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胡喆，陈府申主编 著

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出版社： 法律出版社

ISBN：9787519709280

商品编码：25566311862

出版时间：2017-06-01

作  者:胡喆,陈府申 主编 定  价:98 出 版 社:法律出版社 出版日期:2017年06月01日 页  数:347 装  帧:精装 ISBN:9787519709280 ●中国资产证券化法律问题概述
●资产证券化的法律界定
●一、资产证券化的定义
●二、资产证券化的历史沿革
●三、交易场所的引入
●（一）资产支持证券流动性需求
●（二）非标转标需求
●（三）公募资产证券化产品无异议函的取得及备案
●（四）私募资产证券化产品仍需备案
●四、资产证券化的特殊交易目的
●（一）拓宽融资渠道，提高资金流动性
●（二）结构设置较为灵活
●（三）主体信用转化为资产信用，降低融资成本
●（四）优化财务报表，合理管理资产负债表
●（五）信贷资产证券化的特殊优势
●（六）其他
●第二节资产证券化的监管体系及监管沿革
●一、企业资产证券化监管体系及监管沿革
●（一）监管体系及历史沿革
●1.课题研究阶段
●部分目录

内容简介

胡喆、陈府申主编的《图解资产证券化(法律实务操作要点与难点)(精)》由有着丰富的资产证券化实务操作经验的律师执笔，从中国资产证券化法律问题概述到中国资产证券化交易的一般法律问题，再到不同类型资产证券化交易的法律关注点，由浅入深，严谨细致，并辅以大量图表，加入典型案例，更加直观具体的分析资产证券化交易中所涉及的法律问题及操作要点，为相关领域的工作人员提供指引，具有较强的专业实用性。 胡喆,陈府申 主编 胡喆，金杜律师事务所合伙人，律师，上海证券交易所资产证券化业务外部咨询专家，图融学院专家导师。胡喆律师于2007年毕业于复旦大学法学院并开始从事金融法律服务, 在资产证券化、金融科技、银行信贷、结构性融资、金融机构设立、债券发行等方面具有丰富经验。胡律师自2011年起参与了众多重启后的资产证券化业务，主办了包括重启后首单或靠前批的汽车金融、融资租赁、财务公司、外资银行、银团贷款、购房尾款、物业费、票据、PPP、银行间市场类REITs等诸多资产证券化交易，在业内享有很高的知名度和认可度。胡律师还同时拥有注册会计师、注册税务师、注册评估师资格和特许金融分析师(CFA)资格。
陈府等
序言融资是企业发展的重要问题，资产证券化业务作为一种创新融资工具，具有突破主体信用、降低融资成本、改善财务报表等优势。资产证券化业务虽然是舶来品，但已经逐渐本土化并蓬勃发展。2013年，证监会正式颁布《证券公司资产证券化业务管理规定》，标志着我国企业资产证券化市场由试点转常规，企业资产证券化市场正式进入常态化发展时期。2014年11月，伴随着资产证券化市场的迅速发展，继人民银行和银监会将信贷资产证券化发行由审批制改为注册制、资格准入及备案制后，证监会也颁布了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套指引，正式开启企业资产证券化业务备案制时代。自2014年起，资产证券化市场呈现跨越式增长，市场规模较2013年末增长了十倍以上。尤其是自企业资产证券化实行备案制以来，交易所证券化市场规模明显扩大，原始权益人和基础资产类型不断丰富，产品创新不断，市场效率大幅提升，企业积极利用资产等

《金融市场微观结构：理论与实践的深度剖析》 一、本书聚焦：揭示市场运行的底层逻辑 本书旨在为专业人士和高等院校师生提供一本深入、全面、且具有高度实践指导意义的金融市场微观结构专著。我们关注的焦点并非宏观经济的潮起潮落，而是交易所在微观层面上如何设计、运作，以及不同交易主体（做市商、高频交易者、机构投资者等）如何在特定规则下进行互动，从而影响价格发现、流动性和市场效率的复杂机制。 金融市场微观结构（Market Microstructure）是连接市场设计、交易行为与资产定价理论的桥梁。本书系统梳理了自早期订单簿模型（如纳斯达克式的挂单驱动）发展至今，基于电子化交易和高频交易（HFT）主导的新一代市场结构。我们将深入探讨报价机制、撮合规则、延迟（Latency）的经济学意义，以及不同交易策略对市场动态的瞬时影响。 二、核心内容模块详述 本书内容组织严谨，由理论基础逐步推向前沿应用，共分为六大部分： 第一部分：市场结构基础与理论建模 本部分奠定全书的理论基石。我们将从信息不对称的视角出发，介绍市场微观结构研究的核心理论框架，包括： 1. 信息模型（Information Models）的演进： 详细剖析格罗斯曼-斯蒂格利茨（Grossman-Stiglitz）的无套利均衡理论，解释为何市场不可能完全有效。深入探讨阿米胡德-门德尔森（Amihud-Mendelson）的流动性度量模型，以及如何运用这些模型来量化信息对交易成本的影响。 2. 库存成本与做市商理论： 经典的模型如霍斯曼-米勒（Hoosman-Miller）模型，用于解释做市商如何平衡承担库存风险与提供流动性的需求，以及最优买卖价差（Bid-Ask Spread）的决定因素。我们将特别关注HFT时代，做市商策略从承担库存转向信息捕捉的转变。 3. 订单流动力学（Order Flow Dynamics）： 引入Alpha-Beta分解框架，分析订单流中包含的“真实信息”（Informed Trading）与“噪音”（Uninformed Trading）的比例，这是理解价格冲击和短期波动性的关键。 第二部分：交易机制与撮合制度的比较分析 交易场所的制度设计是影响市场结果的决定性因素。本部分将进行跨市场制度的深度比较： 1. 连续拍卖市场（Continuous Double Auction, CDA）： 详细解析订单簿的构建、价格的动态演化，以及不同时间优先、价格优先原则的实际应用与局限性。 2. 报价驱动市场（Quote-Driven Markets）： 探讨做市商网络和询价（Request for Quote, RFQ）机制在特定资产（如固定收益市场）中的适用性，以及其在信息披露上的差异。 3. 混合机制与新型交易场所： 考察暗池（Dark Pools）的运作原理、对价格发现的潜在影响，以及监管机构如何试图平衡透明度与大型交易的冲击成本。 第三部分：延迟、电子化交易与高频策略的冲击 电子化和毫秒级的竞争彻底改变了交易格局。本部分专注于技术因素如何被转化为经济优势： 1. 延迟的经济学（The Economics of Latency）： 深入分析“速度套利”（Speed Arbitrage）的数学基础。我们探讨了延迟对订单到达顺序的影响，以及如何量化延迟成本，尤其是在跨市场套利中的应用。 2. 高频交易策略的分类与影响： 不仅限于简单的做市，本书详细解构了延迟套利（Latency Arbitrage）、微观价格冲击建模、订单簿预测模型（如基于深度学习的模型）等前沿策略。 3. 市场基础设施的优化： 讨论了Co-location（主机托管）、Direct Market Access（DMA）等技术在降低交易成本和重塑竞争格局中的作用。 第四部分：流动性、冲击成本与市场韧性 流动性是市场健康的核心指标，但其衡量标准复杂多变。 1. 多维度的流动性度量： 超越传统的点差度量，我们引入了基于订单簿深度、订单到达速度、以及价格冲击敏感度（Price Impact Function）的综合流动性指标。重点讲解了基于市场冲击曲线的即时流动性估计方法。 2. 交易冲击的量化与管理： 对于机构投资者而言，如何以最小的成本执行大额订单至关重要。本书提供了先进的算法交易（Algorithmic Trading）策略，如VWAP、TWAP的优化，以及基于最优执行理论（Optimal Execution Theory）的动态模型，用以最小化市场冲击。 3. 市场韧性与“闪电崩盘”（Flash Crashes）： 探讨了在流动性突然枯竭或信息流失真时，市场失稳的传导机制。分析了2010年“五月崩盘”等事件，并讨论了熔断机制（Circuit Breakers）和动态定价限制在恢复市场信心方面的有效性。 第五部分：监管、合规与市场设计演进 现代金融市场监管的核心目标是维护公平、有序和稳定。 1. 监管对微观结构的影响： 分析了“趣旨交易”（MiFID II）等重大法规如何通过强制执行交易报告、限制做市商义务以及规范暗池运作，重塑了欧洲和全球的市场行为。 2. 透明度与信息泄露的权衡： 深入探讨了预交易透明度和事后交易报告对不同类型交易者的影响。例如，大额订单的“隐藏需求”与监管对公开报价的要求之间的内在张力。 3. 市场操纵的识别与技术手段： 介绍识别常见市场操纵行为（如幌骗、订单分层）的量化方法，并讨论了监管机构如何利用交易数据的深度挖掘来实时监控异常行为。 第六部分：固定收益与衍生品市场的微观结构 本书最后将视角拓展到非标准的、OTC主导的市场，以展现微观结构的普适性： 1. OTC市场的电子化进程： 分析利率掉期（IRS）和信用违约互换（CDS）等市场如何从传统的电话交易向集中清算和电子平台过渡，以及清算所（CCP）在降低交易对手风险中的核心作用。 2. 衍生品市场的隐含流动性： 探讨如何利用期权市场对现货市场价格发现的反馈作用，以及期货市场中的交叉保证金与套利交易如何影响基础资产的微观动态。 三、本书的特色与价值 本书的价值在于其理论的严谨性、模型的实用性以及对前沿动态的快速捕捉。我们避免了对基础概念的简单重复，而是专注于使用严密的数学工具和计量经济学方法，对实际交易场景进行精确的建模和分析。对于金融机构的量化研究部门、风险管理团队、监管机构的政策制定者，以及致力于深入理解现代金融工程的学者而言，本书提供了不可或缺的参考指南。阅读本书，您将不再仅仅是市场的参与者，更能成为理解和设计未来市场机制的深刻洞察者。

评分☆☆☆☆☆

作为一个对金融市场抱有好奇心但又常常被专业术语困扰的普通读者，我一直在寻找能够降低学习门槛的书籍。《图解资产证券化》这个书名恰好满足了我的需求。我猜想，这本书会避开冗长晦涩的理论阐述，而是通过生动形象的图画来解释资产证券化过程中的每一个环节，比如资产池的构成、现金流的分割、信用增级的方法等等。我希望它能够清晰地描绘出不同风险层级的证券是如何被创造出来的，以及投资者在购买这些证券时需要关注哪些关键因素。更重要的是，我期待书中能够用图示来展现资产证券化如何帮助资产所有者（Originator）实现融资和风险转移，同时又能为投资者提供不同风险收益特征的投资机会。例如，通过图解，我希望能理解为什么一些资产证券化产品能够获得高信用评级，而另一些则风险较高。我希望这本书能让我摆脱对金融术语的恐惧，建立起对资产证券化一个完整、直观的认知体系，为我今后接触更复杂的金融产品打下坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题引人入胜，让我对“图解资产证券化”这个概念产生了浓厚的兴趣，虽然我并非金融领域的专业人士，但对投资理财一直抱有学习的热情。阅读这本书，我期待它能以一种直观易懂的方式，将那些看似高深莫测的金融术语和复杂的交易流程变得清晰明了。我希望它能像一位经验丰富的导师，通过精美的插图和简洁的文字，一步步引导我理解资产证券化的基本原理、运作模式以及它在现代金融市场中的作用。是否会涉及不同类型的资产支持证券，比如住房抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS）？这些证券的信用风险又是如何评估和转移的？我渴望了解这些细节，以便更好地理解金融市场上的各种投资工具。另外，我也很好奇书中是否会探讨资产证券化在风险管理方面的作用，以及它如何帮助金融机构实现资产负债表的优化。毕竟，在当前充满不确定性的经济环境中，掌握有效的风险管理工具对于任何投资者来说都至关重要。我希望这本书能够为我打开一扇新的视角，让我对金融世界的理解更加深入和全面。

评分☆☆☆☆☆

我最近在研究各类金融衍生品，感觉对复杂的金融产品，特别是那些涉及打包和重组的，总是理解得不够深入。《图解资产证券化》这个书名听起来就很接地气，我很期待它能用直观的图示来解析资产证券化的全过程。我想象书中会用流程图、示意图等多种形式，清晰地展示资产从产生到最终被打包成证券，再到销售给投资者的整个链条。我特别想知道，书中是否会深入讲解信用增强的机制，比如超额抵押、第三方担保或者保险的作用，以及这些机制如何影响最终证券的风险等级。我也很好奇，书中是否会介绍不同类型的资产证券化，例如住房抵押贷款支持证券（MBS）、汽车贷款支持证券（ABS）或者信用卡应收账款支持证券（ABS）等，并用图示对比它们之间的差异。如果书中还能涉及到一些资产证券化在特定市场环境下的应用案例，比如在金融危机中的作用，那我将感到非常满意。我希望这本书能让我对资产证券化有一个非常具体和深入的认识，而不是停留在概念层面。

评分☆☆☆☆☆

最近我开始对金融市场的运作产生了浓厚的兴趣，尤其是一些听起来很复杂的金融工具，比如资产证券化。 《图解资产证券化》这个名字让我眼前一亮，我期待这本书能够以一种非常容易理解的方式，将资产证券化的复杂概念拆解开来。我希望它能通过大量的图示，清晰地展示资产证券化的基本流程，包括资产的筛选、打包、SPV的设立、证券的发行以及投资者如何购买并获得收益。 我特别想了解，书中是否会用图解来解释不同类型的资产支持证券（ABS），比如抵押贷款支持证券（MBS）和非抵押贷款支持证券（如信用卡债务、汽车贷款等）的区别。同时，我也希望它能深入浅出地讲解信用评级机构是如何对资产证券化产品进行评级的，以及信用增级措施是如何发挥作用的。 如果书中能通过图示展示资产证券化如何帮助金融机构优化资产负债表，或者在某些特殊时期（例如金融危机）中扮演的角色，那将是非常有价值的。我期待这本书能帮助我建立起对资产证券化一个清晰、直观且系统性的认识。

评分☆☆☆☆☆

最近迷上了一些关于宏观经济和市场动态的书籍，总觉得在理解一些复杂的金融产品时，缺乏一个清晰的脉络。《图解资产证券化》这个名字给我一种直觉，它很可能就是我一直在寻找的那种“点石成金”的工具。我设想这本书会用大量的图示来梳理资产证券化的整个生命周期，从原始资产的生成、打包，到SPV（特殊目的载体）的设立、证券的发行，再到投资者的购买和后续的收益分配。我特别期待书中能对SPV的设立和运作进行详细的图解，因为这通常是资产证券化中最具技术性的部分之一，理解了SPV，就如同掌握了整个链条的关键节点。此外，书中是否会触及一些经典的资产证券化案例，通过实际的分析来印证理论？比如，某个大型基础设施项目如何通过资产证券化来融资，或者某个消费信贷产品如何被证券化以提高流动性？我希望通过这些案例，能够更直观地感受到资产证券化在推动经济发展和促进资本形成中的实际价值。这本书的“图解”二字，让我对它在教学和普及方面的潜力抱有极大的期待，我希望它能成为我学习资产证券化过程中不可或缺的参考。