财务报表分析与证券估值(原书第5版) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 斯蒂芬H.佩因曼(StephenH.Penm 著

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出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111552888

商品编码：11201292191

出版时间：2017-01-01

作  者:(美)斯蒂芬 H.佩因曼(Stephen H.Penman) 著；朱丹,屈腾龙 译 定  价:129 出 版 社:机械工业出版社 出版日期:2017年01月01日 页  数:711 装  帧:平装 ISBN:9787111552888 ●作者简介
●前言
●致谢
●迷你案例&会计诊所
●第1章投资与估值概述1
●1.1投资风格与基本面分析2
●1.2泡沫、陷阱和麻烦6
●1.3环境：投资者、企业、证券与资本市场11
●1.4证券分析业务：专业分析师13
●1.5商业分析15
●1.6选择估值技术19
●1.7如何使用本书23
●关键概念24
●连贯案例：金佰利公司26
●思考题29
●练习题30
●迷你案例31
●第2章财务报表简介33
●分析师备忘录33
●2.1财务报表的形式34
●部分目录

内容简介

本书讲述了如何为了证券定价的目的进行财务报表分析，作者将财务报表分析与证券定价直接地、具体地结合起来，使读者可以一层层地解剖各种财务报表数据，一步步地调整原始形态的数据，将其转化为对评估企业价值有帮助的数据，并终利用这些数据对企业的价值做出评估。 (美)斯蒂芬 H.佩因曼(Stephen H.Penman) 著；朱丹,屈腾龙 译 斯蒂芬 H.佩因曼(Stephen H.Penman)，现任美国哥伦比亚大学商学研究院的George O.May教授，同时还担任哥伦比亚大学会计与证券分析精英中心的联合主任。1999年任职哥伦比亚大学以前，佩因曼教授曾是加州大学伯克利分校哈斯商学院L.H.Penney教授称号获得者。1990~1995年，他担任了伯克利分校的职业会计项目(Professional Accounting Program)和会计系主任一职。在更早期，佩因曼教授还曾经做过伦敦商学院的客座教授、斯德哥尔摩经济学院的Jan Wallander客座教授和新加坡管理等

《洞悉财报：拨云见日，精炼价值》 在波诡云谲的资本市场中，每一次投资决策的背后，都潜藏着对企业内在价值的深刻洞察。然而，充斥于市的纷繁信息，如同迷雾笼罩，使得许多投资者在追逐利润的过程中步履维艰。一本能够真正帮助投资者拨开迷雾，直击企业核心价值的工具书，显得尤为珍贵。 本书并非一本枯燥的理论堆砌，而是一本实战指南，旨在赋能读者掌握一套系统、科学、行之有效的财务报表分析方法，并在此基础上，构建起一套严谨的证券估值框架。它将带领读者循序渐进地解构企业的财务语言，理解数字背后的商业逻辑，从而在纷繁复杂的市场信息中，提炼出最具投资价值的关键要素。 第一部分：精读财报，炼就火眼金睛 财务报表是企业健康状况的“体检报告”，也是投资者进行价值判断的基石。然而，对于许多人而言，报表上的数字往往显得晦涩难懂，甚至令人望而生畏。本书的开篇，将以一种清晰、易懂的方式，引领读者走进财务报表的内部世界。 走进三大报表，理解其内在逻辑： 我们将从利润表、资产负债表和现金流量表这三大核心报表入手，详细解析它们各自的功能、结构以及相互之间的勾稽关系。读者将学会如何识别报表中的关键项目，理解营收、成本、利润、资产、负债、所有者权益、经营活动现金流、投资活动现金流以及筹资活动现金流等概念的真正含义，以及它们如何反映企业的经营成果和财务状况。 财务比率分析，量化企业绩效： 枯燥的数字需要通过比率工具进行转化，才能更直观地展现企业的运营效率、盈利能力、偿债能力和成长性。本书将系统介绍各种经典的财务比率，如毛利率、净利率、资产回报率（ROA）、净资产收益率（ROE）、流动比率、速动比率、资产负债率、现金比率、销售增长率等。更重要的是，我们将深入探讨这些比率的计算方法、解读技巧，以及如何通过横向（与同行业竞争对手对比）和纵向（与企业自身历史数据对比）的比较，发现企业的优势与劣势，识别潜在的风险与机遇。 现金流分析，洞察企业生命线： 利润表上的盈利并不等同于口袋里的现金。现金流量表的重要性不容忽视，它真实地反映了企业资金的流入和流出情况，是衡量企业生存和发展能力的关键指标。本书将重点讲解如何分析经营活动现金流的质量，评估投资活动现金流的合理性，以及解读筹资活动现金流的信号。我们将学会识别“虚假利润”，洞察企业真实的造血能力和偿债能力。 报表之外的讯息： 除了三大报表本身，附注和其他披露信息同样蕴含着重要的价值。本书将引导读者关注资产减值准备、关联方交易、或有事项、会计政策变更等细节，这些往往是解读企业真实状况的“暗线”。 第二部分：超越数字，探寻企业真实价值 仅仅停留在对财务报表的解读是远远不够的，真正的投资智慧在于从财务数据出发，理解企业背后的商业模式、竞争优势以及未来的发展潜力。本书将带领读者从宏观到微观，构建一套完整的企业价值评估体系。 深入剖析商业模式： 企业的价值源于其创造价值的模式。我们将探讨不同的商业模式，如平台模式、订阅模式、交易模式、品牌模式等，并学习如何从财务报表中识别和评估这些模式的有效性。理解企业的收入来源、成本构成、客户群体以及盈利逻辑，是进行有效估值的前提。 挖掘竞争优势与护城河： 哪些因素能够让企业在激烈的市场竞争中脱颖而出，并长期保持领先地位？本书将引导读者识别企业的“护城河”，如品牌影响力、技术专利、网络效应、规模经济、转换成本等。这些无形资产往往是企业价值的重要支撑，也是估值模型中需要重点考虑的因素。 洞察行业趋势与宏观环境： 任何一家企业都无法脱离其所处的行业和宏观经济环境。我们将学习如何分析行业的生命周期、增长潜力、监管政策以及宏观经济因素（如利率、通货膨胀、经济增长率）对企业价值的影响。这有助于投资者做出更具前瞻性的判断。 管理层与公司治理的评估： 优秀的企业需要有卓越的管理层和健全的公司治理结构。我们将学习如何评估管理层的能力、诚信度和战略眼光，以及识别潜在的公司治理风险，如大股东侵占、信息披露不透明等。 第三部分：精炼估值，量化投资决策 掌握了财务分析和企业价值洞察的能力后，我们便进入了证券估值的核心环节。本书将介绍多种主流的估值方法，并指导读者如何根据不同的情况选择最合适的工具，从而得出相对公允的价值判断。 贴现现金流模型（DCF）： 作为最被推崇的估值方法之一，DCF模型将企业的未来现金流折现到当前时点，以此来衡量其内在价值。本书将详细解析DCF模型的各个组成部分，包括预测自由现金流、选择合适的折现率（WACC）、确定永续增长率等，并提供实际操作中的注意事项和常见陷阱。 可比公司分析法（Comps）： 通过分析与目标公司处于相似行业、拥有相似业务模式的上市公司，并利用市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）、企业价值倍数（EV/EBITDA）等相对估值指标，来推断目标公司的价值。本书将讲解如何选择可比公司，如何调整估值倍数，以及如何解释分析结果。 先例交易分析法（Precedent Transactions）： 研究过去发生的、与目标公司相似的并购交易，分析交易的价格和倍数，从而为目标公司的估值提供参考。 资产基础估值法： 对于某些资产密集型企业，如房地产公司、资源型企业，可以采用重置成本法、清算价值法等方法来评估其价值。 估值中的艺术与科学： 估值并非一个简单的数学计算过程，它既需要严谨的科学方法，也需要经验和判断。本书将强调估值过程中需要考虑的敏感性分析、情景分析，以及如何理解估值结果的局限性，避免过度自信。 从估值到投资决策： 估值最终是为了支持投资决策。本书将引导读者如何将估值结果与市场价格进行比较，寻找价值被低估的投资标的，并在此基础上，结合风险偏好、投资期限等因素，做出明智的投资选择。 本书的独特价值： 强调逻辑与实战： 不同于纯粹的理论书籍，本书将分析方法与实际案例紧密结合，通过案例分析，帮助读者理解抽象概念在真实世界中的应用。 系统性与全面性： 从财务报表解读到企业价值评估，本书构建了一个完整的知识体系，帮助读者形成一套独立的分析和决策流程。 强调批判性思维： 本书不仅教授“如何做”，更引导读者思考“为什么这样做”，鼓励读者建立批判性思维，不盲从，不迷信，形成自己独特的投资见解。 面向未来： 随着资本市场的不断发展，新的商业模式和估值挑战层出不穷。本书在传授经典方法的同时，也着眼于未来的趋势，帮助读者保持学习和进步。 无论您是初入股市的投资者，还是经验丰富的基金经理，本书都将成为您在资本市场中前行的得力助手。它将帮助您炼就一双“火眼金睛”，在纷繁复杂的财务信息中拨云见日，准确把握企业的内在价值，做出更理性、更具回报的投资决策。让我们一起，通过精炼的财报分析，洞悉企业真实价值，在投资的道路上，稳健前行，收获成功。

评分☆☆☆☆☆

这本书就像我财务分析道路上的指路明灯，让我对原本晦涩难懂的报表世界豁然开朗。我一直对公司如何通过精心编制的财务报表来传递信息感到好奇，而这本书则像解剖刀一样，一层层地揭开了这些数字背后的逻辑和故事。从资产负债表的构成到利润表的变化轨迹，再到现金流量表的真实反映，作者都用极其清晰易懂的语言进行了阐述。尤其让我印象深刻的是，书中不仅仅是枯燥的理论堆砌，而是大量穿插了实际案例，这些案例不仅仅是教科书式的样本，更是从真实市场环境中提取出来的，让我能够直观地感受到理论知识如何在实践中应用，以及在不同行业、不同发展阶段的公司身上呈现出怎样的差异。我以前总觉得看报表就像是在雾里看花，模模糊糊，但读完这本书，感觉自己好像一下子拥有了千里眼，能够穿透迷雾，看到公司真实的经营状况和潜在的风险。对于任何想要深入理解企业价值，不再被财务数据所迷惑的读者来说，这本书绝对是不可多得的宝藏。它不仅教授了分析的方法，更重要的是培养了一种批判性思维，让我能够从不同的角度审视企业的财务健康状况。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的，远不止是知识的增长，更是一种思维方式的重塑。我一直认为，好的财务报表分析，不应该仅仅停留在对数字的计算和解读上，而应该更进一步，去理解这些数字背后所反映的企业战略、管理层的意图，以及行业的发展趋势。这本书恰恰在这方面做得非常出色。它不仅仅是教你如何计算市盈率或者市净率，而是引导你去思考，为什么这些指标会发生变化？是什么因素在驱动这些变化？这些变化又意味着什么？书中对行业竞争格局、宏观经济环境对企业财务表现的影响，以及企业管理层如何通过会计政策来影响报表等方面的探讨，都让我受益匪浅。我开始意识到，在分析一家公司的时候，必须将财务数据放在更广阔的背景下进行考察，才能做出更全面、更准确的判断。这本书让我学会了“深度挖掘”，不再满足于表面的信息，而是去探究事物发展的内在逻辑。我感觉自己看待公司的方式发生了根本性的改变，从一个单纯的“数字观察者”变成了一个更具洞察力的“商业分析师”。

评分☆☆☆☆☆

老实说，一开始拿到这本书，我其实是有点忐忑的。我对证券估值这个概念一直感到非常遥远，觉得那是一种高深莫测的学问，是投资大师们才能掌握的“独门绝技”。然而，这本书的出现，彻底颠覆了我的认知。作者以一种非常循序渐进的方式，将估值这个复杂的问题拆解成了一个个可理解的步骤。从最基础的价值驱动因素分析，到各种估值模型的详细讲解，比如DCF、可比公司分析、先例交易分析等等，书中都给出了非常详尽的阐述和操作指南。我尤其喜欢的是，作者在介绍每一个模型的时候，都会强调其背后的假设和局限性，这让我明白，没有任何一种估值方法是万能的，关键在于理解其适用场景并灵活运用。书中的案例分析也极其精彩，通过对不同类型公司的估值过程，让我看到了估值理论是如何与现实世界相结合的。我开始尝试着用书中的方法去分析一些我关注的公司，虽然还不能达到大师级别的水平，但至少我不再是那个“瞎子摸象”的人了。这本书让我觉得，证券估值并非高不可攀，而是可以通过系统学习和实践来掌握的一项重要技能，它赋予了我更多独立思考和做出理性投资决策的能力。

评分☆☆☆☆☆

我一直觉得，投资的本质是价值的发现，而发现价值的关键就在于对企业内在价值的准确评估。这本书，就是帮助我打开了这条价值发现之路。它不仅仅是枯燥的理论讲解，更是一种思维的启迪。作者非常强调，估值并非一成不变的公式，而是一个动态的、需要结合对公司业务、行业以及宏观环境的深刻理解的过程。书中对如何识别企业的“护城河”、如何分析管理层的质量、如何判断一家公司的长期增长潜力等方面的论述，都让我茅塞顿开。我开始明白，一个好的估值，不仅仅是数字的游戏，更是对一个企业未来前景的判断。书中对不同估值方法之间的比较和融合，以及如何根据不同的情况选择最适合的估值工具，都给了我非常宝贵的启示。读完这本书，我感觉自己不再是盲目地追逐市场热点，而是能够更冷静、更理智地去分析一家公司的长期价值，从而做出更符合我投资理念的决策。这是一种从“术”到“道”的升华，让我对投资有了更深层次的理解。

评分☆☆☆☆☆

作为一名刚刚踏入金融行业的新人，我之前对许多专业术语感到畏惧，尤其是那些关于财务报表和估值的“行话”。这本书简直是我的“救命稻草”。作者非常体贴地从最基础的概念讲起，逐步深入，没有跳跃式的讲解，也没有过于晦涩的语言。即使是一些我之前从未接触过的概念，比如“权责发生制”和“收付实现制”的区别，或者“自由现金流”的计算方法，作者都用非常生动形象的比喻和简洁明了的图示来解释，让我很快就能理解。更重要的是，这本书不仅仅是理论的传授，它还非常注重培养读者的实操能力。每一章节后面都配有大量的练习题，这些题目难度适中，覆盖了章节的核心知识点，让我能够及时巩固和检验自己的学习成果。通过做题，我不仅加深了对知识的理解，还学会了如何将理论知识应用到具体的分析场景中。可以说，这本书为我打下了坚实的财务基础，让我能够自信地面对未来的工作挑战，不再因为专业知识的匮乏而感到焦虑。