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店铺： 北京知画图书专营店

出版社： 中信出版社 ， 中信出版集团

ISBN：9787508612393

商品编码：26914024836

包装：平装

出版时间：2008-10-01

基本信息

书名：巴菲特法则

定价：42.00元

作者： 巴菲特, 克拉克；李凤

出版社：中信出版社，中信出版集团

出版日期：2008-10-01

ISBN：9787508612393

字数：

页码：283

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.522kg

编辑推荐

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怎样在动荡的市场中认清形势，在逆势中洞察真正的投资机会？无论牛市还是熊市，巴菲特的投资策略都能助你获得的收益。

　　巴菲特的忠告——

　　有利可图的投资总是在人们对市场悲观，而不是乐观时产生。

　　买什么企业的股票？投资多长时间？这是投资要决定的件事。好运的关键，在于找到经济状况良好，能够可靠预测其未来收益的公司。市场下跌时才是佳的买进机会。世界上愚蠢的想法，就是以为股价在下个星期就会上涨。优质企业不景气的时候，可能正是投资的好机会。投资时，要把通货膨胀的后果考虑进去。当投资消费垄断企业时，通货膨胀可以使你获益，甚至发财致富。

内容提要

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在投资世界中，沃伦·巴菲特的名字就意味着成功。巴菲特在他的整个投资生涯中所做的选择永远都是那么明智，他小心谨慎地挑选自己中意的股票，积累了大量财富，并由此一举成名。《巴菲特法则》由玛丽·巴菲特——金融天才巴菲特的前儿媳、成功的女商人与的巴菲特法则追随者戴维·克拉克合著。这是一部独特的投资指南，它结合巴菲特撰写的几十年的年度报告，详尽阐述了巴菲特的取胜策略。它将告诉你：

　　◎如何直观地掌握巴菲特成为世界第二富人的秘诀，学习巴菲特的投资方法；

　　◎巴菲特的股票投资方法长期有效；

　　◎简单的数学方程式助巴菲特一臂之力；

　　◎观察令巴菲特感兴趣的公司，学习如何通过这些信息实现你的投资致富之路。

　　纵观54家巴菲特曾投资过的公司，作者相信，巴菲特对这些公司的投资仍将持续。读完《巴菲特法则》，你一定能学会如何创建有利可图的投资组合，从屡战屡败的新股民变为明智的股市行家！

目录

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部分 巴菲特基本法则的艺术

章 阅读本书之前

第2章 如何使用本书

第3章 巴菲特的根

第4章 企业前景投资

第5章 什么是企业化投资

第6章 巴菲特的收益观点

第7章 支付价格决定收益率

第8章 公司、股票、债券——实用说明

第9章 对企业进行估价

0章 关于企业前景投资你只需知道两件事：买什么？以什么价格买？

1章 巴菲特的秘密武器：复利的魔力

2章 决定你想要拥有的企业类型

3章 内在价值扩展理论

4章 平庸的企业

5章 如何鉴别企业——巴菲特好运的关键所在

6章 有助于判别企业与否的9个问题

7章 到哪里寻找优质企业

8章 寻找可投资公司的其他途径

9章 你必须了解你要投资的公司的管理状况

第20章 公司不景气可能是投资的好机会

第21章 市场机制如何影响股价以制造购买机会

第22章 通货膨胀

第23章 通货膨胀和消费垄断型企业

第24章 关于税收

第25章 通货膨胀和税收对收益率的影响，以及将投资收益率定为15％的必要性

第26章 分散投资和集中投资

第27章 如何把握卖出时机

第28章 巴菲特的各种投资

第二部分 巴菲特高级法则

第29章 分析师在确定获利能力中的角色

第30章 数学工具

第31章 测试1：一看即知的收益可预测性

第32章 测试2：确定你的初始收益率

第33章 测试3：确定每股收益增长率

第34章 确定相对于债券的公司价值

第35章 了解巴菲特为何倾向于投资权益回报率高的公司

第36章 确定预期年复利收益率（上）

第37章 确定预期年复利收益率（下）

第38章 带有增加息票的权益债券

第39章 使用每股收益年增长率来预测股票的未来价值

第40章 公司如何通过回购股票实现股东的财富增长

第41章 如何确定每股收益增长是缘于股票回购

第42章 如何衡量管理层对留存收益的利用能力

第43章 短期套利行为

第44章 归纳总结：案例分析

第45章 巴菲特如何开始他的投资旅程：投资媒体

第46章 可供参考的五十四家公司

第47章 等待完美一掷

结语

声明

作者介绍

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玛丽·巴菲特，享誉国际的巴菲特投资技巧图书的作者、演说家，同时还是一家年收入几百万的商业电影剪辑公司的首席执行官，拥有众多大型客户，包括可口可乐公司和麦当劳公司。现居加利福尼亚州的圣莫尼卡。

　　戴维·克拉克，投资专家，也是巴菲特家族30多年的朋友，被认为是研究巴菲特投资方法的人士。他的有关巴菲特法则的著作已经被翻译成6种语言。戴维现居巴菲特的故乡——内布拉斯加州的奥马哈。

文摘

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这本书既不是沃伦·巴菲特（WarreBuffett）写给伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）股东们信函的修正版，也不是关于巴菲特奇闻逸事的人物传记。这是一本有关巴菲特投资技术的书，其中包含了大量的实战案例，并对其做了详尽的解释，是迄今为止同类书中案例多、分析为透彻深入的一本。

　　此书旨在教会您巴菲特那套独特超凡的企业前景投资体系，从基本概念到数学方程，这些都能帮助投资者对感兴趣的公司做出投资决定。沃伦·巴菲特本人并没有参与此书的创作，我敢肯定他也未曾想到，不是别人，而正是他的儿媳妇会写这样一本书。20世纪70年代，我还是一个女企业家，成功地经营着一家音像出版公司和一家进出口公司。直到1981年，在经历了一场浪漫的求婚之后，我嫁给了沃伦·巴菲特的儿子彼得，跃身为世界首富家庭成员中的一分子。

　　名作家F·斯科特·菲茨杰拉德（F.Scott Fitzgerald）曾写道，“富豪与你我之间差异巨大”。他说得没错，不过巴菲特一家的不同之处却体现在一种奇特的方式上，他们要求所有的亲戚和朋友都三缄其口。我嫁给彼得的时候，他们曾不止一次要求我，叫我不要对任何外人说起有关巴菲特以及他的投资运作。当然，更不用说写这本书了。

　　然而，我和彼得于1993年离婚了，为此我哭得撕心裂肺。不久以后，有一大群文稿代理人对我“穷追不舍”，他们都力劝我写本揭密巴菲特及其家人私生活的书。有关巴菲特的私生活，外界了解很少，因此他们出价不菲。我承认，在离婚后的心态影响下，那的确具有很强的诱惑力，但终我还是拒绝了他们。

　　我一直都认为，大家真正感兴趣的，是巴菲特如何在股市中将105000美元的初始资本累积到200多亿美元巨额财富。而我恰恰能够揭开巴菲特那层神秘的面纱，这就是我写这本书的缘由。

　　决定出书之后，我联系了戴维·克拉克（David Clark）。他是一位投资分析专家，也是巴菲特家族在奥马哈多年的挚友。16年前，我在巴菲特的家里次遇见他。戴维曾经建议彼得写一本关于他父亲投资方法的书。（我知道很多人以为，巴菲特的后代对他那套投资体系全然不知或者仅仅懂一点皮毛。其实不然。从他们呱呱坠地那一刻开始，到他们的整个青少年期，巴菲特都把部分投资运作的工作拿回家里做。尽管他的大儿子霍华德和二女儿苏茜可能比彼得更精通于此，但是他们三人都十分清楚巴菲特是如何玩转投资魔术的。）

　　我问戴维他是否愿意协助我写这本有关巴菲特企业前景投资理念的书。要知道，无论是在巴菲特活跃的圈内还是圈外，很多人都认为戴维是巴菲特投资术运用者中有天赋的一位年轻人。并且，他也称得上是一个金融史学专家。就定性方面来说，我认为自己也能够将巴菲特的企业前景投资法很清楚而又准确地描述出来，尽管如此，我仍然需要一位类似戴维这样才华横溢的人从定量方面来做更详尽的解释。幸运的是，戴维同意了我的请求，并很快成为本书在投资技术方面主要的后定稿人。

　　巴菲特在传授投资哲学这方面的兴趣总是时有时无。在我婚后的头几年，每次过圣诞节的时候，他都会甩给自己的孩子以及他们的配偶每人一个装有10000美元的信封作为节日礼物。他就像一个快乐无比的圣诞老人，而且还是个坐拥亿万财富的圣诞老人，他一边分发信封一边笑着说“圣诞快乐”，而我们每个收到礼物的人都感到幸福万分。他认为我们都应该对家族事业产生浓厚兴趣，于是他让我们把这10000美元换成价值10000美元的股票，将这笔钱投在他近期所投资过的那些公司上。像资本城（Capital Cities）、可口可乐美国信托（AmericusTrust for CocaCola，一种持有可口可乐公司股票、可公开交易的信托，如今已不复存在）、房地美（Freddie Mac）、服务大师（Service Master）这样的大公司，都在我的“圣诞股票”名单之列。

　　我们很快发现，正如圣诞节一样，新购人的股票会带给我们更多的惊喜——无一例外，这些股票的价格都会疯涨。它们的确是不断增值的圣诞礼物。后来，这些礼物被我们看成是股票内部消息，而每当圣诞节来临之际，我们都会迫不及待地等待它们的出现。

　　然而，这不仅仅是圣诞礼物或者股票消息，巴菲特是想通过这种方式让我们关注这些上市公司。杰出的投资家、巴菲特的多年知己沃尔特·施洛斯（Waiter Schloss）曾说过，只有当你持有公司股票的时候，你才会真正了解这家公司。的确如此。每当我们收到圣诞礼物之后，邮箱里就开始出现年报和股息支票，而《华尔街日报》也成了我们日常生活中的品。于是，我们也开始认真关注起这些出色的公司所带来的切身利益。

　　据我了解，他毫不在意华尔街的玩笑话。他不怎么关心道琼斯工业平均指数的走势，对那些所谓的预言者以及他们的预测也不屑一顾。事实上，他根本就当整个股市不存在。他从来不看图表之类的东西，即使有人想试着透小道消息，他常常也不会让对方说出来。至于有效市场理论，更是他喜欢攻击的对象，在巴菲特看来，这简直就是一堆垃圾。他似乎只关心他有兴趣投资的公司本身的经营情况。说到底，巴菲特总是一个焦点人物。

　　……

序言

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投资大师的智慧与实践：《金融炼金术与财富的永恒之道》 内容简介： 本书深入剖析了全球金融市场复杂演变的内在逻辑与驱动力量，旨在为严肃的投资者和金融从业者提供一套系统、精深且具有实战指导意义的分析框架与决策模型。我们拒绝浮华的短期概念炒作，专注于揭示那些跨越周期、历久弥新的金融底层规律。 第一部分：宏观经济的结构性洞察 本书首先构建了一个宏大而精细的全球宏观经济分析体系。我们不再将经济视为一个线性增长的简单模型，而是将其视为一个由地缘政治、技术迭代、人口结构、以及货币体系共同构成的复杂适应系统。 第一章：货币的本质与周期的轮回 本章追溯了自布雷顿森林体系瓦解以来，全球法定货币体系的深层演变。我们详细分析了量化宽松（QE）和量化紧缩（QT）对资产价格的结构性影响，并引入了“债务-通胀临界点”理论，用以预测主要经济体何时会从“增长驱动”转向“债务重组驱动”的阶段。通过对美联储、欧洲央行及其他主要央行政策声明的文本挖掘分析，我们提炼出政策制定者决策背后的隐性偏好（Latent Preference），揭示了宏观政策的非对称性反应机制。本章特别探讨了“负利率陷阱”对储蓄和投资行为的心理扭曲效应。 第二章：地缘经济与供应链的重塑 在全球化逻辑遭遇逆流的当下，理解国际贸易和资本流动的地缘政治基础至关重要。本书运用“战略资源依赖矩阵”分析工具，详细描绘了关键矿产、能源以及高科技零部件的全球分布与控制权博弈。我们深入研究了“友岸外包”（Friend-shoring）趋势对特定行业（如半导体制造、清洁能源技术）未来五年产能布局的具体影响。对于投资者而言，本章提供了如何将地缘风险转化为确定性投资机会的分析路径，重点关注具有“不可替代性关键节点”地位的企业。 第三章：技术革命的价值重估 本书将人工智能（AI）、生物科技（Biotech）和新能源（New Energy）视为驱动下一轮经济增长周期的“三驾马车”，但强调了价值发现的难度。我们构建了一个“技术成熟度-商业化潜力”的双轴评估模型，用以区分真正的颠覆性创新与资本泡沫。例如，在分析AI领域时，我们聚焦于数据基础设施的成本效益比和算力分配的公平性，而非仅仅关注模型参数的迭代速度。对于生物科技，我们侧重于监管审批流程的效率与临床试验的成功率，这才是决定长期回报的关键。 第二部分：深度价值挖掘与企业分析的维度 离开了宏观背景的支撑，微观层面的企业分析将失去根基。本部分致力于提供一种超越传统财务报表的深度尽职调查方法论。 第四章：护城河的结构化解构 我们对“护城河”（Moat）概念进行了细致的分类与量化。传统的网络效应、转换成本、无形资产等分类已不足以应对数字经济的挑战。本书引入了“数据飞轮效应的变现速度”和“监管壁垒的锁定强度”作为新的评估维度。通过对历史上市公司的案例研究，我们展示了那些看似脆弱的商业模式，如何通过巧妙的生态系统设计，构建出难以被复制的防御体系。本章提供了一套量化护城河强度的“十项指标评分系统”。 第五章：资本配置的艺术与反向思考 企业管理层最核心的职责在于资本配置。本书的核心观点是：管理层的资本配置决策，比其日常运营效率更能决定股东的长期回报。我们通过分析历史上数起重大的并购案（M&A）和股票回购计划，揭示了“过度自信偏误”（Overconfidence Bias）如何导致管理层在错误的时间点进行昂贵的交易。我们提出了“资本配置的风险调整回报率”（CARAR）指标，用于客观评价管理层过往决策的质量。对于投资者而言，这意味着学会区分“财务操作”与“真正创造价值的再投资”。 第六章：理解“无形资产”的真实价值 在知识经济时代，企业的核心价值越来越多地体现在无形资产上，如专利组合、品牌信誉、员工的集体经验。然而，会计准则对这些资产的记录往往滞后甚至缺失。本章专注于如何通过非财务信息（如专利引文密度、员工流失率、品牌价值追踪指数）来推算这些无形资产的公允价值。我们强调，一个“高估值”的公司，如果其无形资产的增长速度远超其账面价值的增长，则可能仍被低估。 第三部分：投资组合的韧性构建与风险管理 真正的智慧不在于预测下一个热点，而在于构建一个能够在任何市场环境中都能持续生存和适应的投资组合。 第七章：相关性错配与对冲策略的再平衡 传统的多样化策略往往在市场压力最大的时候失效，因为资产的相关性会趋近于一。本书的核心风险管理理念是追求“相关性错配”（Correlation Mismatch）。我们不再简单地将股票和债券对冲，而是深入研究了跨资产类别（如通胀挂钩债券、特定商品期货、以及高波动性期权策略）之间的非线性相关性。本章详细阐述了如何利用“尾部风险事件”（Tail Risk Events）的定价模型，对冲系统性崩溃的风险，确保在极端市场冲击中资本的完整性。 第八章：行为金融学的实践应用与自我校准 市场先生是情绪的放大器。本书承认人类固有的认知偏差，并提供了一套实用的“投资决策清单”和“情绪离场机制”。我们探讨了“羊群效应”在社交媒体时代如何被加速和放大，并提出了“延迟反馈回路”原则，鼓励投资者在做出重大决策前，强制自己进行信息吸收的“冷却期”。投资的成功最终是心理韧性与理性分析的结合，本章旨在帮助投资者构建强大的“内在防火墙”。 结论：穿越喧嚣，回归本质 本书的最终落脚点在于强调投资的本质是一场长期的耐心与纪律的考验。它不是关于预测，而是关于准备；不是关于速度，而是关于方向。通过对宏观结构、微观企业的深度洞察，以及对自身行为的严格约束，读者将能更好地驾驭金融市场的复杂性，实现财富的稳健增长。

评分☆☆☆☆☆

作为一名资深的财经评论员，我深知要理解巴菲特的投资哲学，绝不能仅仅停留在表面，而需要深入剖析其背后逻辑的严谨性。《巴菲特法则》这个书名，让我预感到这将是一本能够触及到核心精髓的读物。我预计，书中会详细阐述巴菲特是如何构建他的投资组合的，他如何进行风险控制，以及他对于“能力圈”的界定和坚持。我特别期待书中能够深入分析巴菲特在不同经济周期下的投资策略，比如他在科技泡沫破裂后如何调整方向，以及他在金融危机中如何抓住机遇。我也好奇书中是否会涉及他对宏观经济趋势的判断，以及他如何将这些判断融入到个股的选择之中。这本书对我来说，不仅是一次对巴菲特投资理念的再梳理，更是一次对其商业洞察力的深度挖掘。我希望通过阅读，能够获得一些能够运用到实际评论工作中的独到见解，从而为读者提供更具价值的市场分析。

评分☆☆☆☆☆

我对《巴菲特法则》的期待，更多地源于对这位投资大师人生哲学的好奇。我坚信，巴菲特的成功不仅仅是技术层面的，更是其深刻的人生智慧和人格魅力的体现。我预测，这本书的篇幅中，绝不会仅仅局限于股票分析的技巧，而是会更深入地探讨他对待金钱、事业和人生的态度。我期待从中领略他那种“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”的超脱与洞见，学习他在纷繁复杂的商业世界中保持内心平静，不受短期市场波动干扰的能力。我想象着，书中会讲述他如何看待财富的积累，如何进行慈善事业，以及他对教育和知识的珍视。或许，书中还会穿插一些他的人生故事和经典语录，这些细节能够帮助我更全面地理解这位投资偶像的魅力所在。我希望通过阅读这本书，不仅能学习到投资的智慧，更能获得一些关于如何过一种更有意义、更有价值人生的启示，这对我来说，将是比任何财务收益都更加宝贵的东西。

评分☆☆☆☆☆

作为一个长期关注价值投资的业余爱好者，我一直对巴菲特这位投资界传奇人物推崇备至。这次有幸拜读了《巴菲特法则》，尽管我还没来得及深入翻阅，但从书名和作者的声望来看，我便充满了期待。我设想这本书中，必定会详尽地剖析股神投资哲学中的那些核心原则，比如他如何看待一家企业的内在价值，如何识别具有持久竞争优势的“护城河”，以及如何在市场恐慌时保持冷静，反向投资。我猜测，书中可能还会涉及巴菲特对商业模式的深刻理解，他偏爱那些简单易懂、能够持续产生现金流的企业，并且会避开那些技术革新快、风险过高的行业。我尤其期待书中能有他对“能力圈”的阐述，这是巴菲特投资生涯中一个非常重要的概念，他强调只投资自己能够理解的领域，从而大大降低了犯错的概率。此外，我也好奇书中是否会提及他与芒格之间的合作，以及他们如何相互启发，共同构建了伯克希尔·哈撒韦的商业帝国。这本书不仅仅是关于投资技巧的讲解，我更相信它会是一堂关于人生智慧和商业洞察的启迪课。

评分☆☆☆☆☆

我一直对那些能够改变人们认知和行为的书籍情有独钟，《巴菲特法则》听起来就具备了这样的潜质。虽然我还没有开始阅读，但我脑海中已经勾勒出了这本书大概的轮廓。我设想，它不仅仅是关于投资的指南，更是一本关于如何理性思考、如何做出明智决策的教科书。我期待书中能够深入浅出地讲解巴菲特如何识别企业价值，如何评估长期增长潜力，以及如何避免那些常见的投资陷阱。我特别希望能够学习到他那种“等待”的智慧，明白好机会并非时时都有，而是在耐心等待中悄然降临。我也相信，书中会包含对人性弱点的深刻洞察，以及如何克服贪婪和恐惧，保持独立思考的能力。这本书对我来说，是一次精神上的洗礼，我希望通过阅读，能够提升自己的决策能力，无论是在投资领域，还是在人生的其他方面，都能做出更优的选择，活得更加通透和精彩。

评分☆☆☆☆☆

作为一名初入职场，对理财和投资领域充满好奇的新鲜人，我一直在寻找一本能够系统性地引导我了解投资世界的书籍。《巴菲特法则》这个书名，立刻引起了我的兴趣。我听说巴菲特是一位极其强调长期价值和安全边际的投资者，我相信这本书会为我描绘出一幅清晰的投资蓝图。我期待书中会用通俗易懂的语言，解释一些看似高深的投资术语，比如市盈率、股息率、内在价值等等，让我能够逐步建立起自己的投资认知体系。我想象中，这本书会像一位循循善诱的良师益友，引导我如何去分析一家公司的财务报表，如何评估一个管理团队的诚信和能力，以及如何在纷繁的市场信息中筛选出真正有价值的投资标的。同时，我也希望能从书中学习到巴菲特在投资中表现出的那种极度的耐心和纪律性，明白投资并非一蹴而就，而是需要时间沉淀和持续学习的过程。这本书对于像我这样渴望在经济独立之路上迈出坚实步伐的年轻人来说，无疑是一份宝贵的精神财富。