财务分析技术：价值创造指南（第11版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 赫尔弗特 著，刘霄仑，朱晓辉 译

图书标签:

• 财务分析
• 财务报表分析
• 估值
• 投资分析
• 公司财务
• 财务建模
• 价值创造
• 财务决策
• 企业分析
• 财务管理

出版社： 人民邮电出版社

ISBN：9787115241573

版次：1

商品编码：10381197

包装：平装

丛书名： 北京国家会计学院会计实务经典系列

开本：16开

出版时间：2010-11-01

用纸：胶版纸

页数：537

正文语种：中文版

内容简介

《财务分析技术：价值创造指南（第11版）》由国际知名管理顾问埃里克·赫尔弗特撰写，曾创下以9种语言发行量达50多万册的历史，而此第11版在保留前几版内容编排上的逻辑性与综合性的前提下，进行了全面的修订与更新。
《财务分析技术：价值创造指南（第11版）》共分11章，开篇先概述了企业系统、决策背景及其与财务报表和分析工具的相互关系，在此基础上阐述分析方法，包括资金流分析、财务业绩分析与财务预测，并讨论了有助于建立财务状况和增长能力模型的财务动态。随后阐释了更加专业化的话题，包括企业投资分析、资本成本、融资选择，以及证券和企业价值评估等。书中最后一章又回到企业系统背景下，并拓展开来，讨论了为股东价值而管理的概念和分析方法。
自第1版问世以来，《财务分析技术》一书对商学院的学生以及商务实践者保持着独特的吸引力，无论是财务从业者还是非财务从业者，《财务分析技术：价值创造指南（第11版）》都有极大的参考价值。

目录

引言
第1章 财务管理的系统背景
关于企业的动态观点
决策背景
企业系统
投资决策
经营决策
融资决策
战略和价值创造之间的相互关系
经济管理者
理解企业经济学
恰当的经济工具
财务报表的性质
资产负债表
损益表
现金流量表
股东（所有者）权益变动表
财务分析的背景
重点问题
小结
分析支持
部分参考文献
自学练习、问题和讨论

第2章 管理经营资金
资金流循环
制造活动的资金循环
销售活动的资金循环
服务业的资金循环
资金流的波动
增长/衰退变化
季节性变化
周期性变化
一般化的资金流关系
解读资金流数据
资金管理和股东价值
现金管理
营运资本管理
投资管理
重点问题
小结
分析支持
部分参考文献
自学练习、问题和讨论
……
第3章 企业业绩评估
第4章 财务需求预测
第5章 企业系统动态与增长
第6章 现金流与货币时间价值
第7章 投资决策分析
第8章 资本成本与企业决策
第9章 融资选择分析
第10章 价值评估与企业业绩
第11章 为股东价值而管理

精彩书摘

战略视角
为获得未来经济利益而投资于土地、生产设备、建筑物、自然资源、研究设施、产品开发、员工发展、营销计划、营运资本、收购以及进行其他资源配置是公司战略的实物反映——管理者必须审慎地制定战略并定期予以重新评估。投资选择应该总能与公司希望的战略方向保持一致，并应考虑：
预期经济条件
公司具体行业或业务细分市场的前景
公司的竞争地位
组织的核心能力
大多数公司可以进行的企业投资种类繁多，不计其数。资源占用如何反映在公司的账簿上并不重要，无论是以资产的形式，还是作为一定期间的费用——关键之处在于是因预期的未来收益才进行的支出。公司可能为了扩建而投资于新设备，预期销量增加会使利润增加，因而使投资在经济上是可行的。投资也可能用来升级老旧设备，以提高成本效益。这里，投资之所以可行是因为经营成本上的节约。
有些战略要求进入新市场，这可能涉及建立全新的工厂并配置相关的营运资本，也可能涉及通过重建或者通过出售和再投资而重新配置现有设备。在服务性企业中，扩建战略可能涉及重大的员工培训支出和电子基础设施投资。其他战略方案可能涉及创建一个互联网连接的新企业模型，或者制定一项研究计划，这些投资都因开发新产品或工艺的潜力而变得可行。企业投资也可能涉及重大促销支出，目标是在长期提高公司的市场份额，从而提高生产量，并最终提高利润贡献。有时，收购产品线或服务线符合本公司战略的公司，或者收购一个供应商以整合技术基础，也可能是适宜的。还有些时候，将公司所提供的产品或服务外包出去或与别人合作也可能创造额外的价值。
公司会不断地考虑这些及其他选择。一般而言，在公司的战略规划过程中，管理者会在公司和部门近期和远期目标的背景和约束下审查各项投资建议。然后，将各种方案的选择范围缩至那些需要认真分析的项目，并编制期间支出计划，其中包含已经选择并批准了的资本支出。
确定、分析和选择资本投资机会——以及资产剥离机会——的各项步骤被统称为资本预算。资本预算过程包括从泛泛地筛选点子到极其细致的经济分析在内的一切步骤。最后，公司的资本预算通常包含一组可接受的项目，无论从单个来说，还是集体而言，预期它们都能提供满足长期管理目标的经济回报，从而支持股东价值创造。
从本质上讲，资本预算就如同管理私人投资组合。在这两种情况下，基本的挑战都是在资金约束下，选择那些能保证产生与可接受风险程度相符的预期经济回报水平的投资。因此，资本预算过程涉及一系列负面状况暴露与投资的预期盈利能力之间有意识的经济权衡。作为一项一般原则，盈利能力越高，风险敞口就越高。而且，在有限资金所能投资的方案之间的选择总是涉及机会成本，因为资金占用在一项投资上可能就意味着拒绝其他投资，从而放弃了获取可能收益更高但风险更大的投资机会。
……

前言/序言

掌控价值脉络，驾驭财富增长：一本洞悉企业核心的决策利器 在波诡云谲的商业世界，理解企业的真实价值、洞察其盈利潜力、并最终驱动可持续的增长，是每一位商业领袖、投资人、分析师乃至所有有志于在经济浪潮中乘风破浪的个体所面临的终极课题。本书并非一本简单的技术手册，而是一次深度探索企业价值创造本质的旅程，一次帮助您拨开迷雾、直击核心、掌握驾驭财富增长关键的实用指南。 我们生活在一个信息爆炸的时代，海量的数据与纷繁的资讯如同潮水般涌来，稍有不慎便会被淹没。然而，真正有价值的洞见，并非来自于信息的堆砌，而是源于对这些信息进行提炼、分析和解读的能力。企业的财务报表，正是承载着企业经营活动最真实、最系统化的信息载体。它们如同企业的心电图、生命体征监测仪，记录着企业的过去，反映着企业的现在，也预示着企业的未来。 本书旨在为您提供一套系统、全面、且与时俱进的分析框架和实用工具，让您能够从财务报表中“看见”企业的灵魂，理解其内在的驱动力，评估其潜在的风险，并最终做出更明智、更具前瞻性的决策。我们将带领您深入浅出地剖析每一个关键的财务概念，从资产负债表的结构与含义，到利润表的营收、成本与利润分析，再到现金流量表的活动与归类，确保您对企业的财务健康状况有一个清晰的认识。 然而，财务分析的意义远不止于此。真正的价值创造，并非孤立地存在于数字之中，而是体现在企业战略的执行、运营效率的提升、以及市场竞争力的塑造之中。因此，本书将着重于将财务分析技术与企业的核心业务实践相结合，帮助您理解财务数据如何反映企业的经营策略、资源配置、以及市场地位。我们将探讨如何通过对不同财务指标的深入分析，揭示企业的盈利模式、成本控制能力、资产周转效率、以及财务杠杆的运用，从而判断企业价值的来源和增长的可持续性。 本书的内容设计，始终围绕着“价值创造”这一核心主线展开。我们不仅仅教授您如何计算比率、如何解读数字，更重要的是，我们教会您如何从数字中提炼出洞察，如何将这些洞察转化为 actionable insights，并最终驱动价值的实现。 内容亮点一：深入解析关键财务报表，构建扎实分析基础 资产负债表： 您将学会如何解析资产的构成、负债的结构以及股东权益的变化，理解企业在特定时点拥有的资源、承担的义务以及所有者权益的来源。我们将深入探讨流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债的意义，以及营运资本管理的重要性，帮助您评估企业的偿债能力和资产运营效率。 利润表： 掌握如何从营收的增长、成本的构成、利润的层级来分析企业的盈利能力。您将学会区分毛利润、营业利润、净利润等不同层级的利润，理解不同利润指标背后的驱动因素，并洞察企业在产品定价、成本控制、运营效率方面的表现。 现金流量表： 理解现金流对于企业生存和发展的重要性，学会分析经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流，判断企业是否有足够的能力支付日常开销、进行长期投资以及偿还债务。我们将重点关注自由现金流的计算与解读，这是衡量企业内在价值的重要指标。 内容亮点二：精选核心财务比率，解锁多维度分析视角 本书将精选一系列被广泛认可且极具分析价值的财务比率，并为您提供清晰的计算方法和深刻的解读指南。这些比率涵盖了： 盈利能力分析： 如毛利率、营业利润率、净利率、资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）等，帮助您评估企业的盈利水平和效率。 偿债能力分析： 如流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等，帮助您判断企业的短期和长期偿债风险。 运营效率分析： 如存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等，帮助您评估企业资产的利用效率和运营管理水平。 市场价值分析： 如市盈率（P/E）、市净率（P/B）等，结合市场信息，帮助您评估企业的市场估值。 通过对这些比率的系统性分析，您将能够从多个维度审视企业的健康状况和经营表现，发现潜在的优势与劣势。 内容亮点三：超越数字的价值创造洞察，赋能战略决策 本书的独特之处在于，它不会止步于简单的财务数据呈现和比率计算，而是致力于帮助您理解这些数字背后的战略意义和价值创造逻辑。 价值驱动因素识别： 我们将引导您思考，哪些具体的经营活动、战略决策、以及市场环境因素，驱动着财务指标的变化，并最终影响企业的价值。例如，一个不断增长的收入，其背后的驱动力是市场扩张、产品创新，还是价格策略？一个持续改善的毛利率，是来自于成本削减，还是产品价值的提升？ 可持续竞争优势的评估： 通过财务分析，您可以初步评估企业的竞争优势是否具有可持续性。例如，高且稳定的ROE是否反映了企业的护城河？持续的自由现金流是否支持其未来的投资和扩张？ 风险识别与评估： 财务分析是识别企业风险的重要工具。您将学会识别财务风险（如过度负债、现金流枯竭）、运营风险（如效率低下、成本失控）以及市场风险（如收入下滑、竞争加剧）的财务信号。 投资决策与企业估值的基础： 理解企业的价值创造过程，是进行明智投资决策的前提。本书将为您打下坚实的财务基础，帮助您理解估值模型是如何建立在对企业未来现金流和价值驱动因素的预测之上的。 企业战略的财务解读： 您将学会如何从财务报表中解读企业的战略方向。例如，大规模的研发投入是否预示着创新驱动的战略？大量的资本支出是否表明企业正处于扩张期？ 内容亮点四：紧跟时代步伐，融合前沿思维 商业环境瞬息万变，财务分析技术也在不断发展和演进。本书将确保内容的时效性，融合当前商业实践中的最新理念和方法。 关注非财务信息与财务数据的整合： 在信息时代，非财务信息（如客户满意度、员工敬业度、品牌声誉、ESG表现等）对企业价值的影响日益凸显。本书将探讨如何将这些非财务信息与财务数据相互印证，提供更全面的价值评估。 对新兴商业模式的分析考量： 随着数字经济、平台经济的兴起，传统的财务分析方法可能需要进行调整和补充。本书将引导您思考如何分析这些新型商业模式的盈利能力和价值创造特点。 风险管理与合规性的财务视角： 在日益复杂的监管环境下，理解财务分析在风险管理和合规性方面的重要性至关重要。 本书的目标读者 无论您是： 企业管理者： 希望更深入地理解企业经营状况，做出更科学的决策，驱动企业价值增长。 投资分析师： 需要精准地评估上市公司的投资价值，识别投资机会与风险。 财务专业人士： 寻求系统性地提升财务分析能力，更好地服务于企业战略。 创业者： 希望了解如何管理财务，如何吸引投资，如何实现业务的可持续增长。 商科学生： 学习财务分析的基石，为未来的职业生涯打下坚实基础。 任何对企业价值和财富增长感兴趣的读者： 希望通过理性分析，更好地理解商业世界，做出更明智的个人或职业决策。 开启您的价值洞察之旅 阅读本书，您将获得的不仅仅是知识，更是一种思维方式的转变。您将学会用“价值”的视角去审视一切，从海量数据中抽丝剥茧，找到驱动企业前进的核心动力。您将能够自信地解读复杂的财务信息，与他人就企业价值进行富有洞察力的对话，并最终，更有信心地驾驭您的商业决策，走向更辉煌的价值创造之路。 这是一次赋能之旅，一次提升您在商业世界中判断力、决策力和竞争力的旅程。现在，就让我们一起，揭开企业价值创造的奥秘，开启您的财富增长新篇章！

评分☆☆☆☆☆

我一直觉得，真正厉害的财务分析，不应该是分析师的“独角戏”，而应该是一个贯穿企业经营管理全过程的“通用语言”。《财务分析技术：价值创造指南（第11版）》恰恰做到了这一点。它用非常清晰的逻辑，将财务分析从一个相对独立的领域，融入到企业的战略规划、运营管理、风险控制等各个环节。这本书让我看到了财务分析的“全景图”，它不仅仅是关于过去的总结，更是关于未来的预测和指导。我尤其喜欢书中关于“主动型财务分析”的理念，它鼓励我们不仅仅是被动地接受数据，而是要主动地去挖掘数据背后的故事，去发现隐藏的风险和机会。作者在讲解过程中，经常会提出一些“追问式”的问题，引导读者思考，这种互动式的写作风格，极大地提升了阅读体验，让我感觉自己也在积极地参与到分析过程中。书中对各种财务模型和工具的讲解，也始终围绕着“如何帮助企业实现价值最大化”这一核心目标。例如，在分析投资决策时，作者会深入探讨不同投资项目对公司整体价值链的影响，以及如何平衡短期回报与长期可持续发展。这本书的内容非常充实，但我并没有感到任何冗余，每一个章节都承载着作者对财务分析的深刻洞见。读完之后，我感觉自己对企业的理解更加立体和深入，也更有信心去运用财务分析的工具，为企业创造和实现更大的价值。

评分☆☆☆☆☆

读完这本《财务分析技术：价值创造指南（第11版）》，最大的感受就是它真的把“价值创造”这个概念贯穿始终。我之前看过的很多财务分析书籍，侧重点往往在于技能的传授，比如如何解读报表、如何计算比率，这些内容固然重要，但总觉得少了点什么。而这本书，从一开始就强调，所有的财务分析最终都要服务于“为公司创造价值”这一核心目标。它并非仅仅教你“是什么”，更着重于“为什么”和“如何做”。我尤其喜欢其中关于“战略性财务分析”的部分，它把我一直以来对财务分析的理解提升了一个维度。不再是孤立的数字游戏，而是将其置于企业整体战略的大背景下，去审视每一个财务决策对长期价值的影响。书中的案例分析也非常到位，贴合实际，能够让我清晰地看到理论是如何在商业实战中应用的。比如，在分析企业并购价值时，作者并没有局限于简单的DCF模型，而是深入探讨了协同效应、市场扩张、技术整合等多种潜在价值驱动因素，并提供了量化分析的方法。这让我意识到，财务分析不仅仅是“找错”，更是“找机会”，是为公司识别并实现增长潜力的重要工具。这本书的语言风格也比较平实易懂，即使是复杂的财务概念，通过作者的讲解也变得相对清晰。它让我不再惧怕那些看似高深的财务模型，而是将它们看作是理解和驾驭企业价值的有力武器。总而言之，这是一本让我从“会分析”走向“会创造价值”的启蒙之作，对于任何希望在商业领域有所作为的人来说，都具有极高的参考价值。

评分☆☆☆☆☆

我之前总是觉得财务分析离我这个普通读者有点远，好像是金融从业者才需要的东西。但读完《财务分析技术：价值创造指南（第11版）》后，我的看法完全改变了。这本书就像一位经验丰富的导师，用最接地气的方式，把财务分析的奥秘一一揭示。它没有使用过多的专业术语，即使是一些相对复杂的概念，也用非常生动的语言和贴切的比喻来解释，让我感觉就像在听朋友聊天一样。我最欣赏的是它对“价值创造”这个主题的独特解读。它不是简单地告诉你如何赚钱，而是教你如何从根本上理解企业的价值是如何形成的，以及如何通过各种财务手段去放大这种价值。书中关于“战略与财务的协同”的章节，让我茅塞顿开。我终于明白，为什么有些公司表面上盈利不错，但长期来看却发展乏力，原因就在于财务战略没有真正支撑起公司的核心竞争力。这本书鼓励读者思考“为什么”，而不是仅仅满足于“是什么”，这是一种非常重要的思维方式的转变。它让我学会了从不同的角度去审视一家公司，不仅关注账面上的数字，更关注数字背后的业务逻辑和发展潜力。读完之后，我感觉自己仿佛拥有了一双“透视眼”，能够更清晰地看到企业的内在价值，也更有信心去做出明智的投资和商业判断。

评分☆☆☆☆☆

要说这本《财务分析技术：价值创造指南（第11版）》最打动我的地方，那就是它真的做到了“实用”和“深度”的完美结合。我之前也翻阅过一些财务分析类的书籍，要么过于理论化，要么流于表面，都难以真正解决实际问题。而这本书，则像一本“武功秘籍”，不仅传授了招式（分析工具），更强调了内功（价值创造思维）。作者在讲解每一个分析方法时，都紧密联系着“价值创造”这一主线，让你时刻清楚，学习这些技能是为了什么。我尤其喜欢书中关于“非财务因素对价值的影响”的分析，这打破了我过去对财务分析的固有认知，认为它只是一堆冷冰冰的数字。这本书让我意识到，品牌声誉、客户关系、创新能力等看似“软性”的因素，其实都可以通过财务数据进行量化和评估，从而影响企业的长期价值。它提供了一种全新的视角，让我能够更全面、更深入地理解企业。书中的案例分析非常丰富，涵盖了不同行业、不同规模的企业，让我能够看到不同情境下的财务分析策略。例如，在分析科技初创企业时，作者提供了不同于传统企业的估值方法，这对于理解新兴产业的价值创造模式非常有帮助。总的来说，这本书不仅是一本财务分析的教科书，更是一本商业智慧的启迪书，它能够帮助你构建一套完整的分析框架，并在实践中不断深化对企业价值的理解。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直就是财务分析领域的“百科全书”，但又丝毫没有枯燥的学术气息，反而充满了实操的智慧。我一直觉得财务分析是个庞杂的学科，需要掌握大量的工具和模型，很容易陷入细节而迷失方向。但《财务分析技术：价值创造指南（第11版）》的独特之处在于，它构建了一个清晰的分析框架，让我在面对复杂的财务数据时，能够有条不紊地抽丝剥茧。从宏观的经济环境分析，到微观的企业盈利能力、偿债能力、运营能力以及成长能力的全面剖析，这本书都提供了详实的方法和工具。尤其令我印象深刻的是关于“盈利质量”的探讨，不同于一般的利润率分析，它深入挖掘了利润的构成，识别了可能存在的“水分”，这对于规避投资风险至关重要。书中还详细介绍了各种常用的财务比率，并不仅仅停留在计算层面，而是重点讲解了如何解读这些比率背后的业务含义，以及如何通过横向和纵向比较来发现问题和机会。我特别赞赏的是，它并没有止步于静态的报表分析，而是强调了现金流分析的重要性，认为现金流才是企业生存和发展的“血液”。书中关于营运资本管理、资本支出决策的讲解，都非常有指导意义，能够帮助企业管理者和投资者做出更明智的决策。对我而言，这本书提供了一个完整而系统的财务分析知识体系，让我在面对各种商业挑战时，都能找到分析的切入点和解决问题的思路。

评分☆☆☆☆☆

经典的财务分析书籍，是金融从业人员非常好的参考书

评分☆☆☆☆☆

很好，还没来得及看，看好细评

评分☆☆☆☆☆

东西好，送书也及时.....

评分☆☆☆☆☆

为获得未来经济利益而投资于土地、生产设备、建筑物、自然资源、研究设施、产品开发、员工发展、营销计划、营运资本、收购以及进行其他资源配置是公司战略的实物反映——管理者必须审慎地制定战略并定期予以重新评估。投资选择应该总能与公司希望的战略方向保持一致，并应考虑：

评分☆☆☆☆☆

二十世纪的经典著作之一，值得一看

评分☆☆☆☆☆

非常满意，五星

评分☆☆☆☆☆

经典 涵盖的范围挺广的 从不同视角揭示价值

评分☆☆☆☆☆

活动的时候买的 超实惠

评分☆☆☆☆☆

很不错的书，一顺溜提升不少