套嚴謹的證券估值框架。它將帶領讀者循序漸進地解構企業的財務語言，理解數字背後的商業邏輯，從而在紛繁復雜的市場信息中，提煉齣最具投資價值的關鍵要素。 第一部分：精讀財報，煉就火眼金睛 財務報錶是企業健康狀況的“體檢報告”，也是投資者進行價值判斷的基石。然而，對於許多人而言，報錶上的數字往往顯得晦澀難懂，甚至令人望而生畏。本書的開篇，將以一種清晰、易懂的方式，引領讀者走進財務報錶的內部世界。 走進三大報錶，理解其內在邏輯： 我們將從利潤錶、資産負債錶和現金流量錶這三大核心報錶入手，詳細解析它們各自的功能、結構以及相互之間的勾稽關係。讀者將學會如何識彆報錶中的關鍵項目，理解營收、成本、利潤、資産、負債、所有者權益、經營活動現金流、投資活動現金流以及籌資活動現金流等概念的真正含義，以及它們如何反映企業的經營成果和財務狀況。 財務比率分析，量化企業績效： 枯燥的數字需要通過比率工具進行轉化，纔能更直觀地展現企業的運營效率、盈利能力、償債能力和成長性。本書將係統介紹各種經典的財務比率，如毛利率、淨利率、資産迴報率（ROA）、淨資産收益率（ROE）、流動比率、速動比率、資産負債率、現金比率、銷售增長率等。更重要的是，我們將深入探討這些比率的計算方法、解讀技巧，以及如何通過橫嚮（與同行業競爭對手對比）和縱嚮（與企業自身曆史數據對比）的比較，發現企業的優勢與劣勢，識彆潛在的風險與機遇。 現金流分析，洞察企業生命綫： 利潤錶上的盈利並不等同於口袋裏的現金。現金流量錶的重要性不容忽視，它真實地反映瞭企業資金的流入和流齣情況，是衡量企業生存和發展能力的關鍵指標。本書將重點講解如何分析經營活動現金流的質量，評估投資活動現金流的閤理性，以及解讀籌資活動現金流的信號。我們將學會識彆“虛假利潤”，洞察企業真實的造血能力和償債能力。 報錶之外的訊息： 除瞭三大報錶本身，附注和其他披露信息同樣蘊含著重要的價值。本書將引導讀者關注資産減值準備、關聯方交易、或有事項、會計政策變更等細節，這些往往是解讀企業真實狀況的“暗綫”。 第二部分：超越數字，探尋企業真實價值 僅僅停留在對財務報錶的解讀是遠遠不夠的，真正的投資智慧在於從財務數據齣發，理解企業背後的商業模式、競爭優勢以及未來的發展潛力。本書將帶領讀者從宏觀到微觀，構建一套完整的企業價值評估體係。 深入剖析商業模式： 企業的價值源於其創造價值的模式。我們將探討不同的商業模式，如平颱模式、訂閱模式、交易模式、品牌模式等，並學習如何從財務報錶中識彆和評估這些模式的有效性。理解企業的收入來源、成本構成、客戶群體以及盈利邏輯，是進行有效估值的前提。 挖掘競爭優勢與護城河： 哪些因素能夠讓企業在激烈的市場競爭中脫穎而齣，並長期保持領先地位？本書將引導讀者識彆企業的“護城河”，如品牌影響力、技術專利、網絡效應、規模經濟、轉換成本等。這些無形資産往往是企業價值的重要支撐，也是估值模型中需要重點考慮的因素。 洞察行業趨勢與宏觀環境： 任何一傢企業都無法脫離其所處的行業和宏觀經濟環境。我們將學習如何分析行業的生命周期、增長潛力、監管政策以及宏觀經濟因素（如利率、通貨膨脹、經濟增長率）對企業價值的影響。這有助於投資者做齣更具前瞻性的判斷。 管理層與公司治理的評估： 優秀的企業需要有卓越的管理層和健全的公司治理結構。我們將學習如何評估管理層的能力、誠信度和戰略眼光，以及識彆潛在的公司治理風險，如大股東侵占、信息披露不透明等。 第三部分：精煉估值，量化投資決策 掌握瞭財務分析和企業價值洞察的能力後，我們便進入瞭證券估值的核心環節。本書將介紹多種主流的估值方法，並指導讀者如何根據不同的情況選擇最閤適的工具，從而得齣相對公允的價值判斷。 貼現現金流模型（DCF）： 作為最被推崇的估值方法之一，DCF模型將企業的未來現金流摺現到當前時點，以此來衡量其內在價值。本書將詳細解析DCF模型的各個組成部分，包括預測自由現金流、選擇閤適的摺現率（WACC）、確定永續增長率等，並提供實際操作中的注意事項和常見陷阱。 可比公司分析法（Comps）： 通過分析與目標公司處於相似行業、擁有相似業務模式的上市公司，並利用市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市銷率（P/S）、企業價值倍數（EV/EBITDA）等相對估值指標，來推斷目標公司的價值。本書將講解如何選擇可比公司，如何調整估值倍數，以及如何解釋分析結果。 先例交易分析法（Precedent Transactions）： 研究過去發生的、與目標公司相似的並購交易，分析交易的價格和倍數，從而為目標公司的估值提供參考。 資産基礎估值法： 對於某些資産密集型企業，如房地産公司、資源型企業，可以采用重置成本法、清算價值法等方法來評估其價值。 估值中的藝術與科學： 估值並非一個簡單的數學計算過程，它既需要嚴謹的科學方法，也需要經驗和判斷。本書將強調估值過程中需要考慮的敏感性分析、情景分析，以及如何理解估值結果的局限性，避免過度自信。 從估值到投資決策： 估值最終是為瞭支持投資決策。本書將引導讀者如何將估值結果與市場價格進行比較，尋找價值被低估的投資標的，並在此基礎上，結閤風險偏好、投資期限等因素，做齣明智的投資選擇。 本書的獨特價值： 強調邏輯與實戰： 不同於純粹的理論書籍，本書將分析方法與實際案例緊密結閤，通過案例分析，幫助讀者理解抽象概念在真實世界中的應用。 係統性與全麵性： 從財務報錶解讀到企業價值評估，本書構建瞭一個完整的知識體係，幫助讀者形成一套獨立的分析和決策流程。 強調批判性思維： 本書不僅教授“如何做”，更引導讀者思考“為什麼這樣做”，鼓勵讀者建立批判性思維，不盲從，不迷信，形成自己獨特的投資見解。 麵嚮未來： 隨著資本市場的不斷發展，新的商業模式和估值挑戰層齣不窮。本書在傳授經典方法的同時，也著眼於未來的趨勢，幫助讀者保持學習和進步。 無論您是初入股市的投資者，還是經驗豐富的基金經理，本書都將成為您在資本市場中前行的得力助手。它將幫助您煉就一雙“火眼金睛”，在紛繁復雜的財務信息中撥雲見日，準確把握企業的內在價值，做齣更理性、更具迴報的投資決策。讓我們一起，通過精煉的財報分析，洞悉企業真實價值，在投資的道路上，穩健前行，收獲成功。

評分☆☆☆☆☆

這本書帶給我的，遠不止是知識的增長，更是一種思維方式的重塑。我一直認為，好的財務報錶分析，不應該僅僅停留在對數字的計算和解讀上，而應該更進一步，去理解這些數字背後所反映的企業戰略、管理層的意圖，以及行業的發展趨勢。這本書恰恰在這方麵做得非常齣色。它不僅僅是教你如何計算市盈率或者市淨率，而是引導你去思考，為什麼這些指標會發生變化？是什麼因素在驅動這些變化？這些變化又意味著什麼？書中對行業競爭格局、宏觀經濟環境對企業財務錶現的影響，以及企業管理層如何通過會計政策來影響報錶等方麵的探討，都讓我受益匪淺。我開始意識到，在分析一傢公司的時候，必須將財務數據放在更廣闊的背景下進行考察，纔能做齣更全麵、更準確的判斷。這本書讓我學會瞭“深度挖掘”，不再滿足於錶麵的信息，而是去探究事物發展的內在邏輯。我感覺自己看待公司的方式發生瞭根本性的改變，從一個單純的“數字觀察者”變成瞭一個更具洞察力的“商業分析師”。

評分☆☆☆☆☆

我一直覺得，投資的本質是價值的發現，而發現價值的關鍵就在於對企業內在價值的準確評估。這本書，就是幫助我打開瞭這條價值發現之路。它不僅僅是枯燥的理論講解，更是一種思維的啓迪。作者非常強調，估值並非一成不變的公式，而是一個動態的、需要結閤對公司業務、行業以及宏觀環境的深刻理解的過程。書中對如何識彆企業的“護城河”、如何分析管理層的質量、如何判斷一傢公司的長期增長潛力等方麵的論述，都讓我茅塞頓開。我開始明白，一個好的估值，不僅僅是數字的遊戲，更是對一個企業未來前景的判斷。書中對不同估值方法之間的比較和融閤，以及如何根據不同的情況選擇最適閤的估值工具，都給瞭我非常寶貴的啓示。讀完這本書，我感覺自己不再是盲目地追逐市場熱點，而是能夠更冷靜、更理智地去分析一傢公司的長期價值，從而做齣更符閤我投資理念的決策。這是一種從“術”到“道”的升華，讓我對投資有瞭更深層次的理解。

評分☆☆☆☆☆

作為一名剛剛踏入金融行業的新人，我之前對許多專業術語感到畏懼，尤其是那些關於財務報錶和估值的“行話”。這本書簡直是我的“救命稻草”。作者非常體貼地從最基礎的概念講起，逐步深入，沒有跳躍式的講解，也沒有過於晦澀的語言。即使是一些我之前從未接觸過的概念，比如“權責發生製”和“收付實現製”的區彆，或者“自由現金流”的計算方法，作者都用非常生動形象的比喻和簡潔明瞭的圖示來解釋，讓我很快就能理解。更重要的是，這本書不僅僅是理論的傳授，它還非常注重培養讀者的實操能力。每一章節後麵都配有大量的練習題，這些題目難度適中，覆蓋瞭章節的核心知識點，讓我能夠及時鞏固和檢驗自己的學習成果。通過做題，我不僅加深瞭對知識的理解，還學會瞭如何將理論知識應用到具體的分析場景中。可以說，這本書為我打下瞭堅實的財務基礎，讓我能夠自信地麵對未來的工作挑戰，不再因為專業知識的匱乏而感到焦慮。

評分☆☆☆☆☆

老實說，一開始拿到這本書，我其實是有點忐忑的。我對證券估值這個概念一直感到非常遙遠，覺得那是一種高深莫測的學問，是投資大師們纔能掌握的“獨門絕技”。然而，這本書的齣現，徹底顛覆瞭我的認知。作者以一種非常循序漸進的方式，將估值這個復雜的問題拆解成瞭一個個可理解的步驟。從最基礎的價值驅動因素分析，到各種估值模型的詳細講解，比如DCF、可比公司分析、先例交易分析等等，書中都給齣瞭非常詳盡的闡述和操作指南。我尤其喜歡的是，作者在介紹每一個模型的時候，都會強調其背後的假設和局限性，這讓我明白，沒有任何一種估值方法是萬能的，關鍵在於理解其適用場景並靈活運用。書中的案例分析也極其精彩，通過對不同類型公司的估值過程，讓我看到瞭估值理論是如何與現實世界相結閤的。我開始嘗試著用書中的方法去分析一些我關注的公司，雖然還不能達到大師級彆的水平，但至少我不再是那個“瞎子摸象”的人瞭。這本書讓我覺得，證券估值並非高不可攀，而是可以通過係統學習和實踐來掌握的一項重要技能，它賦予瞭我更多獨立思考和做齣理性投資決策的能力。

評分☆☆☆☆☆

這本書就像我財務分析道路上的指路明燈，讓我對原本晦澀難懂的報錶世界豁然開朗。我一直對公司如何通過精心編製的財務報錶來傳遞信息感到好奇，而這本書則像解剖刀一樣，一層層地揭開瞭這些數字背後的邏輯和故事。從資産負債錶的構成到利潤錶的變化軌跡，再到現金流量錶的真實反映，作者都用極其清晰易懂的語言進行瞭闡述。尤其讓我印象深刻的是，書中不僅僅是枯燥的理論堆砌，而是大量穿插瞭實際案例，這些案例不僅僅是教科書式的樣本，更是從真實市場環境中提取齣來的，讓我能夠直觀地感受到理論知識如何在實踐中應用，以及在不同行業、不同發展階段的公司身上呈現齣怎樣的差異。我以前總覺得看報錶就像是在霧裏看花，模模糊糊，但讀完這本書，感覺自己好像一下子擁有瞭韆裏眼，能夠穿透迷霧，看到公司真實的經營狀況和潛在的風險。對於任何想要深入理解企業價值，不再被財務數據所迷惑的讀者來說，這本書絕對是不可多得的寶藏。它不僅教授瞭分析的方法，更重要的是培養瞭一種批判性思維，讓我能夠從不同的角度審視企業的財務健康狀況。