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严·卡里尔·斯沃洛(YanCarriere-Swa 著

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• 中央银行
• 货币政策
• 金融稳定
• 宏观经济
• 金融危机
• 监管
• 支付系统
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• 国际金融
• 经济发展

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出版社： 中国金融出版社

ISBN：9787504994806

商品编码：29228327977

出版时间：2018-05-01

作  者:严·卡里尔·斯沃洛(Yan Carriere-Swallow) 等 编 定  价:56 出 版 社:中国金融出版社 出版日期:2018年05月01日 页  数:284 装  帧:平装 ISBN:9787504994806 ●前言
●致谢
●编著者
●引言
●拉美中央银行的挑战——过去、现在和未来
●部分进展与挑战
●第二章拉丁美洲中央银行的历史透视
●第三章拉丁美洲的中央银行：前进之路
●第二部分全球一体化背景下的货币政策独立性
●第四章全球金融一体化对拉丁美洲国家货币政策的影响
●第五章美国期限溢价对新兴市场的影响
●第六章货币政策实施过程中的前瞻性指引和审慎性原则
●第三部分宏观审慎政策和货币政策框架
●第七章金融稳定目标：货币政策和宏观审慎政策协同收益的驱动因素
●第八章巴西视角下的宏观审慎政策与货币政策的协同效应
●第九章秘鲁的信贷去美元化实践：条件化准备金的作用

内容简介

本书对拉丁美洲中央银行过去所面临的困境及其采取的积极措施进行了回顾，并对其当前面临的挑战进行了多方位的研究，探索未来前进的方向，尤其是对优选一体化背景下拉丁美洲国家如何保持货币政策的独立性，以及宏观审慎政策和货币政策框架如何发挥协同作用进行了细致的研究和讨论，对于后危机时代各国中央银行货币政策的制定和宏观审慎框架的构建都有很好的借鉴意义。

《全球金融风暴的幕后推手：解析非传统货币政策的深远影响》 内容提要： 本书深入剖析了21世纪以来，特别是2008年全球金融危机爆发后，各国中央银行所面临的复杂且前所未有的挑战。它聚焦于传统货币政策工具在应对结构性失衡和资产泡沫化时的局限性，并系统性地探讨了量化宽松（QE）、负利率政策（NIRP）以及更近期的非常规资产购买计划（如疫情期间的紧急干预）如何重塑了全球经济格局、重构了金融市场结构，并对社会公平与政治稳定产生了连锁反应。 第一章：传统货币政策的黄昏与非常规工具的登场 本章首先回顾了布雷顿森林体系崩溃后，各国央行如何依赖短期利率工具来调控总需求与通胀目标。然而，面对“流动性陷阱”的风险——即在经济衰退期，即使基准利率降至零或接近零，投资和消费意愿依然低迷的困境——传统工具的效力急剧衰减。 作者详尽阐述了2008年次贷危机爆发后，美联储、欧洲央行及日本央行如何被迫转向“非传统货币政策”。重点分析了量化宽松（QE）的机制：央行通过大规模购买长期国债及抵押贷款支持证券（MBS），旨在压低长期利率，向市场注入流动性，并期望通过“投资组合平衡效应”引导资金流向风险资产。本书不仅细致描绘了QE的实施路径，更对比了不同央行在操作规模、购买标的及信息沟通策略上的差异，指出欧洲央行的“信贷渠道”侧重与美联储的“资产负债表操作”侧重之间的理论分歧。 第二章：负利率的悖论与实验的代价 负利率政策（NIRP）是本书着墨较多的一个章节。丹麦、瑞士、欧元区和日本等率先尝试负利率，其初衷在于阻止资本外流、削弱本币汇率，并迫使商业银行增加放贷，而非将资金存放在央行的超额准备金账户中。 本书通过详实的案例研究，揭示了负利率带来的多重悖论。首先是银行业盈利能力的侵蚀：负利率压缩了银行存贷利差，引发了对银行稳健性的担忧。其次是公众对现金持有偏好的增强，反而可能削弱了政策效果。此外，负利率被批评为“资产价格的助推器”，它将大量寻求稳定回报的养老基金和保险公司推向更高的风险领域，无形中加剧了金融市场对低利率环境的依赖性，形成了“收益率渴求”（Search for Yield）现象。作者批判性地分析了这一政策对储户、借款人以及跨代财富分配的复杂影响。 第三章：非常规工具的溢出效应与全球失衡 非传统货币政策的实施，绝非仅是国内事务。本章侧重于解析这些政策如何产生跨境溢出效应（Spillover Effects）。当一个主要经济体的央行进行大规模资产购买时，其影响会迅速扩散至全球： 1. 汇率战争与“热钱”流动： 宽松政策推低了本国长期利率，促使国际资本流向收益率相对较高的其他新兴市场和发达经济体，造成这些国家本币被动升值或资产泡沫风险增加。 2. 全球信用扩张的失控： 充裕的低成本美元流动性，助长了全球范围内企业和主权国家的负债水平，尤其是“影子银行体系”的规模显著膨胀，为下一次系统性风险埋下了伏笔。 3. 通胀预期的重塑： 尽管长期通胀不彰，但资产价格（如房地产和股票）却出现了结构性上涨，这使得政策制定者在平衡资产泡沫风险与名义通胀目标时陷入两难。 本书通过计量模型和事件研究法，量化了2010年至2019年间，主要央行资产负债表规模变化与全球资本流动、大宗商品价格波动之间的相关性。 第四章：政策的退出困境与“常态化”的迷思 当经济开始复苏迹象时，如何“正常化”货币政策成为新的难题。本章深入探讨了“缩减恐慌”（Taper Tantrum）的教训，即市场对央行收紧政策的预期变化，可能导致金融条件瞬间恶化，引发新兴市场资本外逃和利率飙升。 作者详细分析了“缩表”（Quantitative Tightening, QT）的实施艺术与市场管理。与加息（调整短期利率）相比，缩表操作对市场流动性的影响更为隐晦，却可能导致市场缺乏必要的流动性缓冲。本书认为，在经历了长期的超宽松刺激后，许多经济体的利率水平已不再是“中性利率”，而是被政策人为压低至“结构性低位”。这意味着，即便是回归到一个名义上较“正常”的利率水平，其对经济的实际约束力依然偏弱。 第五章：央行信誉的考验与宏观审慎的介入 本书强调，非常规货币政策的长期使用，对中央银行的独立性和公众信任构成了潜在威胁。当货币政策不得不承担起“稳定就业”之外的“救市”责任时，其边界日益模糊。 此外，本书探讨了宏观审慎政策（Macroprudential Policy）作为应对金融不稳定的重要补充工具，如何与货币政策协同或冲突。例如，在房地产市场过热时，是提高利率（货币政策）还是收紧贷款价值比（LTV，宏观审慎政策）？书中通过分析不同国家在特定泡沫阶段的政策组合，论证了在低利率环境下，宏观审慎工具的“优先性”和“精准性”愈发重要，以避免货币政策被房地产市场绑架。 结论：迈向后疫情时代的政策新范式 本书最后总结道，疫情后的全球经济面临着前所未有的财政赤字、供应链重组导致的结构性通胀压力，以及高企的债务负担。货币政策的“工具箱”在经历过去十余年的大规模试验后，其有效性和副作用已清晰可见。未来的政策制定者将不得不重新平衡通胀目标、金融稳定和经济增长之间的关系，并探索如何在保持央行信誉的同时，有效管理由历史性干预所遗留下的巨额资产负债表和扭曲的资产价格。本书旨在为政策制定者、金融市场参与者以及经济学者提供一个全面、审慎的分析框架，以理解并应对这个充满不确定性的新金融时代。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我感觉自己对中央银行这个机构的理解上升到了一个新的高度。它不仅仅是关于政策工具的使用，更是关于如何在不断变化的国内外环境下，权衡利弊、做出艰难决策的艺术。我特别喜欢书中关于“独立性”与“问责制”之间张力的探讨。作者详细阐述了中央银行独立于政治干预的重要性，这有助于其制定符合经济长期利益的政策，但也正因为其独立性，如何确保其决策过程的透明度、回应公众关切并接受有效的监督，成为一个亟待解决的问题。书中对不同国家中央银行治理结构的比较，以及对问责机制创新的探讨，都非常有参考价值。此外，关于人口结构变化对经济增长和货币政策影响的分析，也让我深受触动。作者指出，老龄化社会可能带来的劳动力供给下降、储蓄率变化以及养老金压力，都将对经济增长潜力以及通胀和利率水平产生深远影响。中央银行需要提前布局，制定相应的政策应对。这本书的价值在于，它不仅能让你了解中央银行“做什么”，更能让你理解“为什么”以及“如何”。它鼓励读者深入思考，认识到中央银行工作的复杂性、挑战性以及其对我们每个人生活的重要影响。

评分☆☆☆☆☆

这本书为我打开了一个全新的视角，去理解中央银行这个在现代经济体系中扮演着如此重要角色的机构。我原本以为会是一本枯燥的技术性书籍，但出乎意料的是，作者的叙事方式极富感染力，将那些抽象的经济概念变得生动而易于理解。特别是在探讨金融稳定与金融创新的平衡时，我深受启发。作者没有简单地将金融创新视为洪水猛兽，而是承认其对经济效率提升的潜在益处，同时也深刻揭示了监管滞后、信息不对称以及道德风险等问题可能带来的巨大风险。书中对2008年金融危机成因的分析，特别是对影子银行体系的崛起及其监管漏洞的剖析，让我对金融体系的脆弱性有了更深刻的认识。让我印象深刻的是，作者在阐述这些复杂问题时，并没有回避其中的灰色地带和争议之处，而是呈现了多种观点和解决方案的可能性，鼓励读者进行批判性思考。同时，书中对国际合作的重要性也进行了详细的论述，强调在全球化日益加深的今天，任何一个国家的金融稳定都可能受到其他国家的影响，因此，跨境监管的协调与信息共享显得尤为重要。这本书让我认识到，中央银行的工作绝不仅仅是“印钞票”或“调整利率”这么简单，它是一个充满挑战、需要高超智慧和长远眼光的复杂系统工程。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名吸引了我，它直击了当今世界经济金融领域的核心问题。读完后，我迫不及待地想与各位分享我的感受。首先，这本书最让我印象深刻的是其对宏观经济政策制定复杂性的深刻剖析。作者并没有仅仅列举中央银行需要应对的挑战，而是深入探讨了这些挑战背后错综复杂的经济学原理、历史演变以及相互关联的因素。例如，在讨论通胀控制时，作者详细阐述了货币政策、财政政策以及供给侧因素如何协同作用，又如何可能产生意想不到的负面效应。我特别赞赏其中关于“期望管理”的章节，它揭示了中央银行在引导市场预期方面的艺术与科学，以及信息披露透明度在维持金融稳定中的关键作用。作者通过引用大量的案例研究，从发达经济体的量化宽松到新兴市场的汇率波动，生动地展现了不同政策工具在不同环境下可能产生的差异化结果。阅读过程中，我仿佛置身于一个高屋建瓴的战略会议室，与作者一同审视全球经济大棋局。书中对结构性改革必要性的强调也引发了我深入的思考，它指出，单纯的货币政策刺激并非长久之计，只有解决深层的结构性问题，才能真正实现经济的可持续增长。这本书不仅是一本关于中央银行的读物，更是一本关于如何理解和驾驭现代经济运行规律的深度指南，它拓展了我对经济学理论的认知边界，并促使我以更广阔的视野审视当前的经济现象。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名就预示了其内容将会触及许多现实而紧迫的经济议题，而事实也确实如此。我非常欣赏作者在分析中央银行面临的挑战时，所采用的跨学科视角。书中关于气候变化对货币政策影响的章节，尤其让我感到耳目一新。作者不仅阐述了气候变化可能带来的物理风险（如极端天气对基础设施的破坏）和转型风险（如能源转型带来的产业结构调整），还深入探讨了中央银行在支持绿色金融、评估气候风险以及在货币政策框架中考虑环境因素方面的作用。这部分内容不仅具有前瞻性，而且与当下全球对可持续发展的关注高度契合。此外，书中对数字货币（CBDC）的讨论也极为详尽，作者分析了其可能带来的机遇，如提升支付效率、促进普惠金融，同时也冷静地指出了其潜在的风险，如对现有金融体系的冲击、隐私保护以及跨境监管的难题。我尤其被书中对“意外之锚”概念的阐述所吸引，它揭示了在不确定性日益增加的环境下，中央银行如何通过其政策工具和沟通策略来锚定经济主体预期，防止信心崩溃。这本书的内容充实，论证严谨，不仅为经济学专业人士提供了深刻的见解，也为对宏观经济和金融政策感兴趣的普通读者提供了一扇了解复杂世界的窗口。

评分☆☆☆☆☆

这本书的阅读体验非常独特，它不像一般的学术著作那样充斥着冰冷的公式和枯燥的理论，而是以一种流畅且富有洞察力的方式，引导读者进入中央银行的世界。我尤其欣赏作者在探讨地缘政治冲突对经济和金融体系影响时，所展现出的全局观。书中详细分析了贸易摩擦、地区冲突以及大国博弈如何传导至金融市场，加剧通胀压力，扰乱供应链，并迫使中央银行在维持国内稳定和应对外部冲击之间寻求平衡。这部分内容让我深刻体会到，中央银行的工作早已不再局限于国内经济层面，而是与全球地缘政治格局紧密相连。同时，书中关于“非常规货币政策”的审慎评估，特别是对负利率和负的存款准备金率的长期影响，以及其对金融机构盈利能力、风险偏好和金融稳定的潜在副作用的分析，都让我对这些政策工具的局限性有了更清晰的认识。作者并没有简单地肯定或否定这些政策，而是引导读者思考其在特定时期的必要性以及可能带来的长远隐患。这本书最大的优点在于，它能够将宏大叙事与微观分析相结合，让读者既能看到中央银行在应对全球性挑战时的宏伟蓝图，也能理解其在每一次决策背后所付出的艰辛努力和审慎考量。